宋迎迎

摘要：盈余管理問題一直是資本市場中研究和關(guān)注的焦點，隨著我國資本市場的發(fā)展，上市公司的盈余管理問題也越來越嚴重。關(guān)于盈余管理的研究也不罕見，與此同時，學(xué)者們對盈余管理的研究均是基于特定的動機，且動機是復(fù)雜的。本文基于動機視角對上市公司的盈余管理問題進行研究分析，指出盈余管理問題的動機現(xiàn)狀，并對此提出相應(yīng)的約束建議和對策。

關(guān)鍵詞：盈余管理；動機；對策

一、引言

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，證券市場在其中顯示的作用愈來愈強大，上市公司對外提供的財務(wù)報告對投資者等利益相關(guān)者做出決策具有很重要的指導(dǎo)意義，然而盈余問題是諸多會計信息中提供的最為重要的信息之一，備受利益相關(guān)者的關(guān)注。近年來，國內(nèi)外會計舞弊現(xiàn)象層出不窮：國外安然、世通、施樂、默克、奎斯特、美國在線和時代華納等業(yè)界的巨無霸出現(xiàn)舞弊現(xiàn)象；國內(nèi)銀廣廈、麥科特、美爾雅、東方電子等事件出現(xiàn)；南京江寧經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)總公司將上級主管單位納入合并財務(wù)報表，多計資產(chǎn)91.53億元、多計所有者權(quán)益78.59億元、多計凈利潤14.12億元；2012年11月，萬福生科（300268）于2012年半年報中虛增利潤，導(dǎo)致公司2012年上半年財務(wù)報告盈虧方向改變，情節(jié)嚴重，被深交所公開譴責(zé)；2013年7月，紫光古漢（000590）晚間公告公司因財務(wù)造假收到深交所處罰決定書；2013年8月，在新加坡交易所上市的中國閩中食品被認定為存在虛增營業(yè)收入……這些情形使得證券市場在資源優(yōu)化配置上所起到的作用受到了很大的遏制，為此盈余管理問題研究受到了利益相關(guān)者及研究者的青睞。因此研究我國上市公司盈余管理問題具有重要的理論及現(xiàn)實意義。本文從動機視角出發(fā)來對我國的盈余管理問題進行研究及對策分析。

二、盈余管理定義

基于以往學(xué)者的研究，本文引用的盈余管理的定義主要采用以下觀點：企業(yè)管理當(dāng)局為使會計報告盈余調(diào)整到滿意水平，基于其特定的目的和動機，在編制規(guī)劃交易事項和財務(wù)報告時做出有關(guān)判斷和會計選擇的過程。

三、盈余管理動機研究

3.1資本市場動機

3.1.1 IPO動機

公司首次公開發(fā)行股票，均會面臨著一些“門檻”。西方公司上市的門檻低，例如美國基于“上架注冊規(guī)則”這個規(guī)則，規(guī)定符合要求的企業(yè)僅需要在美國證券交易委員會注冊存檔，即可在兩年內(nèi)持續(xù)發(fā)行股票而無需美國證券交易委員會的批準。而在我國，公司上市的門檻則比較高，我國就公司上市發(fā)行股票而言，該企業(yè)必須符合國家法律規(guī)定的條件方可，例如要求公司必須在近三年連續(xù)盈利。該指標是企業(yè)能否發(fā)行股票的最低門檻，這是公司進行盈余管理的一個很重要的導(dǎo)火索。（1）就國外研究，Teoh，W ong和Rao（1998）以及Teoh，W el ch和W ong（1998）的研究比較接近，均選擇了美國二十世紀八十年代至九十年代初超過一千家IPO公司為研究樣本，并開創(chuàng)性地將之前已經(jīng)發(fā)展起來的用于估計盈余管理程度但基于其他動機的計量模型遷移IPO動機的研究上，結(jié)果發(fā)現(xiàn)樣本公司IPO當(dāng)年有較高的正盈余和非正常應(yīng)計利潤，上市后表現(xiàn)出較差的長期盈余和負向的非正常應(yīng)計利潤。DuCharm e，M al at est a和Sef ci k（2004）研究發(fā)現(xiàn)股票發(fā)行附近年份的超常會計應(yīng)計利潤一般較高，股票發(fā)行后陷入法律訴訟的公司的超常會計應(yīng)計水平更高。（2）就國內(nèi)研究，魏明海、林舒（2000）以我國工業(yè)企業(yè)為研究對象，研究發(fā)現(xiàn)這些工業(yè)企業(yè)為了使得首次公開發(fā)行股票順利進行，特意虛構(gòu)利潤等業(yè)績，尤其是在首次公開發(fā)行股票前兩年，其虛構(gòu)業(yè)績最為嚴重，然而首次公開發(fā)行股票后的當(dāng)年，利潤等業(yè)績明顯下降。李吉棟、王春峰（2003）研究結(jié)果同樣顯示，公司為了首次公開上市的順利進行，基于盈利的目的，在首次公開上市之前存在虛增利潤的情形。同時在首次公開上市后，公司同樣還會出現(xiàn)虛增業(yè)績的情形。種種研究跡象表明我國上市公司的盈余管理問題的確存在IPO動機。

3.1.2 增發(fā)和配股的動機

上市公司取得上市資格后，在證券市場上直接進行融資是上市公司獲得的最大的好處。但上市公司還想達到另外一種目的：能夠獲得配股資格，獲得配股資格將影響到上市公司其后續(xù)資金的注入，也會影響到公司規(guī)模的擴展。上市公司獲得配股資格的條件比較苛刻，若想獲得配股資格必須具備嚴格的條件，會計盈余指標的要求是獲得配股資格的條件之一。這使得企業(yè)針對公司盈余進行管理，以達到所規(guī)定的配股要求。（1）就國外研究而言，Teoh，W el ch和W ong（1998）發(fā)現(xiàn)美國增發(fā)企業(yè)從發(fā)行前兩個年度到發(fā)行后兩個年度，可操縱性應(yīng)計利潤都顯著大于其配比樣本。（2）就國內(nèi)研究而言，魏剛和蔣義宏（1998）以20世紀90年代末期深滬兩市上市公司公布的年度財務(wù)報告披露的盈余指標為研究對象，通過采用實證分析的方法，研究發(fā)現(xiàn)上市公司的凈資產(chǎn)收益率集中分布在[10%，11%]之間，進而得出結(jié)論：上市公司存在盈余管理的行為。陳小悅等（2000）從上市公司獲取配股的動機視角出發(fā)，同樣采用實證分析的方法對ROE分布的區(qū)間進行回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)該指標在上市公司配股臨界線左右，其操控性應(yīng)計利潤較高，結(jié)果表明上市公司確實存在盈余管理的行為，在此基礎(chǔ)上提出了著名的“10%現(xiàn)象”。陸正飛、魏濤（2006）研究結(jié)果表明我國上市公司在配股前的確存在盈余管理行為，對于無后續(xù)籌資行為的公司配股后業(yè)績下降且操控性應(yīng)計利潤在配股后發(fā)生反轉(zhuǎn)，這為配股前盈余管理提供了強有力的佐證。

3.2 契約動機

3.2.1.債務(wù)契約動機

公司與其債權(quán)人之間的債務(wù)債權(quán)關(guān)系需要通過債務(wù)契約的限制來維持。債權(quán)人會在契約中加入保護性條款以保證債務(wù)人按時歸還借款，而上市公司則會通過盈余管理來使財務(wù)指標波動性不大，以維持債權(quán)人對公司償債能力的信心。（1）就國外研究而言，Sweeney（1994）以違背借款合同的企業(yè)為樣本，結(jié)果發(fā)現(xiàn)相比控制樣本，樣本企業(yè)更多地利用了能夠調(diào)增盈利的會計政策。（2）就國內(nèi)研究而言，陸正飛、孫便霞、祝繼東（2008）則研究了企業(yè)盈余管理行為對會計信息債務(wù)契約有用性的影響，并以我國上市公司為研究對象。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)對于盈余管理程度不同的公司，本年度新增長期借款與ROA的相關(guān)性并無顯著差異。這說明上市公司的盈余管理行為削弱了會計信息的債務(wù)契約的有用性。

3.2.2薪酬契約動機

隨著上市公司薪酬管理制度的確立，高管薪酬受公司經(jīng)營業(yè)績的影響很大。而公司的經(jīng)營業(yè)績主要由各種財務(wù)指標來衡量，因此，高管有動機通過操控盈余來改善業(yè)績，獲取高薪酬。王志超、王克敏（2007）深入分析了盈余管理行為與高管報酬的相關(guān)性，并基于兩者的相關(guān)性研究了高層管理者控制權(quán)對高層管理者報酬進而促使盈余管理程度的影響。研究顯示，盈余管理與高層管理者報酬呈正相關(guān)關(guān)系。但是，如果加入高層管理者控制權(quán)這樣一個條件，即如果總經(jīng)理來自控股股東單位或兼任董事長時，如果高層管理者的控制權(quán)越高，高層管理者的薪酬就會越高，與此同時高層管理者的盈余管理程度就會越低；反之亦然。包世澤，李延喜，孔憲京和高銳（2007）以21世紀初我國上市公司為研究對象，研究結(jié)果表明調(diào)控性應(yīng)計利潤越高，管理層薪酬水平就會越高；反之亦然。

四、盈余管理的約束對策

通過前述部分的研究分析，我們得知不管是國外還是國內(nèi)，其盈余管理動機都比較強。故本人認為可通過以下幾個對策來避免盈余管理的發(fā)生：

4.1通過完善相關(guān)會計法規(guī)減少盈余管理的發(fā)生

現(xiàn)有上市公司基于上述盈余管理動機，可能偏向利用相關(guān)會計政策變更來產(chǎn)生盈余管理，諸如變更固定資產(chǎn)折舊方法，長期股權(quán)投資的核算方法的選擇變更等。面對這樣情況的發(fā)生，我們必然要采取相應(yīng)的措施來避免此行為的發(fā)生。在完善的會計法規(guī)下，會計法規(guī)應(yīng)具備理論性、邏輯性、系統(tǒng)性、可操作性和權(quán)威性，從而使其具備權(quán)威性。

4.2完善監(jiān)管指標體系及中國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)

通過上述盈余管理動機分析，我們了解到滿足監(jiān)管指標要求時上市公司盈余管理的直接動因。故通過完善監(jiān)管指標體系可能在一定程度上會減少這種動因的產(chǎn)生。我們可以通過發(fā)行股價，配股指標等方面來將其指標進行完善。同時通過強化對少數(shù)股東的利益保護機制，完善公司的治理結(jié)構(gòu)，從根本上來抑制其采用盈余管理的動機并滿足股東及小股東的利益。（作者單位：山東財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻：

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[2]李延喜，包世澤，高銳，孔憲京，《薪酬激勵、董事會監(jiān)管與上市公司盈余管理》[J].南開管理評論，2007年（10）.

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