張宏亮

摘 ? 要：陜西地處我國西北經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，發(fā)展普惠金融對平衡城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的意義重大。本文在借鑒國內(nèi)外學者相關(guān)研究的基礎上，首次使用涉農(nóng)貸款、下崗失業(yè)人員貸款等普惠金融發(fā)展指標，并將其綜合為個人普惠金融發(fā)展指數(shù)、產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)和農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)。在此基礎上，借助協(xié)整理論和VAR模型研究普惠金融發(fā)展對平衡城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展、減小經(jīng)濟波動的效應。實證研究結(jié)果顯示：個人普惠金融發(fā)展指數(shù)提高對于縮小城鄉(xiāng)收入差距具有積極作用，而且兩者互為因果關(guān)系，其效應的顯現(xiàn)也不存在時滯性;農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)的提高對于減小經(jīng)濟波動并無顯著作用，產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)的提高有助于減小經(jīng)濟的波動性，但存在3個季度的滯后期。在發(fā)展普惠金融方面，建議通過創(chuàng)新普惠金融產(chǎn)品，提升金融服務的覆蓋面，不斷提升普會金融發(fā)展的深度和廣度。同時，建立普惠金融發(fā)展監(jiān)測體系，并加強金融和財政政策的支持，持續(xù)提升政策的著力點和有效性。

關(guān)鍵詞：普惠金融;經(jīng)濟效應;協(xié)整;VAR

中圖分類號：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1674-0017-2015（5）-0064-06

一、引言

2013年11月，中國共產(chǎn)黨的十八屆三中全會正式提出發(fā)展普惠金融，這也是“普惠金融”首次寫入黨的執(zhí)政綱領，足以體現(xiàn)出當前我國發(fā)展“普惠金融”的重要性。發(fā)展普惠金融，有利于從廣度和深度上進一步完善金融體系，推動金融市場向那些更加貧困和更加偏遠的地區(qū)開放，最大限度地提供金融服務，而且還可以增強社會公平，通過降低享受金融服務的門檻，實現(xiàn)人人都有平等機會獲得金融服務這樣一個理念。陜西地處西部地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展相對落后，發(fā)展普惠金融能夠使在傳統(tǒng)金融中無法正常得到金融服務的中小企業(yè)、微型企業(yè)、個體經(jīng)營者、農(nóng)戶以及貧困人群能夠享受到基本的金融服務，促進就業(yè)創(chuàng)業(yè)，促進民生改善，促進共同富裕，實現(xiàn)全省經(jīng)濟平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展，對于處于轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵時期的陜西意義重大。本文的研究正是基于這一視角展開，通過分析普惠金融發(fā)展對于促進城鄉(xiāng)經(jīng)濟平衡發(fā)展以及減小經(jīng)濟波動性的效應，探索陜西省普惠金融發(fā)展的優(yōu)化路徑，從而實現(xiàn)陜西經(jīng)濟與金融更加和諧的發(fā)展。

二、文獻梳理

（一）普惠金融的概念

普惠金融是在小額信貸和微型金融的基礎上發(fā)展起來的，其發(fā)展經(jīng)歷了從以扶貧為宗旨，到扶貧和機構(gòu)自身可持續(xù)并重的轉(zhuǎn)變過程。普惠金融體系（inclusive financial system）是聯(lián)合國在“2005 國際小額信貸年”推出的一個新的概念，是指每個發(fā)展中國家應該通過政策、立法和規(guī)章制度的支持，建立一個持續(xù)的、可以為人們提供合適產(chǎn)品和服務的金融體系。杜曉山（2006）等最早將普惠金融的理念介紹到中國，認為普惠性金融是國家主流金融體系的有機組成部分，能提供高質(zhì)量的金融服務以滿足大規(guī)模群體的金融需求，且主要致力于拓展更貧困和更偏遠地區(qū)的客戶群體、降低金融需求群體和服務提供者雙方的成本。綜合上述概念，本文更加認同的普惠金融是指以豐富的形式、為廣泛的對象提供的金融支持服務，尤其關(guān)注處于弱勢地位的金融服務需求者能否從正規(guī)渠道公平地獲得所需的金融產(chǎn)品或服務。

（二）研究文獻綜述

國外對普惠金融的研究起步較早，也具有更好的系統(tǒng)性，研究的內(nèi)容涉及普惠金融理論、小企業(yè)融資、家庭融資的獲取等方面。在普惠金融理論方面，Demirgüc-Kunt and Levine（2007）在總結(jié)之前學者的研究成果后，認為就現(xiàn)代發(fā)展理論而言，金融的包容性發(fā)展應是發(fā)展議程的核心，要解決金融部門的不完善，還需要與再分配政策結(jié)合起來，這樣才能達到一個穩(wěn)定的均衡。在中小企業(yè)融資方面，普遍認為降低金融準入壁壘有助于小企業(yè)融資。Beck，Demirgüc-Kunt，and Maksimovic（2005）的調(diào)查研究顯示，在融資方面，小企業(yè)比大企業(yè)有更多的障礙，這對擴展小企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展和活力是不利的。在此基礎上，Aghion，F(xiàn)ally，and Scarpetta（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，降低金融準入壁壘，尤其有利于小企業(yè)的發(fā)展。在以減輕貧困和緩解風險為目的的家庭融資方面，多數(shù)學者已經(jīng)達成共識，即共享式金融的發(fā)展有利于降低不平等和減少貧困。如Karlan and Zinman（2006）的研究指出，適當放松消費貸款申請人的風險評估準則，對貸款的分配進行隨機選擇，這才有助于繞開一些偏見，從而更有助于借款人收入水平的增加，而不會致使其家庭受到饑餓甚至貧困。相對于國外的研究，國內(nèi)的相關(guān)研究起步較晚，目前主要集中在對普惠金融的必要性、影響因素和體系構(gòu)建，以及農(nóng)村普惠金融發(fā)展和中小企業(yè)融資困境等方面進行的研究，如焦瑾璞（2010）認為普惠金融體系是小額信貸及微型金融的延伸和發(fā)展，其實質(zhì)上也是一種金融公平的體現(xiàn)。同時指出，在建立普惠金融體系中，政府應在提供金融創(chuàng)新空間、宏觀政策制定、財政激勵等方面擔當重要角色。王曙光、王東賓（2011）強調(diào)在中國普惠金融體系的構(gòu)建中，通過農(nóng)村金融改革阻斷雙重二元金融結(jié)構(gòu)、調(diào)整農(nóng)村金融的“制度性安排”在其中起到了主要作用。邢樂成，王延江（2013）從普惠金融視角研究了中小企業(yè)融資問題，認為解決中小企業(yè)融資困境的根本途徑是是用普惠金融理念建立一種全新的小微企業(yè)外源融資體系。

（三）本文的研究方向及創(chuàng)新之處

從國內(nèi)外的相關(guān)研究看，對于普惠金融的研究更多集中在理論探討、體系建立、弱勢經(jīng)濟主體融資等方面，通過實證分析研究普惠金融發(fā)展的經(jīng)濟效應的相關(guān)文獻并不多見。基于此，本文的研究重點是通過實證分析，研究區(qū)域普惠金融發(fā)展的經(jīng)濟效應，如收入差距縮小、城鄉(xiāng)平衡發(fā)展等方面，進而在當前的經(jīng)濟背景下探索區(qū)域普惠金融發(fā)展的有效路徑。

本文的新穎之處主要是兩個方面：一是在指標選擇上首次使用涉農(nóng)貸款、下崗失業(yè)人員小額貸款、助學貸款、農(nóng)戶貸款等更加真實反映普惠金融發(fā)展的指標進行實證分析;二是在實證研究的視角上，著重分析普惠金融發(fā)展對經(jīng)濟平衡發(fā)展和減小波動性的效應，這在當前研究普惠金融的文獻中也不多見。

三、陜西省普惠金融發(fā)展的總體情況與特征

陜西地處我國西北欠發(fā)達地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低，普惠金融發(fā)展的空間廣闊。特別是近年來，在金融、財政等優(yōu)惠政策的支持下，陜西省普惠金融取得了快速的發(fā)展，對民生領域、經(jīng)濟發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)、弱勢群體的金融支持力度不斷增大。

（一）普惠金融呈現(xiàn)快速發(fā)展

一是在信貸方面，對“三農(nóng)”領域、弱勢群體和經(jīng)濟增長薄弱環(huán)節(jié)的支持力度不斷增大。截至2013年末，全省農(nóng)戶貸款余額1687.66億元，下崗失業(yè)人員小額貸款余額92.25億元，助學貸款余額44.68億元，近7年來平均年增速分別為21.61%、76.78%和29.19%，遠高于同期各項貸款的增速，小微企業(yè)貸款余額1877.70億元，同比增長35.57%。二是在證券方面，不斷創(chuàng)新融資模式，不斷拓寬中小企業(yè)融資渠道。2010年，陜西成功發(fā)行首支中小企業(yè)集合票據(jù)，發(fā)行規(guī)模2.21億元。2013年，陜西省順利進入全國中小企業(yè)私募債試點省份，國德電氣發(fā)行中小企業(yè)私募債融資1.5億元。三是在保險方面，農(nóng)業(yè)保險高速發(fā)展，創(chuàng)新保險模式助力小微企業(yè)融資。2013年，全省農(nóng)業(yè)保險保費收入5.39億元，同比增加75%，增速居全國第三，同時還通過保險模式創(chuàng)新助力小微企業(yè)融資，近3年累計為全省各類小微企業(yè)、個體商戶及個人累計提供風險保障23.35億元。

（二）普惠金融品種日益豐富

普惠金融的概念是2005年正式提出的，但在此之前陜西已經(jīng)存在普惠金融產(chǎn)品，如助學貸款、下崗失業(yè)人員貸款、小額保險等。隨著金融發(fā)展的不斷深化，普惠金融產(chǎn)品不斷深化。在信貸領域，相繼出現(xiàn)了針對個人的個人創(chuàng)業(yè)貸款、農(nóng)戶聯(lián)保貸款、林權(quán)抵押貸款等，針對中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈貸款、循環(huán)貸等，更加注重結(jié)合客戶的自身特點和實際需求，使普惠金融產(chǎn)品具有“標準化產(chǎn)品+個性化定制”的特點。在證券領域，針對改善中小企業(yè)融資的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，如中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)集合票據(jù)、中小企業(yè)私募債等。在保險領域，主要是通過擴大責任承保范圍、開展地方特色保險、創(chuàng)新保險模式助力小微企業(yè)融資等方面進行產(chǎn)品創(chuàng)新。如種植業(yè)保障責任險在不提高費率的情況下，將旱災、病蟲害等易發(fā)災害納入小麥、玉米、森林等種植業(yè)保險責任范圍，并開展針對種、養(yǎng)殖大戶推出的兼具區(qū)域特色“銀保富”系列產(chǎn)品。此外，還通過“銀行+保險”、“保險+擔保公司”等模式，增強小微企業(yè)保單的融資功能。

（三）普惠金融惠及面不斷擴大

一方面，普惠金融機構(gòu)的數(shù)量快速增加。一是小額貸款公司數(shù)量快速增長。自2006年小額貸款公司在陜西試點以來，至2013年末全省共成立小額貸款公司208家，從業(yè)人員2140人，注冊資本金160.28億元;二是村鎮(zhèn)銀行從2008年寶雞岐山碩豐村鎮(zhèn)銀行第一家成立以來，至2013年末全省共成立村鎮(zhèn)銀行11家;三是2013年農(nóng)業(yè)銀行陜西省分行正式被納入“三農(nóng)事業(yè)部”改革試點范圍。另一方面，普惠金融的受惠面不斷擴大。其一，信貸的惠及面不斷擴大，2013年末，全省下崗失業(yè)人員小額貸款累計發(fā)放6.74萬筆，助學貸款累計發(fā)放人數(shù)17.42萬人，分別是2006年的35.4倍和4.9倍。其二，證券融資正在步入全新時期，2013年成立陜西省股權(quán)交易中心，豐富了資本市場的層次，首期私募債發(fā)行成功，9家企業(yè)進入“新三板”第一批掛牌名單。其三，保險的保障范圍更具普惠性，2013年末，大病保險已覆蓋陜西6個地市，服務人群1712萬人。蘋果保險保費收入5620萬元，承保面積67.85萬畝，保障金額14.05億元，承保面積、保費收入與保障金額均居全國第一。

四、普惠金融發(fā)展的經(jīng)濟效應實證分析

近年來，普惠金融在陜西得到了快速的發(fā)展，其發(fā)展對陜西省經(jīng)濟發(fā)展又產(chǎn)生了什么樣的效應，這是本文要研究的重點。從普惠金融的經(jīng)濟效應上分析，普惠金融發(fā)展有利于彌補經(jīng)濟發(fā)展的短板，促進經(jīng)濟平衡發(fā)展，進而推動經(jīng)濟平穩(wěn)、持續(xù)發(fā)展。因此，本文著重研究普惠金融發(fā)展的對城鄉(xiāng)平衡發(fā)展和減小經(jīng)濟波動的效應。

（一）實證分析指標的選取與平穩(wěn)性檢驗

根據(jù)可得性、代表性和持續(xù)性原則，本文在指標的選擇上主要從信貸方面選擇普惠金融發(fā)展指標，主要包括涉農(nóng)貸款、農(nóng)戶貸款余額、農(nóng)村貸款余額、下崗失業(yè)人員貸款余額、助學貸款余額等指標，并將其合成為個人普惠金融發(fā)展指數(shù)、產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)和農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)（見表1）。在反映經(jīng)濟平衡發(fā)展的指標選擇上，本文主要從城鄉(xiāng)收入差距方面進行反映，而對經(jīng)濟持續(xù)增長的刻畫主要通過經(jīng)濟增長的波動程度進行反映，即經(jīng)濟增長的平穩(wěn)性越好，經(jīng)濟增速的波動性越小。

對上述指標的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平上個人普惠金融發(fā)展指數(shù)（PIF）和城鄉(xiāng)差異度（URD）為二階單整序列，產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)（IIF）、農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)（RIF）和經(jīng)濟波動性（EF）三項指標均為一階單整序列。

（二）普惠金融發(fā)展的經(jīng)濟效應實證分析

依據(jù)變量的平穩(wěn)性檢驗結(jié)果，對于普惠金融發(fā)展的經(jīng)濟效應實證分析需要從兩個方面分別建立協(xié)整模型，一是建立反映個人普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)差異度兩者之間關(guān)系的模型，二是建立產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)、農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)和經(jīng)濟波動性三者之間關(guān)系的模型。

1、個人普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)差異度之間關(guān)系的實證檢驗

模型1：

模型檢驗結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平上，模型的參數(shù)均顯著，模型的殘差項也為平穩(wěn)序列，這表明城鄉(xiāng)差異度與個人普惠金融發(fā)展指數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系。模型結(jié)果顯示，個人普惠金融發(fā)展指數(shù)每提高1個百分點，會促進城鄉(xiāng)居民收入比下降0.64個百分點。在此基礎上，進一步建立反映兩者之間動態(tài)關(guān)系的VAR模型，依據(jù)AIC準則和SC準則，確立建立VAR（3）模型，并據(jù)此進行格蘭杰因果檢驗和脈沖響應分析。

格蘭杰因果檢驗結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平上，個人普惠金融發(fā)展指數(shù)與城鄉(xiāng)差異度之間互為因果關(guān)系，即兩者之間存在相互促進、相互影響的雙向關(guān)系。進一步的脈沖響應分析結(jié)果顯示，個人普惠金融的發(fā)展在長期內(nèi)均有利于城鄉(xiāng)差距的縮小，給個人普惠金融發(fā)展一個單位的正向沖擊，城鄉(xiāng)差異度能夠快速下降，并在第3期下降的力度達到最大;同時，城鄉(xiāng)收入差距的擴大在長期內(nèi)不利于個人普惠金融的發(fā)展，給城鄉(xiāng)差異度一個單位的正向沖擊，個人普惠金融發(fā)展從第2期開始變?yōu)樨撝担⒃诘?期下降的力度達到最大。

2、產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)、農(nóng)村普惠金融指數(shù)和經(jīng)濟波動性的關(guān)系實證檢驗

模型2：

在建立產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)、農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)和經(jīng)濟波動三者之間關(guān)系的協(xié)整模型時，在5%的顯著性水平上，由于農(nóng)村普惠金融發(fā)展指數(shù)的參數(shù)不能通過檢驗，因此剔除該變量，建立產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)和經(jīng)濟波動兩者之間關(guān)系的協(xié)整模型。模型檢驗結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平上，模型的參數(shù)均顯著，模型的殘差項也為平穩(wěn)序列，這表明經(jīng)濟波動與產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)之間存在協(xié)整關(guān)系。模型結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)每提高1個百分點，會使經(jīng)濟波動性下降0.51個百分點。在此基礎上，仍然沿用前面的分析框架，在建立VAR模型的基礎上，進行格蘭杰因果檢驗和脈沖響應分析。依據(jù)AIC準則和SC準則，確立建立反映產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)和經(jīng)濟波動兩者之間動態(tài)關(guān)系的VAR（3）模型，并據(jù)此進行格蘭杰因果檢驗和脈沖響應分析。

格蘭杰因果檢驗表明，在1%的顯著性水平上，產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)是經(jīng)濟波動的格蘭杰原因，而經(jīng)濟波動并不是產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)變化的格蘭杰原因，兩者之間僅存在單向因果關(guān)系。進一步的脈沖響應分析結(jié)果顯示，給產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)一個單位的正向沖擊，經(jīng)濟波動在前3期會有所增大，但從第4期開始經(jīng)濟波動會持續(xù)減小，并在第6期對經(jīng)濟波動減小的力度達到最大，即產(chǎn)業(yè)普惠金融的發(fā)展對經(jīng)濟波動的減小存在3期的滯后期。

（三）結(jié)論

1、協(xié)整分析結(jié)果顯示，發(fā)展個人普惠金融與縮小城鄉(xiāng)收入差距之間存在長期穩(wěn)定的關(guān)系，個人普惠金融發(fā)展指數(shù)每提高1個百分點，會促進城鄉(xiāng)居民收入比下降0.64個百分點，產(chǎn)業(yè)普惠金融發(fā)展指數(shù)每提高1個百分點，會使經(jīng)濟波動性下降0.51個百分點。

2、格蘭杰因果檢驗結(jié)果表明，個人普惠金融發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距，同時城鄉(xiāng)收入差距的縮小也有利于個人普惠金融的發(fā)展，兩者之間存在雙向因果關(guān)系。另外，產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)與經(jīng)濟波動僅存在單向因果關(guān)系，即產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)是經(jīng)濟波動的格蘭杰原因。

3、從VAR模型間的動態(tài)關(guān)系看，一是個人普惠金融的發(fā)展在長期內(nèi)均有利于城鄉(xiāng)差距的縮小，給個人普惠金融發(fā)展一個單位的正向沖擊，城鄉(xiāng)差異度在第3期下降的力度達到最大。二是城鄉(xiāng)收入差距的擴大在長期內(nèi)不利于個人普惠金融的發(fā)展，給城鄉(xiāng)差異度一個單位的正向沖擊，個人普惠金融發(fā)展從第2期開始變?yōu)樨撝?，并在?期下降的力度達到最大。三是產(chǎn)業(yè)普惠金融的發(fā)展對減小經(jīng)濟波動存在長期效應，給產(chǎn)業(yè)普惠金融指數(shù)一個單位的正向沖擊，經(jīng)濟波動從第4期開始經(jīng)濟波動會持續(xù)減小，并在第6期對經(jīng)濟波動減小的力度達到最大。

五、促進普惠金融與經(jīng)濟和諧發(fā)展的建議

（一）不斷推出更加符合特定群體需求個人普惠金融產(chǎn)品，不斷強化個人普惠金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用

一是在金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面，可以圍繞農(nóng)戶、城鄉(xiāng)低收入人群、個體工商戶等特定群體的實際情況開發(fā)金融產(chǎn)品，如圍繞農(nóng)村地區(qū)的土地經(jīng)營權(quán)、宅基地等可抵押的信貸產(chǎn)品，提升農(nóng)戶的信貸可獲得性;二是在提升金融服務上，主要是擴大金融服務的覆蓋面，可以通過支付服務的創(chuàng)新、創(chuàng)新金融服務模式等，提供更加便捷的金融服務，進一步在推廣農(nóng)村支付工具創(chuàng)新推廣工程和小額信貸的專業(yè)化服務，實現(xiàn)陜西農(nóng)村金融基礎設施和基礎金融服務行政村全覆蓋，縮短金融服務的距離并提升金融服務的效率。

（二）建立服務“三農(nóng)”的普惠金融體系，提升對“三農(nóng)”領域金融支持的針對性和有效性，增強經(jīng)濟增長的持續(xù)性和穩(wěn)定性

分析表明，涉農(nóng)貸款占各項貸款的比重提高，在長期內(nèi)有助于減小經(jīng)濟的波動性，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。建議在對陜西“三農(nóng)”金融支持方面，一是建立服務“三農(nóng)”的普惠金融體系，在加快設立農(nóng)村小微金融服務主體的同時，大型金融機構(gòu)還可以充分借助草根金融的信息支持擴大農(nóng)村金融供給，實現(xiàn)各類機構(gòu)的差異化經(jīng)營，同時加快農(nóng)村擔保體系建設、抵押品范圍的擴展和農(nóng)村信用體系建設，提升金融支持“三農(nóng)”的有效性。二是在結(jié)合陜西不同區(qū)域農(nóng)業(yè)發(fā)展的特點，設計具有地區(qū)特色的普惠金融產(chǎn)品，如陜南開展的以蠶繭訂單融資的“訂單農(nóng)業(yè)”模式，以及關(guān)中地區(qū)的農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營的“農(nóng)戶+合作社”模式等，同時還可以將這些模式推廣到茶葉、蘋果等在全國具有優(yōu)勢的領域，不斷提升金融服務“三農(nóng)”的針對性。三是大力發(fā)展“三農(nóng)”領域的直接融資方式，在現(xiàn)有的中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)集合票據(jù)的基礎上，探索發(fā)行“三農(nóng)”金融債和小微企業(yè)金融債券，擴大金融服務“三農(nóng)”的廣度，提升金融服務“三農(nóng)”的層次。

（三）建立普惠金融發(fā)展監(jiān)測體系，發(fā)揮金融和財政政策合力，為普惠金融發(fā)展創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境

一是建立普惠金融發(fā)展監(jiān)測體系，通過設定普惠金融發(fā)展的主要金融指標，定期公布全省以及各家金融機構(gòu)的普惠金融發(fā)展情況，既起到一定的激勵督導作用，又能夠為后續(xù)的政策支持提供必要的信息支撐。二是在金融政策方面，通過定向?qū)捤傻呢泿耪咴黾悠栈萁鹑谡急雀叩慕鹑跈C構(gòu)的可貸資金，并綜合再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，對其適時提供必要的流動性支持。同時，在金融監(jiān)管上適度放寬對普惠金融發(fā)展的風險容忍和監(jiān)管約束。三是在財政支持方面，繼續(xù)加大對弱勢群體和社會薄弱環(huán)節(jié)金融服務的獎勵和補貼力度，健全和完善正向激勵機制，充分調(diào)動和激發(fā)各類市場主體內(nèi)在積極性和創(chuàng)造性。不斷完善和適時建立獎勵機制，對金融機構(gòu)率先開發(fā)的普惠金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新給予一定的獎勵，同時對于普惠金融發(fā)展達到一定標準的，可以考慮按照一定的比例進行財政補貼。四是加大財政政策和金融政策的密切配合，實現(xiàn)的支持標準的范圍的相統(tǒng)一，積極協(xié)調(diào)財政、金融等部門出臺支持普惠金融發(fā)展具體措施，為普惠金融發(fā)展創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境，推動全省普惠金融發(fā)展。

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The Study on the Economic Effect of the Development of the Inclusive Finance

——A Case of Shaanxi Province

ZHANG Hongliang

（Xian Branch PBC， Xian Shaanxi 710075）

Abstract： Shaanxi province is located in the northwest of China where the economy is less developed， therefore， developing the inclusive finance is of great significance to balance the urban and rural economic development and promote the transformation and upgrading of the economic structure. On the basis of the related research of scholars at home and abroad for reference， the paper for the first time uses the development indicators of the inclusive finance such as loans related to agriculture and loans for the unemployed， and synthesizes them as the development index of individual， industrial and rural inclusive finance. And then， using the cointegration theory and VAR model， the paper studies the effect of the development of the inclusive finance on balancing the urban and rural economic development and reducing the economic fluctuations. The empirical results show that the rise of the development index of the individual inclusive finance plays a positive role in narrowing the income gap between urban and rural areas， and there exists the cause-result relationship and there is no time lag effect. The rise of the development index of the rural inclusive finance has no significant role in reducing the economic fluctuations. The rise of the development index of the industrial inclusive finance helps to decrease the economic fluctuations， but there exists a time lag of three quarters. For developing the inclusive finance， the paper suggests extending the financial service coverage and continuously improving the depth and breadth of the development of the inclusive finance through the innovation of financial products of the inclusive finance. At the same time， the paper also suggests establishing the supervision system of the development of the inclusive finance， strengthening the financial and fiscal policy support and focus and continually improving the focus and effectiveness of the policy.

Keywords： inclusive finance; economic effect; cointegration; VAR

責任編輯、校對：張德進