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市政工程項(xiàng)目的建設(shè)與人們的生活居住水平密切相關(guān)。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快，市政工程項(xiàng)目建設(shè)所需的資金也在不斷增加。為緩解市政工程項(xiàng)目投資的資金壓力，國(guó)家鼓勵(lì)使用引入民間資本的投資模式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)。然而，市政工程項(xiàng)目工期長(zhǎng)、投資金額大的特點(diǎn)決定了無論采用何種方式進(jìn)行投資，在其實(shí)施過程中都將面臨許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此，風(fēng)險(xiǎn)研究對(duì)于市政工程項(xiàng)目十分重要，是其順利實(shí)施的重要保障。

關(guān)鍵詞：市政工程項(xiàng)目；投資；風(fēng)險(xiǎn)

市政工程項(xiàng)目往往涉及資金較多，而回籠資金速度較慢，因此，市政工程項(xiàng)目的投資存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，而我國(guó)市政工程項(xiàng)目的投資各方普遍存在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的問題，因此對(duì)市政工程項(xiàng)目中各投資模式的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究極具意義。一方面，將有助于市政工程項(xiàng)目建設(shè)各方增強(qiáng)對(duì)各類投資模式所存在風(fēng)險(xiǎn)的理解，為市政工程項(xiàng)目投資模式的選擇，及項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)的管理提供參考。

一、市政工程項(xiàng)目概述

市政工程項(xiàng)目是指市政公用設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目。市政公用設(shè)施是指由國(guó)家城市建設(shè)行政主管部門礎(chǔ)設(shè)施（國(guó)家建設(shè)部）分工進(jìn)行行業(yè)管理、具體由城市政府組織實(shí)施管理的部分城市基市政公用設(shè)施可分為以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（l）道路交通設(shè)施，如公路、立交橋、地鐵、輕軌、高架、輪渡、索道、水處理、咸水淡化、河道、引（排）水渠、纜車等。（2）城市供水及排水系統(tǒng)設(shè)施，高速、如污排灌泵站、閘橋等水工構(gòu)筑物等。（3）城市能源供應(yīng)設(shè)施，如天然氣管網(wǎng)、集中供暖設(shè)施等。（4）城市郵電通訊設(shè)施，通訊桿線、架空管線等。（5）城市園林綠化設(shè)施，如行道樹、灌木、草坪、垃圾處理設(shè)施等。（6）城市防災(zāi)安全設(shè)施，如防洪大堤、緊急避難場(chǎng)所等。（7）城市亮化設(shè)施，如城市路燈照明系統(tǒng)、城市樓體亮化、綠地夜景亮化、城市燈箱及門牌匾改造、路燈監(jiān)控等。

由此可見，離開了市政公用設(shè)施，人們的生活與生產(chǎn)活動(dòng)將會(huì)受到影響，地區(qū)的發(fā)展也將受到限制。因此，市政工程項(xiàng)目的建設(shè)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中具有及其重要的地位。

二、市政工程項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)

1、市政工程項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

由于不同市政工程項(xiàng)目在實(shí)施時(shí)，其所處的市場(chǎng)環(huán)境、建設(shè)單位的財(cái)務(wù)狀況等各不相同，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也各有差異，不可能將其中存在的風(fēng)險(xiǎn)一一分析到，但是在同一模式下投資建設(shè)的市政工程項(xiàng)目中，因其實(shí)施流程固定，存在的風(fēng)險(xiǎn)也具有一定的共性，因此，將按照不同的模式對(duì)其中普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。

2、政府直接投資模式中的風(fēng)險(xiǎn)

政府直接投資是由政府部門籌集資金直接對(duì)市政工程項(xiàng)目進(jìn)行出資建設(shè)的方式。運(yùn)用該種方式投資建設(shè)的項(xiàng)目通常不具有盈利性，一般只涉及政府部門和建設(shè)單位兩方，因此，其中的風(fēng)險(xiǎn)也可從這兩方面分析。

就政府部門而言，在直接對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，籌資的渠道大致上可以分為兩種：一種是通過財(cái)政預(yù)算將收繳來的稅費(fèi)等收入投入到項(xiàng)目的建設(shè)中；另一種是通過向金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行政府債券的方式籌集款項(xiàng)來滿足項(xiàng)目建設(shè)的資金需求。在前一種方式下，政府部門面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，通常只有信用風(fēng)險(xiǎn)，即建設(shè)方違約的風(fēng)險(xiǎn)。而在第二種籌資方式下，還要面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)利率波動(dòng)而造成損失的可能性。

而對(duì)建設(shè)單位而言，由于政府部門通常不會(huì)在建設(shè)前期一次性將建設(shè)款項(xiàng)全部交予建設(shè)單位，倘若建設(shè)單位沒有能力擔(dān)負(fù)項(xiàng)目建設(shè)的費(fèi)用，那么就需自己向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款或貸款，此時(shí)利率風(fēng)險(xiǎn)便轉(zhuǎn)移給了建設(shè)單位。另外，建設(shè)單位還面臨著政府的信用風(fēng)險(xiǎn)，以及建設(shè)期間成本支出變動(dòng)造成的成本控制風(fēng)險(xiǎn)等。

3、資產(chǎn)擔(dān)保證券化模式中的風(fēng)險(xiǎn)

在利用ABS模式對(duì)市政工程項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)時(shí)，項(xiàng)目的原始權(quán)益人（通常是政府部門）將項(xiàng)目資產(chǎn)出售給組建的特殊項(xiàng)目機(jī)構(gòu)（簡(jiǎn)稱為SPV，特殊項(xiàng)目機(jī)構(gòu)通過發(fā)行證券將籌集到的資金支付給原始權(quán)益人用以購買或建設(shè)資產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目取得收益后，用來支付證券的本息。因此，ABS模式建設(shè)的市政工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)通常由政府部門、特殊項(xiàng)目機(jī)構(gòu)以及投資者來承擔(dān)。

原始權(quán)益人在ABS模式中，通過以項(xiàng)目資產(chǎn)為擔(dān)保來發(fā)行證券的方式，免去了為項(xiàng)目籌資的煩惱。但在整個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施過程中，仍然要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理，也就是說期間可能發(fā)生的成本控制風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等仍由原始權(quán)益人承擔(dān)。

特殊項(xiàng)目機(jī)構(gòu)是為了能夠?qū)?xiàng)目的證券化進(jìn)行增級(jí)、銷售發(fā)行等而設(shè)立的，因此，特殊項(xiàng)目機(jī)構(gòu)也就承擔(dān)了項(xiàng)目增級(jí)、銷售發(fā)行過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，如信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

投資人通過購買證券來支持市政工程項(xiàng)目的建設(shè)，并在項(xiàng)目進(jìn)入清償階段后獲得本金

和利息。在此過程中，投資人主要承擔(dān)著利率波動(dòng)所造成的損失，也就是利率風(fēng)險(xiǎn)。

4、私人主動(dòng)融資模式中的風(fēng)險(xiǎn)

利用PFI模式來投資建設(shè)市政工程項(xiàng)目時(shí)，政府部門只是提出項(xiàng)目需求并進(jìn)行招標(biāo)工作，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)等工作幾乎全部由私營(yíng)部門來完成，政府部門可在項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段后通過購買等方式獲得服務(wù)。

政府部門在這一模式下，主要面臨著公共決策風(fēng)險(xiǎn)，即由于項(xiàng)目的實(shí)際控制權(quán)在私人部門手中，政府部門無法直接做出項(xiàng)目相關(guān)決策而造成決策效率低下或決策難執(zhí)行的可能性。另外，由于PFI模式建設(shè)項(xiàng)目的執(zhí)行有賴于一系列合同的實(shí)施，因此，政府部門還面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)。

由于私營(yíng)部門對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)際地控制，因此在設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理等環(huán)節(jié)中所產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)都是由私營(yíng)部門來承擔(dān)的，主要包括建設(shè)過程中存在的籌資風(fēng)險(xiǎn)、成本控制風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)階段存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；以及貫穿項(xiàng)目始終的資產(chǎn)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。

政府部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)

政府部門作為資金的注入者，受利率風(fēng)險(xiǎn)的影響較大。若發(fā)生利率風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)使得其投入增加。例如，自2014年11月起，央行連續(xù)兩次下調(diào)存貸款的基準(zhǔn)利率，若政府部門在此前為建設(shè)籌集資金時(shí)進(jìn)行了貸款，并選擇了固定貸款利率的方式進(jìn)行還款，那么現(xiàn)在所償還的利息就要高于選擇浮動(dòng)貸款利率方式所償還的利息，這實(shí)際上是增加了項(xiàng)目的成本。

建設(shè)單位承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)

建設(shè)單位除同樣面臨著上述的利率風(fēng)險(xiǎn)外，還承擔(dān)著政府的信用風(fēng)險(xiǎn)、成本控制風(fēng)險(xiǎn)所造成的不利影響：

（1）政府的信用風(fēng)險(xiǎn)。它主要指建設(shè)單位按照要求完成項(xiàng)目的施工建設(shè)，而政府部門卻不能按照合同約定及時(shí)結(jié)算、給付項(xiàng)目工程款的可能性。這一風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將損害建設(shè)單位的利益，可能會(huì)造成建設(shè)單位無力償還銀行貸款，拖欠工人工資等狀況，進(jìn)而影響到建設(shè)單位的信譽(yù)。

（2）成本控制風(fēng)險(xiǎn)。近年來，隨著物價(jià)的上漲，原材料價(jià)格、運(yùn)輸成本、勞動(dòng)力成本也不斷上漲，這勢(shì)必會(huì)影響到項(xiàng)目的成本。以勞動(dòng)力成本為例，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)就業(yè)人員平均工資己從2009年的32244元上漲到2013年的51483元，對(duì)于建設(shè)期較長(zhǎng)的市政工程項(xiàng)目來說，勞動(dòng)力成本的上漲勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的建設(shè)成本增加。

三、市政工程項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

在對(duì)工程項(xiàng)目投資中所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別，并對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響做了評(píng)價(jià)之后，應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的特性制定出能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和控制的措施。

在對(duì)市政工程項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)時(shí)，可以根據(jù)項(xiàng)目中存在的不同風(fēng)險(xiǎn)及其影響選擇不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方式，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的方法主要有以下幾種：一是風(fēng)險(xiǎn)回避，指主動(dòng)放棄或拒絕實(shí)施可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的方案，這是一種比較消極的應(yīng)對(duì)方法，它雖然放棄了存在風(fēng)險(xiǎn)的行為，但同時(shí)也放棄了該行為所帶來的相關(guān)利益；二是損失控制，指通過采取一系列的舉措來降低產(chǎn)生損失的可能性或減少實(shí)際損失；三是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他參與人；四是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時(shí)可利用的任何資金進(jìn)行支付。

結(jié)語：

市政工程項(xiàng)目的建設(shè)是關(guān)系民生的建設(shè)，同時(shí)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也具有促進(jìn)作用。為了使城鄉(xiāng)人民居住和生活條件得到進(jìn)一步的改善和提高，促進(jìn)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市政公用設(shè)施資產(chǎn)的投資每年都在增長(zhǎng)。然而，由于我國(guó)政府在建設(shè)市政工程項(xiàng)目時(shí)存在資金不足的問題，所以引入了多種投資模式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資建設(shè)。市政工程項(xiàng)目普遍存在投資金額較大、工期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，因此，無論采用哪種投資模式進(jìn)行建設(shè)，都應(yīng)加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管理，使各投資模式在市政工程項(xiàng)目的建設(shè)中充分發(fā)揮積極作用。

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