王玲

摘 ?要：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的變革，支付寶推出全新互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品余額寶，將互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)變?yōu)楦鞣疥P(guān)注的熱點(diǎn)。本文從高收益、低門檻、高透明度三個(gè)方面闡述余額寶的特點(diǎn)。從金融風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管困境等方面指出余額寶的問題與風(fēng)險(xiǎn)，提出其監(jiān)管與法律規(guī)制策略：完善信息披露、保險(xiǎn)、備災(zāi)系統(tǒng)等相關(guān)制度，提高用戶投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn);構(gòu)建與完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)體系;完善監(jiān)管體制，加強(qiáng)行業(yè)自律。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng);金融理財(cái);余額寶;法律規(guī)制

中圖分類號(hào)：G922.28 ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1672-8122（2015）07-0032-02

在現(xiàn)今的網(wǎng)絡(luò)信息時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)深入人們生活的方方面面，為各行業(yè)的革新提供了新的思路與動(dòng)力。2013年6月，支付寶與天弘基金合作推出增利寶貨幣基金（余額寶首期項(xiàng)目），是一款兼投資與消費(fèi)雙重功能的理財(cái)產(chǎn)品，其借助于互聯(lián)網(wǎng)通道，連接了用戶、基金公司與第三方支付企業(yè)。

兩會(huì)期間“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫進(jìn)政府工作報(bào)告，要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”，鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管?？梢姡訌?qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)余額寶的管理，尤其是從法律的高度上加以規(guī)制，已是亟待解決的問題。

一、余額寶特點(diǎn)

1.高收益。余額寶的收益率取決于天弘基金的業(yè)績，天弘增利寶貨幣基金七日年化利率與萬份收益統(tǒng)計(jì)如圖1所示，收益率平均處于4%～6%之間，與同期銀行存款利率（如表1所示）相比，余額寶在中短期投資利率方面顯現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢(shì)。

圖1 ?天弘增利寶貨幣基金年化收益率

數(shù)據(jù)來源：天弘基金公司官網(wǎng)http：//www.thfund.com.cn/indexweb.do2014年5月28日

表1 ?銀行存款利率統(tǒng)計(jì)

各項(xiàng)存款利率 利率

活期存款 0.35

整存整取定期存款 利率

三個(gè)月 2.60

半年 2.80

一年 3.00

二年 3.75

三年 4.25

五年 4.75

數(shù)據(jù)來源：銀行信息港http：//www.yinhang123.net/lilvbiao_new/7yuelilv. html2014年5月25

2.低門檻。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品最低5萬元起賣，傳統(tǒng)貨幣基金的起購點(diǎn)通常是1千元，而余額寶貨幣基金1元人民幣起購，降低了準(zhǔn)入門檻，吸引眾多的中小客戶。不僅降低用戶投資門檻，而且降低了企業(yè)融資的難度，對(duì)貸款難的小微型企業(yè)無疑是一個(gè)利好消息。

3.高透明度。余額寶界面清晰地顯示著用戶的余額與收益情況，借助于手機(jī)APP與官方網(wǎng)絡(luò)，方便用戶隨時(shí)查詢。余額寶定期公布存入基金的沉淀資金總額以及收益率變化等情況，經(jīng)營信息的披露增大了基金投資的透明度。

二、余額寶的問題與風(fēng)險(xiǎn)

新型互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品余額寶，推動(dòng)了傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，但也存在一些問題與風(fēng)險(xiǎn)。

1.金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，余額寶依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到迅速的發(fā)展，同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)安全問題也隨之而來。就我國目前的現(xiàn)狀來看，自主研發(fā)的加密技術(shù)和數(shù)字簽名技術(shù)及密鑰管理技術(shù)落后于金融電子化發(fā)展的需要，核心技術(shù)依賴于國外進(jìn)口，這就為互聯(lián)網(wǎng)金融安全埋下隱患;其次，余額寶隨時(shí)申購隨時(shí)贖回的特點(diǎn)增加了資金風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)站促銷時(shí)段可能出現(xiàn)大量資金扎堆贖回的情況，基金公司也可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生贖回資金供應(yīng)斷裂，則會(huì)引發(fā)信用危機(jī);再次，與傳統(tǒng)的基金投資不同，余額寶采取網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬視為自動(dòng)申購基金的模式，申購過程中，缺少必要的投資風(fēng)險(xiǎn)提示與明確的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，增加了用戶投資的任意性與風(fēng)險(xiǎn)性;最后，余額寶作為新生兒，在災(zāi)備系統(tǒng)與應(yīng)急機(jī)制的構(gòu)建方面薄弱，一旦發(fā)生問題，能否及時(shí)、有效地應(yīng)對(duì)解決尚是問題，為金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生埋下隱患。

2.法律風(fēng)險(xiǎn)。一方面，我國將支付寶定位于支付清算組織?！吨Ц肚逅憬M織管理辦法（征求意見稿）》規(guī)定，“支付清算組織不得吸收存款，不得為參與者辦理清算結(jié)果的資金轉(zhuǎn)賬?！辈⑶抑Ц秾毠緝H獲得了基金銷售的支付牌照，并未獲取基金銷售牌照。但就實(shí)際效果而言，支付寶已經(jīng)達(dá)到了基金代銷的效果，這種定位上打擦邊球的做法，有待相關(guān)法律法規(guī)與政策的明確;另一方面，第三方清算組織支付寶與天弘基金合作的余額寶存在權(quán)利義務(wù)關(guān)系的模糊與空白。余額寶監(jiān)管法律法規(guī)的缺位、余額寶與用戶法律權(quán)利義務(wù)的模糊、支付寶與基金公司權(quán)利義務(wù)的分配、用戶權(quán)利保障機(jī)制的不健全、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任的不清晰等，都為余額寶的長久健康發(fā)展埋下了法律風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3.監(jiān)管困境。首先，監(jiān)管體制不完善。我國金融行業(yè)目前采取“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管模式，對(duì)金融業(yè)與非金融業(yè)，金融業(yè)內(nèi)的銀行、保險(xiǎn)、證券、信托及其內(nèi)部事務(wù)進(jìn)行分開經(jīng)營與監(jiān)管。具體而言，銀監(jiān)會(huì)依據(jù)《商業(yè)銀行法》負(fù)責(zé)商業(yè)銀行的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》對(duì)證券市場(chǎng)及相關(guān)參與者進(jìn)行監(jiān)管，保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)及其參與者的監(jiān)管。但是，推出余額寶的一方是歸中國人民銀行監(jiān)管的支付清算組織支付寶，另一方是歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的基金投資公司，項(xiàng)目目前主要投向銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的銀行協(xié)議存款等領(lǐng)域。各個(gè)監(jiān)管機(jī)關(guān)只能負(fù)責(zé)對(duì)余額寶一部分功能的監(jiān)管，不僅難以從全局上把握，還存在重復(fù)監(jiān)管、監(jiān)管主體不明確、監(jiān)管缺失等情況，使得余額寶類的基金產(chǎn)品面臨監(jiān)管上的困境;其次，監(jiān)管法律法規(guī)不健全。在建設(shè)法治國家的背景下，法律應(yīng)當(dāng)成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的規(guī)則，一切依法運(yùn)行。在我國，立法的進(jìn)度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要;再次，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失。余額寶作為一種新興的合作模式下的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品，其發(fā)展速度之快，帶動(dòng)了傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新，相關(guān)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，行業(yè)自律有待加強(qiáng)。

三、余額寶的法律規(guī)制

1.完善信息披露等相關(guān)制度，增強(qiáng)用戶投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，相對(duì)于傳統(tǒng)金融而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展要更加注重信息披露的及時(shí)性、公開性、真實(shí)性。《支付清算組織管理辦法（征求意見稿）》規(guī)定“支付清算組織應(yīng)定期向民行及其分支機(jī)構(gòu)報(bào)送業(yè)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表”;《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《證券法》）規(guī)定“基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)確保應(yīng)予披露的基金信息在國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)披露，并保證投資人能夠按照基金合同約定的時(shí)間和方式查閱或者復(fù)制公開披露的信息資料?！蓖瑫r(shí)《證券法》明確了十一項(xiàng)應(yīng)當(dāng)披露的基金信息類型?；鹦畔⑴读x務(wù)人有向主管部門與投資者進(jìn)行信息披露與重大事項(xiàng)的通知的義務(wù)。余額寶須準(zhǔn)時(shí)、準(zhǔn)確地通過官方微博、官網(wǎng)網(wǎng)站、手機(jī)軟件、短信、郵箱等方式向用戶反饋收益率變化、投資項(xiàng)目、企業(yè)策略變更、風(fēng)險(xiǎn)提示等信息，線上反饋與線下反饋相結(jié)合，增大用戶信心，提高用戶投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí);其次，完善金融機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)制度與災(zāi)備系統(tǒng)，融資超過一定的限額需要與保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)合作，購買保險(xiǎn)，預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度與交易賠付制度，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制，有備無患;最后，用戶是投資的主體，受益的對(duì)象，虧損的承擔(dān)者，應(yīng)當(dāng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與維權(quán)意識(shí)，必要時(shí)通過法律途徑尋求救濟(jì)，維護(hù)權(quán)益。

2.構(gòu)建與完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)體系。規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，須構(gòu)建并完善以全國人大頒布的法律為主干、連接法規(guī)規(guī)章作為重要組成部分的互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)體系，實(shí)現(xiàn)有法可依。其一，對(duì)現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律法規(guī)加以改善，使之適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需要;其二，創(chuàng)設(shè)專門互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)，加快網(wǎng)絡(luò)金融立法進(jìn)度;其三，盡快明確余額寶各方（第三方支付平臺(tái)、用戶、基金公司等）之間的權(quán)利義務(wù)，明確權(quán)責(zé)關(guān)系，尤其注重明確第三方支付平臺(tái)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)的法律地位與相關(guān)權(quán)利義務(wù)關(guān)系;其四，協(xié)調(diào)金融立法與其他部門法之間關(guān)系，發(fā)揮刑法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的懲治作用，注重民商法、經(jīng)濟(jì)法對(duì)金融市場(chǎng)主體的行為的規(guī)范作用。

3.完善監(jiān)管體制，加強(qiáng)行業(yè)自律?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)使得金融發(fā)展突破了地域、形式、渠道等方面的限制，帶動(dòng)金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融向著綜合化方面發(fā)展，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制的轉(zhuǎn)變與完善提出挑戰(zhàn)與要求。一方面，轉(zhuǎn)變“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管模式為功能監(jiān)管，完善現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合的體制，提高監(jiān)管人員掌握、預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)與發(fā)展的能力，同時(shí)加強(qiáng)新型金融產(chǎn)品審核與準(zhǔn)入制度;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管不僅要發(fā)揮監(jiān)管機(jī)關(guān)的作用，而且要加強(qiáng)行業(yè)自律，建立健全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)規(guī)范。

余額寶是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新型理財(cái)產(chǎn)品，是第三方支付平臺(tái)與金融中介機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)新的成果。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展面臨著比傳統(tǒng)金融更大的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，從明確立法、改革監(jiān)管體制、預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)等方面加強(qiáng)監(jiān)管與規(guī)制，是必行之舉。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)不斷發(fā)展的今天，加快金融的法制建設(shè)步伐，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康長遠(yuǎn)發(fā)展是一項(xiàng)重要的課題。

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