羅壯志

摘 要：眾所周知，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)國(guó)家更是一個(gè)企業(yè)所追求的根本，因此，在此背景下創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理制度顯得尤為重要，而股利政策無(wú)疑是推動(dòng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的主力軍?，F(xiàn)在我們以內(nèi)外兩方面也就是股利政策和監(jiān)督機(jī)制為落腳點(diǎn)，針對(duì)我國(guó)建筑類上市公司中出現(xiàn)的問題給出行之有效的建議，從而使企業(yè)更加和諧穩(wěn)定，進(jìn)一步適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下可持續(xù)發(fā)展的要求。

關(guān)鍵詞：上市公司；股利政策；可持續(xù)發(fā)展

一、上市公司股利政策與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性

通過股利政策的實(shí)施而使企業(yè)價(jià)值得到最大程度的實(shí)現(xiàn)是每個(gè)上市公司最終的運(yùn)營(yíng)目的，也就是說，上市公司要通過一個(gè)最優(yōu)的分紅比例，在機(jī)緣良好、后續(xù)力充足的情況下通過調(diào)整股利政策而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)，進(jìn)而促使企業(yè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。由此可以看出，企業(yè)的股利政策不僅在財(cái)務(wù)管理決策中發(fā)揮著巨大作用，而且股利發(fā)放與存留收益之間存在著必然的聯(lián)系，這種聯(lián)系具體表現(xiàn)為二者增長(zhǎng)的反相關(guān)性。通過以上我們不難總結(jié)出，上市公司的股利政策與公司的可持續(xù)發(fā)展前景息息相關(guān)，一個(gè)合理的股利政策是實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的重要保障。

二、我國(guó)上市公司股利政策現(xiàn)狀分析

1.分配股利的公司呈上升趨勢(shì)

與現(xiàn)在的社會(huì)狀況不同，在傳統(tǒng)的上市公司中，有很多公司的股金和利潤(rùn)分配制度并不完善，嚴(yán)重影響了工作者的積極性，近幾年通過對(duì)投資市場(chǎng)的考察以及企業(yè)管理分配體制的不斷優(yōu)化，這類情況的出現(xiàn)頻率明顯減少，公司的運(yùn)營(yíng)情況得到了穩(wěn)定回升。此外，股利分配的形式也逐漸趨于多樣化，在以現(xiàn)金為主要支付手段的基礎(chǔ)上又發(fā)展了股票等其他形式，促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.股利支付形式多樣化

隨著企業(yè)對(duì)股利制度的認(rèn)識(shí)不斷加深，股利的支付形式也不再是簡(jiǎn)單的現(xiàn)金和股票支付，而是得到了多方面的發(fā)展。在我國(guó)，股利政策的分配形式也是多種多樣，大多是以現(xiàn)金和股票的單項(xiàng)或雙向派發(fā)、轉(zhuǎn)增為基本途徑。股利支付形式的多樣化為我國(guó)的券市場(chǎng)注入了新鮮血液，也昭示著我國(guó)股利分配格局分配形式得到了進(jìn)一步的優(yōu)化。

3.股利政策缺乏穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性

當(dāng)前，我國(guó)股利市場(chǎng)的發(fā)展前景良好但也存在著股利政策周期較短、穩(wěn)定性差等弊端，而這種弊端所具有的隨意性使得在建筑行業(yè)的股票市場(chǎng)處于主導(dǎo)地位的國(guó)有股和法人股只注重大股東的投資而對(duì)中小股東的既得利益熟視無(wú)睹，進(jìn)而引發(fā)的更為強(qiáng)烈的問題便是股市的巨大波動(dòng)。由此可見，為避免公司信譽(yù)因股利政策的不穩(wěn)定性和短期性而造成的影響，增強(qiáng)對(duì)公司未來發(fā)展的信心，為企業(yè)樹立一個(gè)健康誠(chéng)信的形象，就必須使股利政策的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性得到各方面的有力保證，以此種形式使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)成現(xiàn)實(shí)。

4.高派現(xiàn)的同時(shí)進(jìn)行融資

每個(gè)公司都會(huì)制定自己的融資計(jì)劃，而這些計(jì)劃卻又在不同程度上限制并影響了股利政策的實(shí)施。在我國(guó)，上市公司如果想進(jìn)行配股操作必須要達(dá)到要求，具體來說就是要求近三年的會(huì)計(jì)加權(quán)平均資產(chǎn)達(dá)到所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，即10%以上。這一規(guī)定讓一些并不能達(dá)到要求的公司想方設(shè)法并以發(fā)放現(xiàn)金股利的形式提高平均收益，這種靈活機(jī)動(dòng)的融資方式在使上市公司達(dá)到配股要求的同時(shí)又利于股利政策的推行實(shí)施。

三、我國(guó)上市公司股利政策的可持續(xù)發(fā)展之路

1.對(duì)股利政策的信息披露加以規(guī)范

為促進(jìn)我國(guó)上市公司股利政策的可持續(xù)發(fā)展，就必須要建立健全的信息披露制度，使公司的股利運(yùn)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行在陽(yáng)光下，以充分保護(hù)股東和投資者的利益。這一目的的實(shí)現(xiàn)不但要求證券監(jiān)管部門在法律制定上對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)督，還要求企業(yè)具有良好的自覺性，能對(duì)股利政策實(shí)行的各個(gè)環(huán)節(jié)主動(dòng)地進(jìn)行信息披露，無(wú)論是在決定是否分配股利時(shí)還是在選擇以何種方式進(jìn)行股利分配時(shí)，上市公司都要發(fā)布公告向投資者解釋原因，披露股本運(yùn)行、投資前景和配股資金使用狀況等方面的信息，并保證信息的真實(shí)可靠性，對(duì)投資者進(jìn)行正確的引導(dǎo)，以此建立公開透明的監(jiān)督體系，在規(guī)范上市公司股利政策運(yùn)行行為的同時(shí)， 形成良好的輿論導(dǎo)向。

2.保證股利政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性

保證股利政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性是保持企業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要條件，為達(dá)到這一目的，上市公司應(yīng)立足于實(shí)際狀況，選用適合本公司發(fā)展的分配政策。為達(dá)到監(jiān)管規(guī)范的目的，在監(jiān)管部門對(duì)公司進(jìn)行法律制度上的監(jiān)督的同時(shí)，上市公司還要主動(dòng)地向外界披露方案預(yù)測(cè)并闡明理由，尤其是當(dāng)現(xiàn)實(shí)與理想方案產(chǎn)生沖突時(shí)，是否能夠真實(shí)地向投資者說明資本運(yùn)營(yíng)狀況成為一個(gè)公司是否講誠(chéng)信的重要判斷。此外，股利政策的制定并不是死板的、一成不變的，而是應(yīng)該分析公司的發(fā)展?fàn)顩r隨著經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)階段進(jìn)行行之有效的調(diào)整。在上市公司的成長(zhǎng)、成熟和衰退這三個(gè)發(fā)展時(shí)期中，通過選擇不同的支付分配方式來調(diào)節(jié)收益調(diào)整政策的方式是企業(yè)成功度過這一時(shí)期的必然之選。

3.股利政策應(yīng)注重現(xiàn)金股利的作用

在如今上市公司的股利政策中，現(xiàn)金股利無(wú)疑是其他支付形式的領(lǐng)頭羊，而它所發(fā)揮的顯著作用也被越來越多的企業(yè)和投資者所重視。在現(xiàn)實(shí)中，現(xiàn)金股利的發(fā)放能傳達(dá)出一個(gè)公司良好的經(jīng)營(yíng)狀況，它本身所具有的驗(yàn)證性也能為一個(gè)公司樹立良好的經(jīng)營(yíng)形象。股利的發(fā)放使經(jīng)營(yíng)者的代理成本降低，因而眼光獨(dú)到的投資者在進(jìn)行選擇投資時(shí)更愿意選擇股利投資，同時(shí)，這一現(xiàn)象也可以為企業(yè)提供的借鑒的依據(jù)，在制定股利政策時(shí)，充分考慮到現(xiàn)金股利的巨大潛力能使社會(huì)資源得到更為有效的配置。

4.監(jiān)管部門應(yīng)特別關(guān)注融資派現(xiàn)行為

促進(jìn)企業(yè)股利政策的可持續(xù)發(fā)展還要特別關(guān)注存在融資派現(xiàn)行為的公司。一個(gè)公司若把已有的部分存量資金全分配完，正暴露了它本身投資項(xiàng)目的極度匱乏，在這種情況下，如果任由存在融資派現(xiàn)的上市公司再去融資開發(fā)新項(xiàng)目，必然會(huì)對(duì)投資者的既得利益造成嚴(yán)重?fù)p害。綜上所述，為避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)加限制有融資派現(xiàn)行為的公司的再融資申請(qǐng)，在進(jìn)行投資市場(chǎng)規(guī)范的同時(shí)，以強(qiáng)有力的手段促進(jìn)企業(yè)股利政策的可持續(xù)發(fā)展。

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