暴風風暴

37個漲停，超300億的市值制造了暴風科技的股市風暴。

這家風暴中的公司究竟掩藏著什么樣的秘密？它的未來戰(zhàn)略又是如何？

2015年3月24日，暴風科技在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易，股票代碼300431。這家互聯(lián)網(wǎng)公司準備發(fā)行3000萬股新股，計劃籌資5.1億元。當日在深交所大廳里敲上市鐘的暴風科技創(chuàng)始人、CEO馮鑫難掩激動，以至于出現(xiàn)在鏡頭里時雙眼笑成一線。

以另一家A股創(chuàng)業(yè)板公司樂視網(wǎng)為參照，其市值為700億人民幣，市盈率220倍。也就是說，如果暴風也能夠達到這個市盈率，那么市值便可以達到90億人民幣。

開盤當日，暴風股價便迅速飆升44%，很多人沒有意識到，這僅僅是個開始。在隨后的一個多月里，暴風科技拉出了一根長長的紅線，漲停37次后，將市值沖到了360億左右的高點上。

暴風科技究竟是一家什么樣的公司？

根據(jù)上市公開資料：“北京暴風科技股份有限公司”于2007年1月18日成立，前身是“北京暴風網(wǎng)際科技有限公司”，2011年12月5日變更為現(xiàn)名。公司的主營業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)視頻相關服務。暴風科技的招股書顯示，公司以“暴風影音”系列免費軟件為主，為用戶及客戶提供綜合視頻和廣告服務。其業(yè)務是典型的“免費+廣告”的捆綁銷售模式，這在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)頗為普遍。

從2011到2014年度，暴風科技的營業(yè)收入雖然總體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，但凈利潤分別為4928萬元、5585萬元、3854萬元和4186萬元，增長并不明顯。其中，廣告收入占主營業(yè)務收入的80%以上。顯然，這是一家極度依賴廣告收入的互聯(lián)網(wǎng)公司。“暴風影音”作為核心產(chǎn)品，在用戶使用的過程當中對其產(chǎn)生粘性，從而獲得商業(yè)客戶的廣告投放。

此外，政府補貼和稅收優(yōu)惠也是暴風科技利潤的重要組成部分。公司獲得的年度政府補貼金額逐年累計增長，最高時占凈利潤比例的24.93%。2007到2012年間，暴風科技免征企業(yè)所得稅，2013到2015年度則按12.5%的稅收優(yōu)惠征收所得稅。

4月24日，暴風科技發(fā)布了2015年第一季度財報。其中顯示其凈利潤虧損了320.85萬元，同比下降146.72%。面對媒體時，馮鑫表示凈利潤下滑的主要原因是新開發(fā)的虛擬現(xiàn)實業(yè)務處于早期大規(guī)模投入階段，導致公司一季度整體虧損。

低利潤率、凈虧損卻伴以連續(xù)漲停和高企的市值，暴風科技究竟掩藏著什么樣的秘密？這家“風暴”中的公司未來的戰(zhàn)略又將是什么？

北京市海淀區(qū)學院路51號，北京首享科技大廈的13層是暴風科技的公司所在地。在這條學院路上密集遍布著中國最著名的互聯(lián)網(wǎng)公司以及那些蠢蠢欲動想要取代前者的創(chuàng)業(yè)公司。

相比一站之隔的希格瑪大廈（騰訊），或是幾站之外的理想國際大廈（新浪），以及五道口矗立經(jīng)年的網(wǎng)易、搜狐大廈，只有13層的首享大廈實在顯得過于“瘦弱”。馮鑫經(jīng)常會站在辦公室的窗邊探望，馬路對面的中國電信博物館和背靠的北京航天航空大學遮掩了中關村的部分喧囂。如果早上早到公司，他會看到大廈樓下的西土城地鐵站像變魔法一樣將他的員工一撥撥吐出來。

暴風科技上市前，馮鑫不僅是公司CEO，也是最大的股東。除了個人持有股份28.4%外，通過北京融輝似錦投資咨詢中心、北京瑞豐利永投資咨詢中心、北京眾翔宏泰投資咨詢中心，他還控制了公司7.26%的股權(quán)，共計持有35.65%的股權(quán)。上市公開發(fā)行后，馮鑫持有的股權(quán)比例將降至25.46%，賬面財富最高時已超80億元。

和他的山西老鄉(xiāng)，樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭一樣，馮鑫也一度被認為是一位資源整合型CEO。百度百科對這位同樣留著短發(fā)、喜歡以黑便衣示人的性格大亨是這樣描述的：馮鑫，畢業(yè)于合肥工業(yè)大學管理學院;曾任北京金山軟件市場渠道部經(jīng)理、市場總監(jiān)、毒霸事業(yè)部副總經(jīng)理，在金山系列產(chǎn)品的推廣、銷售中發(fā)揮重大作用;2005年底創(chuàng)辦北京酷熱科技公司;2007年，馮鑫出資收購“暴風影音”播放軟件，組建北京暴風網(wǎng)際科技有限公司。隨后推出暴風影音2.0版，迅速占領國內(nèi)播放器市場。

2005年創(chuàng)業(yè)時，馮鑫就野心勃勃。2006年，他引入風險投資商IDG的美元資本，為公司搭建起VIE架構(gòu)，準備3年內(nèi)就赴美上市。但理想豐滿，現(xiàn)實骨感，隨后全球金融危機爆發(fā)，中概股紛紛跳水。美國市場對暴風的模式并不認可，倒是競爭對手逐一上門來談收購。每一家開出的價錢按照馮鑫的原話就是“可以提前退休了”。但他硬是扛下不賣，轉(zhuǎn)身閉門苦修。

轉(zhuǎn)機來自2010年，馮鑫遇到了中信證券的代表，對方建議他拆VIE，領暴風回國內(nèi)上市。此前一年，暴風剛剛獲得來自經(jīng)緯中國與IDG的1500萬美元C輪融資，回國上市意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)推倒重來。同年12月，優(yōu)酷登陸紐交所，作為競爭對手，雙方的實力進一步拉大。馮鑫清晰地知道暴風的劣勢——非領跑型公司、業(yè)務模式類同、依賴美國人不看好的客戶端，在國內(nèi)還有一大堆同類競品虎視眈眈。

當馮鑫將目標瞄向A股時，華誼兄弟和樂視網(wǎng)這兩家創(chuàng)業(yè)板公司引起了他的注意。無論是估值還是品牌影響力，兩家公司都無疑獲得了成功。相形之下，無論是優(yōu)酷還是隨后登陸的土豆都沒有得到更好的回報。

要拆回A股談何容易，尋找國內(nèi)人民幣基金充當“接盤俠”以及回購美元資本的過程用馮鑫自己的話說“痛苦堪比蛻皮”。在這期間，A股停止審批新股兩年多，有的公司熬不住撤了材料，有的則在這個過程中直接黃了，馮鑫再次煎熬過這一切。創(chuàng)業(yè)十年，拆V選A，審批3年之后，他終于迎來了人生的高光時刻。

上市后的馮鑫反而更加忙碌，飛機、火車出差各地，還順便回了一趟老家看望病榻中的母親。在市值沖破100億后，他在微信朋友圈里發(fā)了一條“100，馬克一下”的信息，隨后還在某互聯(lián)網(wǎng)媒體群里發(fā)了個紅包。與《南方人物周刊》的專訪便是在回京的高鐵上進行，時斷時續(xù)的電話信號，馮鑫耐心且從容，最興奮的時候顯然已經(jīng)過去，剩下的只有市值上漲的“小激動”。結(jié)束后他發(fā)了一條朋友圈：“老壇酸菜好吃?！迸湔帐撬诨疖嚜M窄桌面上朵頤后的方便面。

兩個多月以來，因為暴風科技在股市上的瘋狂表現(xiàn)，使得這家公司的員工成了眾人矚目的焦點。和眾多互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，上市后的暴風科技造就了多個“富翁”。

“10位億萬富翁、31位千萬富翁和66位百萬富翁?！瘪T鑫在電話那頭為記者一一列數(shù)。更確切的信息來自暴風科技的招股書。目前，暴風的員工主要通過持有3家合伙企業(yè)的股權(quán)實現(xiàn)對暴風科技的間接持股，3家合伙企業(yè)分別為北京融輝似錦投資咨詢中心、北京瑞豐利永投資咨詢中心、北京眾翔宏泰投資咨詢中心，合計持有暴風科技共計7.26%的股份，約871萬股。截至6月1日，持股市值約21.69億元。

早上9點后暴風的辦公室里開始熱鬧起來。因為大盤最近的瘋狂，午飯時人們談論最多的話題還是股市。

別家公司及外來者對暴風股票的連續(xù)漲停表現(xiàn)出了濃厚的興趣，雖然同處一樓，近在咫尺，但卻仿佛離財富的中心又甚為遙遠。

現(xiàn)在，暴風的員工反而成了這場風暴中最淡定的人。記者當面或私下詢問了多位暴風科技的員工對公司股票的看法，得到回應都是沉默。公司已經(jīng)明確規(guī)定員工對股票相關事宜保持緘默，更是絕不接受采訪。

據(jù)馮鑫透露，暴風科技目前有超過六百多名員工，接近一半人持有股票。而公司管理層幾乎全部直接或間接持有股票，同時一些領導層也都紛紛通過合伙企業(yè)持有公司股權(quán)。

和大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，暴風科技早年便設有期權(quán)池。雖然多年來，公司人才多有進出，有的跳槽，有的自己創(chuàng)業(yè)。但對于配給期權(quán)的員工，這些股份還是會按合同償付，這也是多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司慣常的做法。暴風科技前市場總監(jiān)丁俊云就是其中一例，作為早期員工，她通過合伙企業(yè)持有大量股份，雖然早已離職，但在暴風科技上市時又回到公司擔任監(jiān)事會主席。她表示暴風上市時招股書中提到的員工，全都配給了相應的股份。

公開資料顯示，所有持股的員工，最少的也間接持有暴風科技股份2528股，按照暴風科技目前250元（截至6月1日）每股計算，也已經(jīng)達到了63萬元，而公司領導層基本上都持股1萬股以上。

暴風科技上市前，國內(nèi)多家券商就為這只股票發(fā)布了研報，其中最樂觀的恒泰證券給予其55-60元的目標價，但這個數(shù)字短短兩周便被沖破，究竟誰是其幕后推手？

暴風科技上市6個交易日后，公司發(fā)布了2015年第一季度財報。隨后，眾多基金、券商機構(gòu)投資者蜂擁買入。根據(jù)券商方面得到的信息，暴風科技的前十大新增流通股東在上市6日內(nèi)各自買入不低于兩萬股的股票。其中華安中小盤成長基金和華安創(chuàng)新基金最多，共持有暴風科技股票40410股，華泰證券則持有22944股。另外工商銀行企業(yè)年金計劃、華夏優(yōu)勢增長股票型證券投資基金、博時第三產(chǎn)業(yè)成長股票證券投資基金、全國社?；鹨涣闳M合等也都位列其流通大股東，這些僅僅是6日內(nèi)的購買量。

暴風科技股價的暴漲，基金和券商無疑是幕后的直接推手。但也有投行相關人士表示，目前的高漲只是“紙面富貴”。該投行參與了眾多創(chuàng)業(yè)板公司的上市，該人士隱名后告訴記者，暴風科技的股東中有華為這樣的IT業(yè)巨頭助陣拉高了預期，再加上眾多機構(gòu)投資者的熱捧才造就暴漲。但現(xiàn)在只是表面風光，離股票解禁尚遠，漲再多也沒用，反而樹大招風，引起多方注意。

馮鑫在接受記者采訪時表示，暴風股票上漲得益最多的是二級市場的新股中簽散戶，機構(gòu)投資者僅占10%。在數(shù)輪漲停后，暴風科技隨后經(jīng)歷了兩次下跌。第一次發(fā)生在第36個交易日，馮鑫在朋友圈長出了一口氣。但下跌僅僅維持了一天，第二天暴風科技的股價再次漲停，直沖300元大關。按最高點時折算，暴風科技的市值相當于1.2個優(yōu)酷土豆，8.4個迅雷。

場外，暴風麻煩不斷，樂視舉報暴風影音侵權(quán)播放其擁有獨家網(wǎng)絡版權(quán)的電影、電視劇共計59部，其中涉嫌不正當競爭的有45部，侵犯信息網(wǎng)絡傳播權(quán)的有14部。這并不是暴風第一次陷入到版權(quán)問題的泥潭之中。招股書顯示，暴風科技自2011年起至招股書簽署日，涉訴案件174起，尚未結(jié)案的仍有22起，多為版權(quán)官司。

5月20號，暴風的股價再次下行。三天后，央視新聞頻道點名批評編題材講故事的上市公司，并對此進行了重點報道，其中暴風科技榜上有名，隨后證監(jiān)會宣布重點打擊六類操縱市場行為。隨后的一周時間里，其股價跌去六分之一。6月1日開盤時，維持在250元左右。

暴風驟停，注目不止。

暴風的風暴是否得益于這一輪牛市的大局面而高企不得而知。但根據(jù)多位投行人士對記者的解讀，其中無疑充斥泡沫，因為涉及熱門概念，暴風科技成了爆炒對象?！肮蓛r漲這么高就是依靠主力資金涌入拉起來的?！痹撏缎腥耸扛嬖V記者。

連日來，馮鑫的朋友圈并沒有特殊的言論。除了大肆發(fā)布類似“不如創(chuàng)造更猛烈的風暴”的招聘文案外，最激情的一條是在觀看電影《超能查派》后宣布成為美國導演尼爾·布洛姆坎普的死忠粉。這是一部講述人工智能的電影，被馮鑫譽為不遜于《第九區(qū)》。有心者將此解讀為馮鑫下一步的戰(zhàn)略目標。

2014年，馮鑫曾推出虛擬現(xiàn)實設備“暴風魔鏡”。在那次發(fā)布體驗會上，他對這款產(chǎn)品表達了強烈的自信和期望。

這款產(chǎn)品顯然被寄予厚望，一向小心謹慎的馮鑫甚至不惜以2015年一季度凈利潤虧損的代價投入。暴風魔鏡究竟是怎樣一款產(chǎn)品？現(xiàn)任暴風科技副總裁韋嬋媛曾在公開場合多次表示，“這是一款不在影院也可以體會到看大片的感覺的產(chǎn)品。”

在外觀上，暴風魔鏡與三星、索尼等廠商推出的同類產(chǎn)品并無二致。笨重的封閉式頭戴鏡盔將用戶包裹在虛擬世界里，但事實上只是一臺預裝了專門軟件的安卓手機，這是暴風魔鏡99元售價背后的奧義。馮鑫給暴風魔鏡的定義是“好奇者的玩具”。雖然宣稱這款魔鏡產(chǎn)品的銷量已經(jīng)達到了15萬臺，但無論是銷量還是用戶回饋的體驗都表明這并不是一款成功的產(chǎn)品。App少、片源少、穿戴笨重，許多用戶體驗后紛紛給予差評。

對此，馮鑫保持了強大的內(nèi)心，“方向不能錯，時機可人為”，他還是不遺余力地在各種場合推薦暴風魔鏡，并堅持認為這是一個百億美元的大風口。

風暴中的馮鑫，利用期間帶來的資本優(yōu)勢，跳出傳統(tǒng)視頻業(yè)務，拓展新的娛樂版圖的野心昭然若揭。

正如暴風科技對外宣傳的那樣，目前公司的主要收入還是來源于廣告。但馮鑫已經(jīng)在各個場合宣布他的“DT大娛樂”戰(zhàn)略。馮鑫并不諱言阿里巴巴創(chuàng)始人馬云是他的偶像，新戰(zhàn)略取名DT源于馬云的表述。

“DT”是Data?Technology，數(shù)據(jù)科技的簡稱。便是將使所有的產(chǎn)品、服務和商業(yè)模型，都以用戶大數(shù)據(jù)和用戶畫像為中心，具體分為DT大數(shù)據(jù)、服務多樣化、新的商業(yè)模式和全面國際化4個方面。下一步，如何像馬云一般將商業(yè)模式包裝成動人的情懷故事是他需要學習的。

如今的馮鑫有了底氣，曾經(jīng)讓他仰視的優(yōu)酷土豆市值已經(jīng)被遠甩身后。“我創(chuàng)業(yè)十年，從來都是小米加步槍，上市等于掌握了一樣核武器?！彪娫捘穷^的他一時興奮起來。

暴風魔鏡2.0發(fā)布之前，曾有人爆料其初創(chuàng)團隊早已出走。馮鑫在電話那頭也反復強調(diào)了人才的重要性，“給那些牛人配股權(quán)，也讓他們變?yōu)榍f富翁?！?他甚至在微博上公開了個人郵箱，當起HR，開始招攬人才。

人才、版權(quán)、產(chǎn)品等問題會長期存在，不過馮鑫相信這些很快就會發(fā)生改變。他從山西老家閉關出來，近期奔波于北上廣深，透露未來暴風科技也將參與并購和對外投資，但所有投資都將與DT相關。

拉著口中五千萬用戶紅利的暴風科技回歸A股，馮鑫希望抓住牛市紅利，接下來跑馬圈地，急劇擴張，他給自己定的目標是18個月。

上市前他接受一位媒體記者采訪，說自己“飽滿而不溢出”、“富貴不壓身”。火車一路向北，他隨身攜帶著《道德經(jīng)》和《約翰·克里斯朵夫》，如當年一般只身北上。