作者簡(jiǎn)介：周繼龍（1985-），男，湖南郴州人，碩士研究生，湘潭大學(xué)商學(xué)院，現(xiàn)就職于湖南宜章農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，研究方向：商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理。

摘要：債券投資業(yè)務(wù)與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)息息相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展、存款利率上浮擴(kuò)大等一系列經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，使銀行債券投資業(yè)務(wù)受到越來(lái)越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，面臨著許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。本文針對(duì)我國(guó)中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策建議，以提高債券投資業(yè)務(wù)效益，促進(jìn)我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小銀行；債券投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

近幾年，債券投資與交易作為銀行機(jī)構(gòu)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有著較高安全性、流動(dòng)性與盈利性，受到市場(chǎng)的青睞，取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，債券市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出“牛市”格局，中債指數(shù)、中債新綜合指數(shù)持續(xù)攀升。據(jù)最新中央國(guó)債登記結(jié)算公司年報(bào)披露，2014年，全年債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券11.87萬(wàn)億元，較2013年增加3.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.47%。同時(shí)，債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到35.64萬(wàn)億元，比2013年末增加6.16萬(wàn)億元，同比增幅為20.9%。但與此同時(shí)，債券投資業(yè)務(wù)與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)息息相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展、存款利率上浮擴(kuò)大等一系列來(lái)自經(jīng)營(yíng)環(huán)境的挑戰(zhàn)加大，中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)更是面臨著許多潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)我國(guó)中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制策略，以提高債券投資業(yè)務(wù)效益，促進(jìn)我國(guó)中小銀行機(jī)構(gòu)更好地持續(xù)發(fā)展。

二、我國(guó)中小銀行金融機(jī)構(gòu)債券投資風(fēng)險(xiǎn)分析

1、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要是債券市場(chǎng)上利率波動(dòng)引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)債和金融債已成為債券市場(chǎng)交易主體，截至2014年末，這兩類(lèi)債券余額占比超過(guò)60%。而這些債券90%以上是中長(zhǎng)期固定利率債券。在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明，存款利率上浮擴(kuò)大等“新常態(tài)”下，利率可能出現(xiàn)更加頻繁和幅度更大的波動(dòng)。銀行選擇的債券投資交易時(shí)機(jī)或者價(jià)格，沒(méi)有預(yù)期到利率的走勢(shì)，則可能遭受利率上升或下降帶來(lái)的債券資產(chǎn)大幅縮水的損失。

2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性約束所帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于國(guó)有大型銀行機(jī)構(gòu)，我國(guó)中小銀行機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)管理手段落后，對(duì)債券市場(chǎng)的依賴(lài)程度更高。當(dāng)銀行間資金市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，中小銀行機(jī)構(gòu)面臨流動(dòng)性不足或要應(yīng)對(duì)法定存款準(zhǔn)備金的存繳時(shí)，往往會(huì)變現(xiàn)作為流動(dòng)性二級(jí)儲(chǔ)備的債券資產(chǎn)，此時(shí)與利率波動(dòng)息息相關(guān)的債券市場(chǎng)往往同步失去流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行無(wú)法以合理的價(jià)格變現(xiàn)債券資產(chǎn)讓資金回流，從而收益損失。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要是債券投資過(guò)程中由于控制、系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)過(guò)程的錯(cuò)誤或疏忽而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)大多數(shù)中小銀行機(jī)構(gòu)的債券投資制度不完善，相應(yīng)的業(yè)務(wù)也沒(méi)有制定科學(xué)合理的細(xì)則和業(yè)務(wù)流程，且操作人員的專(zhuān)業(yè)水平也有限。同時(shí)，處置危機(jī)的手段也欠缺，沒(méi)有應(yīng)對(duì)重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急備案，在具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)控方面管理粗放。債券的投資決策也缺乏以債券種類(lèi)、價(jià)格、期限以及市場(chǎng)利率等基礎(chǔ)因素為綜合評(píng)定的決策、止損和損失補(bǔ)償機(jī)制，導(dǎo)致債券業(yè)務(wù)操作不規(guī)范并加大風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

1、利用利率互換工具來(lái)防范利率風(fēng)險(xiǎn)。利率互換就是交易雙方將同種貨幣按約定的本金和利率形式定期交換，現(xiàn)比較常見(jiàn)的利率互換工具是固定利率和浮動(dòng)利率的互換。中小銀行機(jī)構(gòu)將浮動(dòng)利率資產(chǎn)或債務(wù)轉(zhuǎn)換為固定利率資產(chǎn)或債務(wù)就可以使市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)得到避免。利率互換能夠有效的規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)和利率交換風(fēng)險(xiǎn)，且不涉及本金的交換，是中小銀行機(jī)構(gòu)防范常年利率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

2、利用債券組合期限管理防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)負(fù)債管理要遵循資產(chǎn)總量平衡和結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)原則。中小銀行機(jī)構(gòu)在進(jìn)行債券投資時(shí)，應(yīng)著重考慮市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、自身風(fēng)險(xiǎn)承受力和自身負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面內(nèi)容，進(jìn)而確定債券組合期限，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、利用科學(xué)合理的債券投資管理方式防范操作風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司信用類(lèi)債券份額不斷提高，債券品種不斷增多，債券投資管理顯得十分重要。中小銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)建立動(dòng)態(tài)信息傳遞機(jī)制來(lái)時(shí)刻防范債券主體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)對(duì)債券的篩選、評(píng)估和投資制定科學(xué)合理的細(xì)則和業(yè)務(wù)流程，對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)控進(jìn)行精細(xì)化管理，切實(shí)改善內(nèi)控管理水平。加強(qiáng)針對(duì)人力資本的培訓(xùn)與管理，減輕操作風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

銀行債券投資與交易業(yè)務(wù)為中小銀行機(jī)構(gòu)及時(shí)調(diào)節(jié)流動(dòng)性、應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、降低超額儲(chǔ)備水平和開(kāi)辟新的盈利渠道提供了空間，改善了銀行存貸比結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)質(zhì)量；同時(shí)，日益豐富的債券品種和交易工具為中小銀行機(jī)構(gòu)增加投資渠道、提高盈利能力提供了便利。但是，我國(guó)中小銀行機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段債券投資管理制度落后于債券業(yè)務(wù)的發(fā)展，還存在著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，銀行需要制定有效的銀行債券投資管理策略以應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，從而使商業(yè)銀行債券投資與交易更加安全可靠，實(shí)現(xiàn)銀行收益的最大化。（作者單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院；湖南宜章農(nóng)商行）

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