田熠

本期（4月15日～5月15日）的4個(gè)交易周里，市場(chǎng)不斷升溫，然而在股指不斷沖擊新高的過程中，也出現(xiàn)一定分化：主板市場(chǎng)形成高位盤整，呈現(xiàn)出等待突破的格局，而創(chuàng)業(yè)板則一路高歌猛進(jìn)繼續(xù)上行。以創(chuàng)業(yè)板指和滬深300指數(shù)為代表的成長(zhǎng)和價(jià)值類板塊本期分化明顯，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯強(qiáng)于價(jià)值風(fēng)格。具體來看：上證指數(shù)和滬深300本期漲幅分別為4.19%和4.04%，中小板和創(chuàng)業(yè)板指本期漲幅分別為11.19%和22.92%。具體到各行業(yè)上，傳媒和計(jì)算機(jī)領(lǐng)漲，采掘、鋼鐵和建筑材料表現(xiàn)墊底。

在經(jīng)歷一段時(shí)間的震蕩調(diào)整后，本期債券市場(chǎng)在諸多利好的刺激下出現(xiàn)顯著上漲。本期，央行先后降準(zhǔn)、降息，資金利率不懼新股沖擊不斷下行；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不容樂觀。之前壓制債市上漲的萬億元地方債務(wù)置換具體規(guī)則的發(fā)布在一定程度上緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂。5月12日，財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布定向發(fā)行地方債方案，根據(jù)方案內(nèi)容，采用定向承銷方式發(fā)行部分地方債，且將地方債納入央行抵押品框架范圍。在利好刺激下，債券市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，短端收益率下行明顯，債券收益率曲線逐漸陡峭。本期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)出現(xiàn)上漲，漲幅為8.45%。通鼎轉(zhuǎn)債4月28日復(fù)牌，復(fù)牌之后一路上漲，本期累計(jì)漲幅達(dá)到178.27%，同類排名第1。

1 場(chǎng)內(nèi)基金

現(xiàn)階段市場(chǎng)處于高位，行情輪動(dòng)加快，震蕩幅度也有所加大，在此時(shí)點(diǎn)對(duì)杠桿份額仍建議選擇寬基指數(shù)相應(yīng)的基金品種。短期輪動(dòng)較快時(shí)，主題、行業(yè)指數(shù)難以形成趨勢(shì)，因此建議將配置重心轉(zhuǎn)移到覆蓋面更廣的寬基指數(shù)。

在投資寬基指數(shù)時(shí)需要結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行具體品種的選擇，比如在藍(lán)籌股啟動(dòng)時(shí)可以選擇與滬深300、深證100、中證100指數(shù)相關(guān)的杠桿產(chǎn)品；在成長(zhǎng)股發(fā)力階段，選擇與創(chuàng)業(yè)板、中小板、中證500等指數(shù)相關(guān)的杠桿產(chǎn)品。通過規(guī)模、流動(dòng)性等方面的篩選，列出了對(duì)應(yīng)指數(shù)中優(yōu)選的杠桿份額，具體情況見下表。此外，隨著深證成指調(diào)整成份股及深港通開通在即，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注深市規(guī)模。

2 場(chǎng)外基金

受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，股票型基金和混合型基金本期整體表現(xiàn)較佳。

2.1 股票基金：持續(xù)上漲

本期股票型基金的平均凈值繼續(xù)大幅收漲，為15.97%，該類基金本期幾乎全部取得正收益。匯添富移動(dòng)互聯(lián)股票以45.32%的收益率拔得頭籌，富國(guó)低碳環(huán)保股票和匯添富消費(fèi)行業(yè)股票分別以40.70%和40.52%的收益率緊隨其后。

現(xiàn)階段的優(yōu)質(zhì)基金中，華安逆向策略股票表現(xiàn)出價(jià)值特征?；鸾?jīng)理陸從珍自2009年起開始管理公募基金，其管理的華安寶利配置混合曾多次獲獎(jiǎng)。陸從珍傾向挖掘藍(lán)籌股的價(jià)值投資，投資風(fēng)格穩(wěn)健，再加上逆向策略，使基金具備一定的靈活性，因此在震蕩市場(chǎng)環(huán)境中具備一定優(yōu)勢(shì)。

寶盈資源優(yōu)選股票基金經(jīng)理彭敢是寶盈打造的明星基金經(jīng)理，具備較強(qiáng)的投資管理能力，無論選股還是擇時(shí)，在同業(yè)中表現(xiàn)均較為突出。彭敢擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股挖掘，因此基金風(fēng)格側(cè)重成長(zhǎng)風(fēng)格，其在一季報(bào)中表示，市場(chǎng)將形成優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)齊飛的格局，因此一季度對(duì)基金所持成長(zhǎng)股進(jìn)行優(yōu)化，并且增加藍(lán)籌股投資，投資行業(yè)趨向多元化。

匯添富消費(fèi)行業(yè)股票主要投資于消費(fèi)行業(yè)相關(guān)個(gè)股，由于今年匯添富基金管理公司整體在成長(zhǎng)股的研究較強(qiáng)，因此該基金現(xiàn)階段傾向于消費(fèi)類成長(zhǎng)股。從歷史操作看，基金基本履行契約標(biāo)的投資范圍，是很好的消費(fèi)類主動(dòng)配置基金。由于一季度規(guī)模增長(zhǎng)過快，因此現(xiàn)階段倉位不高，這也給基金經(jīng)理調(diào)整股票留下空間。

2.2 保本基金：全部上漲

本期保本基金的平均凈值漲幅為3.92%，與上期相比漲幅有所縮小。本期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)均出現(xiàn)上漲，所有保本基金均取得了正收益。凈值增長(zhǎng)率排名前3位的是諾安鴻鑫保本混合、諾安保本混合和中銀保本混合，分別為15.59%、13.93%和9%。本期諾安基金公司獨(dú)中兩元，諾安鴻鑫保本混合和諾安保本混合保本期均為3年，基金經(jīng)理均為謝志華。截至5月15日，諾安鴻鑫保本混合和諾安保本混合今年以來的收益率達(dá)到27.82%和26.09%，分列同類第2位和第4位。諾安保本混合成立時(shí)間較長(zhǎng)，過去3年的收益率達(dá)到57.02%，排名第2，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好。

2.3 混合基金：漲幅縮小

混合基金本期的平均凈值收益達(dá)到11.75%，整體漲幅小于上期。除4只基金下跌外，其余均獲得正收益。易方達(dá)新興成長(zhǎng)靈活配置混合以42.27%的收益獲得本類基金的頭名，中銀新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合和廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)靈活配置混合分別以35.84%和35.67%的收益率緊隨其后。

易方達(dá)新興成長(zhǎng)靈活配置混合成立于2013年11月28日，截至5月15日，該基金成立以來的收益率已高達(dá)232.20%，業(yè)績(jī)漲幅明顯。今年以來，該基金凈值上漲174.09%，在同類基金中位列第1。從一季報(bào)可以看出，該基金股票倉位略高，為94.50%，重點(diǎn)配置信息行業(yè)個(gè)股，投資配比高達(dá)69.79%，使得該基金在本輪行情中上漲明顯。

2.4 指數(shù)基金：創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)走強(qiáng)

本期指基的平均凈值增長(zhǎng)率為7.97%，該類型基金本期漲多跌少，整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)以34.23%的凈值增長(zhǎng)率獲得同類漲幅冠軍；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF以29.09%的凈值增長(zhǎng)率排在第2名；申萬菱信中證軍工指數(shù)分級(jí)基金本期凈值增長(zhǎng)率為28.62%，位列第3。

排名前10的基金中，有6只分級(jí)基金、4只ETF，隨著分級(jí)基金不斷擴(kuò)容，其覆蓋的指數(shù)更加全面。分級(jí)基金的母基金與標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金沒有本質(zhì)上的區(qū)別，因此想跟蹤指數(shù)的投資者，可以關(guān)注分級(jí)基金母基金；而ETF類基金相比普通指數(shù)類基金，具有顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和良好的跟蹤效果。

2.5 QDII基金：商品基金居前

QDII基金本期的平均凈值增長(zhǎng)率為0.17%。其中，53只基金上漲、37只下跌。上投摩根全球天然資源股票以4.85%的收益率獲得本月QDII業(yè)績(jī)排行冠軍，國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)股票緊隨其后，凈值上漲4.33%，廣發(fā)全球農(nóng)業(yè)指數(shù)位列第3，凈值增長(zhǎng)4.31%。本期商品類基金領(lǐng)漲，而港股相關(guān)QDII出現(xiàn)回調(diào)。

2.6 貨幣基金：平均收益率下行

貨幣基金A類份額本期的平均凈值增長(zhǎng)率為0.3477%，與上期相比有所下降。收益率排名前3位的是廣發(fā)活期寶貨幣、金元惠理金元寶貨幣A和天治天得利貨幣，分別為0.6815%、0.5509%和0.5496%。其中廣發(fā)活期寶貨幣今年以來收益率達(dá)到2.0886%，在貨幣基金A類份額中排名第2。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，中國(guó)公募基金資產(chǎn)首次突破6萬億元大關(guān)，達(dá)6.2萬億元，較3月底暴增9583億元。貨幣基金規(guī)模達(dá)到2.5萬億元，較3月底增長(zhǎng)3339億元，增幅達(dá)15.42%。這說明股市行情的火爆并沒有阻止貨幣基金規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，貨幣基金作為較好的現(xiàn)金管理工具，已得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

2.7 債券基金：二級(jí)債基整體表現(xiàn)較好

本期債券市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲明顯，使得債券基金的整體表現(xiàn)好于上期。本期所有債券基金A類份額的平均凈值增長(zhǎng)率為3.5872%，所有產(chǎn)品本期凈值均出現(xiàn)上漲。具體品種上，純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基和指數(shù)債基本期的平均凈值增長(zhǎng)率分別為2.6971%、3.0942%、5.4088%和2.6525%。二級(jí)債基受股票市場(chǎng)和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上漲的影響，本期整體表現(xiàn)好于其他債基。

具體產(chǎn)品上，所有債券基金A類份額中凈值增長(zhǎng)率排名前3位的是天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A和富國(guó)可轉(zhuǎn)債，分別為27.38%、21.83%和18.42%，3只均為轉(zhuǎn)債債基。本期轉(zhuǎn)債債基整體排名居前，以轉(zhuǎn)債二級(jí)為例，本期的平均凈值增長(zhǎng)率高達(dá)13.82%，遠(yuǎn)高于債券基金的平均水平。本期天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A拔得頭籌，主要由于該基金重倉持有浙能轉(zhuǎn)債。浙能轉(zhuǎn)債本期漲幅較大，天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A一季報(bào)顯示，該基金投資浙能轉(zhuǎn)債的市值占資產(chǎn)凈值的比例達(dá)到42.17%，倉位較高，使得該基金本期漲幅居前。

收稿日期：2015-05-24