封曉芬

摘 要：目前影子銀行在我國的發(fā)展規(guī)模越來越大，引起了經(jīng)濟領(lǐng)域的廣泛關(guān)注。本文以中國為大背景，通過對影子銀行著重分析，闡述了影子銀行的優(yōu)勢與弊端，并進一步提出了關(guān)于應(yīng)對影子銀行的解決辦法。

關(guān)鍵詞：趨利避害；規(guī)制；影子銀行

一、影子銀行的含義與由來

（一）影子銀行的基本概念

“影子銀行”（shalldow banking）一詞最初源于在2007年9月份召開的美聯(lián)儲年度會議，由保羅·麥考利—美國太平洋投資管理公司CEO所提出[1]，雖然麥考利當時并沒有對影子銀行給出一個明確的定義，而只是泛指那些游離于金融監(jiān)管框架之外的，卻與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行相平行的為流動性與期限性轉(zhuǎn)換帶來便利的實體或準實體（沒有獨立的法人組織，由一個實體下屬的一個部門或是某個項目開展的業(yè)務(wù)）[2]。在中國，由于金融市場發(fā)展的不完善，金融創(chuàng)新還處于初級階段，所以中國式的“影子銀行”并不能與美式的“影子銀行”同日而語，對此，國內(nèi)學界人員對于我國的“影子銀行”的含義也是莫衷一是[3]。在楊旭（2012）看來，它不僅包括不受利率管制的證券化業(yè)務(wù)，也包括信托公司、委托貸款、金融租賃公司、小額貸款公司等以融資轉(zhuǎn)投資的業(yè)務(wù)，還包括銀行監(jiān)管之外的民間借貸等行為[4]；FSB（2011）年廣義地將影子銀行定義為：“游離于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系之外，卻與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行有著平行地位，進行流動性轉(zhuǎn)換，期限轉(zhuǎn)換的實體或準實體[4]。

（二）影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

在中國，影子銀行產(chǎn)生于20世紀80年代，比如：信托公司、租賃公司等都呈現(xiàn)出了影子銀行的特點，但影子銀行的規(guī)模在2010年才真正地壯大起來。在2009年為了應(yīng)對金融危機，我國政府投放了大量的信貸，致使信貸規(guī)模迅速增長，2010年以來國內(nèi)信貸規(guī)?？s減，銀行開始收緊銀根，這一行為措施給正處于旺盛時期急需大量資金的經(jīng)濟實體帶來了巨大的沖擊[5]。對于那些短期前景看好的行業(yè)（如房地產(chǎn)行業(yè)），在國民經(jīng)濟中具有明顯的優(yōu)勢，經(jīng)濟實力比較強，銀行經(jīng)權(quán)衡綜合因素后，顯然會將儲蓄者的資金更多地貸放給這些行業(yè)，這對于中小企業(yè)無疑是雪上加霜。而這些中小企業(yè)要想繼續(xù)生存立足，必須籌得所必需的流動資金，于是這些資金的短缺者這就構(gòu)成了市場的需求者。與此同時，那些資金實力比較強的組織或機構(gòu)正在尋找投資機會，也就擔當起了供給者的身份，所以，影子銀行就大規(guī)模地應(yīng)運而生了[5]。

二、影子銀行給經(jīng)濟帶來的優(yōu)勢與弊端

（一）影子銀行的優(yōu)勢

1.影子銀行不僅是金融發(fā)展的必然結(jié)果，也是金融界金融產(chǎn)品的一種創(chuàng)新。自2015年以來，我國為了使利率逐漸向市場化過度，發(fā)揮好利率對市場的引導作用，中央銀行在短短地幾個月的時間里先后對利率進行了兩次調(diào)整，加大了存款利率的浮動區(qū)間，給各大銀行機構(gòu)帶來了一定的壓迫感，銀行為了保持原有的利潤，不得不加快對金融工具的創(chuàng)新，大部分金融機構(gòu)不苗頭對準了影子銀行，將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外業(yè)務(wù)，拓寬了金融服務(wù)的領(lǐng)域，得以使資金實現(xiàn)最優(yōu)配置。

2.影子銀行完善了商業(yè)銀行的功能和服務(wù)[6]。在利率管制和存款準備金的管制之下，商業(yè)銀行受到了很大的限制，致使資金的流動性大打折扣，滿足不了市場的需求。影子銀行是商業(yè)銀行對“理財產(chǎn)品”的一種創(chuàng)新，可以滿足更多的需求者，使原本不達標的中小企業(yè)有機會融得營運資金，加快了市場資金的流動性，拓寬商業(yè)銀行的服務(wù)界面。

3.促進證券化市場的改革，使證券化市場更健康地運行。銀行一方面要接受銀監(jiān)會的監(jiān)管，另一方面還要與眾多金融機構(gòu)競爭市場份額，賺取超額利潤，這使銀行不得急需改善內(nèi)部的資產(chǎn)負債表，將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表外業(yè)務(wù)來，積極投身于證券化熱潮中[5]。這不僅能為消費者和企業(yè)的借款行為提供了保障，還推動了經(jīng)濟的增長和資產(chǎn)定價功能。在影子銀行體系下創(chuàng)造出來的理財產(chǎn)品或是其他金融衍生工具加快了資金的流轉(zhuǎn)速度，使流通領(lǐng)域中的資金得到最優(yōu)配置，能夠更多地滿足市場上的資金需求者，提高整個經(jīng)濟運行的效率。

（二）影子銀行的弊端

影子銀行就像網(wǎng)絡(luò)一般，是一把雙刃劍，既能促進經(jīng)濟的發(fā)展，又可能會給經(jīng)濟帶來重創(chuàng)[7]。它優(yōu)勢源于不受利率體系管制，而也正因為此，讓整個系統(tǒng)出現(xiàn)了漏洞。

1.加大了金融脫媒的規(guī)模，放大了銀行的信貸風險。由于影子銀行游離于銀監(jiān)會的監(jiān)管，所以它的杠桿率極高，創(chuàng)造出來的信用貨幣比商業(yè)銀行高出許多。它既能像商業(yè)銀行那樣變相地通過各種各樣的渠道吸收存款，也能對外發(fā)放貸款，而且這種趨勢愈演愈烈，比如目前廣為盛行的民間借貸、小額貸款公司、網(wǎng)絡(luò)平臺借貸（如金融互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺）等[5]，這些機構(gòu)直接越過了銀行，以各種手段和名義實現(xiàn)了資金的融通，往往這些金融機構(gòu)給投資者帶來的收益率遠高于銀行存款，使資金不斷地涌向這些部門，而且對于資金使用者來說有著較低的門檻，這對于銀行信貸能力有較大的替代作用。銀行為了鎖住原本屬于自己的那部分利潤，也開始紛紛開展表外業(yè)務(wù)，將部分從儲戶吸收進來的資金運用到表外項目里，雖然銀行的存貸利差縮減了，但是等到具有一定規(guī)模時，利潤也是相當可觀的。表面上看這只是資金在銀行內(nèi)部的流動，其實不然，當經(jīng)濟趨于繁榮時期，銀行可以賺取額外的利潤，一旦影子銀行這整條資金鏈斷裂后，會給銀行造成極大的損失，甚至倒閉。

2.可能會造成我國經(jīng)濟實體向虛擬經(jīng)濟轉(zhuǎn)化。影子銀行的業(yè)務(wù)具有非正規(guī)性，它的資金使用價格遠高于銀行的存款利率，而這種被不斷提高的資金成本會嚴重影響我國的實體經(jīng)濟，使實體經(jīng)濟的成本進一步加大，這對目前只有或低于3%的實體經(jīng)濟體帶來巨大的壓力，甚至可能造成資金不足導致倒閉。相反，資金的供給方會緊緊地抓住這一時機，將資金投放于“影子銀行”體系下的金融產(chǎn)品，獲取較高的收益。然而，這會使資金從實體經(jīng)濟流向虛擬經(jīng)濟，造成實體經(jīng)濟的“空心化”[8]。

三、影子銀行的監(jiān)管策略

雖然影子銀行是一把“雙刃劍”，但是我們應(yīng)該以客觀的態(tài)度正視這一問題。影子銀行就像網(wǎng)絡(luò)一樣，給我們帶來許多方便之處的同時，也給我們帶來許多困擾，但是如果我們能夠合理的加以監(jiān)管與運用，引導影子銀行走上正軌，為我們創(chuàng)造出無窮的價值。

（一）深化金融改革，營造優(yōu)質(zhì)的金融市場

深化改革，加快金融市場的發(fā)展是規(guī)制影子銀行的必經(jīng)之路。把握時機，推進金融工具的創(chuàng)新，使利率逐步放開走向市場（我國正在朝此方向不斷努力），實現(xiàn)完全由市場價格來平衡供需雙方。改革金融結(jié)構(gòu)體系，優(yōu)化社會融資基本結(jié)構(gòu)，針對不同的客戶群研發(fā)不同系列，不同層次的金融產(chǎn)品，不斷使金融產(chǎn)品多樣化、實用化[9]。

（二）完善金融監(jiān)管體制，隔離風險

認識到影子銀行有較高的杠桿率，而由此帶來的金融風險也不容小覷。一旦該體系的資金鏈斷裂，就會泱及銀行等相關(guān)金融機構(gòu)，所以，我國可以通過建立一道防火墻，將該體系的風險與金融機構(gòu)隔離開來[9]，當發(fā)生危機時，金融機構(gòu)可以有效地控制風險，解決危機，避免風險在行業(yè)內(nèi)擴散。銀行要實現(xiàn)逐步表內(nèi)外業(yè)務(wù)的規(guī)范與分離，實行單獨賬戶管理，并加強對“理財產(chǎn)品”的監(jiān)管，不斷提高業(yè)務(wù)的透明度，實時對客戶負責，共同完善對其監(jiān)督管理。

（三）因勢利導，將影子銀行陽光化

雖然影子銀行在金融抑制的大背景下產(chǎn)生，加快了金融改革的進程，但是不能完全以此為代價換取金融的進步。采取明智的應(yīng)對策略，因勢利導，將影子銀行引上正軌，暴露于陽光之下，將部分表外業(yè)務(wù)逐步實現(xiàn)向表內(nèi)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)化，建立謹慎有力的監(jiān)督制度。在我國金融環(huán)境穩(wěn)定的前提下，逐步實現(xiàn)利率市場化，確立銀行存款保險制度，專門針對影子銀行設(shè)立資金風險管理公司，管理影子銀行的壞賬與資本重組。同時積極發(fā)展證券市場，規(guī)范民間借貸，使民間借貸不斷陽光化，贏取投資者的支持與信任。（作者單位：哈爾濱理工大學）

參考文獻：

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[2] 王浡力，李建軍. 中國影子銀行的規(guī)模、風險評估與監(jiān)管對策[J]. 中央財經(jīng)大學學報，2013，05：20-25.

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[8] 楊旭. 中國“影子銀行”的產(chǎn)生發(fā)展和影響[J]. 中外企業(yè)家，2012，01：67-70.

[9] 王宗祥. 中國影子銀行的產(chǎn)生、影響與治理[J]. 甘肅金融，2014，05：24-25.