現(xiàn)在人們已經(jīng)習(xí)慣于把新三板稱作“中國的納斯達(dá)克”，相對于價(jià)值已經(jīng)被充分挖掘的主板、創(chuàng)業(yè)板市場，新三板市場具有較大的價(jià)值發(fā)現(xiàn)空間，“競價(jià)交易”“分層管理”“轉(zhuǎn)板制度”“降低投資者門檻”“擴(kuò)大做市商范圍”這五大政策紅利一旦兌現(xiàn)，還會為市場帶來很大的上升空間。

但目前的市場還不太規(guī)范，有些企業(yè)受利益驅(qū)使，為了獲得更高的估值不惜鋌而走險(xiǎn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，投資者稍不留神就可能會血本無歸。因此，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，投資者在追求利益的同時(shí)，必須時(shí)刻警惕風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)要避開這些財(cái)務(wù)陷阱并不難，只要細(xì)心觀察就能發(fā)現(xiàn)其中的蛛絲馬跡。下面，讓我們逐一剖析一些常見的財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)手法。

陷阱之一：虛增收入

危險(xiǎn)指數(shù)：★★★

識別難度：★★

表現(xiàn)形式：

應(yīng)收賬款大幅增加且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降

經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)數(shù)

業(yè)務(wù)集中，大客戶銷售占比很高

為了粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)首先想到的就是虛增銷售收入，一般做法是與關(guān)系企業(yè)簽訂虛假銷售合同，虛開銷售發(fā)票。由于虛構(gòu)的業(yè)務(wù)并不產(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流，為了平賬，企業(yè)在以后的會計(jì)期間再將虛開的收入沖回，或者用后面的真實(shí)銷售去覆蓋虛增的銷售收入。

通過虛增銷售收入來調(diào)節(jié)利潤的手法性質(zhì)非常惡劣，是對投資者赤裸裸的欺騙。投資者稍不留神，看到企業(yè)業(yè)績大幅增長，便會放心大膽地買入該公司股票。但隨著虛增收入的沖回，企業(yè)的業(yè)績很快會大幅回落，股價(jià)必將應(yīng)聲跳水，善良的投資者會在高位被深深套牢，而那些獲得了內(nèi)幕消息的莊家則賺了個(gè)盆滿缽滿。

虛增收入的手法雖然惡劣，但識破它并不困難，因?yàn)樘撛龅氖杖氩粫a(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流，而是通過賒銷的方式在報(bào)表上形成大量的應(yīng)收賬款。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款大幅增加，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降，投資者就要高度警惕了，因?yàn)檫@說明企業(yè)很有可能存在虛增銷售的行為。如果現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流同時(shí)出現(xiàn)了負(fù)值，這就是紅色預(yù)警，企業(yè)虛增銷售收入的可能性已經(jīng)超過80%。通過虛增收入來調(diào)節(jié)利潤的企業(yè)另一個(gè)主要特征是客戶相對比較集中，大客戶銷售占比很高，這樣就大大降低了做假成本。經(jīng)過這三項(xiàng)特征的識別，90%的收入造假企業(yè)都會無處遁形。

陷阱之二：少列成本

危險(xiǎn)指數(shù)：★★☆

識別難度：★★★

表現(xiàn)形式：

毛利率有較大波動且高于同行業(yè)平均水平

存貨大幅增加且存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降

固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等大幅增加

其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款余額較大或是較前期大幅增加

少列成本是企業(yè)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、虛增利潤的另一常用手段。常見做法是虛增存貨價(jià)值，從而減少當(dāng)期的銷售成本，或者將生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)入在建工程或固定資產(chǎn)，將當(dāng)期成本資本化，再有就是延遲采購入庫，將預(yù)付的材料款、加工費(fèi)掛在往來科目，不入庫，也不結(jié)轉(zhuǎn)成本。無論采用哪種手法都會造成資產(chǎn)虛增，嚴(yán)重的就會形成巨大的資產(chǎn)黑洞，吞噬未來的經(jīng)營利潤，而投資者則一直被蒙在鼓里。

相對虛開發(fā)票而言，少列成本要隱蔽得多，要找到線索可以從毛利率異常查起。對于一個(gè)開放的市場，參與者的毛利率水平大體上是平均的，做同行業(yè)的毛利率比較可以清晰地看到企業(yè)是否存在做假的嫌疑，同行業(yè)或是同類產(chǎn)品的毛利率數(shù)據(jù)則可以從上市公司的公開信息中獲得。如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的毛利率水平異?；虼蠓▌?，投資者就要非常警惕，需要進(jìn)一步對存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、其他應(yīng)收款等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，如果有三條以上與前文所列的特征相符，則企業(yè)調(diào)節(jié)成本的可能性在八成以上。

陷阱之三：少列費(fèi)用

危險(xiǎn)指數(shù)：★★

識別難度：★★☆

表現(xiàn)形式：

期間費(fèi)用大幅下降，期間費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平

其他應(yīng)收款余額較大或是較前期大幅增加

固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等大幅增加

少列費(fèi)用可以增加企業(yè)當(dāng)期的利潤，企業(yè)的做法一般是將已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用推遲入賬，而將其掛在往來科目上，或是將費(fèi)用資本化，把不相關(guān)的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用或利息支出，全部計(jì)入在建工程或是固定資產(chǎn)。

要識破這一陷阱，投資者可分析企業(yè)期間費(fèi)用的變化趨勢，并與同行業(yè)的期間費(fèi)用率進(jìn)行比較，如發(fā)現(xiàn)異常，則需要進(jìn)一步對其他應(yīng)收款、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等科目的余額變化情況進(jìn)行分析，這樣就基本能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)調(diào)節(jié)費(fèi)用的操作。

陷阱之四：用八項(xiàng)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤

危險(xiǎn)指數(shù)：★★

識別難度：★★

表現(xiàn)形式：

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額大幅減少

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變化趨勢與相應(yīng)資產(chǎn)余額變化趨勢嚴(yán)重背離

資產(chǎn)減值變化趨勢與該資產(chǎn)的市場行情變化趨勢嚴(yán)重背離

會計(jì)八項(xiàng)減值準(zhǔn)備指的是壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等共八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。以存貨減值準(zhǔn)備為例，企業(yè)在每個(gè)會計(jì)期末要將存貨進(jìn)行成本與市價(jià)孰低的測算，如果存貨賬面價(jià)值高于市價(jià)，則要對差額部分計(jì)提減值準(zhǔn)備，如果在以后的會計(jì)期間市價(jià)又恢復(fù)的，可以在前期計(jì)提減值的范圍內(nèi)沖回。存貨減值準(zhǔn)備的計(jì)算受到存貨結(jié)存數(shù)量、市場價(jià)格、前期計(jì)提的存貨減值準(zhǔn)備余額等因素的影響，部分造假企業(yè)會在選取市場價(jià)格時(shí)進(jìn)行人為調(diào)整，從而達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的目的。

要判斷企業(yè)是否進(jìn)行了存貨減值準(zhǔn)備的調(diào)整，主要要分析存貨減值準(zhǔn)備的變化趨勢和構(gòu)成存貨的主要材料市場價(jià)格變化趨勢是否一致。以某生產(chǎn)型企業(yè)為例，原油在該企業(yè)存貨中占比較大，期末原油國際市場價(jià)格大跌，如企業(yè)的存貨減值準(zhǔn)備不增反減，那就十分可疑了，投資者要格外小心。

企業(yè)財(cái)務(wù)造假的手法五花八門，上述只是幾種最常見的手法，現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)的情況可能是這幾種方式的變形，也可能是其中幾種方式的組合。投資者只要了解行業(yè)動態(tài)，判斷企業(yè)的動機(jī)，認(rèn)真分析相關(guān)數(shù)據(jù)，就能洞悉其中的玄機(jī)。