中國(guó)的新三板始于2006年，從默默無(wú)聞到如今各界追捧用了8年多時(shí)間。這期間，新三板經(jīng)歷了試點(diǎn)擴(kuò)大、擴(kuò)容至全國(guó)、啟動(dòng)做市交易等各個(gè)時(shí)期，最終成就了如今的態(tài)勢(shì)。新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量亦經(jīng)歷了幾何級(jí)增長(zhǎng)：2007年底在北京中關(guān)村掛牌的公司僅有24家，2013年底有掛牌企業(yè)356家，全年成交額8億元，而截至今年5月27日，掛牌公司已猛增至2472家，總股本1148.26億股，當(dāng)日成交金額達(dá)12.98億元。

新三板的火爆超出了我們的想象，僅今年4月，掛牌公司融資額就達(dá)54.342億元人民幣。以每天新增七八家掛牌企業(yè)的數(shù)量保守計(jì)算，預(yù)計(jì)到今年年底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量有望達(dá)到4000家，至于未來(lái)的增量更是不容小覷。

新三板從誕生之日起就被委以了重任——成為中國(guó)的納斯達(dá)克。從1971年成立，到成為如今全球高科技公司都希望將其作為融資跳板的主流交易場(chǎng)所，納斯達(dá)克用了40多年時(shí)間。新三板將如何實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)？這是關(guān)心新三板的人們的關(guān)注焦點(diǎn)。

新三板與納斯達(dá)克有非常多的不同：其一，二者的交易制度不同。新三板目前實(shí)行的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市商制度，而納斯達(dá)克則實(shí)行做市商連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度；其二，作為紐交所的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn)非常高，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新三板，二者不可同日而語(yǔ)；其三，融資機(jī)制亦有差異。納斯達(dá)克有路演與公眾估值過(guò)程，而新三板企業(yè)是直接掛牌交易，缺少路演和股票公開(kāi)發(fā)行環(huán)節(jié)；其四，新三板目前主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，只有非常少量的個(gè)人投資者參與，而納斯達(dá)克的投資者更為多元化；其五，中國(guó)的交易所還未對(duì)國(guó)外公司展開(kāi)懷抱，納斯達(dá)克不僅孕育了本國(guó)眾多知名公司，還敞開(kāi)大門(mén)，吸引了百度、新浪、阿里巴巴、京東等中國(guó)企業(yè)。

當(dāng)然，論交易制度或條款，任何兩個(gè)交易所都會(huì)存在許多不同之處。蘋(píng)果、谷歌、微軟等公司還在發(fā)展初期時(shí)，便通過(guò)納斯達(dá)克走向資本市場(chǎng)，獲得了企業(yè)發(fā)展所必需的資金。如今中國(guó)的許多中小微企業(yè)也借助新三板進(jìn)入資本市場(chǎng)，解決了困擾已久的融資難題。從促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展的作用角度而言，新三板與納斯達(dá)克有相似之處。誠(chéng)然，在競(jìng)價(jià)交易、分層管理、信息披露、投資者多元化參與等各方面，新三板未來(lái)要改進(jìn)的還有許多，在制度建設(shè)上也還有很長(zhǎng)一段路要走，但改進(jìn)的結(jié)果更令人期待。中國(guó)有大約5000萬(wàn)家中小企業(yè)，在如此大的基數(shù)之下，新三板的發(fā)展將不可限量。