敬松

技術(shù)分析是指使用圖表研究金融市場(chǎng)過去的走勢(shì)，預(yù)測(cè)未來的價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)，同時(shí)制定投資策略。技術(shù)分析更側(cè)重于研究趨勢(shì)對(duì)于未來走勢(shì)的影響，分析致使趨勢(shì)發(fā)生的原因，這屬于基本面分析的范疇。以交易流程圖為主線、以順勢(shì)思維為指導(dǎo)，綜合各種技術(shù)分析方法，取長補(bǔ)短，將會(huì)提高交易的成功率及盈利的效率。

技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

技術(shù)分析的三大理論基礎(chǔ)是：市場(chǎng)行為包含和消化一切信息；價(jià)格以趨勢(shì)的方向移動(dòng)；歷史會(huì)重演。如果沒有這三大理論假設(shè)，技術(shù)分析就成了無本之木。本文中所有的分析方法和手段都是建立在這三大理論基礎(chǔ)之上的。在技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)之上，研究趨勢(shì)、動(dòng)能、形態(tài)、波浪、周期、主次節(jié)奏等方法和手段的綜合應(yīng)用是技術(shù)分析在交易過程中的具體體現(xiàn)。外匯交易流程見圖1。

本文主要針對(duì)圖1的分析方法和技術(shù)分析流程進(jìn)行介紹，主要以趨勢(shì)、動(dòng)能和形態(tài)，以及支撐和阻力的確定來進(jìn)行，同時(shí)涉及3個(gè)獨(dú)立的體系——波浪、周期理論及主次節(jié)奏。利用這些技術(shù)分析方法和手段投資者可以得到初步的交易計(jì)劃，進(jìn)而通過風(fēng)控體系確定交易計(jì)劃、執(zhí)行計(jì)劃，同時(shí)在每一項(xiàng)計(jì)劃完成之后進(jìn)行必要的總結(jié)。

應(yīng)用范圍

不同技術(shù)分析方法的應(yīng)用范圍和側(cè)重點(diǎn)有明顯區(qū)別。例如，趨勢(shì)指標(biāo)主要是對(duì)當(dāng)前的運(yùn)行趨勢(shì)做出判斷，常用的趨勢(shì)指標(biāo)包括道氏理論、均線、均線系統(tǒng)、趨勢(shì)線、通道、布林通道等；動(dòng)能指標(biāo)表明了在當(dāng)前的趨勢(shì)運(yùn)行狀況下運(yùn)行的力度和幅度如何，常用的動(dòng)能指標(biāo)包括K線、K線組合、MACD指標(biāo)及主次節(jié)奏等；形態(tài)分析是在趨勢(shì)和動(dòng)能的基礎(chǔ)上，為交易確定詳細(xì)的入場(chǎng)點(diǎn)位。很多投資者會(huì)選擇參考上述某一個(gè)或者幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行交易，但是由于某一個(gè)或者幾個(gè)分析方法有其局限性，因此需要把這些指標(biāo)綜合在一起，取長補(bǔ)短，更好地為分析和交易提供指導(dǎo)和幫助。

綜合運(yùn)用

在對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行分析及交易的過程中，通過趨勢(shì)分析判斷當(dāng)前的運(yùn)行方向，可以得到一些支撐和阻力價(jià)位。然后根據(jù)當(dāng)前的運(yùn)行動(dòng)能判斷是否能夠入場(chǎng)，通過中繼或者反轉(zhuǎn)形態(tài)來判斷詳細(xì)的入場(chǎng)點(diǎn)位。此時(shí)，利用動(dòng)能和形態(tài)指標(biāo)也能得出一些相應(yīng)的支撐和阻力價(jià)位。通過不同的技術(shù)分析方法和手段得到不同的入場(chǎng)點(diǎn)、止損點(diǎn)和目標(biāo)價(jià)位。把這些技術(shù)分析方法和手段結(jié)合在一起，得到整體的分析和交易結(jié)論，交易的成功率能夠進(jìn)一步提高。某段時(shí)期歐元/美元的走勢(shì)見圖2。

以圖2為例，歐元/美元經(jīng)過超過1周的低位橫盤震蕩整理后，直接突破了橫盤區(qū)間的下沿，展開了進(jìn)一步的下跌，區(qū)間下沿由原來的支撐轉(zhuǎn)變?yōu)樽枇Α^(qū)間突破之后，歐元加速下跌，在創(chuàng)出短線新低之后圍繞低點(diǎn)形成斜率低于30°、明顯沒有力度的旗形中繼形態(tài)雛形，歐元反彈到旗形雛形上沿（同時(shí)也是前期的調(diào)整區(qū)間下沿）遇阻，延續(xù)了前期的跌勢(shì)。

在歐元該段走勢(shì)中，橫盤區(qū)間被向下突破，為進(jìn)一步做空指明了方向。旗形中繼形態(tài)及調(diào)整區(qū)間下沿為進(jìn)一步做空提供了明確的入場(chǎng)點(diǎn)位和止損點(diǎn)位，趨勢(shì)和形態(tài)相結(jié)合，使投資者在該筆做空交易中的成功率進(jìn)一步提高，同時(shí)交易的風(fēng)險(xiǎn)也大為降低。

不同的技術(shù)分析方法和手段可能會(huì)得到一些相互矛盾的信息。比如通過趨勢(shì)判斷，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的方向是向上的，但動(dòng)能方向卻向下，這種情況下就需要投資者制定一些相應(yīng)的規(guī)則來指導(dǎo)交易行為：在客觀走勢(shì)和主觀動(dòng)能方向出現(xiàn)矛盾時(shí)，需要遵循市場(chǎng)的客觀運(yùn)行規(guī)律，在主觀運(yùn)行動(dòng)能減弱之后再順應(yīng)客觀方向進(jìn)行規(guī)劃；同時(shí)，在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，要遵循小級(jí)別服從于大級(jí)別、局部服從整體的原則，盡量把各個(gè)級(jí)別提供的信號(hào)看全面，避免出現(xiàn)遺漏。

以圖2中的走勢(shì)為例，在反彈到該級(jí)別旗形中繼形態(tài)雛形上沿1.2920附近力度較強(qiáng)，此時(shí)就需要在反彈動(dòng)能減弱，該區(qū)間上沿附近顯示出現(xiàn)較強(qiáng)的阻力作用后再進(jìn)行進(jìn)一步的看空和做空規(guī)劃。

順勢(shì)的重要性一直被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。如果反轉(zhuǎn)形態(tài)出現(xiàn)，在形態(tài)成立之初，投資者會(huì)錯(cuò)過一段行情，甚至因?yàn)檫M(jìn)一步的順勢(shì)規(guī)劃而小范圍虧損，但由于每一筆交易都設(shè)置了相應(yīng)的有意義的止損，因此風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。雖然錯(cuò)過了反轉(zhuǎn)形態(tài)成立之初的一段運(yùn)行走勢(shì)節(jié)奏，但同時(shí)也避免了行情反轉(zhuǎn)之初走勢(shì)運(yùn)行過程中的劇烈波動(dòng)。因此，只要每一筆交易的盈虧比合理，交易的持續(xù)穩(wěn)定獲利就是有保障的。

在進(jìn)行交易的過程中，順勢(shì)和逆勢(shì)思維會(huì)對(duì)交易產(chǎn)生不同影響。某段時(shí)期紐元/美元1小時(shí)走勢(shì)如圖3所示，趨勢(shì)運(yùn)行過程中首先是中繼形態(tài)，在對(duì)中繼形態(tài)上沿形成假突破后遇阻形成了走勢(shì)的反轉(zhuǎn)，最后演變?yōu)殡p頂反轉(zhuǎn)形態(tài)，突破頸線，形成了短線走勢(shì)的反轉(zhuǎn)。此時(shí)，如果投資者依據(jù)原來的中繼形態(tài)在形態(tài)下沿附近入場(chǎng)，同時(shí)在形態(tài)突破后將止損跟進(jìn)到最近一輪的啟動(dòng)點(diǎn)，頸線位置附近，即使走勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，虧損幅度也是非常有限的。

信號(hào)矛盾時(shí)如何去偽存真

在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，不同的技術(shù)指標(biāo)會(huì)發(fā)出矛盾的信號(hào)。某些指標(biāo)發(fā)出了賣出的信號(hào)，有些指標(biāo)卻發(fā)出了買入的信號(hào)。比如，在一段不斷的上漲過程中，MACD指標(biāo)發(fā)出了背離信號(hào)，此時(shí)投資者就需要考慮相互驗(yàn)證的原則。這里的相互驗(yàn)證是指不同技術(shù)指標(biāo)的相互驗(yàn)證，比如趨勢(shì)為向上，動(dòng)能指標(biāo)也為向上，此時(shí)更有利于漲勢(shì)的進(jìn)一步展開。這里存在的一個(gè)誤區(qū)就是動(dòng)能指標(biāo)之間的相互驗(yàn)證。因?yàn)橹笜?biāo)本身的表示意義和計(jì)算方法基本上都類似，因此用MACD、KDJ及RSI這些同一類型的指標(biāo)進(jìn)行相互驗(yàn)證，對(duì)于交易沒有太大的幫助。

以某段時(shí)期澳元/美元日線圖為例，見圖4。在這一段走勢(shì)運(yùn)行過程中，趨勢(shì)方向仍然是向下的，MACD指標(biāo)出現(xiàn)了背離，這表明原方向的運(yùn)行動(dòng)能出現(xiàn)了減弱，這種情況下投資者要做的仍然是順勢(shì)交易。背離只是表明了原方向的運(yùn)行動(dòng)能減弱，并非趨勢(shì)發(fā)生改變。如圖中所示，澳元/美元經(jīng)歷連續(xù)5次底背離之后，仍然延續(xù)了中期的跌勢(shì)，同時(shí)在下跌過程中形成了一連串的中繼形態(tài)有利于趨勢(shì)的延續(xù)。在這一輪下跌過程中，連續(xù)發(fā)生了4次底背離，但是在對(duì)下跌通道上沿形成突破之前，澳元/美元一直延續(xù)了中期的跌勢(shì)。這體現(xiàn)了順勢(shì)思維的重要性。

主次節(jié)奏體系

主次節(jié)奏是筆者總結(jié)多年經(jīng)驗(yàn)與思考而形成的一套順勢(shì)、順動(dòng)能的交易體系，并將各項(xiàng)傳統(tǒng)技術(shù)分析方法融入到了主次節(jié)奏體系當(dāng)中。主次節(jié)奏體系充分體現(xiàn)了順勢(shì)、順動(dòng)能及機(jī)會(huì)思維和效率思維。順勢(shì)的思維充分體現(xiàn)了尊重市場(chǎng)的客觀規(guī)律；順動(dòng)能的思維降低了進(jìn)場(chǎng)之后的風(fēng)險(xiǎn)；而機(jī)會(huì)思維和效率思維則強(qiáng)調(diào)投資者要去把握自己看得懂的機(jī)會(huì)，同時(shí)保證風(fēng)險(xiǎn)的可控及盈虧比合理。

波浪和周期的運(yùn)用

在交易流程圖中，筆者將波浪和周期理論歸為獨(dú)立的體系。波浪和周期理論都反映了自然界的運(yùn)行規(guī)律，而黃金、外匯及期貨市場(chǎng)等金融衍生品市場(chǎng)都反映了市場(chǎng)交易者的心理和交易行為，本身就是大自然運(yùn)行過程中的一部分。

但是，由于波浪和周期理論與其他技術(shù)分析方法相比較更加主觀。曾經(jīng)有人說過，利用波浪理論，100個(gè)人能夠得出101種結(jié)論。而周期是基于斐波那契神奇數(shù)字5、8、13、21、34、55等這一系列神奇數(shù)字基礎(chǔ)之上的，也帶有一定的主觀預(yù)測(cè)性。所以，在進(jìn)行實(shí)際交易時(shí)，建議投資者不要直接使用波浪和周期理論來指導(dǎo)交易，而只是作為其他技術(shù)分析方法的側(cè)面參考。比如在一段走勢(shì)中出現(xiàn)了清晰的五浪結(jié)構(gòu)，此時(shí)如果投資者仍然采取順勢(shì)交易，倉位就需要適當(dāng)降低。

另外，連續(xù)上漲了一段時(shí)間并運(yùn)行到一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間周期附近，如果使用波浪及其他的技術(shù)分析方法也得出了趨勢(shì)要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，此時(shí)就需要提前平倉離場(chǎng)，以規(guī)避接下來潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

總之，技術(shù)分析是一個(gè)整體，在實(shí)際交易過程中，不能只選擇技術(shù)分析的某一個(gè)或者幾個(gè)指標(biāo)，而應(yīng)綜合分析、取長補(bǔ)短：利用趨勢(shì)指標(biāo)來判斷市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)和運(yùn)行方向，通過形態(tài)確定詳細(xì)的入場(chǎng)點(diǎn)位，根據(jù)動(dòng)能確定在當(dāng)前的趨勢(shì)和形態(tài)運(yùn)行過程中是否可以依據(jù)詳細(xì)的規(guī)劃入場(chǎng)。同時(shí)，結(jié)合波浪理論和關(guān)鍵時(shí)間周期，可進(jìn)一步提高交易的成功率，在風(fēng)險(xiǎn)可控、盈虧比合理的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)交易的長期持續(xù)穩(wěn)定獲利。