摘 "要：隨著科技的進(jìn)步，我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場的不斷變化，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)容之一的證劵投資在如今的發(fā)展中所出現(xiàn)的風(fēng)險管理問題尤為引人關(guān)注，本文通過描述我國證劵投資基金的概念，然后對我國證劵投資基金風(fēng)險管理所存在的問題進(jìn)行分析與探究，進(jìn)而找出相應(yīng)的解決措施，提高我國證券投資基金風(fēng)險管理。

關(guān)鍵詞：證劵投資基金 "風(fēng)險管理 "流動性風(fēng)險

前言：

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的全球化與一體化的出現(xiàn)，我國在引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)的同時，吸取國外先進(jìn)且成熟的管理經(jīng)驗，在面對作為我國經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展內(nèi)容的證劵投資來說，加強(qiáng)對投資資金的風(fēng)險管理的應(yīng)用不僅能夠提高投資者的投資，同時也能合理的規(guī)劃市場以及提高投資公司的經(jīng)濟(jì)效益，所以本文主要研究的是我國證劵投資基金的風(fēng)險管理，通過解決風(fēng)險管理中所存在的問題來提高證劵公司的效益。

一、我國證劵投資基金的風(fēng)險管理現(xiàn)狀

證劵投資基金的基本概念是指通過對基金份額的發(fā)售，將大部分的投資者的資金進(jìn)行集中，從而形成獨(dú)立的財產(chǎn)，并由基金的委托人進(jìn)行托管與管理人進(jìn)行合理的管理，并以投資組合的方式形成利益的共享與風(fēng)險共同承擔(dān)的方式。我國的證劵投資的基金是通過基金的份額進(jìn)行籌集，通過個人的投資者進(jìn)行購買，從而進(jìn)行一定數(shù)量的基金投資，這種基金在法律上有一定的獨(dú)立性。

然而當(dāng)前我國的證券投資基金風(fēng)險管理中卻存在著一些問題，比如盲目追求利益與效益、缺少國債期貨期權(quán)與股指期貨等金融發(fā)展與管理的工具、缺乏完整共同基金的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理制度方面的落后等等。針對這樣的現(xiàn)狀，只有總結(jié)出相應(yīng)的問題。進(jìn)而有針對性地提出對策，才能進(jìn)一步做好我國證券投資基金風(fēng)險管理。

二、我國證劵投資基金風(fēng)險管理所存在的問題

（一）對風(fēng)險上的認(rèn)識存在著不足之處

由于發(fā)展中基金公司片面地追求利益與效益，這就導(dǎo)致了在其發(fā)展中忽視了對風(fēng)險管理的重視，進(jìn)而促使我國基金公司對風(fēng)險管理在認(rèn)識與理解上存在很多的不足，同時沒有一套完善的風(fēng)險管理的理論，在實(shí)踐上也沒有建立一套對風(fēng)險管理認(rèn)識的體系，進(jìn)而造成了基金公司在管理上出現(xiàn)了道德的缺陷與市場風(fēng)險等問題的出現(xiàn)。

（二）缺少行之有效的金融管理工具

我國的證劵投資基金的風(fēng)險管理方式與國外成熟的基金風(fēng)險管理來相比還比較落后與不足，國外的金融市場比較廣，風(fēng)險管理的經(jīng)驗比較成熟，我國的證劵金融市場規(guī)模比較小，況且投資的品種少、投資的渠道小等問題，這就導(dǎo)致了我國證劵投資的市場缺少國債期貨期權(quán)與股指期貨等金融發(fā)展與管理的工具，進(jìn)而促使我國的基金不能向外國先進(jìn)國家那樣針對投資的風(fēng)險進(jìn)行對沖，所以在對風(fēng)險的控制上難以有效地進(jìn)行。

（三）風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)上存在問題

我國具體的風(fēng)險管理體系存在一定的不同之處，發(fā)達(dá)國家有其完整的資金組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，但是我國并沒有完整共同基金的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，在伴隨著市場的不斷完善與發(fā)展，現(xiàn)代的風(fēng)險管理系統(tǒng)與各部門的聯(lián)系十分的密切，且信息交流比較頻繁，這就要求我國證劵投資的基金風(fēng)險管理應(yīng)該保持風(fēng)險管理部門對風(fēng)險管理的全面性與相對的獨(dú)立性。由于國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗與風(fēng)險管理的制度化與日常化，而我國的證劵投資基金風(fēng)險管理在組織結(jié)構(gòu)上存在很多的問題，結(jié)構(gòu)的構(gòu)架不健全，缺乏內(nèi)部的嚴(yán)格控制制度，這就對有效的風(fēng)險管理造成阻礙，同時影響到風(fēng)險管理部門的相對獨(dú)立性。

（四）相關(guān)管理上的落后

定量分析是現(xiàn)代公司的風(fēng)險管理越來越重視的問題，運(yùn)用大量的數(shù)理統(tǒng)計模型來對風(fēng)險進(jìn)行評估、檢測、識別與測量等，風(fēng)險管理在技術(shù)上也在越來越趨于量化，各種風(fēng)險管理的科學(xué)性與管理模式日益發(fā)展，這就導(dǎo)致對于我國的風(fēng)險管理的要求越來越高，但是我國的風(fēng)險管理在運(yùn)用與開發(fā)上還遠(yuǎn)落后與國外發(fā)達(dá)國家，缺乏科學(xué)的定量分析，在風(fēng)險管理的科學(xué)性、客觀性與有效性比較差的特點(diǎn)越來越突出，進(jìn)而阻礙了證劵公司的發(fā)展。

三、我國證劵投資基金風(fēng)險管理的措施

（一）加強(qiáng)對當(dāng)事人的風(fēng)險意識的宣傳與教育

第一，應(yīng)該建立健全投資基金的法律與法規(guī)，針對認(rèn)為因素造成的操作失誤帶來的嚴(yán)重風(fēng)險，應(yīng)該建立一套完整的法律法規(guī)對其當(dāng)事人進(jìn)行規(guī)范與約束，將風(fēng)險管理貫穿于整個基金的運(yùn)用之中，這樣才能在一定程度上避免與減少這些因為人為原因所引起的風(fēng)險，所以要想加強(qiáng)對當(dāng)事人的風(fēng)險意識的宣傳與教育首先應(yīng)該針對法律與法規(guī)來進(jìn)行對當(dāng)事人的約束與規(guī)范。主要做法包括以下幾個方面：一是應(yīng)該明確當(dāng)事人各方的法律關(guān)系，這樣做可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)事人與基金管理人的平等與公平的對話;二是依據(jù)法律確定基金擁有人的合法權(quán)利，這樣可以對違反法律的當(dāng)事人追究責(zé)任，同時便于解決操作中的難度;三是創(chuàng)建對基金管理的約束體制，從而創(chuàng)立對基金管理人的信賴感，這樣做不僅能夠保護(hù)對基金擁有人的合法利益與權(quán)利，而且能夠解決受益人與委托人等相互之間的道德風(fēng)險問題;四是加強(qiáng)基金管理人與基金托管人

相互制衡的機(jī)制，這樣做有助于相互之間的權(quán)利制衡，防治濫用權(quán)力行為的出現(xiàn)造成的監(jiān)管乏力等。第二，應(yīng)該定期地對基金管理人員急性風(fēng)險意識的教育與宣傳，組織人員進(jìn)行學(xué)習(xí)，并設(shè)立相關(guān)知識的考核制度，促使基金管理人意識到相關(guān)的風(fēng)險問題所造成的證劵公司發(fā)展與進(jìn)步的風(fēng)險等。

（二）建立健全金融發(fā)展的各項制度

建立健全金融發(fā)展的制度主要包括以下幾個方面：一是應(yīng)該建設(shè)完善且獨(dú)立的董事制度。這樣做不僅能夠保護(hù)投資者在投資中的合法權(quán)利與利益，還能通過以董事制度為核心，發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，掌握對基金深刻且全面的理解。獨(dú)立董事應(yīng)該在數(shù)量上占大多是，且在運(yùn)作制度上不斷地進(jìn)行制度化建設(shè)，從而解決經(jīng)營中的各方利益沖突與信任缺失現(xiàn)象的發(fā)生;二是應(yīng)該針對證劵投資公司發(fā)展與引導(dǎo)公司型基金?，F(xiàn)今我國面臨著十分嚴(yán)重的基金管理者的道德風(fēng)險的問題，所以在投資基金時，我國證劵投資公司應(yīng)該考慮在契約性基金的前提之下發(fā)展公司型證劵投資基金。這樣能解決契約性基金公司的法律關(guān)系不清楚與結(jié)構(gòu)簡潔所產(chǎn)生的管理人的道德風(fēng)險問題等。

（三）提高對內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險管理

為了解決風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)上存在問題，證劵投資公司應(yīng)該提高對內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行嚴(yán)密且全面完善的風(fēng)險管理，包括控制操作、控制組織結(jié)構(gòu)以及報告制度等，這些制度的規(guī)定都是為了維持組織結(jié)構(gòu)的正常運(yùn)行而制定的。其中針對控制的組織結(jié)構(gòu)來說，通過合理設(shè)置組織結(jié)構(gòu)來提高與加強(qiáng)各部門之間的制衡與合作，進(jìn)而充分體現(xiàn)出權(quán)利與職責(zé)的相互牽制與相互分工的原則。設(shè)立證劵投資公司內(nèi)部高級管理層的投資決策與風(fēng)險控制委員會以及設(shè)立相關(guān)部門的風(fēng)險控制小組，這樣做促使各項投資決策準(zhǔn)確性更高以及對業(yè)務(wù)風(fēng)險大小進(jìn)行評估判斷，進(jìn)而針對不合規(guī)格的投資進(jìn)行調(diào)整。針對控制操作的做法，主要包括對風(fēng)險權(quán)限的控制、操作標(biāo)準(zhǔn)的控制以及控制業(yè)務(wù)隔離這三個方面，其中對于風(fēng)險權(quán)限的控制，主要通過根據(jù)業(yè)務(wù)的各個部門、各個環(huán)節(jié)促使主管自覺樹立風(fēng)險意識，進(jìn)而在日常的業(yè)務(wù)中減少風(fēng)險的發(fā)生。針對操作標(biāo)準(zhǔn)的控制，主要通過對投資的范圍進(jìn)行公開的披露，設(shè)置投資的權(quán)限，限定投資的金額，根據(jù)業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化與合理的操作與規(guī)定，按照操作的流程與指示進(jìn)行操作，從而減少投資損失與風(fēng)險的失控狀況發(fā)生。針對控制的報告制度，主要通過在日常交易中對每日交易的情況必須做出明確的報告，并向風(fēng)險部門與上級部門進(jìn)行匯報，進(jìn)而避免日常操作中潛在的風(fēng)險問題的出現(xiàn)。

（四）引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗與科技

對于相關(guān)管理上的落后，應(yīng)該引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗與科技進(jìn)行相應(yīng)的解決，主要的操作步驟如下：一是針對基金市場的風(fēng)險設(shè)定一套基本的測量方法，對于定量中出現(xiàn)偏離的負(fù)數(shù)所導(dǎo)致的風(fēng)險通過收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來進(jìn)行衡量與解決，減少基金在市場價格與實(shí)際期望價格上出現(xiàn)偏離的現(xiàn)象發(fā)生，縮小其內(nèi)部的定量評估的差距，進(jìn)而針對市場的風(fēng)險進(jìn)行測量方法上的波動性與靈敏性的分析，促使市場靈敏的增強(qiáng)，進(jìn)而減少證劵投資基金市場上所存在的風(fēng)險。二是對基金市場進(jìn)行量化與測度市場風(fēng)險后，對市場風(fēng)險進(jìn)行行之有效的防范，這時采取的主要方法就是資產(chǎn)的合理配置。根據(jù)投資基金的要求對不同資產(chǎn)進(jìn)行合理的配置，一般是對低收益證劵、低風(fēng)險證劵與高收益證劵、高風(fēng)險證劵進(jìn)行合理的分配，這樣做可以促使投資者進(jìn)行長期的投資，也有利益增加證劵投資公司的收益等。

結(jié)語：

綜上所述，本文通過描述我國證劵投資基金的概念，然后對我國證劵投資基金風(fēng)險管理所存在的問題進(jìn)行分析與探究，進(jìn)而找出相應(yīng)的解決措施，提高我國證券投資基金風(fēng)險管理，從而推動我國證劵投資基金風(fēng)險管理的意識，促進(jìn)證劵公司的不斷發(fā)展。

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