姜海鋒

對(duì)資本而言，你的企業(yè)僅是資本所投資的眾多項(xiàng)目中的一個(gè)，成則賺得盆滿缽滿，敗則也僅是一個(gè)投資項(xiàng)目而已。

“我可以慣著你，也可以換了你；我捧著你的時(shí)候你就是杯子，松手的時(shí)候你就是玻璃渣子?！庇眠@樣一句話也許可以形容當(dāng)下資本在各行業(yè)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

無(wú)論是在百貨業(yè)獨(dú)樹(shù)一幟的銀泰，還是在食品電商領(lǐng)域風(fēng)生水起的1號(hào)店，在面對(duì)大資本時(shí)的表現(xiàn)同樣是無(wú)力的。

2014年3月，阿里集團(tuán)將以53.7億元港幣對(duì)銀泰商業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資。一年多以后，阿里成了銀泰商業(yè)的控股股東；2012年2月，沃爾瑪對(duì)1號(hào)店增資，持股比例將從20%提高至約51%，三年多后，沃爾瑪收購(gòu)1號(hào)店余下股權(quán)，全資控股1號(hào)店。

在銀泰引入阿里資本或沃爾瑪投資1號(hào)店時(shí)，不知道沈國(guó)軍和于剛是否能夠想到這樣的結(jié)局。這里也許沒(méi)有成敗，只是雙方共同或不得不做出的選擇。但對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)者而言，離開(kāi)自己多年創(chuàng)立并打拼的企業(yè)，在情感上或讓人難以愉悅的接受。

對(duì)資本而言，你的企業(yè)僅是資本所投資的眾多項(xiàng)目中的一個(gè)，成則賺得盆滿缽滿，敗則也僅是一個(gè)投資項(xiàng)目而已。

目前，世界上有兩個(gè)大的趨勢(shì)，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)+，另外一個(gè)是工業(yè)4.0。

相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)而言，中國(guó)的制造業(yè)可能更需要資本的關(guān)注。但現(xiàn)在還有資本青睞制造業(yè)嗎？

近年，越來(lái)越多的資本更多地會(huì)選擇投資互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)或互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)，而對(duì)于實(shí)體企業(yè)的投資卻越來(lái)越少，即便互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目成功率低的可憐。

一份來(lái)自ChinaVenture 的數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資雖然環(huán)比下降50.36%，但規(guī)模仍高達(dá)37.89億美元。但前幾年，這一規(guī)模更大。

資本之所以青睞互聯(lián)網(wǎng)，是因?yàn)樾袠I(yè)前景好、成長(zhǎng)快、回報(bào)高。

以賽富投資58為例，2006年底，賽富投了58同城150萬(wàn)美元， 2008年，又追加了320萬(wàn)美元投資。結(jié)果到了2013年10月31日，58同城在美國(guó)紐交所上市，賽富累積獲得并持有公司全面稀釋后19.5%的股權(quán)，在公司董事會(huì)的五席中占1席，并已經(jīng)收回5億美元；目前賽富仍持有58同城約7%股份，58同城市值約62億美元。

這種回報(bào)率，是投資制造業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及的。對(duì)資本而言，只要不違反相關(guān)法律，又能有高額回報(bào)就好，至于對(duì)行業(yè)、對(duì)生態(tài)的影響，則不是資本考慮的范疇。

資本進(jìn)入任何一個(gè)行業(yè)，都會(huì)加速該行業(yè)集聚和整合進(jìn)程。那創(chuàng)新企業(yè)如何對(duì)待資本？

在和君咨詢業(yè)務(wù)合伙人唐堯看來(lái)，要分清產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律和明白自身企業(yè)所處的發(fā)展階段，對(duì)資本采取不同的策略。

在初創(chuàng)期，各個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目大量涌現(xiàn)，迅速開(kāi)創(chuàng)市場(chǎng)，比如打車軟件、團(tuán)購(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)P2P等。

這個(gè)階段由于市場(chǎng)需求足夠大，各個(gè)企業(yè)之間還沒(méi)有出現(xiàn)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，大家“各吃各的飯”，都活的挺好。但到了成長(zhǎng)期，各個(gè)創(chuàng)新企業(yè)快速規(guī)模化，市場(chǎng)整體規(guī)模也隨之?dāng)U大，同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，搶奪資源和市場(chǎng)；那些模式更優(yōu)、質(zhì)量和服務(wù)更好、品牌和口碑更佳、團(tuán)隊(duì)素質(zhì)與管理更過(guò)硬的企業(yè)會(huì)脫穎而出，從而出現(xiàn)幾家龍頭企業(yè)，引領(lǐng)市場(chǎng)。

當(dāng)企業(yè)發(fā)展到了第三個(gè)階段集聚期時(shí)，龍頭企業(yè)就借助各方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行整合，大部分企業(yè)要么被龍頭企業(yè)整合，要么在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰退出。

平衡與聯(lián)盟期是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最后一個(gè)階段。此時(shí)，市場(chǎng)整合基本完成，幾家龍頭企業(yè)控制了大部分的市場(chǎng)，互相之間勢(shì)均力敵，從而形成一種相對(duì)的平衡狀態(tài)。

觀察國(guó)外和國(guó)內(nèi)大部分的產(chǎn)業(yè)，都遵循這樣一個(gè)發(fā)展規(guī)律，即出現(xiàn)“一家獨(dú)大”的“721”市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)得更為極端?！巴霈F(xiàn)即一家龍頭企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)70%的份額，第二位的企業(yè)占20%份額，后面再由若干家企業(yè)共同分享10%的細(xì)分市場(chǎng)?！?唐堯稱。

對(duì)于一個(gè)企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，明白了這個(gè)規(guī)律，自身的發(fā)展策略也就很清楚了。企業(yè)無(wú)非面臨三種選擇：

一是借助資本的力量快速發(fā)展壯大，成為行業(yè)龍頭和整合者，例如京東，在上市前經(jīng)歷了七輪融資，總額達(dá)到20多億美元，在納斯達(dá)克上市再次融資18億美元，靠著巨額資本支持，京東成為了國(guó)內(nèi)電商領(lǐng)域的巨頭。

二是通過(guò)差異化的定位，獨(dú)立發(fā)展，在細(xì)分市場(chǎng)獲得較為穩(wěn)固的份額，成為重要的市場(chǎng)參與者，不會(huì)輕易被他人并購(gòu)，但自身也只能在細(xì)分市場(chǎng)中形成優(yōu)勢(shì)。

三是做到一定規(guī)模之后，主動(dòng)與產(chǎn)業(yè)巨頭合作，尤其是與BAT等巨頭合作，成為其產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中的重要一部分，例如滴滴和快的，分別由騰訊和阿里投資，投后在產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行了深度的合作。

“現(xiàn)在很多的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新項(xiàng)目，如果不能獨(dú)立上市，最后都以被BAT并購(gòu)為退出通道。資本是逐利的，只要自己的創(chuàng)新項(xiàng)目擁有足夠的技術(shù)領(lǐng)先性、顛覆性，市場(chǎng)空間巨大，團(tuán)隊(duì)管理規(guī)范，那么只會(huì)得到資本的青睞，在資本幫助下得到發(fā)展，而不會(huì)成為‘被資本扼殺的一方?！碧茍蚍Q。