一、顛覆VS被顛覆

今天這個時代，有人稱之為第三次工業(yè)革命時代、新經(jīng)濟時代、場景時代，或者創(chuàng)客時代、平臺時代、大數(shù)據(jù)時代，不管叫什么時代，顛覆性特征越發(fā)明顯。歷史上從未像今天這樣，“天翻地覆”、“日新月異”是如此深刻、劇烈且近在咫尺，每個組織、每個個體所受影響與沖擊，僅僅是早或晚、深或淺的區(qū)分而已。

互聯(lián)網(wǎng)猛烈沖擊傳統(tǒng)商業(yè)模式。“顛覆VS被顛覆”的景象正在持續(xù)地演繹著，一波接著一波。電商沖擊數(shù)碼城，微信沖擊短信，互聯(lián)網(wǎng)電視沖擊傳統(tǒng)電視；廣告行業(yè)里，百度的廣告收入首次超過了央視；搜房網(wǎng)二手房的交易金額占100多個城市二手房交易額的一半以上。傳統(tǒng)地產(chǎn)巨頭萬科反復發(fā)問：未來顛覆萬科的可能是哪家非地產(chǎn)企業(yè)？復星集團堅稱要向互聯(lián)網(wǎng)全面投降。傳統(tǒng)家電龍頭海爾集團率先對成就其成功的科學管理體系與科層制進行徹底變革。

我們正身處不斷被顛覆的時代。馬云認為我們正在經(jīng)歷“天變”。我的理解是天大的變化，每天都在發(fā)生“天變”。在對新生事物的看法上有四大忌諱：第一看不見，第二看不起，第三看不懂，第四來不及。顛覆者的腳步聲越來越急促，不會駐停，也由不得你猶豫不決、權(quán)衡再三。你的角色是“顛覆者”抑或“被顛覆者”？還是做到不掉隊、不拉下，跟大趨勢、大潮流站在一起？我們從未像今天這樣能如此切身地理解什么叫“天翻地覆”，“一切皆有可能”就在你身邊。二十年前，“新經(jīng)濟”熱火了一小段就成了泡沫，但如今新經(jīng)濟發(fā)展的基礎、條件已有天壤之別。面對新經(jīng)濟，有的人還迷迷糊糊、渾渾噩噩，有的人則如臨大敵、只爭朝夕。

麥肯錫咨詢報告中提出決定未來經(jīng)濟的十二項顛覆性技術(shù)，包括移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、先進機器人、下一代基因組技術(shù)、自動化交通工具、能源存儲技術(shù)、3D打印、先進材料、非常規(guī)油氣勘探開采和可再生能源。還有眾多顛覆者正在引領(lǐng)行業(yè)大變革。油頁巖會對石化、煤炭為代表的傳統(tǒng)能源帶來巨變。Tesla汽車的普及應用，甚至于不知道什么形狀，完全電子化、網(wǎng)絡化乃至無人駕駛汽車普及應用之時，傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)格局會怎樣？互聯(lián)網(wǎng)電視普及到每個家庭時，傳統(tǒng)電視機生產(chǎn)商還有活頭嗎？過去看到的大多是單個、局部性企業(yè)的衰變或行業(yè)周期性調(diào)整，而如今呈現(xiàn)得更多的是一個大行業(yè)的整體性速變！

當移動互聯(lián)正如日中天的時候，科技前沿者們又提出了新的問題：手機是否有可能在十年以后消失？移動互聯(lián)網(wǎng)是否也會消失？下一步即將進入的風口會不會是智能化機器人？

現(xiàn)在進行投資與產(chǎn)業(yè)抉擇，一定要有兩個分析：

一是互聯(lián)網(wǎng)會給這個行業(yè)帶來怎樣的商業(yè)模式變革和創(chuàng)新？

二是即將出現(xiàn)或者已經(jīng)出現(xiàn)的顛覆性技術(shù)，會給行業(yè)帶來怎樣的沖擊？

如果說對互聯(lián)網(wǎng)所帶來的沖擊還有所疑問的話，那只是因限于自己狹隘的小圈子與視野所致，或者其沖擊還在路上，互聯(lián)網(wǎng)某些技術(shù)和模式還在進化、演變之中。今天的人們要以分秒必爭、時不我待的精神學習、研究新科技、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式，不一定弄得懂晦澀的高科技詞匯，但一定要弄明白顛覆性創(chuàng)新、突破性技術(shù)的社會經(jīng)濟意義及其所帶來的各種變革。

觀念決定差距。對于新時代的巨變，早認識，早應對；一步晚，步步晚。對“顛覆”一詞應有三點基本認識：

一是 “顛覆”將貫穿未來數(shù)十年全球特別是中國產(chǎn)業(yè)變革、企業(yè)變革的始終。超出預期，超出想象，揮不去，躲不開，逃不掉，成為高頻率出現(xiàn)的詞匯。

二是今天的顛覆者明天就可能會被更新的顛覆者所顛覆。

三是“顛覆”不一定意味著一個行業(yè)的徹底摧毀，但一定會從根本上改變眾多行業(yè)的現(xiàn)狀、體格與基因，部分行業(yè)里的相當一部分傳統(tǒng)企業(yè)與職業(yè)會快速消失，部分傳統(tǒng)經(jīng)驗與知識會快速過時。

二、重新審視傳統(tǒng)經(jīng)濟和管理學科的基礎框架，重新界定行業(yè)、好企業(yè)、周期性調(diào)整、資產(chǎn)與存貨、貨幣、創(chuàng)新等概念

互聯(lián)網(wǎng)時代，產(chǎn)品和服務（如手機、酒店、商場）需要重新定義。同樣的，社會經(jīng)濟學科的一些基本框架、定義、概念也需要重新審視。

（一）行業(yè)是否需要重新界定？

科技部、發(fā)改委、證監(jiān)會，各有一套關(guān)于行業(yè)劃分的標準和指引，行業(yè)細分名錄常常幾千項，也不斷出臺一系列關(guān)于支持或者限制某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策和措施，但一些“振興”、“支持”的產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)能過剩的進程反而因此加快。傳統(tǒng)行業(yè)的界定存在局限性，不宜簡單地套用傳統(tǒng)的行業(yè)劃分標準給企業(yè)分類。甚至以騰訊系、特斯拉系作為一個產(chǎn)業(yè)鏈群體跟蹤研究，圍繞騰訊、特斯拉所構(gòu)造的上下前后、縱橫交錯的龐大產(chǎn)業(yè)群體，或許比傳統(tǒng)的按行業(yè)劃分標準分類研究更具價值。傳統(tǒng)經(jīng)濟模式下，通常是先要確定生產(chǎn)者、生產(chǎn)場所、生產(chǎn)要素、生產(chǎn)流程，在這之后的產(chǎn)品形態(tài)也是相對固定的。所以汽車零件、日用化工等產(chǎn)品是什么樣子，事先都知道。但是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品難以在事前確定其形態(tài)和邊界。一個通訊軟件可以演化為社交平臺、多邊的交易平臺，甚至于投融資服務平臺，平臺的顧客可能是使用者、消費者，也可能是生產(chǎn)者、供應者。微信的使用者可以做出怎樣超出初衷的創(chuàng)新應用？連微信原創(chuàng)者都不知道。工商管理部門出具的營業(yè)執(zhí)照，都會有“經(jīng)營范圍”一欄，但互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)不太容易確知企業(yè)的經(jīng)營范圍在哪里，產(chǎn)品的形態(tài)與定義是什么，合作方包括了誰，目標用戶又是哪些人群。用傳統(tǒng)的行業(yè)定義不太容易闡釋跨界、跨業(yè)的大趨勢。

人人組織、自組織將成為新興的經(jīng)營組織形式。人人制造、人人金融、人人電視、人人老師、人人出版，每一個人都可成為“創(chuàng)客”。

小米手機，就是一個“人人制造”的典型，也可以歸屬為“互聯(lián)網(wǎng)制造”行業(yè)，重新命名一個行業(yè)。跨業(yè)和跨界的“互聯(lián)網(wǎng)制造”使得行業(yè)的參與者由制造者、專業(yè)者擴充為使用者、普通大眾。用戶從創(chuàng)意、設計和生產(chǎn)過程直至最終使用的反饋均全程參與，利用全球的人力資源制造手機。

人人老師，在每個人的職業(yè)生涯當中，極有可能在某點上，全世界就你最懂，就你最專家，你講不了一天的課，可以講一個小時吧？講不了一個小時可以講十分鐘吧？當我們把每個人的十分鐘用系統(tǒng)、專業(yè)的教育培訓思維整合后就可以組建針對某一學科細分領(lǐng)域的全球最棒的課程體系，每個人都有機會當老師，辦學堂。

金融民主化也使得“人人金融，金融為人人”成為一種可能，普惠、眾微金融成為新趨勢。

（二）“好企業(yè)”是否需要重新定義？

1、工業(yè)時代與互聯(lián)網(wǎng)時代“好企業(yè)”標準的差異。

工業(yè)時代評價好企業(yè)的標準包括規(guī)模、品牌、技術(shù)發(fā)明與改造、產(chǎn)品質(zhì)量、低成本等。規(guī)模大、重資產(chǎn)、員工人數(shù)多、研發(fā)資金投入比重高、資源利用效率最大化就是“好企業(yè)”?；ヂ?lián)網(wǎng)時代怎么判定“好企業(yè)”？有三個重要標準：用戶為王、體驗為王、充滿創(chuàng)造力與想象力。洞察人性，急用戶之所急，想用戶之所想，能夠同步對用戶的需求做出第一時間最準確的反映，對人們的習慣、行為和心理具有強大的捕捉、挖掘和塑造能力。原來分析企業(yè)財務主要看利潤、銷售收入指標的方法已經(jīng)不夠用，“好企業(yè)”的指標更加多樣化與富具彈性。

2、市場份額高不代表生命力強。

諾基亞在2007年手機市場份額占到全球的40%，其后遭遇用戶消費習慣發(fā)生變化時竟毫無還手之力，從行業(yè)領(lǐng)袖淪為微軟移動端市場布局中的附屬。諾基亞在模擬機轉(zhuǎn)2G手機的破壞性技術(shù)創(chuàng)新中超越摩托羅拉，然而隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，進入3G智能機時代，消費者需要的不僅是功能化手機，更需要娛樂性與互聯(lián)網(wǎng)應用的智能化手機，正值鼎盛的諾基亞卻未及時參與新一輪創(chuàng)新。

3、何謂大企業(yè)，何謂小企業(yè)？規(guī)模大、利潤高的公司不代表市值高。

中國電信的員工是騰訊控股的12倍，但是中國電信的市值不到騰訊的三分之一，并且市值差距會越來越大?；ヂ?lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)估值差異不斷在擴大。企業(yè)規(guī)模不能單單用總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銷售收入、員工人數(shù)等衡量。企業(yè)市值成為最重要的一個衡量指標。

騰訊過去兩年的利潤增速持續(xù)下滑，但是市盈率不斷攀升。亞馬遜利潤發(fā)生波動，2011年以來處于-2%-1%之間，但亞馬遜的市值卻一直在高速增長，連創(chuàng)新高。亞馬遜的市值與利潤長期無關(guān)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)估值難，存在大量不確定性，成長性難以估計，非財務指標多，波動大，發(fā)展快、衰退快。決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值的關(guān)鍵要素體現(xiàn)在：用戶數(shù)、活躍情況、滯留時間、訪問量、用戶粘性、用戶轉(zhuǎn)化率等等。信息貨幣化、數(shù)據(jù)貨幣化成為新的估值方式。難點在于，數(shù)據(jù)和信息怎么計值？傳統(tǒng)的企業(yè)估值模型、方法、工具要改變。

4、英雄不問出處，不論資排輩。小企業(yè)可以逆襲成為巨人，而航空母艦可能頃刻顛覆。

Facebook以190億美元收購了創(chuàng)建不到5年、只有50人的Whats APP，這筆交易成了全球人均市值最高的收購。深圳光啟材料研究院探索了一條從超材料這門新學科、新概念出發(fā)，到科技發(fā)明、技術(shù)專利、創(chuàng)新產(chǎn)品直至商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的更高一級創(chuàng)新路徑，五位創(chuàng)始人平均年齡不到30歲，創(chuàng)辦不到四年，在香港借殼上市，市值達到250多億元。

（三）周期性調(diào)整是否都有調(diào)整的余地？

經(jīng)濟活動隨著時間推進經(jīng)歷有規(guī)律的擴張和收縮，每個周期包括危機、蕭條、復蘇、高漲四個階段，是一個上上下下、彎彎曲曲的變化過程，主要源于信息不對稱導致的供需不平衡。

當今行業(yè)周期變化中，“此長彼消”比以往任何時候都要突出。騰訊過去一年市值增長達到5000多億，也同時意味著成千上萬企業(yè)的消亡。一方面實體商場零售比重不斷下降，連鎖巨頭沃爾瑪出現(xiàn)了關(guān)店潮，傳統(tǒng)實體連鎖店、媒體下滑的底在哪里，有無翻身之時，難以確定。而另一方面移動電子商務交易繼續(xù)保持高增長發(fā)展勢頭，2013年移動終端用戶消費規(guī)模增速同比達165%，2014年同比增速又高達251%！這種反向加速運動打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟活動的周期性規(guī)律。

（四）傳統(tǒng)會計學受到挑戰(zhàn)

傳統(tǒng)會計學的資產(chǎn)、存貨概念需要重新審視。用戶就是資產(chǎn)。過去電視機、電腦存貨可折舊，還能算出殘值，現(xiàn)在可能只是負資產(chǎn)而已。海爾基于對互聯(lián)網(wǎng)時代用戶、營銷和制造三方面觀念的轉(zhuǎn)變，從2007年開始創(chuàng)新性地推出了“人單合一”的資產(chǎn)負債表管理模式?！叭藛魏弦弧?，“人”即為員工，“單”即是市場目標，并不僅是狹義的訂單，而是廣義的用戶需求與用戶價值表單?！叭藛魏弦弧奔醋寙T工與用戶融為一體，以經(jīng)營每一個用戶的價值去經(jīng)營企業(yè)。

傳統(tǒng)會計學的著眼點是資產(chǎn)盈利能力、周轉(zhuǎn)率、財務杠桿，而新經(jīng)濟時代的會計學則出發(fā)于互聯(lián)網(wǎng)對人的關(guān)切。亞馬遜CEO貝索斯提出的管理哲學核心即“一切關(guān)于用戶與用戶體驗”。根據(jù)亞馬遜統(tǒng)計，0.1秒的網(wǎng)頁延遲，會直接導致客戶活躍度下降1%；圣誕節(jié)期間亞馬遜99.99%的產(chǎn)品準點到貨率，在貝索斯看來，只要沒有做到100%準點，那亞馬遜就不會滿意。

交易的環(huán)境與模式進一步演化，貨幣的概念也在發(fā)生著躍遷。信息、數(shù)據(jù)可貨幣化，甚至出現(xiàn)了虛擬貨幣的跨界使用。虛擬貨幣和現(xiàn)實貨幣可以進行虛實轉(zhuǎn)換，不同網(wǎng)絡社區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣可以相互兌換，線上支付體系逐漸向線下滲透。

（五）“創(chuàng)新”需要重新定義，內(nèi)涵與外延要擴展

創(chuàng)新無處不在，無時不有。中國的創(chuàng)新型企業(yè)呈現(xiàn)出“四千”特征：千軍萬馬、千姿百態(tài)、千差萬別、千變?nèi)f化。對創(chuàng)新的理解應該更寬泛、更包容，不宜局限于技術(shù)發(fā)明與專利或先進制造業(yè)的范疇。服務創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、機制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、流程創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、應用創(chuàng)新，都屬于創(chuàng)新的范疇。不知道何時又是從哪里冒出來的，也不知道是什么稀奇古怪的新花樣。對創(chuàng)新要特別從領(lǐng)先性、獨特性、應用性、替代性與可持續(xù)性五個方面評判其價值，需要更多地關(guān)注創(chuàng)新所帶來的社會經(jīng)濟生活意義，能在成本、質(zhì)量、效用、安全性、便利性帶來實際好處。

基于各類學科基礎框架、定義、概念的重新審視，企業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究理念、方法、工具需要創(chuàng)新，企業(yè)價值評估方法與投資策略需要調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要特別考慮到顛覆性創(chuàng)新與破壞性技術(shù)引發(fā)的新變局。（文章來源：經(jīng)濟觀察報）

作者簡介：

陳鴻橋：國信證券總裁，AMT《前沿論叢》專欄特約作者。從事資本市場工作20余年，著有專著《新產(chǎn)業(yè)·新金融》（中國金融出版社）、《16節(jié)科學管理課》（人民出版社）、《科學管理——理念、方法與案例》（中國青年出版社）等書。