任宇杰　王虹

摘要：在無形資產(chǎn)的評估方法中，收益法是十分重要的方法，并且在評估界被廣泛使用，其中超額預(yù)期收益更是決定其價值的重要參數(shù)之一。然而，在實際評估過程中，超額收益的確定途徑存在諸多分歧和困難。本文在分析超額收益的影響因素及現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，論述了資產(chǎn)評估實務(wù)中主流的三種方法，并探討其中的優(yōu)缺點和適用范圍，以及改進(jìn)的方向與思路。

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；收益法；超額收益

本文在資產(chǎn)評估收益法的基礎(chǔ)上，借鑒DCF（現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法）方法，在無形資產(chǎn)的評估中，其價值是通過預(yù)期收益按照合理的折現(xiàn)率在其有效地使用壽命期限內(nèi)進(jìn)行折現(xiàn)得出的，其公式為：P=∑（i=1）nR（1+r）i

其中，P為無形資產(chǎn)的價格；R為預(yù)期收益；i為有效時間；r為折現(xiàn)率。

由此公式來看，對于無形資產(chǎn)評估，只要確定了未來預(yù)期收益、持續(xù)時間和折現(xiàn)率，運(yùn)用起來十分簡單。然而，任何評估模型的運(yùn)用都需要信息資料的支持，確定其參數(shù)更是多年來理論界及評估界所面臨的難題。針對收益法計算公式，本文所涉及的這三個變量的數(shù)據(jù)如果不能準(zhǔn)確獲取，評估結(jié)果就會存在較大的差異，就無法真實的反映無形資產(chǎn)的價值。那么，取得信息資料的途徑，以及這些資料的準(zhǔn)確性對收益法的應(yīng)用至關(guān)重要。

在此基礎(chǔ)之上，筆者著重研究和探討預(yù)期收益的確定方法，其收益界定為無形資產(chǎn)帶來的超額收益，其預(yù)期收益則反映的是通過使用該資產(chǎn)給企業(yè)帶來的超額收益的預(yù)期收益。

一、超額收益的影響因素

采用收益法評估無形資產(chǎn)的關(guān)鍵步驟是對預(yù)期收益額的測算。通過分析可知，影響無形資產(chǎn)超額收益的因素很多，那么就要求在確定超額收益時，對眾多因素要全面考慮，并采用正確合理的計算方法。

首先，注重?zé)o形資產(chǎn)的未來獲利能力。在實際評估中，無形資產(chǎn)的收益其本身是不會單獨產(chǎn)生，而是由各類資產(chǎn)協(xié)同作用產(chǎn)生的，那么就要求從總收益中剝離出由無形資產(chǎn)產(chǎn)生的收益；這里的收益額是指未來收益，因此在評估無形資產(chǎn)時，注重現(xiàn)在獲利能力的同時，更重要的是預(yù)測未來的獲利能力，這樣有助于評估結(jié)果的可靠。

其次，注重企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營運(yùn)作情況。在預(yù)測預(yù)期收益額時，預(yù)測年限內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本、營運(yùn)成本變動趨勢、管理模式、市場競爭情況、無形資產(chǎn)本身的先進(jìn)性以及相似相近無形資產(chǎn)的競爭性和替代性都會影響到收益額的確定。

最后，注重國家產(chǎn)業(yè)政策的影響。國家產(chǎn)業(yè)政策對于該無形資產(chǎn)或?qū)κ褂迷摕o形資產(chǎn)的行業(yè)是扶持還是限制，會最大程度的影響收益額的確定。

二、確定超額收益時存在的困難

首先，一般情況下，無形資產(chǎn)不會單獨產(chǎn)生效益，而是要與企業(yè)中其他資產(chǎn)協(xié)同作用才會產(chǎn)生收益，并且，企業(yè)的總體收益是由有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)共同創(chuàng)造。因此，在評估過程中，需將無形資產(chǎn)創(chuàng)造的收益從各項資產(chǎn)協(xié)同作用產(chǎn)生的收益中分離出來，以此界定為被評估無形資產(chǎn)直接產(chǎn)生的收益即超額收益。但是，由于現(xiàn)行的企業(yè)運(yùn)營管理模式和會計核算制度無法直接且全面地反映其無形資產(chǎn)的構(gòu)成和價值，致使評估人員從企業(yè)總收益中剝離出無形資產(chǎn)的收益會十分困難。

其次，超額收益是受到諸多難以預(yù)測的因素影響，大致分為內(nèi)外兩因素。內(nèi)在因素包括企業(yè)的運(yùn)營情況，以及無形資產(chǎn)自身的品質(zhì)、技術(shù)壽命及壟斷程度等因素；而外在因素包括消費(fèi)趨勢、產(chǎn)業(yè)政策、政治、經(jīng)濟(jì)形勢等因素。諸多因素的不確定性給評估工作帶來了較大的困難，即使容易確定，但對其未來的不確定性是難以量化估測的，這就需要評估人員豐富的經(jīng)驗和預(yù)期。

最后，反映差額收益的指標(biāo)類別較多。收益額是用以反映無形資產(chǎn)獲利能力的綜合指標(biāo)，在資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中有三種含義的收益額，分別是凈利潤、凈現(xiàn)金流量以及利潤總額。雖然，中外評估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額，但是在實際評估過程中由于評估對象和目的的不同，造成其選取時的困難。

三、超額收益的確定方法

采用收益法評估無形資產(chǎn)的關(guān)鍵步驟是對預(yù)期收益額的測算，也是評估中的難點。根據(jù)筆者的整理研究發(fā)現(xiàn)，在評估實務(wù)中，一般有三種方法。

1.增量法

簡單來說，增量法是指采用某一相同產(chǎn)品未使用無形資產(chǎn)時與使用無形資產(chǎn)后的收益差額。張淑煥（2005）認(rèn)為增量測算法中無形資產(chǎn)創(chuàng)造的增量收益主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價格優(yōu)勢、銷量優(yōu)勢及成本優(yōu)勢三個方面。

增量法雖簡明有其自身優(yōu)勢，但卻無法將某一無形資產(chǎn)帶來的超額收益與企業(yè)其它有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)帶來的收益相區(qū)別，換句話說，某一無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的價值無法用增量法單獨評估。

2.差額法

差額法是假設(shè)企業(yè)中除被評估對象以外的所有資產(chǎn)都可準(zhǔn)確評估，于是，先估算出企業(yè)的總體收益和其它資產(chǎn)的收益，然后用企業(yè)總收益減去其它資產(chǎn)收益，得出該無形資產(chǎn)的超額收益。差額法用公式可表示為：R=R1-R2

式中：R為該無形資產(chǎn)超額收益；R1企業(yè)總資產(chǎn)收益；R2為除該無形資產(chǎn)外，企業(yè)其它資產(chǎn)帶來的收益。

理論上來講，企業(yè)的收益是由企業(yè)所有資產(chǎn)和其間的協(xié)同作用而創(chuàng)造的，既包括企業(yè)所擁有的有形資產(chǎn)創(chuàng)造的收益，又包括企業(yè)其他無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益。但是，在實際的評估過程中，由于某一項無形資產(chǎn)不能脫離有形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)單獨存在，那么，通過企業(yè)使用該無形資產(chǎn)帶來的增量收益計算方法計算該項無形資產(chǎn)的超額收益是比較困難的。

3.分成率法

（1）分成率的概念。通過分成率來確定知識產(chǎn)權(quán)類無形資產(chǎn)收益是目前國內(nèi)外技術(shù)交易中常用的一種實用方法。它是在折現(xiàn)收益法的基礎(chǔ)上，使得：P=B∑（i=1）nR（1+r）i

其中，P為無形資產(chǎn)的價格；R為企業(yè)所有資產(chǎn)的收益；i為折現(xiàn)期限；r為折現(xiàn)率；B為分成率。

（2）分成率的估算。

在運(yùn)用分成率收益法對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評估是，分成率是一個最不容易確定的參數(shù)。關(guān)鍵是分成率的多少并沒有統(tǒng)一的規(guī)定。人們僅僅在多年的技術(shù)貿(mào)易中，對此有一些原則性的把握在實際的評估案例中，更多的是依據(jù)利潤分成率LSLP（Licensors Share of Licensee Profit），公式如下：

LSLP（%）=技術(shù)商品價格買方獲得總利潤×100%

四、結(jié)語

無論在理論界還是實務(wù)界，由于無形資產(chǎn)本身具有無形性、依附性和長久性的特點，并且其影響因素也是非常廣泛而具有不可測性，導(dǎo)致其收益額的確定是一項復(fù)雜又困難的工作。但是，由于評估程序和準(zhǔn)則的嚴(yán)格要求，無形資產(chǎn)收益額的確定必須建立在可用、可信、可靠的基礎(chǔ)之上，這就需評估人員確定適當(dāng)?shù)姆椒?、遵守?yán)格的步驟、利用可靠的數(shù)據(jù)，全面地考慮參數(shù)的選取和評定。在無形資產(chǎn)收益法下收益額的確定過程中，不僅需要資產(chǎn)評估和會計的知識，而且涵蓋了統(tǒng)計學(xué)、法學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科的知識，做到全面且精確地評估，如果遇到一般方法不能進(jìn)行預(yù)測的問題，要真正做到具體問題具體分析，并且進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測。（作者單位：云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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