孫偉 吳賀旭

摘 要：P2P（Peer to Peer）貸款通常是指個人對個人的貸款。它是一種借款期限較短的小額貸款，主要被借款者用來解決營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)不開的問題。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，網(wǎng)貸平臺將借款者的較大額借款需求分割成多份借款金額較小的需求，由投資者認(rèn)購。世界上第一家P2P網(wǎng)站——ZOPA于2005年3月在英國倫敦成立。2007年8中國成立了首家P2P網(wǎng)站——拍拍貸。在之后幾年時間里，我國的P2P網(wǎng)站數(shù)量急劇增加。

關(guān)鍵詞：P2P；普惠金融；互聯(lián)網(wǎng)金融

截止2014年底，我國P2P借貸歷年總成交量達(dá)到四千億元，參與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的總?cè)藬?shù)達(dá)到33萬人，行業(yè)存量資金約為340億元。到目前為止，我國已存在過的P2P網(wǎng)站達(dá)兩千多家。

一、P2P網(wǎng)貸行業(yè)的特點

一是每家公司負(fù)責(zé)多個平臺的運(yùn)營，涉足的業(yè)務(wù)范圍廣，風(fēng)險較為集中。例如宜信公司旗下有專門經(jīng)營信用貸款的宜人貸，有專門經(jīng)營車貸的宜車貸，有專門經(jīng)營住房貸款的宜房貸，有專門經(jīng)營農(nóng)戶借款的宜農(nóng)貸等等。但風(fēng)險控制實際都是在宜信公司完成的，風(fēng)險過度集中。有的平臺經(jīng)營的是金融超市，如付融通，平臺涵蓋融資租賃、委托貸款、票據(jù)、信用貸款等諸多領(lǐng)域，雖然平臺實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，降低經(jīng)營成本，但眾多的經(jīng)營業(yè)務(wù)會帶來風(fēng)險集聚，平臺面臨嚴(yán)重的經(jīng)營風(fēng)險。

二是平臺自融、違約、跑路以及非法集資事件愈加頻發(fā)。2014年東方創(chuàng)投以自融名義非法集資1億元，紅嶺創(chuàng)投公布的壞賬達(dá)1億元壞（截至完稿日，紅嶺創(chuàng)投還有超過12億的待還資金，面臨嚴(yán)重的擠兌危機(jī)。）貸幫網(wǎng)拒絕償還逾期千萬資金，打破P2P網(wǎng)貸行業(yè)剛性兜底的潛規(guī)則。

三是平臺風(fēng)險管理滯后。網(wǎng)貸平臺設(shè)立門檻低，監(jiān)管主體不明確，組織結(jié)構(gòu)不健全，忽視風(fēng)險管理。部分平臺盲目擴(kuò)張規(guī)模以至于入不敷出，如因廣告投入經(jīng)費過大而倒閉的哈哈貸；部分平臺標(biāo)榜高收益，注重理財產(chǎn)品的研發(fā)，忽略了借款標(biāo)的資產(chǎn)的審核，以至于發(fā)生違約最終平臺只能倒閉。

四是大量風(fēng)投資本開始投資P2P網(wǎng)貸平臺。2014年，人人貸獲得置信資本1.3億美元的融資，成為獲得單筆融資最多的P2P平臺；陸金所完成首輪融資，總資產(chǎn)估值達(dá)到百億美元，成為中國最大的P2P網(wǎng)貸平臺。目前，已有近50家具有國企、央企、銀行以及上市公司背景的平臺相繼成立，包括招商銀行、民生銀行、華夏銀行、江蘇銀行、寧波銀行等在內(nèi)的10余家銀行都開始建立自己的P2P平臺。

二、P2P網(wǎng)貸的現(xiàn)實意義

P2P網(wǎng)貸平臺作為新興的金融組織形式，相比傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)具有鮮明的特征，P2P網(wǎng)貸正深刻的影響著我國的金融市場，具體體現(xiàn)在：

一是為中小企業(yè)提供了新的融資途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計，在我國有四千多萬家中小企業(yè)，這些中小企業(yè)都不同程度的面臨著貸款難的問題。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要針對的是較大型企業(yè)的貸款而忽視它們的貸款需求，這更加劇了它們?nèi)谫Y難的現(xiàn)狀。在缺乏商業(yè)銀行貸款的支持下，這些企業(yè)不得不在民間開始借高利貸。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款服務(wù)的群體正是被傳統(tǒng)金融中介機(jī)構(gòu)忽略的中小企業(yè)。P2P網(wǎng)貸平臺各種以中小企業(yè)作為貸款對象的理財產(chǎn)品如雨后春筍，遍地而起。以安心貸為例，其主要的理財產(chǎn)品是針對中小企業(yè)，發(fā)布的借款者90%都是中小企業(yè)家。截止到2014年，阿里小貸（P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的一種，主要服務(wù)于阿里平臺的商家）已累計投入小額貸款兩千億元，累計服務(wù)客戶超過三十五萬人。

二是有助于推動普惠金融的發(fā)展。以P2P網(wǎng)絡(luò)理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，正是迎合了這些投資者的要求：一方面為他們提供了門檻較低的理財渠道。互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資金額門檻低，存錢靈活取錢自由，收益比銀行的活期存款利息高數(shù)十倍。另一方面，操作簡單快捷，手機(jī)電腦隨時就可關(guān)注，是一種休閑娛樂理財具有良好的客戶體驗。以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)某霈F(xiàn)推動著普惠金融的發(fā)展。

三是有助于引導(dǎo)民間資本的陽光化運(yùn)作。在我國民間資本主要是家庭居民的金融資產(chǎn)和民營企業(yè)的各種流動資金，民間資本流動渠道隱蔽、涉及數(shù)額巨大。據(jù)中國家庭金融調(diào)查與研究中心的報告顯示，我國2014年的民間借貸金額超過十萬億，有34%的家庭參與了民間借貸，大約有四萬億投資到房地產(chǎn)行業(yè)，大約有三萬億投資工業(yè)。民間資本具有很強(qiáng)的投機(jī)性，從投資房地產(chǎn)到囤積農(nóng)產(chǎn)品再到購買藝術(shù)品，隨處可見民間資本。民間資本的無序流動也為國家宏觀調(diào)控政策帶來極大的不便，一些民間資本進(jìn)入國家淘汰的行業(yè)，使資本的利用效率低下。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)，借貸信息被平臺記錄并共享，可以較為清晰的反應(yīng)資金去向和交易總量，為國家宏觀政策提供依據(jù)。通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款引導(dǎo)民間資本陽光化運(yùn)作，可以有的放矢的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

四是對金融市場的深化改革有推動作用。首先，以P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的發(fā)展，反映了當(dāng)前銀行存款利率低，居民投資渠道缺乏的現(xiàn)狀。居民熱衷購買P2P等理財產(chǎn)品時，反映了對獲得高利率收益的訴求，投資者正在以實際行動倒逼利率市場化的改革。其次，P2P發(fā)展對影子銀行形成了沖擊，要求影子銀行向透明化經(jīng)營進(jìn)行轉(zhuǎn)變。而面對P2P借貸高速的發(fā)展，監(jiān)管部門的監(jiān)管卻還未跟上使得行業(yè)的發(fā)展飽受爭議，這為監(jiān)管部門的監(jiān)管創(chuàng)新提出了新挑戰(zhàn)。

五是有利于推動我國個人征信體系的建設(shè)。我國缺乏商業(yè)化的個人征信機(jī)構(gòu)，以致于網(wǎng)貸平臺對借款者的信用評分缺乏數(shù)據(jù)支持。2015年1月，中國人民銀行公布了《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作的通知》，個人征信建設(shè)被提到日程。筆者查閱資料發(fā)現(xiàn)，國外個人征信主要有公共征信、市場化征信和會員制征信三種征信體系。公共征信是由政府成立的征信機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)建立信用數(shù)據(jù)庫。市場化征信是指政府制定征信工作的規(guī)則，征信機(jī)構(gòu)自主搜集數(shù)據(jù)提供個人信用報告，美國就是實行這種模式的國家。美國三大個人征信機(jī)構(gòu)，益博（Experian）、艾克菲（Equifax）和環(huán)聯(lián)（Trans Union）是在市場化征信制度下發(fā)展起來得。會員制征信是由行業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)管理的征信體系，各會員單位將掌握的客戶信息向行業(yè)協(xié)會報告，由行業(yè)協(xié)會生成個人誠信報告，供行業(yè)協(xié)會成員使用。鑒于我國P2P網(wǎng)貸平臺魚龍混雜，中央銀行出于信息安全考慮拒絕P2P行業(yè)對接央行征信系統(tǒng)。筆者認(rèn)為基于此現(xiàn)狀，各地P2P網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會可以先建立服務(wù)本行業(yè)的征信體系，待本行業(yè)實現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展后，再尋求與中國人民銀行征信系統(tǒng)的合作。P2P網(wǎng)貸行業(yè)開展征信工作，既是對中國人民銀行征信工作的補(bǔ)充，也有助于我國建設(shè)完善的個人征信制度。

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