李益求

摘 要：或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中出現(xiàn)的不確定的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對于或有事項(xiàng)的會計處理問題也受到越來越廣泛的關(guān)注，或有事項(xiàng)的披露會引起市場經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng)，造成嚴(yán)重的影響，本文從預(yù)計負(fù)債披露的市場反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露的市場反應(yīng)和或有負(fù)債披露的市場反應(yīng)三個方面來分析或有事項(xiàng)披露的市場反應(yīng)。

關(guān)鍵詞：預(yù)計負(fù)債披露；或有負(fù)債披露；或有資產(chǎn)披露；市場反應(yīng)

或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)經(jīng)營中過程中出現(xiàn)的不確定經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)。從20世紀(jì)90年代開始，隨著金融工具的創(chuàng)新和營銷的創(chuàng)新，企業(yè)間的競爭愈演愈烈，市場經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險越來越多，在生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性交易也越來越多。人們對于或有事項(xiàng)的處理的關(guān)注度也越來越高，或有事項(xiàng)處理中的一種措施就是或有事項(xiàng)的披露，或有事項(xiàng)披露會引起市場的連鎖反應(yīng)，本文從預(yù)計負(fù)債披露的市場反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露和或有負(fù)債披露三個方面來研究或有事項(xiàng)披露的市場反應(yīng)。

一、或有事項(xiàng)不確定性的表現(xiàn)

或有事項(xiàng)指的是一種企業(yè)在過去的交易過程中形成的，它的結(jié)果需要由未來的某些事項(xiàng)的發(fā)生與否而決定的不確定事項(xiàng)?；蛴惺马?xiàng)的不確定性表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，客觀存在的不確定性；第二，最終結(jié)果的不確定性。

二、或有事項(xiàng)披露會影響市場的原理

企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中生存，不是作為一個單獨(dú)的個體而存在的，它與市場中的眾多因素都存在著或多或少的聯(lián)系。在這些市場因素中和企業(yè)聯(lián)系密切的有：企業(yè)的投資者，企業(yè)的供應(yīng)商，企業(yè)的經(jīng)銷商，企業(yè)的關(guān)聯(lián)方和企業(yè)的競爭者。當(dāng)或有事項(xiàng)發(fā)生時，這個企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞會影響著與企業(yè)相關(guān)的投資者的投資狀況，也會影響供銷商的進(jìn)入或者撤出，會影響競爭者的發(fā)展戰(zhàn)略，也會影響這個企業(yè)股票的漲停，從而對整個經(jīng)濟(jì)市場產(chǎn)生影響。

三、預(yù)計負(fù)債披露的市場反應(yīng)

預(yù)計負(fù)債指的是因?yàn)榛蛴惺马?xiàng)可能產(chǎn)生的負(fù)債，它包括對外提供擔(dān)保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù)、固定資產(chǎn)和礦區(qū)權(quán)益棄置義務(wù)等。預(yù)計負(fù)債也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榛蛴胸?fù)債。

通過對預(yù)計負(fù)債披露的平均異常報酬率和平均積累異常報酬率進(jìn)行單樣本T檢驗(yàn)可以得知：在該事件發(fā)生的當(dāng)日平均異常報酬率的值為負(fù)數(shù)，說明該日的市場反應(yīng)為負(fù)；當(dāng)該事件發(fā)生之后的第二天、第三天、第五天平均異常報酬率的值始終小于0，說明這幾日的市場反應(yīng)都為負(fù)，但是效果都不是很顯著，只有在事件發(fā)生之后的第四天，市場的反應(yīng)為正。綜上可知，預(yù)計負(fù)債的披露會導(dǎo)致市場出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng)，并且隨著預(yù)計負(fù)債規(guī)模的增加，市場反應(yīng)也會越來越大。

四、或有負(fù)債披露的市場反應(yīng)

或有負(fù)債，指的是由過去的交易或者事項(xiàng)形成的一種潛在義務(wù)，它的存在需要通過未來某種不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來進(jìn)行證實(shí)；或者是過去的交易或者事項(xiàng)形成的一種現(xiàn)時義務(wù)，該義務(wù)的履行導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)情況的發(fā)生具有不確定性或者履行該義務(wù)所使用的費(fèi)用不能精確的計量。由此可見，或有負(fù)債包括兩種：一種是潛在義務(wù)，另一種是特殊的現(xiàn)時義務(wù)。

通過對或有負(fù)債披露進(jìn)行T樣本檢測分析可以得知，在或有負(fù)債披露的當(dāng)天，平均異常報酬率的值為正，但是在事件發(fā)生的第二天、第四天、第五天平均異常報酬率的值均為負(fù)。綜上可以看出預(yù)計負(fù)債的披露會對市場帶來負(fù)面的反應(yīng)，但是或有負(fù)債的披露對預(yù)計負(fù)債披露的負(fù)面市場反應(yīng)沒有很強(qiáng)的增大作用。

五、或有資產(chǎn)披露的市場反應(yīng)

或有資產(chǎn)，指的是由過去的交易或事項(xiàng)而形成的一種潛在資產(chǎn)，它的存在需要通過未來相應(yīng)的不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來進(jìn)行證實(shí)。

通過對或有資產(chǎn)披露進(jìn)行T樣本檢測可以得知，在或有資產(chǎn)披露的當(dāng)天樣本的平均異常報酬率為正，在事件發(fā)生之后的第三天、第四天、第五天平均異常報酬率都是負(fù)，并且加劇了預(yù)計負(fù)債披露的市場的負(fù)面反應(yīng)。而且第四天和第五天的平均異常報酬率都在5%以下，說明這種負(fù)面效果非常顯著。在事件發(fā)生之前的第二天、第一天和在事件發(fā)生之后的第一天、第二天、第三天、第五天的平均異常報酬率的值都為正，這種現(xiàn)象表明或有資產(chǎn)披露的市場正面的反應(yīng)會和部分預(yù)計負(fù)債披露的市場負(fù)面反應(yīng)相互抵消，但是這種抵消的結(jié)果不是十分顯著。綜上可以得知：在既披露或有資產(chǎn)的同時又披露預(yù)計負(fù)債的情況下，在該事件發(fā)生的前兩天到后三天的時間段中，市場反應(yīng)好過僅僅披露負(fù)債的市場反應(yīng)。而且在較短的時期內(nèi)，披露或有資產(chǎn)的市場正面反應(yīng)會抵消部分披露預(yù)計負(fù)債的市場負(fù)面反應(yīng)，而且這種抵消作用會存在一個比較長的時間段。因此可以得知上市公司或有資產(chǎn)披露在短期內(nèi)會可以抵消預(yù)計負(fù)債披露帶來的部分負(fù)面市場反應(yīng)。

六、結(jié)語

或有事項(xiàng)是一種沒有辦法預(yù)計的事件，或有事項(xiàng)的披露會對公司本身造成一定的影響，同時也會給市場帶了一系列的反應(yīng)。預(yù)計負(fù)債的披露會對市場造成負(fù)面影響，或有負(fù)債的披露會增強(qiáng)預(yù)計負(fù)債披露的市場負(fù)面反應(yīng)，或有資產(chǎn)的披露則會在一定時期內(nèi)抵消一部分預(yù)計負(fù)債披露所造成的市場的負(fù)面影響。

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