【摘要】當(dāng)前，實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目的開放已然成為了一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，是我國(guó)外匯管理體制進(jìn)一步改革的必然路徑。上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)對(duì)于人民幣資本賬戶的開放將起到示范性的帶頭作用，為實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化提供重要的經(jīng)驗(yàn)參考。本文在自貿(mào)區(qū)金融改革試點(diǎn)成立背景下，探討金融改革開放試點(diǎn)的意義，分析人民幣資本項(xiàng)目開放現(xiàn)狀，總結(jié)上海自貿(mào)區(qū)的成立對(duì)于人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程的推動(dòng)作用，并對(duì)資本項(xiàng)目開放過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了研究。

【關(guān)鍵詞】自貿(mào)區(qū) 人民幣資本項(xiàng)目 金融開放 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、引言

中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的成立是我國(guó)順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境變化，推動(dòng)貿(mào)易自由化、金融自由化的重大舉措之一。金融改革又是上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重點(diǎn)，其肩負(fù)著作為國(guó)家金融改革全面推廣的開端的重任，因此金融改革試驗(yàn)區(qū)應(yīng)在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上發(fā)揮對(duì)外開發(fā)的示范帶動(dòng)作用，以期實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融改革的突破性的進(jìn)展。

上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)采取離岸市場(chǎng)的模式，不同于保稅區(qū)與區(qū)外政策拉平的做法，其金融監(jiān)管也采取離岸模式。并且該離岸金融市場(chǎng)是滲透型的，在上海地區(qū)的銀行實(shí)行分賬核算單元管理，通過(guò)在區(qū)內(nèi)、外的銀行開立自由貿(mào)易賬戶，實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易賬戶之間，以及自由貿(mào)易賬戶和境外賬戶、普通賬戶之間資金自由劃轉(zhuǎn)。由此，實(shí)現(xiàn)了在一定監(jiān)管條件下有限滲透的離岸金融市場(chǎng)，比其他離岸市場(chǎng)實(shí)際影響更大。同時(shí)，由于凡是在自貿(mào)區(qū)取得身份的機(jī)構(gòu)或個(gè)人均可開立自由貿(mào)易賬戶，部分可進(jìn)行自由兌換和自由劃轉(zhuǎn)，因此自貿(mào)區(qū)的輻射范圍更廣闊，不僅僅局限于區(qū)內(nèi)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)。

上海自貿(mào)區(qū)金融開放試點(diǎn)的設(shè)立，為探索投融資便利、推進(jìn)人民幣跨境使用，推行利率市場(chǎng)化及外匯管理改革開辟了新的路徑，進(jìn)一步拓展區(qū)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)空間，促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在更高水平上參與國(guó)際合作與競(jìng)爭(zhēng)。

二、人民幣資本項(xiàng)目開放的背景及發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣資本項(xiàng)目開放的背景

1.世界經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“雙引擎”驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)局勢(shì)，一方面美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，而另一方面以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體保持相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增速。2008年次貸危機(jī)的發(fā)生，暴露出了以美元為核心的國(guó)際貨幣體系已難以適應(yīng)世界多極化發(fā)展的內(nèi)在缺陷，歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)常賬目赤字累積。

相較于歐美，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在逆勢(shì)中日益崛起，成為眾多國(guó)家和地區(qū)的第一大貿(mào)易伙伴，人民幣在雙邊貿(mào)易中所占的份額不斷擴(kuò)大。但我國(guó)仍存在資本項(xiàng)目管制，尚未進(jìn)入特別提款權(quán)（SDR）籃子。當(dāng)今國(guó)際新形勢(shì)為我國(guó)資本項(xiàng)目的開放提供了重要的契機(jī)。實(shí)現(xiàn)資本賬戶開放有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌，促進(jìn)對(duì)外開放。

2.我國(guó)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放水平。人民幣資本項(xiàng)目開放預(yù)示著對(duì)外開放我國(guó)金融市場(chǎng)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的進(jìn)一步深化表現(xiàn)，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融合的體現(xiàn)。開放人民幣資本項(xiàng)目，有利于鞏固并拓寬離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)人民幣在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中的重要地位。當(dāng)前，我國(guó)應(yīng)把握機(jī)遇主動(dòng)開放，掌握開放的主動(dòng)權(quán)，積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，繼續(xù)提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放水平。

3.人民幣國(guó)際化逐步推進(jìn)。當(dāng)今世界，歐元危機(jī)和人民幣國(guó)際化導(dǎo)致包括國(guó)際貨幣體系在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)秩序正發(fā)生著前所未有的改變。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大貿(mào)易體的中國(guó)經(jīng)濟(jì)在此過(guò)程中對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展承擔(dān)著越來(lái)越重要的責(zé)任和義務(wù)。人民幣國(guó)際化正是我國(guó)主動(dòng)承擔(dān)這一義務(wù)的體現(xiàn)。推行人民幣國(guó)際化有利于穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境，同時(shí)也有助于提升我國(guó)國(guó)際地位，促進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的需要。當(dāng)前要加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，我國(guó)政府應(yīng)做到有序、穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的開放。

（二）人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程的發(fā)展現(xiàn)狀

1.跨境人民幣業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。開辟跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)是我國(guó)在人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程中邁出的重要一步。從第一筆交易完成至今，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算經(jīng)歷了從“冷冬”到“暖春”，再到“升溫”的轉(zhuǎn)變。僅2014年前三季度跨境人民幣結(jié)算總額超過(guò)4.8萬(wàn)億，人民幣跨境收支額占全部本外幣跨境收支的比重幾近25%。自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開展5年以來(lái)，整個(gè)人民幣跨境結(jié)算累計(jì)結(jié)算金額已達(dá)到11.8萬(wàn)億的規(guī)模。隨著我國(guó)央行相繼與韓國(guó)、香港、馬來(lái)西亞和印尼等周邊23個(gè)國(guó)家央行或金融管理當(dāng)局簽署總額達(dá)2.57萬(wàn)億元的雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用范圍正在迅速擴(kuò)大。

圖1.2.1跨境人民幣結(jié)算金額

數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2014》，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編，中國(guó)統(tǒng)計(jì)出版社。

上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立也為跨境人民幣業(yè)務(wù)提供了更為便利的條件。過(guò)去很多企業(yè)為了能利用境外可獲得的資金，需要在境外設(shè)立相關(guān)機(jī)構(gòu)。而自貿(mào)區(qū)的成立使得目前完全可將此類機(jī)構(gòu)設(shè)在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)。未來(lái)在自貿(mào)區(qū)賬戶系統(tǒng)推出以及外幣業(yè)務(wù)相關(guān)細(xì)則明確后，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)在推動(dòng)資本項(xiàng)目對(duì)外開放進(jìn)程中將發(fā)揮著不容忽視的作用。

2.人民幣資本項(xiàng)目自由兌換腳步加快。隨著2009年試點(diǎn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的不斷增加，貿(mào)易項(xiàng)下人民幣已充分達(dá)到國(guó)際化，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)自由兌換，資本項(xiàng)目自由兌換的腳步也已開啟，資本項(xiàng)目限制內(nèi)容逐漸減少，自由兌換進(jìn)程加快。

推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，對(duì)于轉(zhuǎn)變我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有非常重要的意義。現(xiàn)在我國(guó)還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換，據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，我國(guó)資本賬戶大部分項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)基本可兌換或部分可兌換，不可兌換的項(xiàng)目占比10%。但當(dāng)前不可兌換項(xiàng)目涉及衍生品交易領(lǐng)域，一步到位難度較大，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大，這一過(guò)程需要謹(jǐn)慎對(duì)待，循序漸進(jìn)。

3.人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展迅速。隨著人民幣跨境使用越來(lái)越廣泛，當(dāng)前全球人民幣離岸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了前所未有的快速發(fā)展，人民幣成為越來(lái)越受歡迎的國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣之一。香港作為全球最大的人民幣離岸市場(chǎng)，其目前銀行體系人民幣存款比例約為10%，是繼港幣和美元之后的第三大幣種，香港離岸人民幣資金池規(guī)模達(dá)1.1萬(wàn)億。同樣在亞洲其他地區(qū)，更多人民幣離岸市場(chǎng)快速發(fā)展起來(lái)。但形成鮮明對(duì)比的是，歐洲人民幣離岸市場(chǎng)的規(guī)模仍落后于亞洲，盡管倫敦、盧森堡、法蘭克福等多個(gè)國(guó)際金融中心都希望建設(shè)成為人民幣離岸金融中心。

二、自貿(mào)區(qū)建設(shè)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程的推動(dòng)作用

（一）上海自貿(mào)區(qū)金融開放路徑

從國(guó)家金融改革的總體方針來(lái)看，自貿(mào)區(qū)金融開放不僅對(duì)區(qū)內(nèi)貿(mào)易體系起到支撐作用，更是從國(guó)家層面推進(jìn)金融體系、經(jīng)濟(jì)體制改革的重要突破口之一。市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革戰(zhàn)略的總方向，上海自貿(mào)區(qū)推進(jìn)金融開放契合了國(guó)家金融改革市場(chǎng)化的基本方向，并通過(guò)相關(guān)制度安排明確了我國(guó)金融改革的制度化預(yù)期。

自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融開放的首要任務(wù)是在國(guó)家當(dāng)前相對(duì)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，逐步放松利率管制并減少信貸定量配置，即實(shí)現(xiàn)區(qū)內(nèi)利率市場(chǎng)化。2013年7月央行在國(guó)家取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)下限管理后，發(fā)布了進(jìn)一步利率市場(chǎng)化改革將要采取的措施，上海自貿(mào)區(qū)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的條件下率先成為存貸款利率市場(chǎng)化試點(diǎn)。緊隨利率市場(chǎng)化，匯率市場(chǎng)化也是明確的。匯率市場(chǎng)化與人民幣自由兌換相適應(yīng)，也與區(qū)內(nèi)自由貿(mào)易及投資活動(dòng)相適應(yīng)。在改革過(guò)程中，應(yīng)盡快消除雙重匯率和外匯市場(chǎng)的分割，逐步放開外匯管制，為國(guó)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的自由外匯貿(mào)易創(chuàng)造環(huán)境。在利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上，開放資本賬戶、實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目完全可兌換，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)外金融自由化，建立離岸金融市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

圖2.1 金融開放路徑

（二）自貿(mào)區(qū)為加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化提供技術(shù)演練

利率市場(chǎng)化在上海自貿(mào)區(qū)的突破對(duì)于我國(guó)總體利率市場(chǎng)化的推行以及人民幣資本項(xiàng)目的完全開放具有重要的戰(zhàn)略意義。自貿(mào)區(qū)是一個(gè)與國(guó)際市場(chǎng)銜接、融合的高度開放區(qū)域，放開資金利率的浮動(dòng)限制可避免對(duì)整體金融系統(tǒng)穩(wěn)定性產(chǎn)生威脅。同時(shí)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)采取離岸監(jiān)管模式，與區(qū)外境內(nèi)金融體系嚴(yán)格分離，最大限度緩解和降低風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)環(huán)節(jié)上，上海自貿(mào)區(qū)利率市場(chǎng)化的突破可為全面深化改革進(jìn)一步發(fā)揮探索和示范作用。

（三）自貿(mào)區(qū)為完善匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制創(chuàng)造環(huán)境

上海自貿(mào)區(qū)要大量開展人民幣離岸業(yè)務(wù)，就必須實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化，因?yàn)殡x岸業(yè)務(wù)不會(huì)依據(jù)國(guó)家外匯交易中心的匯率進(jìn)行交易，而是區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)按自己的成本進(jìn)行外匯報(bào)價(jià)，在離岸業(yè)務(wù)開辦過(guò)程中逐漸形成反映市場(chǎng)供求狀況的均衡利率，故自貿(mào)區(qū)為完善匯率市場(chǎng)化的形成機(jī)制創(chuàng)造了環(huán)境。實(shí)現(xiàn)匯率市場(chǎng)化的關(guān)鍵在于建立銀行間的外匯交易市場(chǎng)，由市場(chǎng)決定人民幣匯率。另外，在這一過(guò)程中還要逐步放開外匯管制，放開行業(yè)與經(jīng)營(yíng)方式限制下的投資自由，加強(qiáng)外匯兌換自由和資本跨境自由流動(dòng)。

（四）自貿(mào)區(qū)內(nèi)人民幣資本項(xiàng)目可兌換先試先行

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目已完全開放，但資本項(xiàng)目仍未完全開放。從資本開放的總體進(jìn)程來(lái)看，由于我國(guó)存在較嚴(yán)格的資本管制，因此要實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目完全開放還有較長(zhǎng)的路要走。通過(guò)在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)行先試先行，適當(dāng)減少對(duì)境外投資者在我國(guó)金融市場(chǎng)上投資的限制，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)外資銀行融資的限制逐步簡(jiǎn)化并取消，促進(jìn)了跨境人民幣使用和人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，進(jìn)而促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

三、人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）人民幣資本項(xiàng)目可兌換的風(fēng)險(xiǎn)

1.金融體系不穩(wěn)定。實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換必定會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定的影響，甚至?xí)?duì)金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生沖擊。當(dāng)前我國(guó)還并未完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，資金價(jià)格并不是完全根據(jù)市場(chǎng)供求情況來(lái)決定，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和金融要素市場(chǎng)價(jià)格存在一定程度上的扭曲。在這種情況下，開放本幣對(duì)外負(fù)債、資本項(xiàng)目可兌換，扭曲的利率會(huì)誤導(dǎo)資本流入或流出，無(wú)法優(yōu)化資源配置。此外，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)則會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，從而使金融體系的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。同時(shí)，當(dāng)資本跨國(guó)流動(dòng)過(guò)快或數(shù)量過(guò)大時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行的存貸款風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大，更加加劇了金融體系的不穩(wěn)定。

2.短期資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然短期資本可降低境內(nèi)企業(yè)獲得國(guó)外短期資金的成本，改善短期資本市場(chǎng)流動(dòng)性，提高短期籌資能力，但國(guó)外短期資本跨國(guó)流動(dòng)會(huì)產(chǎn)生更多新風(fēng)險(xiǎn)，諸如受國(guó)際市場(chǎng)影響程度加大、市場(chǎng)波動(dòng)增大等。特別是對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的沖擊，短期逐利資本大量流入到房地產(chǎn)、債券股票和外匯等高收益的資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，會(huì)使股市、樓市，甚至是整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期過(guò)度繁榮。流入的資本可由衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)以大于實(shí)際資金量數(shù)倍的效應(yīng)來(lái)沖擊人民幣資本市場(chǎng)，給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成嚴(yán)重的不良影響。

3.貨幣政策的獨(dú)立性與匯率穩(wěn)定的沖突。根據(jù)蒙代爾“三元沖突”理論，資本的流動(dòng)必然會(huì)導(dǎo)致貨幣政策獨(dú)立性與固定匯率制之間的沖突。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)而言，保持貨幣政策獨(dú)立性至關(guān)重要。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和內(nèi)部平衡的需要，貨幣政策將主要為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)，而資本流動(dòng)自由度的上升會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)性加劇，最終需要我們制定一個(gè)靈活的匯率制度。故必須在人民幣資本項(xiàng)目的開放和匯率制度之間找到一個(gè)均衡點(diǎn)，以避免重蹈亞洲金融危機(jī)的覆轍。

（二）推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范

1.加強(qiáng)資本項(xiàng)目可自由兌換平臺(tái)的建設(shè)，完善監(jiān)管體系。由于離岸人民幣市場(chǎng)規(guī)模有限、全球范圍內(nèi)以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品供給不足，人民幣國(guó)際化進(jìn)程緩慢。當(dāng)前，我國(guó)應(yīng)抓住全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，建立由人民銀行、外匯管理局、商務(wù)部共同協(xié)作的監(jiān)管體系，建設(shè)國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的電子化信息平臺(tái)，及時(shí)通報(bào)監(jiān)管數(shù)據(jù)，在出現(xiàn)資本沖擊的情況下可采取相關(guān)應(yīng)急性管制措施，確保金融改革方案順利執(zhí)行。

2.調(diào)整資本項(xiàng)目開放重點(diǎn)，建立資本項(xiàng)目雙向流通機(jī)制。將資本項(xiàng)目的開放重點(diǎn)逐步放到資本市場(chǎng)上，鼓勵(lì)和引導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展；適當(dāng)降低境外合格機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)的“門檻”，進(jìn)一步提高證券投資項(xiàng)下可兌換水平。另一方面，為加快資本項(xiàng)目開放進(jìn)程，吸引境外長(zhǎng)期資金注入中國(guó)資本市場(chǎng)，政府應(yīng)該逐步建立資本雙向流通機(jī)制，加快境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)的審核步伐，擴(kuò)大境內(nèi)外投資者投資數(shù)量和額度，從而緩解由于人民幣匯率波動(dòng)與短期資本大量流出的壓力，降低跨境資金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，加速資本項(xiàng)目自由兌換進(jìn)程。

3.積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，緩解國(guó)內(nèi)宏觀政策與國(guó)際市場(chǎng)走向的沖突。在如今國(guó)際形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作，分析世界各國(guó)的宏觀政策與我國(guó)宏觀政策及其搭配的相互影響和作用，尋求有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)際環(huán)境。同時(shí)，要特別關(guān)注匯率、外債、外匯儲(chǔ)備等外向性經(jīng)濟(jì)變量，注重不同國(guó)家宏觀政策的差異及其可能產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，逐步改善國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策與國(guó)際市場(chǎng)政策走向的沖突。

四、人民幣資本項(xiàng)目開放的前景與展望

從我國(guó)近幾年規(guī)模巨大的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)看，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易、對(duì)外投資和其他相關(guān)領(lǐng)域的管制已相對(duì)放寬，特別是在外匯管理方面已大幅度便利化。盡管在人民幣資本項(xiàng)目可兌換方面仍存在一些限制，但其自由度已經(jīng)大為提高。剩余資本項(xiàng)目的開放不僅要適應(yīng)開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，也要滿足資源配置優(yōu)化的需要，進(jìn)一步配合經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放度。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，資本市場(chǎng)有著無(wú)限的發(fā)展?jié)摿涂臻g，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下逐步開放資本項(xiàng)目有利于股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。

當(dāng)前推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的開放，要有所保留并保持必要的監(jiān)控，通過(guò)相關(guān)政策措施的制定和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控，穩(wěn)妥謹(jǐn)慎推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目開放進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，提高我國(guó)的金融對(duì)外開放程度。

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作者簡(jiǎn)介：周嘉琳（1993-），女，山東德州人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)專業(yè)本科生，研究方向：金融學(xué)。