透明度不高的金融行業(yè)，私募股權(quán)投資的私密性最強(qiáng)。投射到外人眼中的，多是某一項(xiàng)目初始砸錢多少萬，最終回報(bào)多少倍，抑或沉沒成本多少億。而開頭和結(jié)尾之間，發(fā)生了哪些故事？人們所知無幾。

雖然從公開數(shù)據(jù)中，我們或可一探某些真相或邏輯，但越深究越發(fā)現(xiàn)，投資始終是人的故事，人的因素，可能最終決定所有故事的走向。比如，在PE行業(yè)，LP是個(gè)人多還是機(jī)構(gòu)多，他們想賺快錢還是在一個(gè)長長的山坡上滾出個(gè)大雪球，曾長期左右本土PE的投資決策模式。

伴隨PE陸續(xù)掛牌新三板，成為公眾公司，外界與這一行業(yè)的信息不對(duì)稱有所減少，但PE究竟怎樣玩PE，這些企業(yè)教練如何自我管理，如何自我激勵(lì)，仍有大片空白。起底一家公司，或能更多呈現(xiàn)其中真相。

在對(duì)東方富海的訪談中，我們對(duì)投資是一趟怎樣的旅程，GP是怎樣的工作狀態(tài)，GP和LP、和被投企業(yè)怎樣起化學(xué)反應(yīng)，這個(gè)基于資金的三方生態(tài)圈怎樣擴(kuò)展，所知愈詳。比如，我們知道投資不是撒手不管，但GP與被投企業(yè)關(guān)系之密切深入，仍出乎意料，尤其是處于商業(yè)方向探索期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，需要GP和創(chuàng)業(yè)者時(shí)時(shí)見面、每周多次溝通。正因每一個(gè)項(xiàng)目都需要密切跟進(jìn)，投資額又小，天使基金的規(guī)模不可能太大，否則GP精力有限，難以兼顧。而更多的收獲，來自對(duì)PE內(nèi)部管理和發(fā)展模式遞進(jìn)的析解。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷基于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國資本市場并非人們感性認(rèn)識(shí)的牛短熊長，而是熊短牛長。本土PE的發(fā)展與資本市場具有高度一致性，其20多年的生長史，同樣是夏深冬淺。如今，在經(jīng)歷了十多年全民PE的醉人長夏之后，寒意已從二級(jí)市場傳導(dǎo)到PE、創(chuàng)業(yè)者，過冬一詞又被頻頻提起，Pre-IPO模式面臨徹底改變，行業(yè)二八分化已現(xiàn)端倪。

拿錢變難的創(chuàng)業(yè)公司中，抱團(tuán)合并或加速登陸新三板，選擇恰當(dāng)過冬姿勢的越來越普遍。對(duì)于PE，把握當(dāng)前的窗口期掛牌新三板，融資儲(chǔ)備過冬的糧草，同時(shí)鋪展新局?jǐn)U大優(yōu)勢，也是最優(yōu)選擇。畢竟，在GDP破7時(shí)代，或許前面有一場更為漫長的冬天。且看下一季冰與火之歌。