2014年袁子恒跳槽到時(shí)尚傳媒集團(tuán)（下稱“時(shí)尚”）做投資總監(jiān)，這是他進(jìn)入投資行業(yè)的第九個(gè)年頭。啟動(dòng)時(shí)間不長的時(shí)尚投資部目前總共有3名員工，主要專注于天使輪和A輪項(xiàng)目投資，已投資接近20個(gè)項(xiàng)目。采訪中，袁子恒告訴記者，時(shí)尚投資策略重點(diǎn)在于深挖“時(shí)尚+”外延的細(xì)分產(chǎn)業(yè)。

1993年誕生的時(shí)尚，從一本雜志開始，至今已擁有16本高檔期刊，包括《時(shí)尚COSMO》《時(shí)尚先生》《時(shí)尚家居》《時(shí)尚健康》《男士健康》《時(shí)尚旅游》《男人裝》等刊物。

在袁子恒看來，時(shí)尚原有期刊內(nèi)容在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代可以展現(xiàn)出新的價(jià)值?！皶r(shí)尚旗下十幾本期刊都具有很高的內(nèi)容質(zhì)量，盡管紙媒下滑，但這些內(nèi)容用新形式可以盤活?！?/p>

比如女性購物，他說，就可以考慮把線下場(chǎng)景搬到線上來刺激消費(fèi)。線上改造主要有三點(diǎn)：

第一，好的APP設(shè)計(jì)，特別是UI。

第二，靠高質(zhì)量的內(nèi)容去引導(dǎo)她們消費(fèi)。

第三，達(dá)人經(jīng)濟(jì)，達(dá)人也可以引導(dǎo)她們消費(fèi)。

那么在這個(gè)消費(fèi)場(chǎng)景里，時(shí)尚有什么價(jià)值？他說：“內(nèi)容與達(dá)人這兩塊全都具備了?！?/p>

“不過，”他話鋒一轉(zhuǎn)，“作為一個(gè)大的集團(tuán)公司來講，要做新興業(yè)務(wù)，還是從外部開始做起會(huì)更好?！比缢f，時(shí)尚投資部門工作目前主要是：體外投資。

“具體說就是投資與我們產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的初創(chuàng)型公司，時(shí)尚給資源、資金，包括投后支持，讓他們成長，希望從外部推動(dòng)我們內(nèi)部進(jìn)行創(chuàng)新，這是我們投資的一個(gè)思路。”

體外投資圍繞“時(shí)尚+”

正如時(shí)尚集團(tuán)董事長劉江所說，時(shí)尚投資方向整體來說將圍繞“時(shí)尚+”的概念進(jìn)行，也就是將時(shí)尚元素融入到用戶的生活中。而所謂“時(shí)尚+”，最主要是加服務(wù)，以及對(duì)人的增值的服務(wù)。

時(shí)尚集團(tuán)投資行業(yè)布局主要在垂直電商、O2O、移動(dòng)社區(qū)等領(lǐng)域，投資主要集中在天使輪和A輪，投資方式美元和人民幣均可。

袁子恒告訴記者，時(shí)尚最近剛做完的一個(gè)項(xiàng)目叫“每天”?！翱梢园阉斫獬墒且粋€(gè)時(shí)尚版的‘今日頭條’?！彼f。在這個(gè)新媒體聚合平臺(tái)上，主頁面每天只推送一篇文章，而平臺(tái)里面有很多細(xì)分版塊：風(fēng)尚、美食、旅游、家居等。“有相當(dāng)一部分是時(shí)尚旗下的期刊內(nèi)容?！?/p>

“投它的邏輯就是在于，信息爆炸階段，其上游需要這種信息聚合、篩選平臺(tái)?！倍刻斓募夹g(shù)人員是一批從新浪、雅虎、微軟、金山互聯(lián)網(wǎng)公司出來創(chuàng)業(yè)的“牛人”，為其背后的算法以及精準(zhǔn)個(gè)性化內(nèi)容分發(fā)的實(shí)現(xiàn)打下了深厚的基礎(chǔ)。

袁子恒期望每天能成為一個(gè)高頻應(yīng)用APP。他說，每天這個(gè)項(xiàng)目若是三年前做肯定不行，“因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒有這塊市場(chǎng)。但今天隨著中產(chǎn)階級(jí)衣食住行的消費(fèi)升級(jí)，這個(gè)市場(chǎng)的前提已經(jīng)具備”。

他說，可以將生活方式、中產(chǎn)階級(jí)、消費(fèi)升級(jí)看作是時(shí)尚投資的幾個(gè)關(guān)鍵字。

“再比如說喝咖啡這件事。十年前，人們一般選擇到星巴克喝；兩年前可能去漫咖啡；而現(xiàn)在很多人喝咖啡，會(huì)找一些更小眾的咖啡館?！睋?jù)他所說，特色咖啡館正越來越多出現(xiàn)在北京、上海、杭州等城市的街頭巷尾。

在這個(gè)領(lǐng)域，他們投了一家專注于生活方式O2O的APP——“小日子”，袁子恒將其定位為“發(fā)現(xiàn)美好小店的服務(wù)平臺(tái)”?！拔壹议T口就有個(gè)小咖啡館，之前路過沒去過，直到有一天看小日子，竟發(fā)現(xiàn)這個(gè)小咖啡館在頁面上，推薦圖片拍得很唯美。我就進(jìn)去感受一下，才發(fā)現(xiàn)很不錯(cuò)?！蹦壳靶∪兆右呀?jīng)增加了花店、餐廳、酒吧、酒店等品類。

“那么它解決什么問題？就是更加細(xì)分、精準(zhǔn)。它滿足了大眾點(diǎn)評(píng)之類滿足不了、覆蓋不到的客戶需求?！毙∪兆右勋@得來自時(shí)尚的1000萬人民幣天使投資。

RoseOnly是時(shí)尚天使輪投資的高端鮮花品牌，2014年5月完成C輪融資，投資方是IDG資本、AccelPartners，估值約1億美元。

RoseOnly專注于主題鮮花與情侶禮品定制業(yè)務(wù)，袁子恒說，平均每一枝花會(huì)賣到1000元左右。而這家店還有個(gè)“離奇”的主題規(guī)則：一生只送一人。男士們買玫瑰需要注冊(cè)身份證，“可以多次買，但一輩子只能送一個(gè)女孩”。

RoseOnly采取線上與線下相結(jié)合的銷售形式，已開設(shè)10家線下店，目前除銷售鮮花之外，已開始售賣珠寶、巧克力等以擴(kuò)大市場(chǎng)品類。

“每家新店開張，時(shí)尚都會(huì)幫著請(qǐng)明星到店做宣傳，這個(gè)策略市場(chǎng)反響很不錯(cuò)?！痹雍愀嬖V記者。

此外，時(shí)尚投資的站酷（ZCOOL）是一家綜合設(shè)計(jì)平臺(tái)，是國內(nèi)最具人氣的綜合設(shè)計(jì)平臺(tái)，覆蓋了中國絕大多數(shù)的職業(yè)設(shè)計(jì)師、插畫師、攝影師等，在設(shè)計(jì)創(chuàng)意群體中具有極高的影響力與號(hào)召力；還有科技媒體“動(dòng)點(diǎn)科技”，專注于運(yùn)動(dòng)健身服務(wù)的O2O平臺(tái)“開練”，近景文件快速傳輸?shù)氖謾C(jī)工具“快牙”，基于云服務(wù)的可穿戴式設(shè)備品牌“時(shí)云科技”，新興短視頻平臺(tái)“Catch”，等等。

這些投資均是圍繞時(shí)尚的戰(zhàn)略投資而做，“就是投資跟公司業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)性的創(chuàng)業(yè)公司，不過這個(gè)關(guān)聯(lián)性我們把它延伸到比較廣的范疇?！痹雍阏f，這為的是在外部創(chuàng)新公司和產(chǎn)品與公司內(nèi)部之間形成良好的對(duì)接、互動(dòng)和促進(jìn)。

談到未來投資思路時(shí)，他說手機(jī)將成為內(nèi)容最好的載體：“怎樣圍繞手機(jī)、圍繞移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)做轉(zhuǎn)型和投資，也是我們每天都在考慮的問題?！?/p>

興趣驅(qū)動(dòng)，從PE到VC

袁子恒坦言自己不是那種激進(jìn)型的投資人。一方面，這緣于時(shí)尚集團(tuán)化、戰(zhàn)略性的投資思路與一般機(jī)構(gòu)VC的打法不同，“因?yàn)槲覀冞€擔(dān)負(fù)著集團(tuán)創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的責(zé)任?！绷硪环矫?，他說跟自己身為摩羯座比較理性有關(guān)。

袁子恒最早入行是在一個(gè)投行做“幫助創(chuàng)業(yè)公司融資的工作”，后來做PE，做一些成熟公司的后期投資。事實(shí)上，他大學(xué)專業(yè)是與金融全不相干的工科，畢業(yè)后第一份工作是到通訊公司安捷倫做市場(chǎng)方面的工作。

2006年，一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，綠橋資本招聘分析師，工作重點(diǎn)就是幫一些初創(chuàng)公司去做融資。兩年時(shí)間，讓袁子恒積累了不少投行的工作經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)。

為了彌補(bǔ)自己在實(shí)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)上的不足，以近距離地觀察上市公司的資本運(yùn)營，后來，他跳槽到一家在紐交所主板上市的中概股公司。盡管處于管制較嚴(yán)的廣電系統(tǒng)，但作為數(shù)字電視行業(yè)排名第一的公司，仍然讓身處其中的袁子恒感受到了一個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上所發(fā)生的種種變化?！岸沩樦@條產(chǎn)業(yè)鏈去做投資時(shí)，主線特別清晰，比如，如何去投一些關(guān)鍵性的節(jié)點(diǎn)，戰(zhàn)略投資怎么跟公司各個(gè)業(yè)務(wù)部門配合?！?/p>

但是3年過后，隨著數(shù)字電視行業(yè)市場(chǎng)的下滑，投資變成了“不重要的事”，而希望在投資領(lǐng)域走得更長遠(yuǎn)的袁子恒則考慮：第一，自己具備做投資所需的商業(yè)敏感性，但包括財(cái)務(wù)、法律等相關(guān)知識(shí)還需要再加強(qiáng)；第二，想看PE內(nèi)部究竟如何運(yùn)作。

隨后他進(jìn)入建銀國際做PE。2011年，建銀國際當(dāng)時(shí)投資的項(xiàng)目基本都屬于TMT行業(yè)?！白鳛橐患冶晨拷ㄔO(shè)銀行的大投行，建銀國際參與的諸多境內(nèi)外項(xiàng)目的復(fù)雜程度都非常鍛煉人。”雖然他親自挖掘了諸如91無線等知名項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，但礙于建銀國際的基金風(fēng)格，一些早期的項(xiàng)目卻沒法投。

“我一直在想一個(gè)問題，就是到底要投什么樣的公司?！痹谠雍憧磥?，自己靠志趣驅(qū)動(dòng)而發(fā)生的一系列工作變化恰巧伴隨著整個(gè)資本行業(yè)熱點(diǎn)的變化。

事實(shí)上，投資風(fēng)向這些年也是一個(gè)從前端到后端，又從后端到前端的擺動(dòng)過程。2006?2007年時(shí)，市場(chǎng)有一種VC的PE化傾向，當(dāng)時(shí)優(yōu)質(zhì)早期項(xiàng)目少，VC大都在投后期和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。而2011?2014年，早期公司大量冒了出來，從2013年開始出現(xiàn)PE的VC化趨勢(shì)。面對(duì)投資市場(chǎng)熱潮與方向的轉(zhuǎn)換，袁子恒覺得自己“該和年輕人站在一起，在新行業(yè)、新方向里尋找機(jī)會(huì)”。

2014年，他加入時(shí)尚這個(gè)老牌媒體平臺(tái)，選擇了和年輕人站在一起來改變點(diǎn)什么。