許亞嵐

隨著熱衷于理財?shù)娜嗽絹碓蕉啵黝惱碡敺绞胶彤a(chǎn)品也越來越豐富。正在學習如何理財?shù)膹垨|（化名）最近對債券逆回購充滿了興趣，他告訴《經(jīng)濟》記者，債券逆回購的收益率高時很出乎投資者的意料，比如一天期國債逆回購的年化收益率就曾達到50%之多。

那么逆回購究竟是什么樣的理財方式，又有什么技巧能讓自己的收益最大化呢？帶著這樣的疑問，記者對債權(quán)逆回購市場進行了深入了解。

便利的融資渠道和理財方式

債券逆回購其實分很多種。中國社會科學院金融研究所財富管理研究中心資深研究員范麗君向《經(jīng)濟》記者介紹，如果是央行的債券逆回購，它是一種釋放市場流動性的工具，融資的金融機構(gòu)把手里的債券質(zhì)押給央行，然后央行把錢借給他們，過了約定的期限，央行就把借的錢連本帶息地收回來，再把之前質(zhì)押的債券還給金融機構(gòu)。

銀行間的債券逆回購就是金融機構(gòu)可以在銀行間市場進行交易，主要的資金融資方就是國有大銀行，資金的融入方則是一些中小銀行，現(xiàn)在是券商和基金占的份額比較大。

“從個人的角度來說，可以在深滬兩個交易所做國債逆回購，其中有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、182天期這9種，上海證券交易所10萬元起步，深圳證券交易所1000元起步，投資者把閑置資金借給融資機構(gòu)，對方把債券質(zhì)押給投資者，到期之后錢就會連本帶息自動返回到投資者的賬戶上，投資者再把債券還給對方?！狈尔惥蛴浾咧v道。

債券逆回購是一種非常方便、流動性很強的理財方式，其中融資方屬于正回購，對他們來講這是一種融資手段，在短期內(nèi)急需資金的情況下可以通過這種方式來融資，而借出錢的一方屬于逆回購，在短期內(nèi)就可以獲得一定的收益。

聯(lián)訊證券分析師楊為向《經(jīng)濟》記者分析稱，這實際上就是滾動帶來的一個年化收益?！叭绻槍€別的投資者，債券逆回購其實就是交易所市場的一種產(chǎn)品，它的實質(zhì)就是把從投資方借來的錢給其他機構(gòu)獲取利息的行為?！?/p>

專家提醒投資者，債券逆回購的期限很短，在這樣的情況下，投資者如果想通過這種方式理財，就需要不斷地進行滾動操作，相當于買入債券到期之后再買入的一個重復過程。

基本不會有違約風險

想要了解一種理財方式或產(chǎn)品如何，除了明白它的操作方式還需要知道它的價值和風險。

齊魯證券分析師馬剛向《經(jīng)濟》記者表示，債券逆回購其實就是閑置資金的一種處理方式，隨時可以參與，利率完全是隨行就市。“它的風險也是很低的，因為它是以高等債券作抵押通過交易所平臺來操作的?！?/p>

債券逆回購基本上不會有違約風險，因為作抵押的債券基本都是國債或大型企業(yè)，從他們的債券評級來講都是比較高的，所以一般不會存在還不了錢的狀況，而且流動性也比較好，利率最后都會兌現(xiàn)。楊為告訴記者：“很多投資者覺得股市風險太高了，這個時候往往都會轉(zhuǎn)到債券逆回購上?！?/p>

債券逆回購基本上不會存在虧損風險，一般都是穩(wěn)賺不賠，可能存在的風險僅在于機會成本上，楊為表示，如果正在進行債券逆回購的期間股票市場大漲，就可能錯過這個大漲的機會了。

與大家熟知的貨幣型基金產(chǎn)品相比較而言，有時候債券逆回購的收益率會小一點，但一些貨幣型基金從網(wǎng)上提現(xiàn)時，可能會質(zhì)押或滯后。范麗君說，比如一天期的逆回購，第二天就可以用這些錢去買其他的債券或再次做逆回購的交易，可用不可取，當然再過一天的時候就可以取出來。

把握交易時點很重要

一般來講，收益率高往往也代表著更高的風險。國債逆回購平時的收益率比較低，比如7天國債逆回購收益率一般在3%-5%之間。但在一些特定的時點收益率就會比較高，一般會達到10%-20%之間。因此，要想通過債券逆回購獲得高收益就要把握好時點。

市場資金鏈比較緊張時流動性也會比較緊，這時債券逆回購的收益率通常會走高。范麗君表示，比如在年前也是企業(yè)需要用錢的時候，這個時候做債券逆回購，收益率肯定比較高，這主要是要根據(jù)市場資金鏈來判斷。

馬剛也認為，資金鏈比較寬松時利率比較低，而資金鏈緊張時，比如說年底、月底、季末，還有市場深入推進新股的時候大家都需要資金，此時債券逆回購的收益率就會比較高?！皞婊刭彽氖找媛试诓煌臅r間可能會相差幾十倍，收益率低時比眾多貨幣型基金類產(chǎn)品都要低，但收益率高的時候又能到40%-50%之間。比如前兩年鬧‘錢荒’時，在深圳證券交易所逆回購的最高年化收益率竟達到了50%，而上海證券交易所一天期國債逆回購年化利率也曾達到45.175%之多?！?/p>

如此看來，抓住好的交易時間點就很重要。楊為告訴記者，一個是月末或季末，這個時候銀行往往需要大量的現(xiàn)金；第二，就是節(jié)日期間，因為節(jié)前很多人會取錢回家，那么資金在這個時候就會變得稀缺起來，而利率就會變得更高；第三，就是每逢周四或者周五，這種跨周末的時間點往往會有一個高的收益率。如果從收益角度，在這3個時間點關(guān)注債券逆回購，也許能讓自己的資產(chǎn)收益有一個更好的表現(xiàn)。