03月02日至03月15日

焦點

當前城市基礎設施建設模式不可持續(xù)

清華大學 鄭思齊等

“以地生財，以財養(yǎng)地

——中國特色城市建設投融資模式研究”

《經濟研究》2014年第8期

地方政府土地出讓、城市建設與土地價格之間密切互動，形成了中國特色的城市建設投融資模式的核心。在這種模式下，地方政府利用以土地融資收入為重要來源的財政收入進行城市基礎設施建設，提高城市稟賦，為招商引資創(chuàng)造更好的商業(yè)環(huán)境，促進地方經濟增長;同時城市稟賦的提高改善了生活質量，推動居住用地價格的上升，這為地方政府在未來獲得更多的土地出讓收入創(chuàng)造了條件。

利用2005年-2011年中國35個大中城市的面板數(shù)據研究發(fā)現(xiàn)：第一，居住用地價格的上漲能顯著增加城市的土地出讓收入和土地抵押融資，土地融資收入的增加給地方政府進行基礎設施投資提供了重要的資金來源。在控制了其他預算約束和稟賦特征的情況下，土地融資收入越多，基礎設施投資就越多;第二，在控制了市場供給端因素的情況下，基礎設施投資拉動了居住用地價格的上漲。

這種土地出讓、城市建設與土地價格之間的互動機制及由此形成的城市建設投融資模式，是在中國經濟轉軌過程中，在特有的公共財政體制和土地制度下形成的。從可持續(xù)發(fā)展的角度看，存在很多潛在問題。首先，這一模式推高了住房價格，引發(fā)了居民住房支付能力不足;其次，限制甚至剝奪了農民對農業(yè)用地土地增值收益的分配權，導致城鄉(xiāng)發(fā)展和收入分配的失衡;第三，地方政府的過度建設、重復建設造成了大量的資源浪費;最后，加劇了城市經濟對房地產波動的敏感性。

故而，當前城市基礎設施投資過度依賴地方政府的局面應改變;政府應允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營。與此同時，可以通過分稅體制、引入物業(yè)稅、允許地方政府發(fā)行債券等措施，為地方政府提供可用于城市基礎設施投資的預算內財政收入來源。

制度

投入資源以支持農村發(fā)展

中國人民大學 周振等

“中國農村資金凈流出的機理、

規(guī)模與趨勢：1978-2012年”

《管理世界》2015年第1期

1994年以前，農村資金外流呈現(xiàn)出加速發(fā)展的趨勢;至20世紀90年代末期起，農村資金凈外流速度放緩，但整體規(guī)模依舊龐大。

不同歷史時期，三個資金流動渠道對農村資金凈流出的貢獻存在較大差異：在市場經濟制度確立前（1978年-1993年），絕大部分農村資金以工農產品價格剪刀差的方式流出農村;市場經濟制度確立后（1994年-2007年），農村資金主要通過財政系統(tǒng)外流到城市;近年來（2008年-2012年），隨著農村金融制度的市場化改革，金融機構成為了抽離農村資金的主力軍。

研究表明：改革開放30多年來，中國仍處于向農村抽取資金的發(fā)展階段。因此，當代中國應進入新的發(fā)展階段，并對農村投入大量的資源以支持其發(fā)展。政府應調整現(xiàn)有的財政和金融政策，繼續(xù)加大對“三農”的財政資金投入，建立普惠型的現(xiàn)代農村金融制度。

觀點

各族裔儲蓄行為大不同

斯坦福大學 Kai Yuan Kuan等

“員工儲蓄行為的種族差異”

NBER工作論文第20937號

依美國1978年《國內稅收法》規(guī)定的由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度——401（k）條款是美國最重要的退休儲蓄制度。美國的貧富差距已達到了歷史巔峰。與此同時，該401（k）項下的儲蓄賬戶大幅增值，這些賬戶構成員工整體財富的比例越來越大。

對連續(xù)超過八年共同受雇于一家跨區(qū)域雇主的員工們進行考察，發(fā)現(xiàn)即使是在同一雇主提供的401（k）計劃下，不同族裔的員工的儲蓄行為極大不同。

非洲裔和拉美裔的員工不太可能參加401（k）計劃。平均而言，有參與條件的非洲裔員工將其收入投入到401（k）計劃的比例相對要低。此外，非洲裔和拉美裔的員工傾向于更頻繁地支取401（k）下的賬戶余額。最后，非洲裔和拉美裔在其養(yǎng)老計劃中喜歡更安全的資產。

這些儲蓄行為的不同極大影響了401（k）項下所累積的賬戶余額，因此影響了員工整體財富的累積。