作者簡(jiǎn)介：劉垠（1992.07-），女，四川西昌，西南民族大學(xué)，研究方向：公司金融，金融。

摘要：隨著次貸危機(jī)在全球影響的深入，影子銀行備受關(guān)注。影子銀行的飛速發(fā)展雖然促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大，但是也帶來了一系列的問題，并且通過和銀行體系的密切聯(lián)系，使得金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。本文從影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資的影響出發(fā)，通過分析影子銀行的定義、特點(diǎn)和存在問題，提出相應(yīng)的解決策略，以期對(duì)中國影子銀行的發(fā)展和中小企業(yè)融資問題的解決提供有益參考。

關(guān)鍵詞：影子銀行；中小企業(yè)融資；金融風(fēng)險(xiǎn)

1.影子銀行概述

1.1影子銀行的定義

影子銀行的概念最早由保羅·麥卡利在2007年美聯(lián)儲(chǔ)年度討論會(huì)上提出的，他認(rèn)為影子銀行在政府監(jiān)督和管理之外，并且他們不屬于央行監(jiān)督和管理的商業(yè)銀行體系之內(nèi)，因此沒有再貼現(xiàn)的權(quán)利，由于籌資時(shí)間較短且數(shù)額不確定，也無法參加存款保險(xiǎn)組織，這些金融機(jī)構(gòu)能夠使用高杠桿進(jìn)行借貸，這就是所謂的影子銀行。本文中討論的影子銀行是基于中國的國情來進(jìn)行定義的，指的是在銀行監(jiān)管范圍之外從事融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，他們能夠使用杠桿工具提供融資服務(wù)。

根據(jù)FSB在2012年發(fā)布數(shù)據(jù)，全球的影子銀行交易規(guī)模已經(jīng)超過67億美元。而影子銀行的發(fā)展對(duì)于中國的中小企業(yè)來說也具有重要意義。

1.2影子銀行的特點(diǎn)

1.2.1不透明性

影子銀行雖然也能夠像傳統(tǒng)商業(yè)銀行那樣發(fā)揮融資功能，但是它主要采取的是金融資產(chǎn)證券化的方式，缺乏存款保障和流動(dòng)性保障制度的約束，再加上監(jiān)督和管理的缺失，很容易發(fā)生不透明的場(chǎng)外交易行為，進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和加劇，特別是容易導(dǎo)致監(jiān)管套利，甚至有些商業(yè)銀行也會(huì)借助影子銀行來規(guī)避監(jiān)管，以高杠桿工具獲取收益。

1.2.2高杠桿率

較高的杠桿率是影子銀行最突出的特征。影子銀行通過借入等手段獲取原始資本，使用杠桿工具將其實(shí)現(xiàn)資金量的多倍擴(kuò)張，進(jìn)而獲取高額利潤(rùn)。但是由于缺乏銀行存款準(zhǔn)備金等要求，高杠桿率隨之而來的是高風(fēng)險(xiǎn)性。

1.2.3信用創(chuàng)造

影子銀行的主體是金融中介機(jī)構(gòu)，影子銀行在某種程度上來說擴(kuò)展了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的功能和服務(wù)范圍，它能夠獨(dú)立的吸收資金，并對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化配置，而且這些行為都是符合法律規(guī)范的，因此能夠在金融創(chuàng)新制度的支持下，實(shí)現(xiàn)社會(huì)閑置資金的優(yōu)化配置，提高貨幣流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)信用的規(guī)?；瘮U(kuò)張，因此具有獨(dú)立的信用創(chuàng)造功能。

2、影子銀行在中小企業(yè)融資中的作用及存在的問題

2.1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

2.1.1融資渠道單一

目前在中國的中小企業(yè)的外部融資中，由于中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模比較小，信息透明度不高，管理不夠規(guī)范，因此很難通過股票或者產(chǎn)權(quán)進(jìn)行直接融資，大部分是通過商業(yè)銀行進(jìn)行的間接融資。而中國資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)和不完善，導(dǎo)致中小企業(yè)的短期融資和信貸資產(chǎn)的證券化發(fā)展也較為緩慢，嚴(yán)重影響其直接融資的能力。

2.1.2融資成本過高

由于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)貸款管制過多，且利息和各項(xiàng)費(fèi)用支出過大，很多中小企業(yè)為了保證現(xiàn)金流的順暢，只好轉(zhuǎn)向影子銀行，利用高成本貸款來彌補(bǔ)短時(shí)間的資金缺口。但是影子銀行的高利率同時(shí)也提高了融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)，也難以有效保障其合法權(quán)益。由于缺乏長(zhǎng)期的穩(wěn)定建設(shè)資金，這對(duì)于中小企業(yè)的成長(zhǎng)也是很不利的。

2.1.3民間金融繁榮

近年來，中國的民間金融交易較為活躍，同時(shí)由于借貸流程方便快捷，審批速度快，資金配置靈活有效等特色，為中小企業(yè)發(fā)展提供了有效的民間融資支持。但是因監(jiān)管的缺失，民間金融的發(fā)展也對(duì)中國的金融秩序和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來很多潛在危險(xiǎn)。

2.2 影子銀行在中小企業(yè)融資中的作用

影子銀行雖然是非銀行金融機(jī)構(gòu)，但是卻在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。

第一，能夠提供更多的信用，彌補(bǔ)中小企業(yè)資金缺口。影子銀行是非銀行體系的金融信用中介機(jī)構(gòu)，因此具有信用創(chuàng)造、轉(zhuǎn)化和融通的職能。由于監(jiān)管的限制，商業(yè)銀行在進(jìn)行信用創(chuàng)造的時(shí)候難以滿足市場(chǎng)上所有需求者的要求。對(duì)于很難獲得商業(yè)銀行貸款的中小企業(yè)，影子銀行的出現(xiàn)有效的緩解了它們的融資難題，而且有效的促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展和壯大，推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷前進(jìn)。

第二，拓展中小企業(yè)融資手段，促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展。影子銀行使得中小企業(yè)有機(jī)會(huì)獲取更多的融資機(jī)會(huì)，能夠促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，滿足中小企業(yè)的投資需求。另外，影子銀行的大量的證券化產(chǎn)品有效的活躍了中國的二級(jí)市場(chǎng)，使得常規(guī)狀態(tài)下無法上市融資的中小企業(yè)能夠在股票和債券等金融手段的幫助下獲取更多的融資機(jī)會(huì)。

第三，降低中小企業(yè)融資成本。影子銀行促進(jìn)了二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，為次級(jí)貸款需求者和市場(chǎng)富裕資金之間實(shí)現(xiàn)了有效的對(duì)接。其交易速度快，流程簡(jiǎn)便，操作靈活機(jī)動(dòng)，條件較為寬松，因此更適合中小企業(yè)的融資需求，能夠使得中小企業(yè)以較低的成本獲取靈活高效的融資。

2.3 中小企業(yè)通過影子銀行融資存在的問題

2.3.1信息不對(duì)稱易導(dǎo)致信用危機(jī)

由于社會(huì)信用體制的不健全，在進(jìn)行融資的時(shí)候，許多中小企業(yè)的基本信息難以實(shí)現(xiàn)有效的溝通，特別是由于各個(gè)部門和機(jī)構(gòu)之間數(shù)據(jù)不共享，因此難以在一個(gè)統(tǒng)一高效的信用管理平臺(tái)上進(jìn)行有效的融資信息對(duì)接。另外，許多影子銀行本身就不夠規(guī)范，容易發(fā)生內(nèi)部控制和暗箱操作等行為，財(cái)務(wù)信息不夠公開透明，導(dǎo)致企業(yè)的信息缺乏科可信性。綜合各種因素，就容易導(dǎo)致信用危機(jī)的產(chǎn)生。

2.3.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于影子銀行的產(chǎn)品一般期限比較短，而且現(xiàn)金流不夠穩(wěn)定，難以對(duì)投資進(jìn)行有效的監(jiān)控，所以影子銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)比較高。例如一些短期理財(cái)產(chǎn)品，往往需要高額的后續(xù)資金來進(jìn)行項(xiàng)目融資和利息的支付，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性緊張問題，很容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

2.3.3監(jiān)管缺失，風(fēng)險(xiǎn)防范和保護(hù)機(jī)制不足

影子銀行具有隱蔽性，監(jiān)管較為缺失，其監(jiān)管模式、手段和措施都有待繼續(xù)改善。假如過度或者惡意操縱影子銀行產(chǎn)品，就會(huì)導(dǎo)致惡性的監(jiān)管套利。而許多大型企業(yè)往往也使用這種手段和自身優(yōu)勢(shì)獲取銀行貸款，進(jìn)而貸給中小企業(yè)，這種行為嚴(yán)重積壓了中小型企業(yè)的融資能力，使其利潤(rùn)不斷降低。而且一旦發(fā)生宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化和價(jià)格劇烈波動(dòng)等問題，影子銀行潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將大規(guī)模爆發(fā)。

3.加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管、促進(jìn)中小企業(yè)融資的建議和對(duì)策

3.1加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范影子銀行體系的發(fā)展

以往的法律法規(guī)難以滿足瞬息萬變的金融市場(chǎng)的需求，因此首先需要建立健全相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管。我國有關(guān)部門要加強(qiáng)立法，建立健全法律法規(guī)來對(duì)影子銀行的服務(wù)交易業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管更新市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，強(qiáng)化對(duì)其的功能性監(jiān)管。還要實(shí)現(xiàn)其信息披露制度的完善，加強(qiáng)各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間的協(xié)同和信息交流，構(gòu)建統(tǒng)一有效的監(jiān)管機(jī)制和信息公布機(jī)制，提高信息透明度。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)的收集、分析和管理相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，以便投資者使用，更好的了解影子銀行產(chǎn)品的特性。同時(shí)，還要加強(qiáng)國際間的合作，積極吸取國外影子銀行監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，結(jié)合中國的國情和具體情況，建立具有中國特色的影子銀行監(jiān)管和發(fā)展機(jī)制。

3.2 協(xié)調(diào)金融監(jiān)管和金融產(chǎn)品創(chuàng)新

影子銀行具有其優(yōu)勢(shì)和存在必然性，應(yīng)處理好監(jiān)管和金融創(chuàng)新的關(guān)系，在監(jiān)管的同時(shí)提升金融創(chuàng)新能力，不能因?yàn)楸O(jiān)管挫傷金融創(chuàng)新的積極性，要對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行有效的監(jiān)督和管理，防止金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移

而且能夠活躍資本市場(chǎng)，促進(jìn)整個(gè)金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。有關(guān)部門可以從各個(gè)方面進(jìn)行宏觀調(diào)控和微觀監(jiān)管的結(jié)合，將金融風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍之內(nèi)，防止其負(fù)面作用的擴(kuò)散。

4.結(jié)論

近年來，中小企業(yè)融資難問題成為熱點(diǎn)話題，而美國次貸危機(jī)和溫州模式等使得越來越多的人關(guān)注影子銀行。隨著中國金融市場(chǎng)的不斷開放和繁榮，越來越多以前處于地下狀態(tài)的影子銀行成為中小企業(yè)融資的重要渠道，而政府為了促進(jìn)民間資本繁榮和中小企業(yè)發(fā)展也在鼓勵(lì)小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)公司等發(fā)展。而在未來影子銀行的發(fā)展中，仍要不斷加強(qiáng)監(jiān)督和管理，積極創(chuàng)新，降低其發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，有效的促進(jìn)中國金融市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮。（作者單位：西南民族大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]田靜. 影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.

[2]蔡麗. 我國影子銀行發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響研究[D].山東大學(xué)，2014.

[3]田田. 中國影子銀行的功能與風(fēng)險(xiǎn)研究[D].上海社會(huì)科學(xué)院，2014.

[4]高瑾. 中國影子銀行的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資影響的研究[D].浙江大學(xué)，2015.

[5]徐軍輝. 中國式影子銀行的發(fā)展及其對(duì)中小企業(yè)融資的影響[J]. 財(cái)經(jīng)科學(xué)，2013，02：11-20.

[6]徐軍輝. 中國式影子銀行的發(fā)展與中小企業(yè)融資[J]. 武漢金融，2013，03：13-16.

[7]龍建成，樊曉靜，張雄. 利率變動(dòng)、影子銀行與中小企業(yè)融資[J]. 金融論壇，2013，07：40-45.