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渤海股份、中環(huán)股份、ST樂電，我們現(xiàn)在手里僅有的三只股票，今天全部漲停?！碧旖虿澈：俟蓹?quán)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“渤海海勝”）副總經(jīng)理高偉威表示，在新一輪國(guó)企改革中，PE參與熱情高漲，有能力參與的機(jī)構(gòu)都在展開自己的布局，尋找投資機(jī)會(huì)。

作為天津國(guó)資委直屬的資本運(yùn)作和股權(quán)投資平臺(tái)，渤海海勝正是為推動(dòng)天津國(guó)企改革而生。從2011年3月正式成立到現(xiàn)在，渤海海勝憑借在資本運(yùn)作上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和能力，已經(jīng)通過重組改制方式將天津市的幾家重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)成功送入A股市場(chǎng)。

借殼上市

2011年年底，渤海海勝通過借殼方式，幫助天津市物資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“天物集團(tuán)”）的子公司天津市浩物機(jī)電汽車貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浩物機(jī)電”）借殼四川ST方向?qū)崿F(xiàn)上市。

高偉威介紹，天物集團(tuán)是天津近幾年唯一一家進(jìn)入世界500強(qiáng)的國(guó)有集團(tuán)企業(yè)，但在完成本次借殼之前，集團(tuán)旗下還沒有上市公司?！安澈：賻椭煳锛瘓F(tuán)做了大量的并購(gòu)對(duì)象篩選和盡調(diào)工作，最終和四川ST方向談成了?！?/p>

當(dāng)時(shí)ST方向正在當(dāng)?shù)卣闹鲗?dǎo)下走破產(chǎn)程序，以股權(quán)拍賣所得償還銀行等債權(quán)人，渤海海勝與浩物機(jī)電聯(lián)手收購(gòu)了司法處置的股權(quán)，然后通過定向增發(fā)獲得上市公司的實(shí)際控制權(quán)，并將其更名為“浩物股份”?！安澈：俟芾淼幕鹨沧隽艘徊糠重?cái)務(wù)投資，運(yùn)作很成功，目前已經(jīng)完成退出?！备邆ネf，這個(gè)項(xiàng)目歷時(shí)約一年半的時(shí)間，投資收益率相當(dāng)不錯(cuò)。

高偉威認(rèn)為，借殼方式“是多方共贏的”，不僅幫助國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)了與資本市場(chǎng)對(duì)接，給基金自身帶來收益，對(duì)殼公司原來的老股東也是利好。當(dāng)年暫停上市的一批公司中，有幾家因?yàn)闆]有拿出有效的重組方案就退市了。

渤海海勝做的另一單借殼上市項(xiàng)目，是幫助天津市濱海水業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濱海水業(yè)”）借殼四環(huán)藥業(yè)。濱海水業(yè)是天津市唯一一家多品質(zhì)水源供應(yīng)企業(yè)和提供區(qū)域水務(wù)一體化解決方案的專業(yè)公司?！八沫h(huán)藥業(yè)本身是外地上市公司，當(dāng)時(shí)天津泰達(dá)集團(tuán)是其控股股東。雙方協(xié)商之后，濱海水業(yè)成功入主，現(xiàn)在每股價(jià)格20.55元?！备邆ネJ(rèn)為，并購(gòu)重組是激發(fā)公司活力的有效方式，新資產(chǎn)的注入讓四環(huán)藥業(yè)這個(gè)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量得到了進(jìn)一步提升。

“有時(shí)候，很多人覺得國(guó)內(nèi)股市不好，我想原因之一可能是上市公司的質(zhì)量不夠好或者說增長(zhǎng)緩慢。并購(gòu)重組對(duì)于提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量非常有好處，可以有效地引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而大幅提高上市公司的盈利能力。如果上市公司都能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，股市自然會(huì)更好，投資機(jī)構(gòu)也有錢賺?！备邆ネ硎荆白鍪裁词露家迷?，等別人都看到機(jī)會(huì)時(shí)就很難了。敲定ST方向之前，我們已經(jīng)與幾十家公司進(jìn)行了溝通，當(dāng)時(shí)正值深交所暫停IPO?！?/p>

2013年年底證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)定，提出借殼標(biāo)準(zhǔn)“等同”IPO，這意味著借殼上市的難度加大，并造成殼資源價(jià)格上漲。

“殼價(jià)格偏高的時(shí)候我們不會(huì)強(qiáng)求，現(xiàn)在IPO已經(jīng)重啟了，而且有的殼公司也無法支撐太久，價(jià)格自然會(huì)回落。殼公司老板的心理期望值也會(huì)降低一些，我們覺得合適的時(shí)候還是可以繼續(xù)談的?！备邆ネf道。

制定重組方案，往往是債權(quán)人、出資人、地方政府、作為投資人的重組方等各方進(jìn)行利益博弈，最終實(shí)現(xiàn)均衡的一個(gè)過程。但從另一方面講，一個(gè)優(yōu)秀的重組方案往往也會(huì)使參與重組的各方共同受益，實(shí)現(xiàn)共贏。

“找殼的關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)彼此的匹配，要考慮怎樣把借殼方和被借殼方的需求融合起來，設(shè)計(jì)的方案要能夠最大限度滿足雙方的需求，這需要項(xiàng)目組找到雙方的最大公約數(shù)?！备邆ネf。因?yàn)轶w制、機(jī)制的原因，有時(shí)候國(guó)企在經(jīng)營(yíng)中并不是把經(jīng)濟(jì)效益放在第一位。在有級(jí)別的國(guó)企中，高管具有雙重身份，他們首先是官員，然后才是企業(yè)家。而民營(yíng)企業(yè)家主要只考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化就可以了。如果是兩個(gè)級(jí)別相同或者跨地區(qū)的國(guó)企，談成一筆投資的難度更大?！半p方都滿意了，還得讓當(dāng)?shù)卣疂M意。因?yàn)楦鞯卣及驯镜氐纳鲜泄咀鳛橐环N資源，不會(huì)輕易讓外地公司拿走?！备邆ネf。

抄底中環(huán)股份

2012年正是光伏行業(yè)最低迷的時(shí)期，渤海海勝投資15億元，以定向增發(fā)的形式持有天津中環(huán)半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中環(huán)股份”）1.22億股，占其總股本的13.89%，持有價(jià)格12.29元/股。截至今年4月初，中環(huán)股份的股價(jià)已經(jīng)超過42元。

“投資中環(huán)股份，既對(duì)基金本身有利，也是對(duì)國(guó)有企業(yè)的巨大支持。”高偉威坦陳，“中環(huán)股份是天津市國(guó)資委下屬的中環(huán)集團(tuán)控股的上市公司，我們這個(gè)基金本身也有國(guó)資委的背景，當(dāng)時(shí)也有這個(gè)淵源?！?/p>

中環(huán)股份成立于1999年，前身是1969年組建的天津市第三半導(dǎo)體器件廠，2004年完成股份制改造，2007年4月在深圳證券交易所上市，是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)半導(dǎo)體材料和半導(dǎo)體集成電路與器件的高新技術(shù)企業(yè)。

渤海海勝作為天津國(guó)資委直屬的資本運(yùn)作和股權(quán)投資平臺(tái)，由天津市國(guó)資委批準(zhǔn)成立，定位本身就具有扶持或者支持天津市國(guó)有集團(tuán)發(fā)展的導(dǎo)向?！爸С痔旖蚴袊?guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，特別是資產(chǎn)證券化，這是我們的第一目標(biāo)?！?/p>

“行業(yè)低谷很難把握，但我們抓住了?！备邆ネf，巴菲特是公認(rèn)的投資大師，他的一大策略就是抄底。當(dāng)時(shí)的光伏行業(yè)，即使不在最低谷，也離最低谷不遠(yuǎn)了。無錫尚德破產(chǎn)重整、歐盟“雙反”打擊等事件，讓人對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑產(chǎn)生了質(zhì)疑：光伏是一個(gè)從生產(chǎn)端到使用端被政府一手扶持起來的行業(yè)，還有必要耗費(fèi)大量資源支持這個(gè)行業(yè)嗎？

如今中環(huán)股份的發(fā)展前景一片大好，但回想當(dāng)初，高偉威還是心有余悸，“當(dāng)時(shí)無錫尚德已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序，而中環(huán)股份還有一筆給它的供貨，我們頗為緊張。”當(dāng)時(shí)，中環(huán)股份曾找很多大牌的公募基金融資，但它們都不敢參與。整個(gè)行業(yè)的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)惡劣到銀監(jiān)會(huì)專門下文要求對(duì)光伏企業(yè)只收貸、不放貸。此時(shí)，渤海海勝召開專家討論會(huì)，經(jīng)過審慎的行業(yè)研究，毅然決定投下15個(gè)億。

“當(dāng)時(shí)，我們從全球的角度分析了一下光伏行業(yè)。這個(gè)行業(yè)從歐洲興起，已經(jīng)有十幾年的發(fā)展歷史，我們發(fā)現(xiàn)它沒有發(fā)生過任何趨勢(shì)性的改變。”高偉威回憶道，其實(shí)不光在中國(guó)，光伏在世界各國(guó)都是依靠政府扶持的行業(yè)，只是程度有所不同而已。

在高偉威看來，無錫尚德走到破產(chǎn)這一步，最關(guān)鍵在于這個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)出了問題。過去幾年，中國(guó)光伏行業(yè)的膨脹與地方政府的過度干預(yù)不無關(guān)系，而其膨脹的時(shí)點(diǎn)是在2009年全球陷入所謂的“錯(cuò)誤的凱恩斯主義”并引發(fā)政府負(fù)債泡沫之后。這導(dǎo)致中國(guó)的光伏行業(yè)處于一個(gè)畸形發(fā)展階段，一方面，國(guó)內(nèi)沒有多晶硅廠商，原料需要從國(guó)外進(jìn)口；另一方面，當(dāng)時(shí)國(guó)家沒有支持光伏產(chǎn)業(yè)的政策，產(chǎn)品都在海外銷售。“那個(gè)時(shí)候恰逢美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，后又波及歐洲。歐洲國(guó)家因此減少了對(duì)太陽(yáng)能的補(bǔ)貼，無錫尚德的市場(chǎng)都在國(guó)外，不出問題才怪。”高偉威分析道。當(dāng)時(shí)歐洲的局勢(shì)特別明顯：非但沒有降低杠桿，還加大了政府負(fù)債，等到二次探底時(shí)政府負(fù)債已到頂，只能取消對(duì)光伏的補(bǔ)貼，從而給光伏行業(yè)帶來了重大打擊。

通過審慎地研究和判斷，渤海海勝相信，中國(guó)政府一定會(huì)啟動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)，因?yàn)楣夥乔鍧嵞茉?，要治理污染就一定要使用清潔能源，就一定需要發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，除此之外沒有別的路可走?！爱?dāng)時(shí)我們預(yù)計(jì)，政府即便不在2013年啟動(dòng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的扶持，也會(huì)在2014年啟動(dòng)。再加上中環(huán)股份掌握著光伏領(lǐng)域的核心技術(shù)，未來一定會(huì)成為行業(yè)中的龍頭?！睂?duì)此，高偉威很篤定。

“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來并購(gòu)機(jī)遇

今年4月16日，有消息稱蘋果公司已進(jìn)軍中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)，其全資間接持有的子公司Apple Operations正與中環(huán)股份的子公司四川晟天新能源發(fā)展有限公司合資成立阿壩州紅原環(huán)聚生態(tài)能源有限公司和阿壩州若爾蓋環(huán)聚生態(tài)能源有限公司。

公告顯示，四川晟天新能源發(fā)展有限公司成立于2014年10月，由中環(huán)股份、四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司、樂山電力股份有限公司、天津津聯(lián)投資控股有限公司及美國(guó)知名光伏企業(yè)SunPower在中國(guó)香港設(shè)立的全資子公司——SunPower Energy共同投資設(shè)立，注冊(cè)資本為26.85億元人民幣。其中，中環(huán)股份出資7.2億元，占合資公司注冊(cè)資本的26.8%，為公司第一大股東，樂山電力斥資5.8億元，占21.6%的股權(quán)。

“這兩個(gè)上市公司渤海海勝都參與了投資?！敝档弥赋龅氖?，樂山電力和中環(huán)股份擁有共同的股東。天津中環(huán)集團(tuán)有限公司為樂山電力股東，持有公司14.76%股份；同時(shí)，中環(huán)集團(tuán)為中環(huán)股份控股股東，持股比例高達(dá)34.65%。中環(huán)集團(tuán)是天津市政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)的大型企業(yè)集團(tuán)。而晟天新能源的另外兩家股東，天津津聯(lián)投資控股有限公司、四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司都是各自省市國(guó)資委下屬的國(guó)有獨(dú)資投資公司。

“蘋果進(jìn)軍中國(guó)光伏是資本市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)。中環(huán)股份、ST樂電是新的蘋果概念股。中環(huán)股份在合作方面有很多優(yōu)勢(shì)，不一定只選擇并購(gòu)?！备邆ネf，“我們作為基金，結(jié)合足夠優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)資本，也能夠快速推進(jìn)并購(gòu)市場(chǎng)，促進(jìn)我們國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)。只要你足夠優(yōu)秀，能夠引導(dǎo)未來，對(duì)方就特別愿意跟你合作，完全可以談。馬云近期參與了這么多公司的股權(quán)，也是某種程度上的并購(gòu)。很多都是對(duì)方大開方便之門，也沒有多少人去計(jì)較價(jià)格的高低?！?/p>

在高偉威看來，“互聯(lián)網(wǎng)+”給并購(gòu)帶來一個(gè)很大的機(jī)遇。現(xiàn)在有越來越多的企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己不但要沿著原有產(chǎn)業(yè)的鏈條發(fā)展，還要橫向地跟互聯(lián)網(wǎng)基因相融合，在這個(gè)大環(huán)境下，越來越多的并購(gòu)可能不再單純沿著原來傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，這將帶來更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

“2013年是中國(guó)的并購(gòu)元年，2014年逐漸升溫，2015年并購(gòu)會(huì)更加火爆?！备邆ネA(yù)測(cè)。一方面，隨著資本市場(chǎng)強(qiáng)制退市和注冊(cè)制的完善，可能會(huì)有很多公司主動(dòng)退市，借殼上市的案例會(huì)減少；另一方面，企業(yè)通過資源的有效整合，快速推進(jìn)發(fā)展的動(dòng)力越來越強(qiáng)烈，沿著產(chǎn)業(yè)鏈深耕，整合行業(yè)各種資源的并購(gòu)案例會(huì)更多地涌現(xiàn)。

以借殼上市為目的的并購(gòu)在很大程度上是為了配合國(guó)企的股改，而以整體上市為目的的并購(gòu)是在促進(jìn)國(guó)企做大做強(qiáng)的政策的引導(dǎo)下進(jìn)行的，以產(chǎn)業(yè)整合為目的的并購(gòu)則是與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)相伴而生的，它將在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)成為并購(gòu)市場(chǎng)的主流?！艾F(xiàn)在我們也已經(jīng)看到，無論是央企還是民企被并購(gòu)，并不是因?yàn)樗旧碜龅貌缓茫菫榱藢?shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。”高偉威說道。

渤海海勝的路線路

“天津國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率非常低，市里很多領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)到這點(diǎn)，也希望加速天津國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的證券化，這是天津國(guó)資委設(shè)立股權(quán)投資基金的根本原因?！备邆ネ榻B，為調(diào)整和優(yōu)化天津市國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市國(guó)有企業(yè)改制上市和并購(gòu)重組，提升國(guó)有經(jīng)濟(jì)的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力，2010年12月，天津市國(guó)資委批復(fù)同意設(shè)立渤海海勝。

2011年3月渤海海勝管理公司注冊(cè)成立，天津渤海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“渤海國(guó)資公司”）為渤海海勝的控股股東。目前，渤海海勝旗下受托管理的基金公司已達(dá)5家，資金規(guī)模48億元；順利完成項(xiàng)目投資9個(gè)，投資總金額近34億元。

2011年5月，渤海國(guó)資公司出資5億元設(shè)立天津渤海發(fā)展股權(quán)投資基金有限公司。2011年11月，天津渤海發(fā)展股權(quán)投資基金管理有限公司與天津國(guó)際投資有限公司出資1億元發(fā)起成立天津渤海國(guó)投股權(quán)投資基金有限公司。2012年6月，渤海國(guó)資公司出資設(shè)立信息產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模22億元。2012年12月，渤海國(guó)資公司出資設(shè)立津镕產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模10億元。2013年3月，渤海國(guó)資公司與天津金耀集團(tuán)出資設(shè)立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模10億元。“渤海海勝的五個(gè)基金是同一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)，每個(gè)基金都有自己的定位?！备邆ネ榻B。

渤海發(fā)展股權(quán)投資基金是綜合型基金，項(xiàng)目投資集中于天津市國(guó)有企業(yè)，為市屬國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的深化改革提供資本和智力支持。2011年9月，基金完成了一商友誼投資項(xiàng)目；2012年10月，通過借殼四環(huán)藥業(yè)完成對(duì)濱海水業(yè)的項(xiàng)目投資。

渤海國(guó)投股權(quán)投資基金是項(xiàng)目型基金，用以支持天津市物產(chǎn)集團(tuán)下屬的浩物機(jī)電的資本運(yùn)作和上市進(jìn)程。2011年12月完成對(duì)浩物機(jī)電的投資，后續(xù)通過借殼四川方向光電成功運(yùn)作了浩物機(jī)電的上市計(jì)劃。2013年2月，浩物股份復(fù)牌后恢復(fù)上市交易，截至今年4月底，基金順利完成全部2000萬股減持，項(xiàng)目收益率達(dá)50%。

渤海信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金主要對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及其他符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的高科技、高增長(zhǎng)型行業(yè)進(jìn)行投資。已投項(xiàng)目為中環(huán)股份，通過并購(gòu)貸款方式融入增量資金設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，以產(chǎn)業(yè)基金形式認(rèn)購(gòu)中環(huán)股份的定向增發(fā)。

渤海津镕產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金依托天津市國(guó)有金融企業(yè)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)對(duì)金融產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行投資，支持金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。已投項(xiàng)目為某證券公司，幫助其大股東完成了增資配股。

渤海醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金依托天津市國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，主要通過并購(gòu)重組對(duì)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資，促進(jìn)天津市醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，已投項(xiàng)目為某上市藥企。

“我們將中環(huán)股份定位于信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，這個(gè)基金的定位就是投清潔能源，圍繞中環(huán)股份進(jìn)行清潔能源布局。樂山電力就是這個(gè)基金投資的，希望中環(huán)集團(tuán)以此為契機(jī)把光伏業(yè)務(wù)擴(kuò)展到四川，然后把幾家整合，共同投資四川晟天新能源。我們最終的投資主體是津聯(lián)控股，是我們出資人的上級(jí)集團(tuán)。”高偉威介紹，“我們?cè)诠夥袠I(yè)的投資，中環(huán)股份投了15個(gè)億，樂山投了6個(gè)億，晟天投了5個(gè)億，初戰(zhàn)告捷，效果蠻理想的?！?/p>

老兵新思維

高偉威本科畢業(yè)于北京大學(xué)法學(xué)系，曾任金諾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、天津市高級(jí)人民法院法官。他早在2000年便已涉足私募股權(quán)領(lǐng)域，“那時(shí)候我以律師的身份，在天津率先搞起了天津市風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)會(huì)?！备邆ネ浀茫?dāng)時(shí)在天津辦過兩期講座，很多人來聽什么是風(fēng)險(xiǎn)投資，他也曾擔(dān)任過很多天津當(dāng)?shù)鼗鸬姆深檰枴?/p>

當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)家一級(jí)的主管單位是科技部。2001年，由天津市科委牽頭，組織財(cái)政、商委等幾個(gè)部門組成政府風(fēng)險(xiǎn)投資考察團(tuán)赴美考察學(xué)習(xí)。這次考察之后，天津開始興起風(fēng)險(xiǎn)投資。作為考察的成果之一，高偉威主持起草了天津市政府促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的暫行規(guī)定。隨后天津市科委牽頭成立了天津市創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中心，這個(gè)事業(yè)單位的成立標(biāo)志著正式建立起一個(gè)政府機(jī)構(gòu)來推動(dòng)創(chuàng)投發(fā)展，后來這被稱為“天津模式”。在這個(gè)發(fā)展過程中，高偉威功不可沒?！拔覍?duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的來龍去脈非常了解，表面上只是擔(dān)任法律顧問，但實(shí)際上都是深度介入的?！备邆ネf，“在這個(gè)行業(yè)多年，多少有投資的沖動(dòng)，很早就有轉(zhuǎn)型的想法。”

王振忠，現(xiàn)任渤海海勝基金管理公司總經(jīng)理，曾任天津市體改委干部、國(guó)泰君安證券天津業(yè)務(wù)部總經(jīng)理等，擁有20多年的投資咨詢、投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)。楊睿，現(xiàn)任渤海海勝基金管理公司常務(wù)副總經(jīng)理，曾任天津天聯(lián)公用事業(yè)股份有限公司總經(jīng)理、天津?yàn)I海財(cái)富股權(quán)投資基金有限公司總經(jīng)理等職，擁有企業(yè)管理及投資領(lǐng)域超過14年的工作經(jīng)驗(yàn)。渤海海勝創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的成員都是高偉威多年的朋友，他加入其中便成為雙方一拍即合的事。

高偉威說，渤海海勝團(tuán)隊(duì)把握市場(chǎng)的能力非常強(qiáng)?！氨热缍ㄔ?，當(dāng)大家做得很少的時(shí)候才有機(jī)會(huì)。我們投資浩物股份的時(shí)候，資本市場(chǎng)不好，大家對(duì)殼沒那么重視，我們下手很快，一年半時(shí)間，我們賣掉1800萬股，很多機(jī)構(gòu)都對(duì)這個(gè)速度感到吃驚?！?/p>

在高偉威看來，投資最重要的是對(duì)于行業(yè)未來趨勢(shì)的判斷，對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的分析，“如果這個(gè)判斷錯(cuò)了，那是毀滅性的?！备邆ネ硎??！爱?dāng)年我參加投中年會(huì)，很多機(jī)構(gòu)還在談pre-IPO?，F(xiàn)在大家才紛紛做定增，今年有定增項(xiàng)目我們就不參與了。今年定增太火了，股價(jià)本身就低不了，鎖定一年，明年一調(diào)整，價(jià)格可能就倒掛了?！?/p>

作為核心價(jià)值，投資機(jī)構(gòu)更多還是要協(xié)助被投資主體加速或者朝著更有利的方向發(fā)展，前期幫助找殼，設(shè)計(jì)各種方案，后期沿著產(chǎn)業(yè)鏈助其發(fā)展?！氨热缣O果跟四川晟天的合作，如果沒有十幾個(gè)億的投資，也不會(huì)這么快達(dá)成合作。中環(huán)股份要去投也沒錢，也存在同類競(jìng)爭(zhēng)的問題?！备邆ネ龟?，渤海海勝是PE基金，把資金的流動(dòng)性放在第一位，投資的每一個(gè)項(xiàng)目都是經(jīng)過充分論證。在退出方面，一旦完成階段性目標(biāo)就會(huì)退出，不尋求長(zhǎng)期的持有和控制。

“我們每年投資的項(xiàng)目并不多，但是單筆規(guī)模比較大。一年可能就兩三個(gè)項(xiàng)目，規(guī)模就十幾個(gè)億。太小的項(xiàng)目也不適合我們，人數(shù)有限，項(xiàng)目太多，管理覆蓋不了?！备邆ネ硎?。

對(duì)于任何一個(gè)基金來講，未來真正的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)是人才。留住好的人才，同時(shí)吸納優(yōu)秀人才加入，這是最重要的。在投資行業(yè)，“錢不是這個(gè)團(tuán)隊(duì)的，項(xiàng)目不是這個(gè)團(tuán)隊(duì)的，你自己真正擁有的就是這些人?！备邆ネf。