從2014年初至今，A股絕大多數(shù)股票的價(jià)格都已翻番，有些股票的價(jià)格甚至上漲了數(shù)倍，這樣的市場對(duì)于穩(wěn)健的投資者而言，累積了不小的風(fēng)險(xiǎn)。如果選擇“見好就收”，撤離的資金又該投往何處呢？

美股投資優(yōu)勢明顯

作為全球交易最活躍、優(yōu)質(zhì)公司最多的美國股市，無疑是二級(jí)市場交易者最值得投資的。

從歷史數(shù)據(jù)來看，目前美國股市估值并不算太高，和美國經(jīng)濟(jì)狀況相比，甚至可以說是處于較低的水平。數(shù)據(jù)公司FactSet近日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的預(yù)期市盈率目前為16.2倍，雖然是2005年以來的最高水平，但是和15年來平均水平基本持平。

實(shí)際上在A股突進(jìn)的同時(shí)，美股上漲的勢頭也毫不遜色。進(jìn)入2014年12月以后，美股的主要指數(shù)都出現(xiàn)了不小的漲幅。僅12月15日-12月19日這一周，道瓊斯指數(shù)上漲3%，標(biāo)普500指數(shù)上漲3.4%，更是創(chuàng)下了10月以來最大周漲幅。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將穩(wěn)定緩慢加息的言論提振了美股市場。

“退出QE后，市場比較關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的加息計(jì)劃。雖然判斷有一些分歧，但是普遍認(rèn)為2015年第一個(gè)季度不會(huì)加息，這讓投資者保持了謹(jǐn)慎樂觀的情緒。”富達(dá)環(huán)球投資管理宏觀策略部門負(fù)責(zé)人亨瑞向《CM華夏理財(cái)》記者表示。而12月17日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后發(fā)表的聲明也隱晦表達(dá)了這種態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)為2%，盡管有三位美聯(lián)儲(chǔ)官員投下了反對(duì)票，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和她的支持者仍然堅(jiān)持在經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有發(fā)生大變化之前，維持目前的“零利率”政策。

因此不少分析師認(rèn)為，雖然一些主要上市公司近期下調(diào)了業(yè)績預(yù)期，但是未來三到四個(gè)季度標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成分股公司的每股收益將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

美股的三駕馬車

低廉的資金價(jià)格是美股市場表現(xiàn)優(yōu)異的原因之一，但是根本原因還是美國股市三駕馬車科技股、金融股和能源股的拉動(dòng)作用。

北京擎天柱投資咨詢有限公司執(zhí)行董事王明全對(duì)《CM華夏理財(cái)》記者表示，美國科技股的投資潛力非常大。類似特斯拉、臉譜這樣的明星公司，其業(yè)務(wù)的想象空間非常大。雖然美國市場對(duì)科技主題一直非常青睞，但是這波科技股牛市形成原因和世紀(jì)之交的互聯(lián)網(wǎng)熱潮大相徑庭。

和上一波主要依靠廣告收入的互聯(lián)網(wǎng)公司不同，雖然像臉譜這樣的明星公司，其營收的主要來源依然是廣告收入，但是社交化提高了用戶的黏性，同時(shí)O2O模式的普及讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)找到了更經(jīng)濟(jì)的流量變現(xiàn)手段。

此外，還有革命性的變革——來自智能移動(dòng)終端的普及，信息傳遞的物理障礙被有效突破后，領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠使用比“桌面”更有效的工具來占有用戶的時(shí)間。

特斯拉的成功則體現(xiàn)了美國工業(yè)體系的競爭優(yōu)勢。在發(fā)達(dá)國家中，美國的“產(chǎn)-學(xué)-研”體系路徑最短，這主要受益于美國實(shí)力雄厚的天使投資人群體。一旦出現(xiàn)有市場價(jià)值的科學(xué)技術(shù)，很快就能從實(shí)驗(yàn)室走向生產(chǎn)線，進(jìn)而改變現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)格局。

美股金融板塊的前景也被市場看好。和A股主要受到降息和利率市場化政策預(yù)期不同，美國市場的金融類公司的股價(jià)受到真實(shí)業(yè)績的有力支撐。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，第三季度美國金融類公司的利潤增速高達(dá)18%，而第四季度是美國傳統(tǒng)的購物消費(fèi)旺季，因此大部分的美股分析師都認(rèn)為在消費(fèi)支出的推動(dòng)下，金融類公司的利潤增長趨勢極有可能繼續(xù)保持。

《華爾街日?qǐng)?bào)》專欄作家Jeff Reeves認(rèn)為，由于美國金融企業(yè)的利潤增加絕大部分來源于貸款需求的提升，因此即使未來美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣供應(yīng)來管理通脹預(yù)期，隨之而來的利率上行也會(huì)繼續(xù)提高貸款利潤率，因此2015年美股金融板塊有可能表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場。

傳統(tǒng)的能源股可能在2015年迎來觸底反彈的交易機(jī)會(huì)。自2014年6月油價(jià)下跌以來，傳統(tǒng)的石油公司業(yè)績受到了很大的影響，但是隨著每桶油價(jià)接近60美元的5年最低價(jià)格，繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大。市場對(duì)于頁巖氣和燃料電池的新能源概念的投資策略出現(xiàn)了明顯的分歧，一方觀點(diǎn)認(rèn)為隨著油價(jià)的下跌，前者的成本優(yōu)勢已經(jīng)不太明顯，投資者的熱情可以從新增頁巖氣探井的數(shù)量反映出來。另一方觀點(diǎn)則認(rèn)為新能源的開發(fā)和利用是大勢所趨，清潔能源尤其是氫燃料電池仍然有很高的投資價(jià)值。

美股投資的另一大優(yōu)勢是可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)全球投資布局。比如一些經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的新興國家市場，投資者直接投資這些經(jīng)濟(jì)體的二級(jí)市場不僅成本高而且交易風(fēng)險(xiǎn)大，但投資美股那些掛鉤新興市場的ETF產(chǎn)品不僅交易成本低，而且買賣方便。

港股市場魅力獨(dú)特

如果從初期的成交量來評(píng)價(jià)，啟動(dòng)一個(gè)多月的滬港通可謂生不逢時(shí)。瘋狂的A股行情打消了內(nèi)地資金南下的熱情。截止到2014年12月底，港股通日均成交不到8億元。券商人士坦言，雖然此前并不看好港股通，但是沒想到實(shí)際狀況會(huì)差到如此程度。

一位投資者在接受《CM華夏理財(cái)》采訪時(shí)回應(yīng)，他沒有選擇港股通的原因主要是考慮匯率成本：“用人民幣換港元買，賣了再換人民幣，算上匯率成本就高了。雖然匯率每天波動(dòng)幅度不大，但我們買股票又不是只買三五百元，買得越多，成本越高，風(fēng)險(xiǎn)越大?！?/p>

雖然匯率波動(dòng)會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，但是同時(shí)也有可能放大收益。另一些受訪者不愿意投資港股的原因是信息渠道不暢。絕大部分港股的資料包括業(yè)績報(bào)告都只有繁體中文和英文版本，其措辭和A股也有很多不同，這樣習(xí)慣A股市場的投資者感覺非常不方便。

不過，如果僅憑這種慘淡的狀況就忽略港股的投資價(jià)值，就顯得有點(diǎn)短視了。華夏滬港通恒生ETF基金經(jīng)理張弘就認(rèn)為：“投資港股對(duì)于追求長期資本增值的價(jià)值投資者而言是一個(gè)非常不錯(cuò)的選擇。”

首先內(nèi)地和香港由于經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，存在很好的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。對(duì)于一些A+H股上市的股票及行業(yè)板塊，存在著跨市場對(duì)沖的交易機(jī)會(huì)。即使是不具備對(duì)沖操作能力的普通投資者，T+0制度下的高頻交易，不限漲跌幅限制的香港股市依然具有獨(dú)特的魅力。

實(shí)際上在滬港通開通前，很多有條件的內(nèi)地投資者早已在香港開戶，投資港股了。滬港通開通后才去港股市場投資的，基本上是此前從未涉足香港股市的投資者。

小心港股中的“妖股”

一位港股私募投資者在接受《CM華夏理財(cái)》采訪時(shí)提醒投資者，雖然相對(duì)A股來說，港股是價(jià)值投資者的天堂，但是也要小心市場上那些所謂的“妖股”。王明全也坦言：“港股老千多。”

港股市場上有時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些股價(jià)跌到幾分錢的股票，發(fā)布合股公告，十合一以后股價(jià)還繼續(xù)下跌，直到不愿止損的散戶手中的股票價(jià)值所剩無幾最后被迫離場后，莊家再放出利好，將股價(jià)炒高。一旦投資者碰上這樣的股票，就會(huì)損失慘重。

那么如何辨別“妖股”？上述私募人士表示，首先是上市公司業(yè)績長期虧損，其次是股價(jià)持續(xù)下跌，另外還有合股的情形，符合這些特征的基本上可以斷定是“妖股”。盡管“妖股”有風(fēng)險(xiǎn)，但是在低價(jià)股中淘金也是港股另類的投資魅力之一，如果能保持良好的投資心態(tài)，一旦博取到炒作題材的股票，收益也會(huì)相當(dāng)可觀。

當(dāng)然，藍(lán)籌股依然是港股投資的主流策略，內(nèi)地不少業(yè)績優(yōu)良的央企都在香港上市，BAT中的騰訊就是香港上市公司，這些股票分紅派息相當(dāng)穩(wěn)定，是非常好的投資標(biāo)的。需要注意的是，即使是投資藍(lán)籌股依然要考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期，不能逆勢而為。