童琦

摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和生態(tài)環(huán)境的嚴(yán)重惡化，減排節(jié)能、推行低碳經(jīng)濟(jì)成為國(guó)家發(fā)展的重大任務(wù)。低碳經(jīng)濟(jì)前景廣闊，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)希望，同時(shí)也為金融的創(chuàng)新開(kāi)辟了新領(lǐng)域。全球金融面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，低碳經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)金融的支持，低碳經(jīng)濟(jì)呼喚金融創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；碳金融；金融創(chuàng)新

一、低碳經(jīng)濟(jì)與碳金融

（一）低碳經(jīng)濟(jì)及其內(nèi)涵

低碳經(jīng)濟(jì)其實(shí)用一種能夠來(lái)提高我們使用能源的利用效率、開(kāi)發(fā)清潔干凈能源來(lái)達(dá)到耗費(fèi)能量低、造成污染小、排放量低的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在走可持續(xù)發(fā)展社會(huì)的今天，這是實(shí)現(xiàn)環(huán)境、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和諧的重要實(shí)現(xiàn)路徑。現(xiàn)在，低碳經(jīng)濟(jì)越來(lái)越得到大家的認(rèn)可，不斷有公司研發(fā)低碳技術(shù)、尋求高效能源利用和開(kāi)發(fā)新清潔能源、并讓社會(huì)GDP發(fā)展更加環(huán)保、綠色，因此這種低碳經(jīng)濟(jì)為了實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、人們生活方式的新變化，讓以工廠為代表的現(xiàn)代工業(yè)文明轉(zhuǎn)變到社會(huì)生態(tài)文明之中。

（二）碳金融的產(chǎn)生及意義

隨著國(guó)際社會(huì)日益關(guān)注環(huán)境變化、氣候變化，由國(guó)際聯(lián)合公布的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都協(xié)議書》中都提到了一個(gè)新概念——碳金融，它也因這兩個(gè)國(guó)際公約而受到大眾熟悉。其中《京都協(xié)議書》是2005年公布的，它產(chǎn)生的一個(gè)是碳交易市場(chǎng)，一個(gè)是用法規(guī)的方式限制了相應(yīng)國(guó)家溫室氣體的二氧化碳排放量。這也是為全球各國(guó)共同維護(hù)我們賴以生存的地球去改變和要求的法律基礎(chǔ)，相關(guān)國(guó)家會(huì)爭(zhēng)取碳排放權(quán)，并隨著交易市場(chǎng)衍生出相應(yīng)的金融資產(chǎn)，碳金融由此而產(chǎn)生。

碳金融是金融機(jī)構(gòu)和組織運(yùn)用相關(guān)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，在引導(dǎo)資金流向、配置社會(huì)資源中要考慮到生態(tài)保護(hù)和對(duì)污染的治理，通過(guò)加大對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，以期達(dá)到經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和社會(huì)福利的持續(xù)最大化的一系列金融活動(dòng)。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要金融創(chuàng)新的支持，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了希望，一方面為金融這個(gè)經(jīng)濟(jì)核心地位的發(fā)展開(kāi)辟了新領(lǐng)域，把更多的資金配置到低碳產(chǎn)業(yè)上是金融業(yè)的創(chuàng)新，另一方面低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也需要金融的支持，金融的創(chuàng)新也推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展、在形成碳交易市場(chǎng)的過(guò)程中起著舉足輕重的作用。

1、低碳經(jīng)濟(jì)催生了碳金融

從經(jīng)濟(jì)金融學(xué)的角度看，單位碳排放量能夠充當(dāng)一般等價(jià)物，用于平衡企業(yè)因二氧化碳排放造成的成本差異，因此碳交易就具有了交換和價(jià)值功能，進(jìn)一步就有了貨幣的功能，從性質(zhì)上講碳交易就是一種碳貨幣。這樣一方面使來(lái)自不同項(xiàng)目和企業(yè)產(chǎn)生的減排量可以進(jìn)入碳金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，碳交易遵循科斯的一般商品交易定理，另一方面，標(biāo)準(zhǔn)的金融工具可以在碳貨幣的實(shí)施過(guò)程開(kāi)發(fā)，也包括期貨期權(quán)等金融衍生工具。

2、碳金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過(guò)程中，碳交易市場(chǎng)規(guī)模也相應(yīng)擴(kuò)大，圍繞著碳排放權(quán)而產(chǎn)生的金融資產(chǎn)受到廣大國(guó)家和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，并對(duì)排放超標(biāo)的項(xiàng)目拒絕發(fā)放貸款來(lái)減少過(guò)多的環(huán)境污染，并在金融上大力支持節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，大家都支持發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，造福社會(huì)。項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和定向募集等融資方式具有促進(jìn)可持續(xù)能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消耗對(duì)傳統(tǒng)化石燃料的依賴，促進(jìn)積極發(fā)展從高碳環(huán)節(jié)向低碳環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)變。

二、中國(guó)碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題

（一）中國(guó)碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國(guó)政府加大財(cái)稅支持，積極推動(dòng)銀行開(kāi)展綠色信貸，不斷開(kāi)展合同能源管理，國(guó)際CDM交易融資新方式，并探索與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)合作之路，目前已建立三個(gè)國(guó)內(nèi)環(huán)境交易所，拓寬融資渠道，但是活動(dòng)只帶來(lái)非常有限資金，融資還有待進(jìn)一步加大。新能源低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度緩慢，甚至這些企業(yè)健康發(fā)展都得不到保證。

（二）國(guó)內(nèi)碳金融存在的問(wèn)題

1、碳金融制度不完整，相關(guān)配套措施發(fā)展滯后，國(guó)內(nèi)碳價(jià)格遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，碳資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化效率低。

2、碳交易議價(jià)能力弱，仍處于全球交易鏈最低端，碳金融及其定價(jià)權(quán)缺失。

3、圍繞碳減排的新摩擦，將會(huì)帶來(lái)新的不可預(yù)知的新的政治、經(jīng)濟(jì)等風(fēng)險(xiǎn)。

三、促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新

（一）商業(yè)銀行要堅(jiān)持“赤道原則”，推進(jìn)貸款機(jī)制創(chuàng)新

“赤道原則”已經(jīng)成為國(guó)際項(xiàng)目融資的一個(gè)新標(biāo)準(zhǔn)，在貸款和項(xiàng)目資助中強(qiáng)調(diào)企業(yè)的環(huán)境和社會(huì)責(zé)任。商業(yè)銀行必須承擔(dān)起自身應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任，降低趨利性，適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，把節(jié)能減排項(xiàng)目作為貸款支持的重點(diǎn)，真正走“綠色信貸”之路。

（二）構(gòu)建和完善碳交易市場(chǎng)

發(fā)展低碳金融離不開(kāi)它活動(dòng)平臺(tái)，即碳交易市場(chǎng)，所以要盡快建立和健全我國(guó)的碳交易市場(chǎng)，要組織專家科學(xué)合理核算中國(guó)的碳排放量，完善碳配額制度，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，建立中國(guó)特色的碳交易市場(chǎng)。目前，我國(guó)碳交易已取得初步成效。截止2015年12月31日，北京市碳配額共成交532萬(wàn)噸，成交額2.38億元；林業(yè)碳匯累計(jì)成交7.26萬(wàn)噸，成交額265萬(wàn)元；CCER累計(jì)成交512萬(wàn)噸，北京碳市場(chǎng)成立兩年來(lái)，碳市場(chǎng)活躍度在穩(wěn)步提升。

（三）研發(fā)碳金融產(chǎn)品，拓寬融資渠道

通過(guò)研發(fā)新的金融產(chǎn)品及其衍生品、支持節(jié)能減排。碳金融業(yè)務(wù)在我國(guó)商業(yè)銀行還是處于初始階段，業(yè)務(wù)種類單調(diào)，與國(guó)際銀行同行相比顯然落后。但我國(guó)地域廣闊，企業(yè)眾多，碳交易量大，碳交易市場(chǎng)發(fā)展前景好，這需要更多碳金融產(chǎn)品以及各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新，除保留典型的碳金融產(chǎn)品：綠色信貸、低碳信用卡、ET、JI、CDM、能效融資、碳金融衍生品包括碳期權(quán)和碳期貨外，還應(yīng)開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品，如發(fā)行“碳券”。

目前在兩個(gè)證券交易所上市的具有低碳概念的股票大約有60只，應(yīng)增加節(jié)能減排企業(yè)市場(chǎng)上市的數(shù)量，特別要鼓勵(lì)、扶持低碳技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為其發(fā)展壯大提供資本支持。

（四）完善和創(chuàng)新碳金融相關(guān)制度

一要完善環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)信息溝通。建立健全企業(yè)信息資料，便于開(kāi)展商業(yè)貸款。二要加強(qiáng)對(duì)低碳企業(yè)發(fā)行各種金融產(chǎn)品管理，出臺(tái)相關(guān)政策、幫助中小節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資，對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展低碳金融給予政策扶持。三要鼓勵(lì)扶持一些低碳、節(jié)能、環(huán)保的企業(yè)上市，同時(shí)對(duì)上市公式應(yīng)當(dāng)增加環(huán)評(píng)環(huán)節(jié)。四要運(yùn)用好稅收激勵(lì)政策對(duì)于減排低碳的企業(yè)減免或減少稅收。五要設(shè)立區(qū)域政策性銀行，開(kāi)展綠色信貸。六要政府給予優(yōu)惠政策，扶持建立一批低碳風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

四、低碳經(jīng)濟(jì)下金融創(chuàng)新案例

（一）案例

2016年1月5日，總金額為26.457億元的興業(yè)銀行綠色信貸資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行，并獲得2.5倍超額認(rèn)購(gòu)，這也是2016年成功發(fā)行的國(guó)內(nèi)首單綠色信貸資產(chǎn)支持證券。該證券基礎(chǔ)資產(chǎn)池來(lái)自29個(gè)資產(chǎn)人的42筆貸款，全部為綠色金融類貸款，是從興業(yè)銀行貸款中嚴(yán)格篩選出來(lái)的優(yōu)質(zhì)貸款，覆蓋污染治理、節(jié)能改造、資源循環(huán)利用等節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，項(xiàng)目投向符合中國(guó)人民銀行近期發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目名錄》和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于綠色信貸統(tǒng)計(jì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的要求。數(shù)據(jù)顯示，截止2015年末，興業(yè)銀行綠色金融融資余額為3941.95億元，較年初新增982.01億元。

作為中國(guó)首家和唯一一家赤道銀行，興業(yè)銀行9年來(lái)不懈深耕綠色金融，已成為中國(guó)綠色金融倡導(dǎo)者和先行者。

在綠色信貸的道路上，興業(yè)銀行從未停止腳步，一直在努力創(chuàng)新，力爭(zhēng)將自身打造成綠色金融市場(chǎng)全流程、寬領(lǐng)域?qū)I(yè)金融服務(wù)商，為企業(yè)提供全方位的綠色信貸服務(wù)。

（二）低碳金融創(chuàng)新的意義

低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，拓展了商業(yè)銀行的金融服務(wù)內(nèi)容和范圍，同時(shí)也給商業(yè)銀行帶來(lái)了創(chuàng)新的新思路和開(kāi)辟了新的領(lǐng)域。因此，商業(yè)銀行不僅要擴(kuò)大節(jié)能減排貸款規(guī)模，同時(shí)還要推進(jìn)金融創(chuàng)新，不斷開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品，努力實(shí)現(xiàn)銀企互利雙贏的格局。（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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