左燕燕

（云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 印度洋地區(qū)研究中心，昆明 650221）

引言

人民幣國(guó)際化趨勢(shì)是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)上被提出來(lái)的。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位強(qiáng)大會(huì)伴隨著各個(gè)方面的崛起，人民幣國(guó)際化就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷強(qiáng)大的一方面表現(xiàn)，而世界經(jīng)濟(jì)形式的轉(zhuǎn)變也為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化帶來(lái)了機(jī)遇。

通過(guò)查詢文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，從2008年金融危機(jī)以后，國(guó)內(nèi)關(guān)于研究人民幣國(guó)際化的文獻(xiàn)出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)，國(guó)外的相關(guān)研究雖然沒(méi)有國(guó)內(nèi)多，但也是從2009年左右開(kāi)始出現(xiàn)了大量的關(guān)于人民幣國(guó)際化的研究。這說(shuō)明，金融危機(jī)確確實(shí)實(shí)為人民幣國(guó)際化帶來(lái)了機(jī)遇，也引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注和研究。在國(guó)內(nèi)，人民幣國(guó)際化問(wèn)題最早由曾憲久（1989）等人提出，他們認(rèn)為，作為中國(guó)金融國(guó)際化的一方面，人民幣的國(guó)際化應(yīng)該是我國(guó)人民幣發(fā)展的一個(gè)方向，一旦條件具備，我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化就不是不可能的事。該問(wèn)題初提時(shí)，它只是作為一個(gè)概念和構(gòu)想出現(xiàn)的，并沒(méi)有太多的研究。金融危機(jī)以前的文獻(xiàn)基本上是借鑒其他國(guó)家貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)探討人民幣國(guó)際化相關(guān)的問(wèn)題，而2008年之后關(guān)于人民幣國(guó)際化的各種研究相繼出現(xiàn)，本文旨在對(duì)現(xiàn)存的研究進(jìn)行綜述，以期促進(jìn)人民幣國(guó)際化的研究。文章第二部分從以下三個(gè)方面對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)有研究進(jìn)行綜述，即可行性與制約因素、收益與成本和推進(jìn)路徑；第三部分進(jìn)行總結(jié)性評(píng)述。

一、人民幣國(guó)際化現(xiàn)有研究綜述

（一）人民幣國(guó)際化的可行性與制約因素

1.人民幣國(guó)際化的可行性

對(duì)于中國(guó)目前是否已經(jīng)具備人民幣國(guó)際化的條件，不同的學(xué)者有不同的觀點(diǎn)。中國(guó)自20世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，以其經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、巨大的市場(chǎng)潛力和世界政治地位的提高，為人民幣的國(guó)際化營(yíng)造了良好的內(nèi)部和外部環(huán)境，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，必將對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響（顧麗姝，王凱慶，2009）。余永定（2011）認(rèn)為，中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貿(mào)易國(guó)和外匯儲(chǔ)備國(guó)，人民幣理應(yīng)取得與中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治實(shí)力相當(dāng)?shù)牡匚?。Eichengreen（2011）通過(guò)列舉美元取代英鎊地位的歷史，認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)的情況和二戰(zhàn)前美國(guó)的情況相似，即經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大但貨幣在國(guó)際上的地位微不足道，這暗示了人民幣的崛起是必然的。李稻葵、劉霖林（2008）通過(guò)計(jì)量模型分析影響一國(guó)貨幣國(guó)際化的因素，得出的結(jié)論是一國(guó)經(jīng)濟(jì)總量是最主要的決定因素。而目前中國(guó)的GDP總量已經(jīng)位于全球第二，并且近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也保持在7%—8%左右。人民幣國(guó)際化進(jìn)程是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中市場(chǎng)的主導(dǎo)選擇，但是政府作用對(duì)一國(guó)貨幣國(guó)際化作用不可小覷，中國(guó)政府推動(dòng)人民幣國(guó)際化的主觀意愿加強(qiáng)（趙錫軍、宋曉玲，2009）。不過(guò)也有學(xué)者認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然迅速，但是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)發(fā)展、匯率改革等方面都還存在問(wèn)題。楊珍增、馬楠梓（2013）從利率市場(chǎng)化、央行獨(dú)立性、資本賬戶開(kāi)放、匯率自由浮動(dòng)四個(gè)方面和國(guó)際化貨幣經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行比較，得出我國(guó)尚未具備推動(dòng)人民幣國(guó)際化的條件。但是他們也不否認(rèn)人民幣國(guó)際化是必然的趨勢(shì)，只是應(yīng)該先進(jìn)行國(guó)內(nèi)改革，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

2.人民幣國(guó)際化的制約因素

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的國(guó)家必須要具備一些基本條件，如實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展、在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中占有重要地位、國(guó)內(nèi)金融化水平和對(duì)外開(kāi)放程度較高等。Eichengreen（2013）等認(rèn)為，人民幣能否在國(guó)際金融交易中廣泛使用以及作為中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)，取決于四個(gè)因素，即中國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)流動(dòng)性建設(shè)的推進(jìn)、如何過(guò)渡到一個(gè)更加開(kāi)放的資本賬戶、中國(guó)如何解決其經(jīng)濟(jì)緩慢問(wèn)題和中國(guó)的政治體制存在的爭(zhēng)議。中國(guó)發(fā)展之迅速有目共睹，但經(jīng)濟(jì)大國(guó)不同于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，金融大國(guó)不同于金融強(qiáng)國(guó)，同時(shí)考慮政治軍事因素影響，人民幣國(guó)際化的程度與完成時(shí)間不能過(guò)分樂(lè)觀（郭建偉，趙媛媛，2013）。人民幣國(guó)際化的崛起并不是一兩年就能完成的事情，為了應(yīng)對(duì)國(guó)外的壓力，中國(guó)政府不太可能同意進(jìn)行匯率制度變化以及普遍的金融體制自由化，更多的重大改變需要在下一個(gè)五年計(jì)劃實(shí)施（DobsonandMasson，2009）。李婧（2011）從跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算視角進(jìn)行探討，認(rèn)為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要一步，但是成果甚微，主要問(wèn)題是制度和市場(chǎng)的雙方面制約。Joe（2011）認(rèn)為，中國(guó)在人民幣國(guó)際化問(wèn)題上存在很大的障礙：一是使人民幣可自由兌換，二是目前還不存在大的以人民幣計(jì)價(jià)債券的市場(chǎng)。

人民幣國(guó)際化的制約因素說(shuō)明了這個(gè)過(guò)程將是漫長(zhǎng)而艱難的。尤其在當(dāng)前美元霸權(quán)的國(guó)際貨幣體系下，一國(guó)貨幣的崛起不僅受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、制度發(fā)展的制約，還要遭遇國(guó)際強(qiáng)權(quán)國(guó)家的打壓。因此，人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)地推進(jìn)，將推動(dòng)進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場(chǎng)改革結(jié)合起來(lái)。

（二）人民幣國(guó)際化的收益與成本

1.人民幣國(guó)際化的收益

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度考慮，推動(dòng)人民幣國(guó)際化是否是正確的選擇要比較其收益和成本，但是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化不僅有經(jīng)濟(jì)影響還有政治影響，有些因素是無(wú)法進(jìn)行定量分析進(jìn)而相互比較的。國(guó)際貨幣在世界范圍內(nèi)執(zhí)行貨幣職能，所以頻繁的大規(guī)模的不可預(yù)料的貨幣輸出入難免對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣金融政策的研判和實(shí)施產(chǎn)生影響，同時(shí)國(guó)際貨幣的發(fā)行國(guó)還必須承擔(dān)國(guó)際金融穩(wěn)定的職責(zé)。既然如此，為什么還有那么多國(guó)家義無(wú)反顧地投身于本幣的國(guó)際化進(jìn)程呢？或許貨幣國(guó)際化利益就是最合理的解釋（陳雨露，等，2005）。人民幣國(guó)際化的收益是顯而易見(jiàn)的。比如，人民幣國(guó)際化可以降低中國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)；有助于中國(guó)的金融行業(yè)的拓展；有助于把上海建設(shè)成為繼香港之后的中國(guó)第二個(gè)國(guó)際金融中心；有助于收取鑄幣稅。更重要的是，人民幣國(guó)際化有一個(gè)新的動(dòng)力，即作為美國(guó)政府有價(jià)證券的最大持有者，中國(guó)密切關(guān)切其所持有的美元資產(chǎn)的安全（高海紅，2010）。Subramanian（2011）從貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備角度提出，當(dāng)一國(guó)貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，它能給本國(guó)公民帶來(lái)便利，能為發(fā)行國(guó)帶來(lái)鑄幣稅收入和更廣泛的鑄幣稅即“過(guò)度特權(quán)”以及政治權(quán)利和威望。陳雨露等人（2005）將人民幣國(guó)家化的收益分為可計(jì)量（鑄幣稅收入和境外儲(chǔ)備資產(chǎn)的收）和不可計(jì)量?jī)刹糠?，運(yùn)用實(shí)證分析計(jì)算美元作為國(guó)際貨幣的收益，并估算出人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化情況下的收益。

2.人民幣國(guó)際化的成本

人民幣國(guó)際化的成本往往很難識(shí)別。具體地說(shuō)，人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響是多重的，因?yàn)樨泿艊?guó)際化通過(guò)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)影響貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)而影響貨幣政策的有效性（高海紅，2010）。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)情況，某種貨幣隨著其國(guó)際化程度不斷提高，較之于成為國(guó)際貨幣之前，其匯率波動(dòng)將加劇，波動(dòng)幅度將擴(kuò)大（劉輝，巴曙松，2014）。在目前我國(guó)金融市場(chǎng)不成熟的條件下，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來(lái)越大，金融體系會(huì)面臨越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)（馬榮華，2009）。國(guó)際貨幣在世界范圍內(nèi)執(zhí)行貨幣職能，國(guó)際貨幣的發(fā)行國(guó)必須承擔(dān)國(guó)際金融穩(wěn)定的職責(zé)。一旦成為國(guó)際貨幣，人民幣就需要承擔(dān)相應(yīng)的國(guó)際責(zé)任。例如，作為當(dāng)下的國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)，美國(guó)就承擔(dān)著維持國(guó)際貨幣和金融體系秩序的責(zé)任（Eichengreen，2011）。鑄幣稅雖說(shuō)是貨幣國(guó)際化的最大收益，但是Subramanian（2011）則認(rèn)為這也有不利的方面。一方面，發(fā)行國(guó)為經(jīng)常賬戶赤字融資的便利性會(huì)引發(fā)該國(guó)政府和私人部門不負(fù)責(zé)任的行為，引起金融的不穩(wěn)定性；另一方面，購(gòu)買國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)資產(chǎn)的國(guó)家的行為會(huì)導(dǎo)致發(fā)行國(guó)金融的脆弱性。Prasad and Ye（2012）針對(duì)資本賬戶開(kāi)放對(duì)中國(guó)帶來(lái)的影響討論，在沒(méi)有靈活的匯率制度和完善的金融市場(chǎng)條件下，資本賬戶的開(kāi)放會(huì)有損金融市場(chǎng)穩(wěn)定性并限制貨幣政策有效性。

人民幣國(guó)際化的收益與成本并不能完全量化進(jìn)行精確的比較，但是大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為利大于弊。Hyoung-kyu Chey（2012）從經(jīng)濟(jì)和政治兩方面分析了人民幣國(guó)際化的收益與成本，并且提出人民幣國(guó)際化的收益與成本并不是不變的，一種國(guó)際貨幣的優(yōu)越地位并不是長(zhǎng)久不變的，因此，發(fā)行國(guó)際貨幣的收益與成本會(huì)隨著其發(fā)展階段的不同而有所變化。人民幣國(guó)際化產(chǎn)生的成本，各學(xué)者已經(jīng)進(jìn)行了詳細(xì)的分析，但是具體成本的大小也取決于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的成熟度，打好基礎(chǔ)，不急于求成，那么成本就會(huì)比較小。

（三）人民幣國(guó)際化的推進(jìn)路徑

1.從空間結(jié)構(gòu)角度的推進(jìn)路徑

從空間結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，推進(jìn)路徑有兩種不同的觀點(diǎn)，即應(yīng)該先實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化還是直接推向人民幣國(guó)際化。貨幣區(qū)域化是走向國(guó)際化的一個(gè)發(fā)展階段，但并不一定是必須的。李曉等（2004）分析了人民幣亞洲化的必要性，認(rèn)為在當(dāng)今的國(guó)際貨幣格局中，一國(guó)貨幣要參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，脫離不開(kāi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的平臺(tái)，脫離不開(kāi)制度性區(qū)域貨幣合作的整體框架。中國(guó)必須將人民幣的國(guó)際化納入東亞區(qū)域貨幣體系的構(gòu)建當(dāng)中，通過(guò)人民幣的亞洲化實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。在中長(zhǎng)期階段，人民幣區(qū)域范圍使用將成為人民幣覆蓋中國(guó)鄰國(guó)更多區(qū)域的自然結(jié)果。人民幣區(qū)域化將是人民幣走向國(guó)際化不可避免的一步（高海紅，2010）?，F(xiàn)在人民幣雖還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，但在與緬甸、老撾、柬埔寨等這些鄰國(guó)的雙邊貿(mào)易中已經(jīng)大量使用，獲得廣泛的接受度。因此，大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為人民幣國(guó)際化可以分三步走，即從周邊化到區(qū)域化再到國(guó)際化。但是也有學(xué)者認(rèn)為可以直接實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。趙海寬（2003）提出，亞洲各國(guó)政治經(jīng)濟(jì)差別太大，亞洲實(shí)行共同貨幣目前在政治上難以成行，然而世界貨幣則不同，因此，人民幣成為世界貨幣要比成為區(qū)域貨幣簡(jiǎn)單得多、容易得多。

2.從人民幣國(guó)際化功能角度推進(jìn)路徑

從貨幣職能擴(kuò)張角度看，貨幣國(guó)際化指一種貨幣突破國(guó)別界限，在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)中行使交易媒介、價(jià)值尺度、貯藏手段等職能（陳雨露，等，2005）。陶士貴（2009）提出從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣國(guó)際化可以分為三個(gè)層次：結(jié)算貨幣、交易貨幣、儲(chǔ)備貨幣。第一層次是本幣在一般國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被廣泛地用來(lái)計(jì)價(jià)結(jié)算；第二層次是本幣在外匯市場(chǎng)上被廣泛用作投資交易的貨幣；第三層次是成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的主要貨幣之一。若本幣廣泛地用于計(jì)價(jià)結(jié)算，則該幣將有可能逐漸地成為外匯交易的主要對(duì)象貨幣。而若本幣被廣泛用于國(guó)際交易，則該幣就可能成為政府干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)買入外匯的對(duì)象貨幣，本幣將逐步演化為儲(chǔ)備貨幣。因此，本幣用于國(guó)際結(jié)算只是貨幣國(guó)際化的初級(jí)階段。有的專家認(rèn)為，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化可能需要30年。在第一個(gè)10年，人民幣可以成為周邊國(guó)家貿(mào)易結(jié)算貨幣；在第二個(gè)10年，人民幣可以成為區(qū)域性的投資交易貨幣；而在第三個(gè)10年，人民幣將成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，為全球各國(guó)所接受。這個(gè)過(guò)程將職能的擴(kuò)張與地域“三步走”結(jié)合起來(lái)，從近至遠(yuǎn)，從易到難，層層遞進(jìn)。

3.從具體操作策略角度的推進(jìn)路徑

毋庸置疑，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)漫長(zhǎng)而曲折的過(guò)程，不應(yīng)急于求成。再加上我國(guó)國(guó)內(nèi)各方面體制還不完善，急于推進(jìn)人民幣國(guó)際化可能會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不可挽回的打擊。觀察日元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，貨幣國(guó)際化雖然與一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相關(guān)，也與該國(guó)資本賬戶的自由進(jìn)程有密切聯(lián)系，但更重要的是該國(guó)的金融體系完善程度，并且還不完全取決于一個(gè)國(guó)家單方面的努力。

龔剛（2013）認(rèn)為，人民幣國(guó)際化，對(duì)外意味著與美元等現(xiàn)有強(qiáng)勢(shì)貨幣之間的一場(chǎng)“戰(zhàn)爭(zhēng)”，對(duì)內(nèi)則意味著中國(guó)金融體制的改革。并給出了金融改革路線圖，認(rèn)為我國(guó)金融改革次序可以分為兩大步走，第一步是實(shí)施貨幣政策獨(dú)立、利率市場(chǎng)化改革和金融深化，同時(shí)推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)債券的境外發(fā)行；第二步是以國(guó)內(nèi)金融改革為基礎(chǔ)，在國(guó)內(nèi)實(shí)際利率為正、通貨膨脹率較低、豐富的理財(cái)產(chǎn)品和人民幣國(guó)際化（或境外人民幣計(jì)價(jià)債的發(fā)行）取得一定的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后，交替推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革和資本賬戶開(kāi)放。李稻葵、劉霖林（2008）提出，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，完全可以采取一種雙軌制、漸進(jìn)式的人民幣國(guó)際化步驟。雙軌制的第一個(gè)軌，是在中國(guó)境內(nèi)要實(shí)行定向的、有步驟的、漸進(jìn)式的、與中國(guó)金融改革同步的資本項(xiàng)目下可兌換的進(jìn)程。雙軌制的第二個(gè)軌是在境外，主要是在香港，建立與當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)規(guī)模相匹配的人民幣外匯交易市場(chǎng)。在資本與金融項(xiàng)目下可兌換是一種貨幣國(guó)際化的基本條件。人民幣國(guó)際化未來(lái)路徑和方法，就是在繼續(xù)推進(jìn)人民幣在資本和金融項(xiàng)目下逐步可兌換的同時(shí)，完善人民幣匯率的形成機(jī)制。在此之后人民幣國(guó)際化更多的是一個(gè)市場(chǎng)推動(dòng)的過(guò)程（李，2013）。

二、總結(jié)性評(píng)述

本文對(duì)人民幣國(guó)際化問(wèn)題進(jìn)行了較為全面的綜述，所謂人民幣國(guó)際化就是指人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)行使貨幣功能，成為主要的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、金融交易貨幣以及政府國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。人民幣走向國(guó)際并不是人為意愿在推動(dòng)，而是市場(chǎng)的選擇，根據(jù)以往國(guó)際貨幣的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和政治因素是重要的國(guó)力基礎(chǔ)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的快速增長(zhǎng)、綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)是大家一致肯定的事實(shí)。但是不可否認(rèn)的是快速實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化是不可能的，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的多方面制約因素存在和制約因素改變的緩慢性都使得這個(gè)過(guò)程不能操之過(guò)急。我國(guó)之所以積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化，是因?yàn)樗転槲覈?guó)帶來(lái)收益，最顯著的就是鑄幣稅收入，然而任何事物都是雙面的，同樣，人民幣國(guó)際化也會(huì)給我國(guó)帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)與國(guó)力的提升，人民幣國(guó)際化的相對(duì)收益會(huì)越來(lái)越大。在推進(jìn)路徑上，地域上的“三步走”和職能上的“三步走”基本達(dá)成了共識(shí)?，F(xiàn)在，更多的學(xué)者將研究重點(diǎn)放在如何進(jìn)行利率市場(chǎng)化、匯率的自由浮動(dòng)、資本賬戶的自由等金融體制改革方面，這也是最艱難的過(guò)程，因?yàn)檫@些改革做好了，那么人民幣國(guó)際化將是水到渠成的事。

在上述文獻(xiàn)的總結(jié)中會(huì)發(fā)現(xiàn)，人民幣國(guó)際化各方面的研究已經(jīng)很多，并且研究方向也由大方向逐漸轉(zhuǎn)向更具體的措施，但是實(shí)際操作層面的推進(jìn)仍然非常緩慢。一方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化本身就是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。貨幣崛起的背后是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的比對(duì)，但是貨幣崛起往往會(huì)落后于經(jīng)濟(jì)崛起幾十年時(shí)間。另一方面，我國(guó)雖然抓住了實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的歷史機(jī)遇，也具備了一些啟動(dòng)人民幣國(guó)際化的條件，但是要完全實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化還要進(jìn)行很多方面的改革。在這個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程中會(huì)遇到很多新的問(wèn)題，現(xiàn)在的研究多是一個(gè)大的宏觀框架或操作方向的指導(dǎo)，在具體操作過(guò)程中遇到的問(wèn)題是不確定的也難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此之后的研究應(yīng)該更多的放在實(shí)踐操作中產(chǎn)生的問(wèn)題以及可行的解決方法上。

另外，應(yīng)該借助中國(guó)倡導(dǎo)的區(qū)域、次區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作平臺(tái)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。在WTO多哈回合沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的情況下，各國(guó)都在尋求區(qū)域或次區(qū)域的經(jīng)濟(jì)合作，我國(guó)也不例外。不管從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度還是從國(guó)家戰(zhàn)略角度考慮，我國(guó)都更加注重與亞洲地區(qū)的合作，如在中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)、孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)、絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等方面的合作。雖然有些區(qū)域合作才剛剛提出，合作研究還不夠完善，但是區(qū)域合作必定會(huì)涉及到貿(mào)易和投資的國(guó)際貨幣使用，在推進(jìn)區(qū)域合作的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)把這些周邊合作看成一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，借助區(qū)域合作的載體促進(jìn)人民幣周邊化。雖然第一步實(shí)現(xiàn)周邊化已經(jīng)是共識(shí)，但目前相關(guān)方面的研究還比較少，由于亞洲國(guó)家多是發(fā)展中國(guó)家，各國(guó)經(jīng)濟(jì)、文化、宗教差異比較大，在如何實(shí)現(xiàn)人民幣周邊過(guò)程中還會(huì)遇到很多問(wèn)題，因此需要進(jìn)一步的研究，這對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要意義。

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