黃波

【摘 要】企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有非常重要的地位。如何在競爭日益激烈的市場環(huán)境中保持健康穩(wěn)定的發(fā)展，處于不敗之地，企業(yè)集團(tuán)需要不斷地識別和防范在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，尤其是強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，減少因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)而導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失可能性，為企業(yè)集團(tuán)持續(xù)健康發(fā)展提供有力的財(cái)務(wù)保證。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團(tuán);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);全局風(fēng)險(xiǎn)觀

在我國，企業(yè)集團(tuán)主要是指以資本為聯(lián)結(jié)紐，以集團(tuán)章程為規(guī)范的母子公司及相關(guān)的參股企業(yè)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人集合體。近年來，我國企業(yè)集團(tuán)發(fā)展迅速，并成為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要的力量。但是在競爭日益激烈的環(huán)境下，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題也逐漸突顯出來。企業(yè)集團(tuán)大多為多級法人治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部法人之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜、財(cái)務(wù)決策多樣化、業(yè)務(wù)方面的關(guān)聯(lián)和企業(yè)成員之間的擔(dān)保、融資等關(guān)系，使得企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)連鎖反應(yīng)更加容易，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的效應(yīng)。因此，加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過程。通常，企業(yè)集團(tuán)形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因既有外部的因素也有內(nèi)部的因素，總的來說有以下幾個(gè)方面的原因：

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)

影響財(cái)務(wù)管理的宏觀因素復(fù)雜、多變，有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等，而這些因素的變化是很難預(yù)見和改變的。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的每一次變化都會給企業(yè)集團(tuán)帶來不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是發(fā)生不利變化時(shí)，一旦企業(yè)集團(tuán)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)的認(rèn)知能力過慢，不能快速、有效地對環(huán)境的變化做出預(yù)測和調(diào)整，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后，就很容易導(dǎo)致采取不當(dāng)?shù)拇胧瑥亩赡苊媾R運(yùn)營困難。

（二）內(nèi)部人利益強(qiáng)化

企業(yè)集團(tuán)通過投資、收購、兼并等形式，獲得對子公司的控制權(quán)，由于集團(tuán)企業(yè)的組織較為龐大，往往采用多級法人治理結(jié)構(gòu)，因此投資者和經(jīng)營者往往處在相互分離的狀況，這就使得集團(tuán)公司與各個(gè)子公司間存在嚴(yán)重的代理問題。一方面，作為投資者的母公司負(fù)責(zé)宏觀戰(zhàn)略方面的制定，致力于整個(gè)集團(tuán)的資本運(yùn)作及投資策劃，追求的是企業(yè)集團(tuán)的價(jià)值最大化;而做為經(jīng)營者的子公司的主要任務(wù)則是搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，追求的是任期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。這種管理模式使得雙方在管理、發(fā)展、利益追求上就出現(xiàn)了分歧，在投資者監(jiān)督缺位的情況下，為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部人利益，經(jīng)營者可能利用信息的不對稱，粉飾業(yè)績，提供虛假信息給集團(tuán)公司，或?qū)瘓F(tuán)公司的決策目標(biāo)次優(yōu)化選擇等，這些狀況的出現(xiàn)必然會導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)整體利益受損，最終引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（三）監(jiān)管不力

企業(yè)集團(tuán)由于規(guī)模龐大，組織體系層級多，為了有效地進(jìn)行監(jiān)管，通常按照法律規(guī)定設(shè)置不同級別和層次的監(jiān)控機(jī)構(gòu)，如監(jiān)事會和審計(jì)委員會，還制定了一系列監(jiān)督制度，但在實(shí)際工作中，監(jiān)事會成員由于缺乏獨(dú)立性，最后致使監(jiān)事會的監(jiān)督作用流于形式。因?yàn)楣芾韺永媒徊嫒温毿纬傻膬?nèi)部人控制的現(xiàn)象，審計(jì)委員會又無法充分發(fā)揮對經(jīng)營管理層的監(jiān)督和控制作用，從而導(dǎo)致監(jiān)督缺失。另外相關(guān)的控制制度也存在一定的缺陷，制度落不到實(shí)處，監(jiān)督者們無法掌握集團(tuán)資金總體運(yùn)行情況，有些企業(yè)集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者對集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況說不清，因此想要把監(jiān)督和控制作用發(fā)揮起來也存在著一定的難度。

（四）籌資風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)集團(tuán)發(fā)展過程中，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷拓展，面臨資金鏈日益緊繃的危險(xiǎn)。在資金籌集中，外部籌資的比重往往占絕對優(yōu)勢。在企業(yè)集團(tuán)舉債額度過大的情況下，一旦當(dāng)企業(yè)的獲利能力水平比較低時(shí)，較高的資產(chǎn)負(fù)債比率就會使得利息費(fèi)用成為企業(yè)集團(tuán)沉重的負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重的就會出現(xiàn)因償付能力不足而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如近年來鮮為人知的德隆集團(tuán)、三九集團(tuán)等企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而紛紛陷入危機(jī)。另一方面，在籌資過程中，集團(tuán)部企業(yè)會相互提供財(cái)務(wù)擔(dān)保，如母公司為子公司、子公司與子公司之間也會相互提供擔(dān)保，在信息不對稱的情況下，這種多方關(guān)聯(lián)的擔(dān)?？赡艹霈F(xiàn)因?yàn)檫^度擔(dān)?；蜻`規(guī)擔(dān)保等情況引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沿著擔(dān)保鏈條從下游逐級向上游擴(kuò)大，最終會導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度膨脹。

（五）投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要集中在多元投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和投資決策不科學(xué)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。在我國，企業(yè)集團(tuán)熱衷于選擇多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅在本行業(yè)大量并購，而且還進(jìn)入與主業(yè)并不相關(guān)的所謂熱門行業(yè)或別的行業(yè)。實(shí)施多元化發(fā)展策略在一定程度上可以使企業(yè)集團(tuán)獲得新的利潤增長點(diǎn)、擴(kuò)大市場份額、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)如果在不具備在多行業(yè)同時(shí)經(jīng)營能力的情況下盲目擴(kuò)張，進(jìn)入新的行業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域后若沒有形成足夠的規(guī)模優(yōu)勢或無法適應(yīng)新興領(lǐng)域市場競爭，不但不能增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力，反而會因?yàn)槠髽I(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)資源分散而制約集團(tuán)自身核心業(yè)務(wù)的縱深發(fā)展，從而加大企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，在投資過程中，企業(yè)為避免投資風(fēng)險(xiǎn)，對投資方案是否可行性進(jìn)行合理、恰當(dāng)?shù)暮Y選是緊為關(guān)鍵的一環(huán)，企業(yè)在沒有經(jīng)過認(rèn)真的調(diào)查取證或?qū)]有對項(xiàng)目行進(jìn)行周密分析就草率作出決定，最終會因?yàn)闆Q策不科學(xué)而導(dǎo)致投資失誤。

（六）缺乏全局風(fēng)險(xiǎn)意識

企業(yè)集團(tuán)中母子公司做為風(fēng)險(xiǎn)管理的整體，由于在集團(tuán)中所屬的級次不同，對風(fēng)險(xiǎn)的管理的認(rèn)識、策略、經(jīng)驗(yàn)在一定程度上可能存在差異，管理上也是各自為政，企業(yè)集團(tuán)缺乏對整體風(fēng)險(xiǎn)的識別、判斷及協(xié)同，導(dǎo)致集團(tuán)公司內(nèi)部缺乏共同的風(fēng)險(xiǎn)管理語言和流程，風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理防范措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是任何企業(yè)集團(tuán)在財(cái)務(wù)管理過程中都必須面對的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，它不可能完全消除，但可以依靠采取一定的措施來加以有效地防范和控制，具體可以從以下幾個(gè)方面著手：

（一）靈活應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化

作為置身于社會宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的微觀經(jīng)濟(jì)主體，企業(yè)集團(tuán)的管理層需時(shí)刻關(guān)注和跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的各種因素，對不斷變化的環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析，掌握其變化趨勢、正確評估宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)的影響程度，結(jié)合自身實(shí)際情況，積極、靈活應(yīng)對、適時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，趨利避害，降低因宏觀環(huán)境變化給企業(yè)集團(tuán)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（二）完善企業(yè)集團(tuán)法人治理結(jié)構(gòu)

完善治理結(jié)構(gòu)的基本問題是解決代理問題。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)在明晰的產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上，在內(nèi)部各成員企業(yè)中建立有效制衡的監(jiān)督、約束機(jī)制。同時(shí)，集團(tuán)公司應(yīng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)，選擇合適的財(cái)務(wù)管理體制，明確各所屬單位的財(cái)務(wù)決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，通過科學(xué)的業(yè)績評價(jià)方法，對集團(tuán)中各子公司的經(jīng)營者進(jìn)行有效的激勵(lì)，促使子公司的經(jīng)營者能夠及時(shí)糾正偏離財(cái)務(wù)目標(biāo)的行為，以企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展為己任，從而降低代理風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立健全財(cái)務(wù)管理體系

1.建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是反映企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的晴雨表，即在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，捕捉各種細(xì)微的跡象變動(dòng)，對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做好提前防范。首先，財(cái)務(wù)預(yù)警是一項(xiàng)專業(yè)性、技術(shù)性很強(qiáng)的工作，需要建立專門的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，并配置相應(yīng)的專業(yè)人員。其次，企業(yè)集團(tuán)還需構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，密切關(guān)注企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，及時(shí)收集、整理相關(guān)信息，從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面分別建立對集團(tuán)公司及下屬單位的差異性風(fēng)險(xiǎn)考評指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。最后還應(yīng)建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理機(jī)制。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中，一旦發(fā)現(xiàn)異常的監(jiān)控指標(biāo)，就要進(jìn)行深入調(diào)查分析，追蹤到危機(jī)起源點(diǎn)，并有針對性地制定應(yīng)急方案，補(bǔ)救方法和改進(jìn)措施，預(yù)防危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，確保企業(yè)集團(tuán)能持續(xù)健康地運(yùn)行。

2.利用網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)控。

網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)是一種基于Internet技術(shù)，以財(cái)務(wù)管理為核心，業(yè)務(wù)管理與財(cái)務(wù)管理一體化的遠(yuǎn)程會計(jì)核算和在線財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。企業(yè)集團(tuán)可以充分運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將異地的子公司通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)起來，通過數(shù)據(jù)的及時(shí)傳遞，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的遠(yuǎn)程處理及財(cái)務(wù)監(jiān)控的同步運(yùn)作。集團(tuán)公司的管理人員一方面可以通過網(wǎng)絡(luò)及時(shí)地了解子公司的財(cái)務(wù)狀況和資金流向，為其進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)控提供信息保障，另一方面也使集團(tuán)公司的相關(guān)財(cái)務(wù)政策能快速傳遞到各子公司，便于子公司及時(shí)調(diào)整其經(jīng)營策略，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體價(jià)值的最大化。

3.實(shí)施全面預(yù)算管理。

財(cái)務(wù)預(yù)算管理是一種將企業(yè)活動(dòng)導(dǎo)向預(yù)定目標(biāo)的有力工具。通過全面預(yù)算，可以將企業(yè)集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的所有收支全部納入預(yù)算管理，對實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的協(xié)調(diào)和業(yè)績評價(jià)有至關(guān)重要的作用，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)算委員會應(yīng)圍繞集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略提出預(yù)算目標(biāo)及制定預(yù)算管理的具體措施和方法，各預(yù)算執(zhí)行部門按照預(yù)算委員會下達(dá)的預(yù)算和相關(guān)政策，結(jié)合自身特點(diǎn)自下而上提出本部門詳細(xì)的財(cái)務(wù)預(yù)算方案，再由預(yù)算委員會充分協(xié)調(diào)，綜合平衡，最終制定科學(xué)合理的預(yù)算方案。在預(yù)算執(zhí)行過程中，通過實(shí)時(shí)監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)偏離財(cái)務(wù)預(yù)算的現(xiàn)象，采用相應(yīng)的措施來糾正偏差。對預(yù)算執(zhí)行結(jié)果的形成的差異進(jìn)行原因分析，以提出下一步的改進(jìn)措施。

4.科學(xué)的投融決策。

在企業(yè)集團(tuán)中，財(cái)務(wù)決策多層次、投資領(lǐng)域多元化、關(guān)聯(lián)交易等現(xiàn)象普遍，規(guī)模擴(kuò)張與資金供應(yīng)能力不平衡會導(dǎo)致企業(yè)面臨重大的風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)集團(tuán)總部在資金的籌集、使用等方面要有相對集權(quán)。在籌資方面，合理安排資本結(jié)構(gòu)，精確權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本，確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡。同時(shí)建立嚴(yán)格的擔(dān)保管理制度，控制對外擔(dān)保，嚴(yán)格審查被擔(dān)保單位的信用程度和償債能力，最大限度地減少擔(dān)保引發(fā)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在投資方面，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，審慎投資的原則。在投資決策時(shí)，量力而行，在有限的資源下，應(yīng)確保主業(yè)投資的優(yōu)先權(quán)，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展要成為對主業(yè)有效的補(bǔ)充，防止沖動(dòng)擴(kuò)張和過度多元化。

對任何一個(gè)企業(yè)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在都會對其生存和發(fā)展產(chǎn)生威脅，因此樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀、構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，有效控制和化解風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值最大化的有利保障。

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（作者單位：審計(jì)署長沙特派員辦事處）