倪武帆 袁佳莉

基于利率市場(chǎng)化視角的銀行理財(cái)產(chǎn)品研究

倪武帆 袁佳莉

近年來，銀行理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，多種多樣，利率市場(chǎng)化給銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展帶來了機(jī)遇，同時(shí)也帶來了挑戰(zhàn)，因此，要借鑒國(guó)外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，突破原有的經(jīng)營(yíng)模式，使之更好的發(fā)展。

利率；市場(chǎng)化；銀行；理財(cái)產(chǎn)品

一、相關(guān)理論概述

（一）市場(chǎng)利率化概述

利率市場(chǎng)化，又叫利率自由化，是指利率不再由政府直接進(jìn)行管理，而是把決定權(quán)交于市場(chǎng)，由參與市場(chǎng)的主體根據(jù)自身情況進(jìn)行管理的過程。但是利率市場(chǎng)化并不是說政府不再參與，而是政府將由直接變?yōu)殚g接的方式對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)行管理，保持其合理性。利率市場(chǎng)化包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

第一，交易主體具有利率決定權(quán)；

第二，利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等由市場(chǎng)交易主體自發(fā)形成；

第三，貨幣市場(chǎng)利率將成為金融市場(chǎng)利率的重要組成部分；

第四，中央銀行通過貨幣政策工具調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，間接影響金融市場(chǎng)利率水平和結(jié)構(gòu)。

（二）銀行理財(cái)產(chǎn)品概述

銀行理財(cái)產(chǎn)品有廣義和狹義之分，本文我們是從狹義的覺度來說的，是指商業(yè)銀行對(duì)集合來的資金，自行設(shè)計(jì)和運(yùn)作，銀行和客戶以合同的形式建立資金受托、委托關(guān)系，并獲取投資收益。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者對(duì)投資的需求不同，就決定了銀行理財(cái)產(chǎn)品的類型多種多樣。因此，基于不同的投資和需求，可將銀行理財(cái)產(chǎn)品按四種類型進(jìn)行分類，具體如下表1所示：

表1 銀行理財(cái)產(chǎn)品

雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類繁多，但作為銀行的中間業(yè)務(wù)具有共同的特征：

第一，商業(yè)銀行自行設(shè)計(jì)發(fā)行，突出銀行在設(shè)計(jì)、投資方面的主動(dòng)性和自覺性；

第二，制式產(chǎn)品，在合同的制定有嚴(yán)格的要求和統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)；

第三，按照約定用途進(jìn)行投資和管理，無論是銀行、信托公司都必須嚴(yán)格執(zhí)行資金使用用途，不能中途變更。

二、利率市場(chǎng)化進(jìn)程中我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

我國(guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品在2009年前，發(fā)展比較平穩(wěn)，這可能與當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)、基金及股票等市場(chǎng)的火爆有關(guān)系；但近幾年，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展速度可以用“驚人”二字來形容，無論是在數(shù)量，還是在種類上都讓人耳目一新，這可能與利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的加快有很大關(guān)系。截止到2014年底，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年1月1日-12月31日，178家銀行共發(fā)行60911款理財(cái)產(chǎn)品，比2013年增長(zhǎng)了29.53%。其中，發(fā)布人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品55002款，比2013年增了了26.54%。見圖1。

圖1 2014年理財(cái)產(chǎn)品各月發(fā)行數(shù)量

從圖1數(shù)據(jù)可以看出，2014年2月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最低，但也超過了4000款。本年共有7個(gè)月發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量超過5000款，12月份發(fā)布的數(shù)量最大，有5620款。根據(jù)《金融藍(lán)皮書：中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告（2015）》內(nèi)容，截至2014年6月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額已達(dá)12.7萬億元，較2013年增長(zhǎng)了23.54%，以2013、2014年的平均增長(zhǎng)速度進(jìn)行估算，在發(fā)行數(shù)量方面：2014年末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額有希望達(dá)到15萬億元左右，2015年，由于利率市場(chǎng)化改革，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)將會(huì)減少，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量會(huì)受到影響，但對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的募集資金規(guī)模不會(huì)構(gòu)成太大影響。在收益率方面：2014年全年平均收益率為6.15%。而2015年銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將平穩(wěn)運(yùn)行，很難有大幅度提升。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面：從近兩年的數(shù)據(jù)得知，2014年1-6月，私人銀行客戶專屬產(chǎn)品明顯增長(zhǎng)，比2013年增長(zhǎng)了5.3%，由此可以看出，2015年機(jī)構(gòu)客戶專屬產(chǎn)品和私人銀行專屬產(chǎn)品比個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品有更好的發(fā)展空間。

三、市場(chǎng)利率化對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響

利率市場(chǎng)化為銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了機(jī)遇，同時(shí)也給銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)。

（一）帶來的機(jī)遇

首先，利率市場(chǎng)化催生了銀行理財(cái)產(chǎn)品。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革在20世紀(jì)90年代就已經(jīng)開始了，債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債；2000-2003年，對(duì)外幣利率進(jìn)行改革，也就在此階段，我國(guó)外幣資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快。而我們銀行業(yè)利用外匯衍生品市場(chǎng)，進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新。在利率市場(chǎng)化的情況下，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式已不能滿足銀行經(jīng)營(yíng)及客戶的需求，各個(gè)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品緩解了利率市場(chǎng)化所帶來的消極影響，贏得了客戶，創(chuàng)造了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

其次，利率市場(chǎng)化推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展。在利率市場(chǎng)化的過程中，利率不再由政府直接進(jìn)行管理，而是把決定權(quán)交于市場(chǎng)，換句話說就是把風(fēng)險(xiǎn)交給金融市場(chǎng)主體去管理，因此，金融風(fēng)險(xiǎn)因子將趨向豐富。自2004年第一支人民幣理財(cái)產(chǎn)品誕生以來，人民幣理財(cái)產(chǎn)品成為熱門的話題，比較受歡迎。

（二）帶來的挑戰(zhàn)

首先，利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行掌握了金融商品的定價(jià)權(quán)，這使得價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為了各大銀行的競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)。十一五期間，利率市場(chǎng)化發(fā)展緩慢，銀行理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)于其他商品價(jià)格來說相對(duì)滯后。截止到2011年，我國(guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)利率已基本上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)。2012年以來，金融政策的變化，再加上銀行間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各銀行為提高競(jìng)爭(zhēng)力，搶占理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)，銀行不再將關(guān)注點(diǎn)全面集中在客戶關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)上，而是轉(zhuǎn)移到價(jià)格、實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)上，一些銀行甚至不惜提高成本，采用“薄利多銷”的方式來擴(kuò)大市場(chǎng)份額。雖然市場(chǎng)份額得到擴(kuò)大，但是利潤(rùn)方面可能會(huì)受到負(fù)面影響。在優(yōu)勝劣汰市場(chǎng)法則下，各家商業(yè)銀行均面臨著巨大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)。

其次，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行帶來的挑戰(zhàn)體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)管理能力方面。很多銀行發(fā)售外匯理財(cái)產(chǎn)品后，并沒有在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行獨(dú)立操作，而是和外匯存款聯(lián)在一起進(jìn)行的。所以，不管我國(guó)銀行推出哪種理財(cái)產(chǎn)品，都是做了外資銀行的零售末端而已。這也說明了，在外幣理財(cái)產(chǎn)品方面，我國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力落后去外資銀行。另外，在人民幣理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)能力方面，怎樣根據(jù)客戶的需要和其風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及潛在的收益率提供相應(yīng)的收益率預(yù)測(cè)和報(bào)價(jià)，將成為較大挑戰(zhàn)。

四、基于利率市場(chǎng)化視角提高銀行理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)策略

（一）構(gòu)建完善的銀行理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)體系

利率市場(chǎng)化的核心本質(zhì)是給予商業(yè)銀行業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)。銀行應(yīng)根據(jù)該行的實(shí)際情況及未來發(fā)展計(jì)劃，并結(jié)合銀行理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，同時(shí)還要考慮定價(jià)機(jī)制的上下浮動(dòng)、對(duì)銀行綜合貢獻(xiàn)的特殊客戶、信用等，構(gòu)建“自上而下”的定價(jià)體系。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品給客戶帶來的收益具有不確定性，所以，銀行要對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益進(jìn)行必要的預(yù)測(cè)，并制定策略，減少風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行內(nèi)部還要建立分級(jí)授權(quán)機(jī)制，政府進(jìn)行監(jiān)管，確保銀行理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格合理，進(jìn)而更好的維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。

（二）強(qiáng)化銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新

就目前利率市場(chǎng)化改革的情況來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為中間業(yè)務(wù)其發(fā)展?jié)摿艽?，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，設(shè)計(jì)全新的理財(cái)產(chǎn)品及相應(yīng)的配套服務(wù)，通過加強(qiáng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力，加速金融創(chuàng)新，促進(jìn)實(shí)施產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。在利率市場(chǎng)化情況下，我國(guó)在發(fā)展和創(chuàng)新銀行理財(cái)產(chǎn)品上，應(yīng)借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品，加大新產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，并針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品制定服務(wù)計(jì)劃，例如，可以采用交叉銷售的方法，提供收費(fèi)的特別服務(wù)等，尤其是銀行的大客戶。此外，還要對(duì)企業(yè)品牌進(jìn)行定位，例如，平安銀行將零售業(yè)務(wù)作為重要突破口，以科技帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新?？傊?，在在利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中，銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新對(duì)銀行業(yè)的影響非常大。

（三）加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品人員隊(duì)伍建設(shè)

銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展，與相關(guān)人員的專業(yè)素質(zhì)和綜合能力是分不開的。尤其是在利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中，更需要一批專業(yè)的理財(cái)業(yè)務(wù)管理人員，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。因此，銀行要以市場(chǎng)為導(dǎo)向，進(jìn)行專業(yè)化理財(cái)隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)具有一定深度的理財(cái)團(tuán)隊(duì)。首先，在人員招聘上，要嚴(yán)格把關(guān)，不僅需要相關(guān)專業(yè)，還要有實(shí)踐能力；其次，要對(duì)現(xiàn)有理財(cái)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，以專業(yè)知識(shí)課程為基礎(chǔ)，實(shí)踐案例為重點(diǎn)，同時(shí)還要開展素質(zhì)拓展培訓(xùn)；再次，要加強(qiáng)理財(cái)人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的培訓(xùn)，可以增加與國(guó)際銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)術(shù)交流，提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和處理利率風(fēng)險(xiǎn)處理能力。

［1］吳曉丹.從利率市場(chǎng)化視角看銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展［J］.經(jīng)營(yíng)管理者，2013（14）：40.

［2］李星諭.利率市場(chǎng)化對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響分析［J］.經(jīng)營(yíng)管理者，2014（04）：14-15.

［3］江帆.在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中如何拓展中間業(yè)務(wù)［J］.時(shí)代金融，2013（06）：47-49.

（作者單位：武漢紡織大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）