許坤++笪亨果

摘要：選取我國2011年滬深兩市A股的628家民營上市企業(yè)的貸款數(shù)據(jù)為樣本進行實證分析發(fā)現(xiàn)：銀行貸款量與銀行到企業(yè)之間距離具有顯著的負相關(guān)關(guān)系，說明銀企距離是制約我國民營企業(yè)貸款的一個重要影響因素；地區(qū)金融發(fā)展與企業(yè)的銀行貸款量之間具有顯著的負相關(guān)的關(guān)系，說明了競爭關(guān)系對企業(yè)外地銀行貸款的抑制作用不是表現(xiàn)在區(qū)域的銀行網(wǎng)點的競爭，而是地區(qū)的金融發(fā)展。因此，應(yīng)重視銀企距離，加大地區(qū)金融發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 銀行貸款；銀企距離；地區(qū)金融發(fā)展

中圖分類號：F823.41文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1003-7217（2015）02-0009-07

一、引言

銀行信貸仍是目前我國民營企業(yè)較為重要的資金來源。銀企距離是否會對企業(yè)銀行借貸行為產(chǎn)生重要影響；在其他條件給定的情況下，企業(yè)是否會偏好于距離近的銀行進行借貸，這是一個值得研究的問題。那么，距離是否會影響到銀行借貸行為，這種影響是否存在區(qū)域差別；銀行之間的競爭關(guān)系是否會對這種關(guān)系產(chǎn)生影響。

民營經(jīng)濟作為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，為社會提供了大量的消費產(chǎn)品，同時也解決了大量勞動力就業(yè)問題。近些年，世界經(jīng)濟受次貸危機影響萎靡不振，國內(nèi)經(jīng)濟增長乏力以及人民幣升值預(yù)期下，民營企業(yè)生存狀況堪憂，融資難、融資貴問題特別突出。民營企業(yè)屬于中小型企業(yè)，以關(guān)系型貸款模式為主，信息是其能否獲取銀行貸款的重要因素，距離又是信息的影響因素之一，因而銀企距離是民營企業(yè)貸款融資一個不可忽視的影響因素。

二、文獻綜述

近年來學(xué)界圍繞著距離產(chǎn)生的一系列金融問題進行了全面而深入的探討。Berger et al（2003）實證發(fā)現(xiàn)，歐洲20國的銀行在國際化和全球化過程中，企業(yè)更加偏好選擇本國銀行提供的金融業(yè)務(wù)[1]。Buch（2005）通過研究法國、德國、意大利、英國和美國五個國家銀行的資產(chǎn)負債表，發(fā)現(xiàn)銀行在距離遠的市場上會持有較低的信貸資產(chǎn)[2]。Grinblatt and Keloharju（2001）同樣發(fā)現(xiàn)在股票市場上，個人投資者會偏好距離近的企業(yè)，然而機構(gòu)投資者偏好距離遠的企業(yè)[3]。上述研究說明：距離對于經(jīng)濟主體的融資行為是有影響的。

在距離與銀行借貸關(guān)系的研究過程中存在著兩種思路：第一種思路認為，在技術(shù)進步的情況下，距離對于銀行的借貸影響會越來越小。Petersen and Rajan（2002）研究發(fā)現(xiàn)，從1973～1993年美國的小企業(yè)的銀行借貸距離（企業(yè)總部到銀行機構(gòu)的距離）在不斷地擴大，面對面的交流方式已逐漸被電話、電子郵件等非面對面的交流方式取代。他們認為在信息技術(shù)進步的推動下，銀行采用更多網(wǎng)絡(luò)的信息聯(lián)系方式，采用數(shù)學(xué)模型進行銀行貸款的風(fēng)險分析，代替了依靠單個信貸員進行信貸的傳統(tǒng)人工方式，提高了銀行的效率，使銀行能夠進行遠距離貸款[4]。第二種思路認為，只要距離對信息獲取產(chǎn)生干擾，就會明顯影響銀行借貸。銀行獲取企業(yè)的信息分為兩種類型，一種是硬信息，另一種是軟信息（Petersen，2004；Agarwal and Hauswald，2010）。企業(yè)的資產(chǎn)負債表、員工數(shù)量等屬于硬信息，企業(yè)高管的性格特征、風(fēng)險屬性等屬于軟信息。通常情況下，軟信息更加有利于銀行信貸風(fēng)險控制。在遠距離傳播中，信息的強度和準(zhǔn)確性降低，距離對信息造成干擾。因此，與距企業(yè)遠的銀行相比，距企業(yè)近的銀行更容易獲取企業(yè)的軟信息。距企業(yè)近的銀行發(fā)放貸款時，面臨不確定性相對較小，提高了銀行貸款質(zhì)量。距離能夠?qū)︺y行信貸產(chǎn)生影響，主要原因是距離干擾了信息。距離和信息干擾成正比，而信息干擾又和成本成正比，所以，銀行為了彌補成本必然對遠距離企業(yè)要求支付更高的貸款利率，即距離與銀行貸款利率呈正相關(guān)。Knyazeva and Knyazeva（2012） 采用美國上市企業(yè)，銀企距離的中位數(shù)是935千米，實證發(fā)現(xiàn)距離與銀行利率之間具有顯著的正向關(guān)系，并且把因距離而發(fā)生的成本上升主要歸因于監(jiān)督成本的增加。但也有部分學(xué)者持有截然不同的觀點，即距離與銀行貸款利率呈負相關(guān)，認為遠距離企業(yè)融資成本要比近距離企業(yè)低[5]。Dgryse and Ongena（2005）采用比利時小企業(yè)樣本，銀企距離的中位數(shù)是2.25千米，實證發(fā)現(xiàn)距離與銀行貸款的利率之間具有顯著的負相關(guān)的關(guān)系。他們認為由于地域區(qū)別和企業(yè)的議價能力，銀行對企業(yè)存在價格歧視。銀行為了獲得更多貸款業(yè)務(wù)量，往往根據(jù)距離的遠近進行價格歧視，即對遠距離的企業(yè)進行貸款利率折價，對本地企業(yè)卻要求更高的貸款利率[6]。

不同研究思路產(chǎn)生了不同研究結(jié)論，其實質(zhì)上是研究著眼點不同。第一種思路以時間為研究維度，強調(diào)技術(shù)進步替代了銀企距離對銀行借貸信息獲取制約的影響。但技術(shù)進步是一個可觀測但很難度量的變量，而且它不能解釋單純空間物理距離對銀行借貸的作用原理和機制，不利于銀行進行風(fēng)險控制。所以，第一種思路的解釋力有限。第二種思路著眼于空間維度，以信息受距離阻礙為內(nèi)在發(fā)生作用機制，探討了距離如何影響了企業(yè)貸款行為。它把信息受距離阻礙直接轉(zhuǎn)化為企業(yè)或銀行由于距離遠而發(fā)生的成本，但它忽視了影響銀行貸款的競爭距離等空間因素。這使得第二種思路的結(jié)論缺乏可靠性。

為此，本文擬采用信息被阻礙的研究視角，結(jié)合競爭影響因素，通過利用2011年中國滬深A(yù)股上市民營企業(yè)貸款的截面數(shù)據(jù)，研究空間物理距離對于銀行借貸行為的影響。

財經(jīng)理論與實踐（雙月刊）2015年第2期2015年第2期（總第194期）許坤，笪亨果：我國民營企業(yè)貸款的距離影響因素分析

三、研究假設(shè)

信息是銀行正確篩選、剔除次品客戶的關(guān)鍵。在我國信貸市場，由于民營企業(yè)本身的透明度低，具有潛在掠奪銀行貸款的行為動機。因此，獲取充分的信息成為銀行對民營企業(yè)發(fā)放貸款時防止逆向選擇的重要的手段。但是，空間的距離阻礙和干擾了信息。隨著距離的增加，信息的數(shù)量和精度會出現(xiàn)大幅度下降。為此提出假設(shè)1。

假設(shè)1：在其他條件給定的情況下，企業(yè)的銀行貸款量與企業(yè)到銀行的距離之間成顯著的負相關(guān)的關(guān)系。

銀行在對企業(yè)發(fā)放貸款的時候，不僅會根據(jù)對企業(yè)信息的掌握程度決策，還會受到企業(yè)本地銀行的競爭影響。因為距離企業(yè)近的銀行會具有更好信息優(yōu)勢。Degryse and Ongena（2005）發(fā)現(xiàn)企業(yè)本地競爭銀行與企業(yè)的距離和本地的銀行業(yè)競爭程度具有很強的關(guān)聯(lián)性。企業(yè)本地銀行業(yè)競爭激烈，信貸約束較小，企業(yè)就會選擇更多本地的銀行貸款，使企業(yè)外地銀行貸款量出現(xiàn)下降。銀行間的競爭關(guān)系對于企業(yè)的外地貸款具有顯著抑制作用。為此，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：企業(yè)的銀行貸款量與企業(yè)到競爭銀行的距離具有顯著的正相關(guān)的關(guān)系。

四、研究設(shè)計

（一）樣本建立

選取2011年滬深兩市A股上市的民營企業(yè)①，按照La porta et al（1999）的層層追溯所有權(quán)關(guān)系鏈的方法，當(dāng)發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)的實際控制人為自然人時，將企業(yè)確認為民營企業(yè)。在確認的民營企業(yè)中，進行以下篩選：刪除樣本中發(fā)行B股和H股的企業(yè)；刪除樣本中行業(yè)為金融業(yè)的上市企業(yè)；刪除樣本中ST、*ST、SST、S*ST和S的上市企業(yè)；刪除樣本凈利潤為負和利息支付倍數(shù)小于1的上市企業(yè)；刪除樣本中實際控制人為外國人的樣本。這樣共獲得了628家民營的上市企業(yè)。

（二）變量定義與解釋

1.距離。

Distance： 銀企距離，即發(fā)放貸款銀行機構(gòu)到獲得貸款民營企業(yè)注冊總部之間的直線物理距離。這是主要關(guān)注的解釋變量。為了平滑數(shù)據(jù)和對數(shù)據(jù)進行正態(tài)化，對變量進行取自然對數(shù)，標(biāo)記為 lgdistance，并在回歸中使用。

2.企業(yè)特征。

Size：企業(yè)的大小，即企業(yè)的總資產(chǎn)取自然對數(shù)。企業(yè)的大小對企業(yè)獲取銀行貸款具有重要的作用。Tang：企業(yè)固定資產(chǎn)，即企業(yè)的固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比例。企業(yè)的固定資產(chǎn)越高，可抵押資產(chǎn)越多，從而越容易獲得銀行貸款。

Roa：企業(yè)的資產(chǎn)回報率，即企業(yè)的利潤與總資產(chǎn)的比例。企業(yè)的資產(chǎn)回報率越高，說明企業(yè)的經(jīng)營的業(yè)績越好，從而有利于企業(yè)獲得銀行的貸款。

Payability：企業(yè)的利息支付倍數(shù)，即企業(yè)的利潤總額和財務(wù)費用之和與財務(wù)費用之間的比例。企業(yè)的利息支付倍數(shù)是對企業(yè)還款能力的衡量，利息支付倍數(shù)越高，說明企業(yè)償還貸款的能力越強。

Tobinq：托賓Q值，即企業(yè)市場價值與期末總資產(chǎn)的比例。Risk：企業(yè)的風(fēng)險，即企業(yè)2007～2011年每個季度的Roa的標(biāo)準(zhǔn)差。風(fēng)險是銀行發(fā)放貸款最重要的衡量的因素，風(fēng)險越大，銀行會減少貸款發(fā)放。

Firmyear：企業(yè)的年限，即企業(yè)成立的時間到2011年的整數(shù)年份。這個指標(biāo)可以衡量企業(yè)的公開硬信息，企業(yè)存在時間越長，市場公開的硬信息越多，軟信息越少。

3.貸款特征。

Loan：銀行的貸款，即銀行貸款數(shù)量，這是主要關(guān)注的被解釋變量。為了讓銀行貸款數(shù)量進行相對化和去單位化，運用替代指標(biāo)lev，企業(yè)的銀行貸款融資比，即企業(yè)的銀行貸款與企業(yè)總資產(chǎn)之間比例。Collateral：貸款的抵押品。抵押品是銀行貸款一個重要的特征，這是一個虛擬變量，當(dāng)每項貸款具有質(zhì)押品或抵押品，此變量是1，否則是0。

Relating：關(guān)聯(lián)貸款。這是一個虛擬變量，當(dāng)獲得貸款具有關(guān)聯(lián)時，該變量是1，否則是0。獲得貸款的企業(yè)有關(guān)聯(lián)時，貸款企業(yè)可能會借機對銀行貸款進行掠奪，加大銀行貸款的風(fēng)險，使銀行的擔(dān)保機制失去應(yīng)有作用。

4.競爭關(guān)系。

Cdistance：競爭銀企距離，即距企業(yè)總部最近的競爭銀行機構(gòu)與企業(yè)總部之間的直線物理距離。這是衡量銀行業(yè)之間的競爭程度的指標(biāo)，該指標(biāo)越小，說明競爭銀行距企業(yè)越近，越容易獲得企業(yè)的信息，給貸款銀行帶來競爭壓力。Cbbank：競爭銀行的類型。這是一個虛擬變量，當(dāng)競爭銀行是國有大型銀行時，變量是1；否則，變量是0。競爭銀行的類型對發(fā)放貸款銀行的貸款量具有重要的影響。

5.制度環(huán)境。

Finance1：金融業(yè)競爭指數(shù)1，此變量來自樊綱，王小魯和朱恒鵬（2006）[7]編制的“中國市場化指數(shù)”中的子指標(biāo)（4a1）。該指標(biāo)是用來衡量銀行的競爭程度，該指標(biāo)越大，說明該地區(qū)的銀行業(yè)競爭激烈，企業(yè)獲取貸款相對容易。Finance2：金融業(yè)競爭指數(shù)2，即企業(yè)所在的省份非國有金融機構(gòu)吸收的存款量占金融機構(gòu)吸收存款總量的比例。該指標(biāo)用來衡量銀行業(yè)的競爭程度，該指標(biāo)越大，說明該地區(qū)銀行業(yè)競爭激烈，企業(yè)獲取銀行貸款相對容易。Market：企業(yè)所在省份的市場化指數(shù)，該指數(shù)從政府與市場關(guān)系、非國有經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)品市場發(fā)育、要素市場發(fā)育與市場中介和法律環(huán)境五個方面衡量各地區(qū)市場化的進程。該指標(biāo)越大，說明該地區(qū)市場化程度高。Pgdp：地區(qū)生產(chǎn)總值比例，即企業(yè)所在省份的地區(qū)生產(chǎn)總值占全國生產(chǎn)總值的比例。Pfinance：金融發(fā)展指數(shù)，即企業(yè)所在省份的金融業(yè)的產(chǎn)值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例。該指標(biāo)越大，說明該地區(qū)金融業(yè)發(fā)達，該地區(qū)金融業(yè)的競爭相對激烈，企業(yè)獲得貸款相對容易。Pergdp：人均地區(qū)生產(chǎn)總值，即企業(yè)所在省份的人均地區(qū)生產(chǎn)總值。該指標(biāo)越大，說明該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展程度高。

（三）數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)主要來自兩個方面：一是手工收集，二是數(shù)據(jù)庫整理。數(shù)據(jù)按照變量的類型分為距離指標(biāo)、企業(yè)特征指標(biāo)、貸款特征指標(biāo)、競爭關(guān)系指標(biāo)、制度環(huán)境指標(biāo)。手工收集的指標(biāo)有距離指標(biāo)和競爭關(guān)系指標(biāo)②。數(shù)據(jù)庫整理的指標(biāo)中，企業(yè)特征和貸款特征的數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）；制度環(huán)境的指標(biāo)，部分來自《中國市場化指數(shù)-各地區(qū)市場化相對進程2006年度報告》[7]，另一部分來自2011年《中國統(tǒng)計年鑒》。

（四）模型方法

首先以企業(yè)的特征變量和貸款的特征變量為控制變量，以銀企距離為主要的解釋變量得到基本的模型1：

lev=α+β1×lgdistan ce+β2×size+β3×tan g+

β4×roa+β5×payability+β6×tobinq+β7×risk+

β8×firmyear+β9×collateral+β-10×relating+ε（1）

然后在模型1的基礎(chǔ)上加入競爭關(guān)系特征變量，研究銀行之間的網(wǎng)點競爭對企業(yè)貸款融資的影響，從而得到模型2：

lev=α+β1×lgdistan ce+β2×size+β3×tan g+

β4×roa+β5×payability+β6×tobinq+β7×risk+

β8×firmyear+β9×collateral+β-10×relating+

β-11×lg cdistan ce+β-12×cbbank+ε（2）

為了檢測關(guān)于競爭距離不顯著的原因分析，在模型2的基礎(chǔ)上加入反映地區(qū)金融發(fā)展的制度環(huán)境特征變量，研究各省的金融發(fā)展對企業(yè)貸款的抑制的效應(yīng)，得到模型3：

lev=α+β1×lgdistance+β2×institution+

β3lgdistance×institution+β4×size+β5×tang+

β6×roa+β7×payability+β8×tobing+β9×risk+

β-10×firmyear+β-11×collateral+β-12relating+ε（3）

（五）描述性統(tǒng)計

表1列出了企業(yè)信息主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從表1可以看出企業(yè)的總資產(chǎn)的均值是77億元，固定資產(chǎn)均值是12.9億元，利潤額均值是3.5億元，企業(yè)的年限均值是13.04年。從中可以看出，樣本中的民營企業(yè)的規(guī)模較大，質(zhì)量也較好。銀行與企業(yè)距離的均值是454.58千米，中位數(shù)是91.55千米，標(biāo)準(zhǔn)差是603.88，此變量值的分布具有明顯的左偏。表2列出了各個地區(qū)（以省為單位）金融發(fā)展的相關(guān)的指標(biāo)。

五、實證結(jié)果及其分析

（一）實證分析

表3顯示，主要解釋變量銀企距離系數(shù)全部顯著為負，可以看出銀企距離的增加會降低企業(yè)的銀行貸款，說明距離阻礙了銀行貸款的遠距離發(fā)放。距離對銀行的貸款出現(xiàn)負顯著關(guān)系，是因為距離阻礙了銀行獲取企業(yè)信息，特別是企業(yè)軟信息。距離越遠，銀行獲取信息越困難，為了控制風(fēng)險，必須減少遠距離貸款量的發(fā)放。從而假設(shè)1得到支持。

控制變量中Size、Tang、Firmyear都出現(xiàn)了顯著的負相關(guān)關(guān)系，這是因為樣本中大量觀測都是短期貸款。銀行在發(fā)放短期貸款時，考察企業(yè)的流動性，偏向短期流動資產(chǎn)多的企業(yè)，側(cè)重于企業(yè)的短期的償付能力。因此，Size、Tang出現(xiàn)了顯著的負相關(guān)性。Firmyear出現(xiàn)負顯著性是因為變量衡量的是企業(yè)的公開硬信息多少，企業(yè)的公開硬信息與企業(yè)的銀行貸款的取得具有負相關(guān)。樣本出現(xiàn)大量短期銀行貸款，因為民營上市企業(yè)除了能夠進行銀行貸款的間接融資，還能夠進行股權(quán)直接融資。上市企業(yè)的長期資金一般通過股權(quán)融資獲得，成本較低。上市企業(yè)短期資金主要進行資金的周轉(zhuǎn)，一般通過銀行貸款獲得。變量抵押品的系數(shù)也是顯著為正，當(dāng)企業(yè)的銀行貸款具有抵押品時，會提高企業(yè)銀行貸款，因為抵押品能夠降低風(fēng)險。關(guān)系貸款顯著為負，當(dāng)獲取銀行貸款的企業(yè)與擔(dān)保人具有關(guān)聯(lián)關(guān)系時，企業(yè)的貸款會出現(xiàn)下降。因為如果貸款出現(xiàn)關(guān)聯(lián)關(guān)系時，貸款企業(yè)就很可能掠奪銀行的貸款，引發(fā)道德風(fēng)險問題。因此，銀行面對關(guān)聯(lián)貸款會減低貸款量。

表4顯示，解釋變量競爭銀企距離沒有出現(xiàn)顯著的情形，說明競爭銀行距貸款企業(yè)近，沒有對貸款企業(yè)的銀行貸款產(chǎn)生顯著影響。這與Degryse and Ongena（2005）發(fā)現(xiàn)銀行貸款的利率與競爭的銀行的距離具有顯著的正相關(guān)系是不一樣的。不顯著的結(jié)果說明在我國的銀行貸款市場上，銀行營業(yè)網(wǎng)點多不具有優(yōu)勢，不能說明銀行之間的競爭關(guān)系不會對外地銀行貸款產(chǎn)生抑制作用。出現(xiàn)不顯著的原因在于：我國競爭銀企距離可能不是一個能夠很好衡量企業(yè)所在地的銀行間競爭程度的變量。因為我國的面積廣大，銀行業(yè)的發(fā)展在各個地區(qū)具有顯著的差異。Degryse and Ongena（2005）使用競爭銀企距離來代表本地銀行業(yè)的競爭關(guān)系，并且發(fā)現(xiàn)銀行間的競爭關(guān)系對外地銀行的利率具有顯著的抑制作用，原因是他們以歐洲的比利時為樣本。眾所周知，比利時地域狹小，競爭銀企距離與企業(yè)所在地區(qū)銀行業(yè)的競爭關(guān)系具有顯著的相關(guān)性。因此，我們必須用一個能夠更好衡量企業(yè)所在地區(qū)銀行業(yè)競爭程度的變量，才能正確地找到競爭關(guān)系與銀行貸款量之間的關(guān)系。

（二）進一步討論

為了檢驗關(guān)于競爭關(guān)系不顯著的分析，參考江偉（2011）、余明桂和潘洪波（2008）等做法[8，9]，選取一組新的變量來衡量地區(qū)的銀行業(yè)競爭關(guān)系：地區(qū)金融發(fā)展指數(shù)。該變量從地區(qū)整體出發(fā)，能夠很好地衡量一個地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展程度，特別是地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展和競爭程度。

表5顯示地區(qū)金融發(fā)展指數(shù)和銀企距離的交叉項系數(shù)全部顯著為負。說明地區(qū)金融發(fā)展會對企業(yè)外地的銀行存款產(chǎn)生明顯的抑制作用，從而說明企業(yè)所在地區(qū)的銀行競爭關(guān)系會顯著地影響企業(yè)的外地貸款。財務(wù)控制變量和貸款特征的控制變量與銀行貸款基本模型保持一致。從而對競爭關(guān)系的不顯著原因的討論得到了驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

以上對3個模型都進行了不同的變量選取，基本的結(jié)論未發(fā)生改變，其中銀行貸款擴展模型Ⅱ在3種替代的反映地區(qū)銀行業(yè)競爭和金融發(fā)展的指數(shù)下進行了檢驗，基本的結(jié)論未發(fā)生改變?；貧w結(jié)果如表6。

考慮到銀行貸款的數(shù)量會直接影響銀行的貸款行為，因此，以銀行貸款量（Loan）的中位數(shù)為區(qū)分。企業(yè)的銀行貸款大于中位數(shù)為大額貸款，小于或等于中位數(shù)為小額貸款。分別對大額貸款和小額貸款進行分組回歸檢驗，主要結(jié)論未發(fā)生實質(zhì)的改變。

考慮到企業(yè)的大小也會對銀行貸款的行為產(chǎn)生重要的影響，因此，以企業(yè)的總資產(chǎn)（Asset）的中位數(shù)來區(qū)分企業(yè)的大小，企業(yè)的總資產(chǎn)大于中位數(shù)的是大企業(yè)，小于中位數(shù)是小企業(yè)。根據(jù)企業(yè)的大小進行的分組回歸檢驗，其主要結(jié)論也未發(fā)生實質(zhì)的改變。

六、結(jié)論及啟示

以上通過驗證2011年民營上市企業(yè)的貸款數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)銀企距離與企業(yè)的銀行貸款量之間具有顯著的負相關(guān)的關(guān)系，說明目前銀企距離對于我國銀行的信息收集的能力依然會產(chǎn)生重大的影響。距離干擾信息明顯，因此，銀行有必要采用更先進的信息技術(shù)和更先進的風(fēng)險控制手段，加強信息的收集，特別是軟信息，防范企業(yè)利用信息不對稱掠奪銀行的貸款，產(chǎn)生銀行壞賬，導(dǎo)致金融系統(tǒng)的風(fēng)險。以上研究沒有發(fā)現(xiàn)競爭銀企距離與企業(yè)的銀行貸款量之間具有顯著正相關(guān)的關(guān)系，因此，銀行的網(wǎng)點競爭對于獲取銀行的貸款是不發(fā)生作用的。但在競爭關(guān)系中，地區(qū)金融發(fā)展對于企業(yè)的外地銀行貸款具有顯著的抑制作用，因此，政府要大力發(fā)展地區(qū)金融，增加地區(qū)銀行業(yè)競爭程度，切實解決民營企業(yè)融資難的問題。

注釋：

①選擇民營上市企業(yè)為研究對象，主要基于以下的原因：我國民營企業(yè)獲取銀行貸款，更多是憑借企業(yè)自身的財務(wù)情況和發(fā)展機會，能夠反映市場行為。而國有企業(yè)獲取銀行貸款存在很多隱性干擾因素，如政府干預(yù)會顯著影響。相比之下，民營上市企業(yè)的信息披露更加規(guī)范，信息質(zhì)量較好。

②其中距離指標(biāo)是通過各個企業(yè)的年報找到企業(yè)注冊辦公地址，然后通過銀行貸款找到銀行地址，最后用電子地圖測量兩地之間的直線的物理距離。競爭關(guān)系指標(biāo)通過電子地圖獲得企業(yè)總部附近距離最近的銀行名稱和距離。

③銀行貸款基本模型以企業(yè)的銀行貸款為被解釋變量，以銀企距離為主要的解釋變量。模型1.1是只含有企業(yè)財務(wù)特征的數(shù)據(jù)，模型1.2、模型1.3和模型1.4分別加入變量風(fēng)險指數(shù)、抵押品、關(guān)聯(lián)貸款。模型1.5是一個完整的模型。

④銀行貸款擴展模型Ⅰ以企業(yè)的銀行貸款為被解釋變量，加入了競爭關(guān)系特征變量為解釋變量。模型2.1和2.2是分別加入變量競爭銀企距離和競爭銀行類型，模型2.3是一個完整的模型，模型2.4和2.5是分別加入了競爭銀企距離和競爭銀行與銀企距離的交叉項。

⑤銀行貸款擴展模型Ⅱ是以企業(yè)的銀行貸款為被解釋變量，加入了地區(qū)金融發(fā)展為解釋變量。模型3.1～3.3的制度環(huán)境變量分別是金融業(yè)競爭指數(shù)1、金融業(yè)競爭指數(shù)2、市場化指數(shù)。

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（責(zé)任編輯：寧曉青）