作者簡介：牛媛（1981.04-），女，漢，河南，講師，本科，重慶師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，金融學(xué)。

摘 要：2008年，美國次貸金融危機席卷全球。雖然現(xiàn)在由次貸金融危機引發(fā)的金融海嘯業(yè)已消退，但次貸金融危機給全球的金融體系帶來的不良后果卻影響至今?？v觀金融危機發(fā)生的前因后果，金融創(chuàng)新如影隨形。雖然爆發(fā)次貸金融危機的根本原因是美國房地產(chǎn)市場的持續(xù)走低和當(dāng)時的全球經(jīng)濟萎靡，但金融創(chuàng)新活動也起到了推波助瀾的作用。金融創(chuàng)新使一場金融危機迅速波及全球，在范圍和危害上讓人記憶猶新。分析金融創(chuàng)新和金融危機之間的關(guān)系，有助于我們理解金融危機，避免金融危機的再次發(fā)生。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融危機；影響

前言

促進金融業(yè)不斷發(fā)展的動力就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新對金融業(yè)的影響也分為兩方面：金融創(chuàng)新的正效應(yīng)有助于最大程度的發(fā)揮金融制度對金融業(yè)的推動作用；而金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)卻會使金融業(yè)發(fā)展脫離實際，變成空中樓閣，最終引發(fā)金融危機。

金融創(chuàng)新和金融危機的關(guān)系緊密相連，一切高樓大廈的筑基都是從平地而起。而金融市場的不斷發(fā)展就是金融事業(yè)的不斷創(chuàng)新，新興的金融產(chǎn)品、信貸套餐、支付理財?shù)冉鹑谙M方式從多方面滲透進人們的生活中，滿足了消費者的消費需求，拉動了國家的經(jīng)濟內(nèi)需，推動國家的經(jīng)濟發(fā)展。而潛藏其中的金融危機如果不能及時發(fā)現(xiàn)和處理，金融崩塌的海嘯最終仍舊會席卷而來。本文通過對金融危機和金融創(chuàng)新的解析，分析探討兩者之間的關(guān)系和影響，為我國的金融創(chuàng)新事業(yè)提出一定的建議。

一、金融危機

金融危機表現(xiàn)在三個方面的危機。即金融資產(chǎn)大幅度縮水、金融機構(gòu)倒閉或面臨倒閉、金融市場（一般來說是股市）產(chǎn)值劇烈下滑。當(dāng)金融資產(chǎn)或金融機構(gòu)或金融市場某一方面發(fā)生金融危機時，另外兩個方面也會同時出現(xiàn)經(jīng)濟跳水現(xiàn)象。金融危機不但會導(dǎo)致一個片區(qū)的金融體系崩塌，還會使更多的人民群眾和地區(qū)都產(chǎn)生經(jīng)濟倒退現(xiàn)象。工廠倒閉、人民失業(yè)、企業(yè)裁員等現(xiàn)象甚至?xí)l(fā)國家方面的動蕩，影響到國家的政治統(tǒng)治。

二、金融創(chuàng)新理論

廣義的金融創(chuàng)新理念分為兩個部分：一是金融工具的創(chuàng)新；二是金融體制的創(chuàng)新。金融工具是指活躍在金融活動中的各個金融交易合約手段，如期權(quán)合約、期貨合約、支票、信用卡等金融手段；金融體制是指根據(jù)本國國情和發(fā)展的金融現(xiàn)狀來說，新的金融市場體系和融資方式及金融組織等。（對我國而言金融體制的創(chuàng)新更具有實際意義）

三、金融創(chuàng)新與金融危機的關(guān)系探究

（一）金融創(chuàng)新和金融危機不斷循環(huán)

從金融史的發(fā)展來看，金融業(yè)發(fā)展始終是金融創(chuàng)新和金融危機交替出現(xiàn)。某些在當(dāng)代出現(xiàn)的金融創(chuàng)新雖然會在一定程度上引發(fā)金融業(yè)的迅猛發(fā)展，卻也在日后為金融危機的出現(xiàn)做下了鋪墊。

以美國的金融史為例：1929年10月24日，美國金融業(yè)大崩盤，股票一夜之間跌到谷底。此次金融市場的崩塌不僅給美國，還給其他許多發(fā)展中國家都造成了巨大的經(jīng)濟損失，引發(fā)了長達數(shù)十年的經(jīng)濟衰退效果。在此基礎(chǔ)上，美國聯(lián)邦政府不得不推出《格拉斯·斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act）。該方案運應(yīng)此次的金融危機出現(xiàn)而出現(xiàn)，開啟了美國后續(xù)十多年來的經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展時期，是一次有效的金融創(chuàng)新。但與此同時，該法案的負(fù)面作用也逐漸累積，在20世紀(jì)七八十年代，美國金融又陷入了通貨膨脹的新金融危機。由此可見金融創(chuàng)新和危機在金融發(fā)展史上總是交替出現(xiàn)。

（二）金融創(chuàng)新對金融危機具有雙面性

任何事物都有兩面性，金融危機和金融創(chuàng)新的關(guān)系不僅如同雙生子交替出現(xiàn)，而且在某些時刻還會產(chǎn)生互相促進和推動的作用。

金融創(chuàng)新可以消融金融危機的負(fù)面影響。金融創(chuàng)新的出現(xiàn)往往需要一定的歷史時機，而在金融危機中，百業(yè)待興、經(jīng)濟蕭條。任何經(jīng)濟措施的實施都會比往常達到更好的實行效果。金融創(chuàng)新可以解放金融生產(chǎn)力，將已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)在的金融手段和金融體制煥然一新，創(chuàng)造出新的經(jīng)濟推動力，帶動各行各業(yè)的發(fā)展。促進經(jīng)濟增長。

但需要注意的是，金融創(chuàng)新也會引發(fā)金融危機的出現(xiàn)。金融創(chuàng)新在體制、手段方面的革新往往超出當(dāng)代的經(jīng)濟實體發(fā)展，出現(xiàn)一種虛擬化的繁榮景象，如果美國的次貸經(jīng)濟危機。在金融危機爆發(fā)前，超大量的通貨膨脹把美國的經(jīng)濟渲染得如同花朵一樣，卻在一夜之間像泡沫一樣迅速消退。當(dāng)金融創(chuàng)新發(fā)展過度，超出當(dāng)前經(jīng)濟體所能承受的極限時，金融創(chuàng)新就淪為了贏取利益的投機工具。著不但不能促進經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展，還會直接引發(fā)出其中的金融危機。

四、金融創(chuàng)新對次貸危機的影響

（一）產(chǎn)生了新的風(fēng)險

次貸金融危機中，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險主要包含：基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險、操作風(fēng)險、利率風(fēng)險、系統(tǒng)性風(fēng)險等。而關(guān)于次貸是一種結(jié)構(gòu)性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它通過對資產(chǎn)、風(fēng)險、信用等環(huán)節(jié)進行重組，對不同的投資者給予分配，而在這個重組和分配的過程中，就源源不斷的產(chǎn)生了新的資產(chǎn)和信用，但風(fēng)險也隨著分配集中到每個投資者的手中。導(dǎo)致了一個看似經(jīng)濟美好卻十分脆弱的金融市場。

（二）泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生

美國次貸金融危機中，不僅體現(xiàn)在金融市場的崩塌，還顯示出金融創(chuàng)新創(chuàng)造出了一個巨大的泡沫經(jīng)濟體。美國實體行業(yè)的產(chǎn)量不斷衰退，但大量的虛擬經(jīng)濟卻在蓬勃發(fā)展。以汽車制造業(yè)為例，通用汽車在2005年的虧損達到了86億美元；福特汽車在2006年的虧損更是高達127億美元。與之相反，美國的證卷業(yè)、銀行、保險等為主的虛擬經(jīng)濟產(chǎn)值不斷上漲，經(jīng)濟比重從1950的11.37%，到2007年已經(jīng)飆升到20.67%。大量資產(chǎn)集中在虛擬經(jīng)濟中，構(gòu)筑出了一個美好卻容易幻滅的泡沫經(jīng)濟。

（三）過度自由的經(jīng)濟體制

作為資本主義國家，美國的金融監(jiān)管體制受到了自由主義經(jīng)濟思潮的影響。雖然在體制中建立了美聯(lián)儲這一金融監(jiān)管體制，多種金融創(chuàng)新產(chǎn)品卻限制了這一監(jiān)管機構(gòu)的發(fā)展。實際上多個監(jiān)管者管理的美聯(lián)儲從各種意義上都有著極大的缺陷。缺乏一個正確的導(dǎo)向監(jiān)督作用，金融監(jiān)管體制就不能發(fā)揮它應(yīng)有的作用，對金融的風(fēng)險防控能力也相應(yīng)降低。

五、從金融危機視角分析金融創(chuàng)新

從金融危機中，我們看待金融創(chuàng)新也要一分為二，既認(rèn)識到金融創(chuàng)新對金融發(fā)展的推動作用，也要看到金融創(chuàng)新對金融體系的破壞面。

如何正確的使用金融創(chuàng)新為金融活動帶來新的動力，需要注意對金融創(chuàng)新的監(jiān)管和駕馭。對金融創(chuàng)新采取不避諱、不放縱的態(tài)度加以運用，這樣才能既享受到金融創(chuàng)新為我們帶來的便利，又規(guī)避金融創(chuàng)新可能帶來的金融危機。

六、建議

我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)已進入高峰期，在對于金融創(chuàng)新的運用中應(yīng)該遵循以下幾個原則：首先根據(jù)國情出發(fā)，在金融創(chuàng)新方面應(yīng)從金融制度創(chuàng)新著手，改善我國現(xiàn)有落后的金融制度，大力發(fā)展經(jīng)濟；其次是緊跟實際，保證金融創(chuàng)新產(chǎn)品帶來的虛擬經(jīng)濟效益的同時也要注意是否脫離了實際現(xiàn)狀的經(jīng)濟發(fā)展，杜絕泡沫經(jīng)濟；最后要實行有效的金融監(jiān)管體制，為金融創(chuàng)新規(guī)劃適宜的道路，提供堅實的社會保障。

（作者單位：重慶師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）

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