董淑蘭+王藝霖

[摘 要] 公允價值計量在提供相關(guān)、可靠信息的同時會給盈余管理提供空間，有利于投資者正確決策。盈余管理指標包括營業(yè)利潤占利潤總額比重、盈余現(xiàn)金保障系數(shù)、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、凈利潤現(xiàn)金差異率、非經(jīng)常性損益占利潤總額比重。而公允價值計量下的盈余指標是公允價值變動收益占營業(yè)利潤比重、營業(yè)外收入占利潤總額比重、資產(chǎn)減值損失占凈利潤比重。選取中航地產(chǎn)2009-2013年度的主要經(jīng)營業(yè)績和財務數(shù)據(jù)對中航地產(chǎn)公允價值計量下盈余指數(shù)進行分析，得出中航地產(chǎn)盈余狀況持續(xù)性較好，但在某些年份可能存在人為操縱進行盈余管理。

[關(guān)鍵詞] 中航地產(chǎn);公允價值;計量模式;盈余管理淺析

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] B

2014年初，財政部印發(fā)了《企業(yè)會計準則第39號——公允價值計量》，準則隊伍中新添成員——公允價值。第39號企業(yè)會計準則對公允價值作了詳細及更完善的解釋和規(guī)定。新準則中公允價值的全新的定義為“公允價值。在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照市場參與者在計量日發(fā)生的有序交易中，出售資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移負債所需支付的價格計量?！惫蕛r值的不斷創(chuàng)新發(fā)展同時也會帶來一系列問題。比如公允價值計量在提供相關(guān)和可靠信息的同時會給盈余管理的存在提供空間。通過分析盈余管理的指標體系，可以幫助信息使用者更清楚的認識上市公司盈余管理行為，對與案例分析相近的公司的盈余行為作出正確的判斷，從而制定正確的投資決策。

一、盈余管理指標體系設計

本文選取的基本評價指標旨在從整體上對公允價值計量下中航地產(chǎn)的盈余狀況進行分析，判斷公司是否發(fā)生盈余管理現(xiàn)象，然后根據(jù)計算公允價值計量的相關(guān)指標對盈余管理的影響，并得出各指標的計算結(jié)果，用以分析中航地產(chǎn)公允價值計量下的盈余管理現(xiàn)象。

（一）基本指標

1.營業(yè)利潤占利潤總額比重

營業(yè)利潤綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，在一定程度上代表公司的持續(xù)盈余狀況。與利潤總額相關(guān)的另一部分是營業(yè)外收支凈額，由于其與企業(yè)日常經(jīng)營業(yè)績無關(guān)，因而不能夠很好地反映企業(yè)盈余狀況。用營業(yè)利潤比利潤總額，能在一定程度上反映中航地產(chǎn)盈余的持續(xù)性。該指標越大代表公司盈余持續(xù)性越好。

營業(yè)利潤占利潤總額比重=營業(yè)利潤÷利潤總額×100%

2.盈余現(xiàn)金保障系數(shù)

在不同階段的公司經(jīng)營期間，可能伴隨銷售模式改變，會計政策變更與會計估計帶來的非現(xiàn)金資產(chǎn)的流入。而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額反映了收付實現(xiàn)制下公司的實際經(jīng)營成果，反映了公司收付的真實情況。因此，用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤相比，能夠直觀感受公司盈余現(xiàn)金保障程度。

盈余現(xiàn)金保障系數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤

3.每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額

每股收益指公司某期凈利潤與股份數(shù)之比，能夠反映公司的盈利能力，但不能體現(xiàn)出每股活動所含的現(xiàn)金量。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額用經(jīng)營活動現(xiàn)金流比上當期股本數(shù)，能夠更好地反映出每股所含現(xiàn)金額。

每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷股本

4.凈利潤現(xiàn)金差異率

有學者提出，存在盈余管理的企業(yè)，凈利潤指標會被抬高，而現(xiàn)金流量則不易被操控，因此對于發(fā)現(xiàn)這二者差異的變化情況對我們研究盈余管理具有更強的指導意義。因此將一個能夠更好反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績卻易被操控的數(shù)據(jù)與另一個不易被操控卻不太能反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的數(shù)據(jù)相結(jié)合，能更好地解決彼此的矛盾。

凈利潤現(xiàn)金差異率=（凈利潤+調(diào)整后的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）÷上期總資產(chǎn)

調(diào)整后的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+取得投資收益收到的現(xiàn)金+處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

5.非經(jīng)常性損益占利潤總額比重

非經(jīng)常性損益的發(fā)生與公司的日常經(jīng)營活動無關(guān)，它的發(fā)生不能客觀公允地反映公司的盈利狀況和收入狀況。將非經(jīng)常性損益與利潤總額進行不對，可以從另一方面看出公司盈余持續(xù)性。

非經(jīng)常性損益占利潤總額比重=非經(jīng)常性損益÷利潤總額×100%

（二）公允價值計量下的盈余指標

1.公允價值變動收益占營業(yè)利潤比重

公允價值變動收益是企業(yè)已公允價值計量的重要標志，由于公允價值變動收益的金額對市場狀況的依賴度很高，因此使得企業(yè)經(jīng)營與市場環(huán)境的聯(lián)系更加緊密，加大了企業(yè)收益的波動性，可能會給財務報告帶來一定風險。因此研究公允價值變動收益對研究盈余行為產(chǎn)生有利條件。

公允價值變動收益占營業(yè)利潤比重=公允價值變動收益÷營業(yè)利潤×100%

2.營業(yè)外收入占利潤總額比重

營業(yè)外收入的發(fā)生與企業(yè)日常經(jīng)營無關(guān)，公允價值計量下對營業(yè)外收入的影響主要有非流動資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、出售無形資產(chǎn)收益、債務重組利得、企業(yè)合并損益、盤盈利得、因債權(quán)人原因確實無法支付的應付款項、政府補助、教育費附加返還款、罰款收入、捐贈利得等。其中有些項目的入賬價值需要人為估算，這就為企業(yè)進行盈余提供了空間。

營業(yè)外收入占利潤總額比重=營業(yè)外收入÷利潤總額×100%

3.資產(chǎn)減值損失占凈利潤比重

資產(chǎn)減值損失不得轉(zhuǎn)回的規(guī)定是根據(jù)我國實際情況做出的，確實具有一定的積極意義，但該規(guī)定在一定程度上違背了公允與真實原則，不能反映企業(yè)資產(chǎn)的實質(zhì)，而且也無法完全避免上市公司利用資產(chǎn)減值進行利潤操縱的問題。資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回與不能轉(zhuǎn)回并存，上市公司就極有可能通過在不能轉(zhuǎn)回的項目中不計提或少計提、在可以轉(zhuǎn)回的項目中多計提減值準備的手法，實現(xiàn)對利潤的調(diào)整，以達到進行盈余管理的目的。

資產(chǎn)減值損失占凈利潤比重=資產(chǎn)減值損失÷凈利潤×100%

以上指標用來評價公允價值下的盈余管理行為，現(xiàn)將各指標統(tǒng)計如上表：endprint

二、中航地產(chǎn)簡介

中航地產(chǎn)成立于1985年，1994年在深交所上市（證券簡稱：中航地產(chǎn)，證券代碼：000043），是隸屬于中國航空工業(yè)集團公司的央企上市公司，實力雄厚，穩(wěn)健經(jīng)營，自2006年起已連續(xù)六年入圍深圳百強企業(yè)。公司致力于“打造特色鮮明、值得社會信賴的商業(yè)地產(chǎn)投資、發(fā)展和運營商”，傾力打造以“中航城”為核心品牌的城市綜合體商業(yè)地產(chǎn)以及以“中航元”為核心品牌的旅游度假主題地產(chǎn)。目前公司在建的項目突破40個，業(yè)務輻射中部、西南、西北、長三角、珠閩三角的重點城市，形成多項目聯(lián)動開發(fā)的全國戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務布局。中航地產(chǎn)通過對商業(yè)模式和人居生活的不斷探索，投身于城市化建設進程，將企業(yè)的成長發(fā)展深深融入到區(qū)域經(jīng)濟之中，充分發(fā)揮中航地產(chǎn)資源整合優(yōu)勢和品牌號召力，為城市源源不斷地輸入活力因子和持久動力，奉獻生活新方式。公司憑借自身良好的品牌形象和雄厚的專業(yè)實力，積極參與中國城市化開發(fā)與建設，致力于提升城市區(qū)域綜合運營能力和商業(yè)地產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)濟貢獻能力，進而實現(xiàn)開發(fā)區(qū)域土地價值的最大化，為提升城市區(qū)域價值、推動中國城市化建設而作出貢獻。

三、中航地產(chǎn)盈余指數(shù)

本文選取中航地產(chǎn)2009-2013年度的主要經(jīng)營業(yè)績和財務數(shù)據(jù)列示如下，以展示其經(jīng)營概況。

表2 ?中航地產(chǎn)各年度主要經(jīng)營業(yè)績和財務數(shù)據(jù)

注：表2中營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤的單位均為億元;每股收益單位為元;凈資產(chǎn)收益率單位為百分比

通過觀察連續(xù)5年的重要財務指標，可以得知中航地產(chǎn)的營業(yè)收入自2009年基本是遞增狀態(tài)，從2009年的17.52億元增長到2013年的62.25億元，其中2011年有所下降，但下降幅度相對較小，只有2.13億元。利潤總額在總體上也是遞增趨勢，在2012年有所下降，減少了0.45億元。凈利潤的變動趨勢與利潤總額一致，也是在2012年有所減少，減少了0.66億元。每股收益的變化相對有波動性，在2011年達到最高，這與股本數(shù)的變化相關(guān)。凈資產(chǎn)收益率同樣在2011年達到最高，2012與2013年比較平穩(wěn)。綜合以上可以看出，中航地產(chǎn)這幾項重要財務數(shù)據(jù)2009年的值都是最低，這應該與2009年做出的會計政策變更與執(zhí)行有關(guān)。

根據(jù)以上指標的構(gòu)建與中航地產(chǎn)近五年的主要財務指標得出2009-2013年度中航地產(chǎn)公允價值計量下盈余管理評價指標計算結(jié)果如表所示：

表3 ?中航地產(chǎn)公允價值計量下盈余管理指標計算結(jié)果

四、中航地產(chǎn)盈余管理分析

根據(jù)表3的計算結(jié)果，接下來具體分析一下中航地產(chǎn)公允價值計量下盈余管理情況。

第一，營業(yè)利潤一般來說屬于持續(xù)性盈余，營業(yè)利潤為利潤總額所做的貢獻越大、占比波動幅度越小，說明公司會計盈余的持續(xù)性和穩(wěn)定性越好。通過表3可以看到，營業(yè)利潤占利潤總額比重自2009年至2012年呈逐年遞增狀態(tài)，且自2010年保持在98%以上較為穩(wěn)定，而在2013年有所回落，甚至低于2009年的比重。2010年較2009年增長19.17%，這是因為主營業(yè)務收入較上年增加22多億元，漲幅較大。根據(jù)2013年財務報告，比重降低是由于2013年的營業(yè)利潤比2012年減少了1億元左右，利潤總額增加0.63億元。這項指標反映了中航地產(chǎn)盈余狀況持續(xù)性較好，但在某些年份有所波動。

第二，構(gòu)建以現(xiàn)金制為基礎的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與以應計制為基礎的凈利潤之比作為盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，能夠反映公司盈利的現(xiàn)金保障程度。若該指標呈上升趨勢，表明公司的盈余狀況得到改善，若呈下降趨勢，則應關(guān)注公司盈利的真實性，考慮是否有人為操縱的可能。通過表3可以看出盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)這項指標呈逐年遞減趨勢，且從2010年開始指標都為負值。財務報告顯示從2010年到2013年，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額金額都為負。主要是經(jīng)營活動中購買商品接受勞務以及支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金的發(fā)生額較大，導致經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加。根據(jù)中航地產(chǎn)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)變動情況可以推測其通過人為操縱進行盈余管理。

第三，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標變動相類似。通常情況下將該指標與每股收益相比較來看公司盈余情況，當該指標大于每股收益時代表公司有充足的資金支持，每股收益有現(xiàn)金保障，反之代表公司經(jīng)營能力下降，每股收益有較差的現(xiàn)金支持。

表4 ?每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與每股收益對比表

由表4可以得知，這五年每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均小于每股收益，且呈逐年遞減趨勢。表明了中航地產(chǎn)每股收益得不到充足現(xiàn)金保障。

第四，凈利潤現(xiàn)金差異率與盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)同樣反映了公司的盈余現(xiàn)金保障能力。該指標的指數(shù)越大說明凈利潤與現(xiàn)金流量的差異越大，公司的現(xiàn)金保障能力越差，盈余管理行為出現(xiàn)的可能性越大。從表3可以看出，該指標除2009年為負值即-0.12，其他年份均為正值，且變動幅度相對較小。其變化原因同樣主要是受經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額金額的影響。由此指標看出中航地產(chǎn)盈余現(xiàn)金保障能力具有一定波動性。

第五，非經(jīng)常性損益發(fā)生一般與公司發(fā)生的經(jīng)營業(yè)務無直接關(guān)系，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。非經(jīng)常性損益占利潤總額比重指標說明了公司的盈余構(gòu)成狀況。由表3可以看出，該指標在2010年為最小值，2012年出現(xiàn)最大值。2010年非流動資產(chǎn)處置金額為負，且投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益較小。而2012年非經(jīng)常性損益金額增高主要由于當年投資性房地產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的損益較大為3.83億元。據(jù)公司2012年度財務報告披露此變動大是由于公司新增3處投資性房地產(chǎn)所導致的。

第六，確認資產(chǎn)減值損失的過程中，需要比較資產(chǎn)的賬面價值與資產(chǎn)的可收回金額，而資產(chǎn)可收回金額的確定離不開對公允價值的估計與判斷，從而使當期利潤發(fā)生相應的增減變動。從表3可以看出，資產(chǎn)減值損失指標呈現(xiàn)出波動性。2009年至2011年逐年下降，直至1%。而后又上升了6個百分點，緊接下降2個百分點。2011年計提的資產(chǎn)減值損失金額最小，僅為0.05億元，其中存貨跌價損失為-10740.99元。而且2011年的凈利潤同上期相比有所減少。通過資產(chǎn)減值損失占凈利潤比重可以看出中航地產(chǎn)可能利用對計提資產(chǎn)減值損失手段進行盈余管理。endprint

綜合以上指標分析，我們可以發(fā)現(xiàn)中航地產(chǎn)的利潤主要來源于營業(yè)利潤，但非經(jīng)常性損益在某年也占有比較大的比例，公司盈余具有一定的不穩(wěn)定性。而通過對盈余現(xiàn)金保障系數(shù)、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤現(xiàn)金差異率的指標分析發(fā)現(xiàn)公司盈余現(xiàn)金保障程度不高且具有一定波動性。公允價值變動收益占營業(yè)利潤比重只在2012年度出現(xiàn)最大值，其他年份比較平穩(wěn)，由于2012年新增3處投資性房地產(chǎn)所致。通過資產(chǎn)減值損失指標值變動情況，可以推斷出公司在某些經(jīng)營不善的年份，可能通過資產(chǎn)減值損失來調(diào)節(jié)利潤人為控制盈余。

五、結(jié)論

本文選取了中航地產(chǎn)近五年的財務數(shù)據(jù)，對公允價值計量下中航地產(chǎn)的盈余行為進行考察。綜合本案例指標體系計算結(jié)果分析可知中航地產(chǎn)在某些年份會發(fā)生盈余管理。根據(jù)此案例，我們得出公允價值理論應需進一步完善，對公允價值的研究還需不斷深入。盈余管理的治理要不斷探索，加強企業(yè)相關(guān)利益者對盈余管理的判別，盡量減少企業(yè)盈余管理行為。只有以上兩點都做到了，才能更好的治理盈余管理，促進資本市場的良性發(fā)展。

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[責任編輯：劉玉梅]endprint