摘 要：隨著保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資管債權(quán)投資的放開，各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極參與其中，借此提高保險(xiǎn)資金的投資收益，而太平人壽在這一領(lǐng)域的投資尤其出色，其中盛世金享+南水一號(hào)產(chǎn)品以其獨(dú)特的機(jī)制，不僅提高了公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，還得到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。文章通過介紹太平人壽“南水一號(hào)”產(chǎn)品的設(shè)計(jì)機(jī)制，探討如何通過創(chuàng)新帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：南水一號(hào) 產(chǎn)品設(shè)計(jì) 啟示

中圖分類號(hào)：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）03-068-02

近年來，太平資產(chǎn)在債權(quán)和股權(quán)投資領(lǐng)域取得較好業(yè)績(jī)，年化投資收益率高達(dá)8.63%。太平人壽通過設(shè)計(jì)與這些投資項(xiàng)目掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品（見表1），帶動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品收益提升，促進(jìn)壽險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提高，驅(qū)動(dòng)保費(fèi)收入增長(zhǎng)。例如，2008年福壽連連依托國(guó)電及地鐵債權(quán)投資項(xiàng)目，可以在賬戶中以每年2.5%的保底利率復(fù)利滾存，收益率高達(dá)1034%，榮獲最暢銷保險(xiǎn)產(chǎn)品稱號(hào)。2012年8月，發(fā)售的“南水一號(hào)”通過與國(guó)家南水北調(diào)工程債權(quán)投資計(jì)劃直接高比例掛鉤，得到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，成為2012年保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新的典范。南水一號(hào)產(chǎn)品組合，通過主附險(xiǎn)不同交費(fèi)期限和保障期限的搭配，讓客戶在不同的經(jīng)濟(jì)周期下合理分享收益，鎖定養(yǎng)老保障的中長(zhǎng)期收益，得到了客戶的青睞。 “南水一號(hào)”的保險(xiǎn)計(jì)劃首日銷售獲得保費(fèi)收入8692萬元，火爆的銷售帶動(dòng)了2012年8月份中國(guó)太平人壽保費(fèi)回暖。

一、“盛世金享+南水一號(hào)”通過高比例掛鉤南水北調(diào)債權(quán)計(jì)劃，設(shè)計(jì)“分紅（保障）+萬能（理財(cái)）”保險(xiǎn)產(chǎn)品組合，不利用主險(xiǎn)生存金開展理財(cái)，而是投保時(shí)即確定主險(xiǎn)（分紅險(xiǎn)）與附加險(xiǎn)（萬能險(xiǎn)）之間的資金分配比例，增強(qiáng)了主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)的互補(bǔ)性

1.“盛世金享+南水一號(hào)”超過50%比例掛鉤南水北調(diào)債權(quán)計(jì)劃，設(shè)計(jì)“分紅（保障）+萬能（理財(cái)）”保險(xiǎn)產(chǎn)品組合?？蛻粼谕侗Ｖ麟U(xiǎn)“太平盛世金享終身年金保險(xiǎn)（分紅型）”的基礎(chǔ)上，可選擇投?！澳纤惶?hào)”萬能型附加險(xiǎn)?！澳纤惶?hào)”是一款8年滿期的萬能型附加險(xiǎn)，在投保主險(xiǎn)“太平盛世金享終身年金保險(xiǎn)（分紅型）”的基礎(chǔ)上，附加選擇這一萬能險(xiǎn)。“盛世金享+南水一號(hào)”組成的全能保險(xiǎn)計(jì)劃，能夠滿足客戶養(yǎng)老保障和理財(cái)綜合需求?？蛻糍徺I“南水一號(hào)”享有一個(gè)8年期專屬保單賬戶?？蛻糁恍枰淮涡岳U納保費(fèi)，即可獲得一個(gè)專屬保單賬戶，通過每月定期公布的結(jié)算利率，保單賬戶價(jià)值將按月增長(zhǎng)。附加險(xiǎn)南水一號(hào)8年期滿時(shí)，客戶既可以全部取回，也可以按照優(yōu)惠費(fèi)率將滿期賬戶價(jià)值的全部或部分以躉交形式轉(zhuǎn)入主險(xiǎn)，用于增加主險(xiǎn)的基本保額，客戶直接享有保單賬戶價(jià)值增值（見圖1）。“南水一號(hào)”投資賬戶與南水北調(diào)債權(quán)投資計(jì)劃高比例掛鉤，支撐起較高的結(jié)算利率。其最大特色是，以附加險(xiǎn)身份出現(xiàn)在組合中的“南水一號(hào)”保險(xiǎn)資金，有超過50%的比例直接掛鉤于國(guó)家重大基礎(chǔ)民生工程——南水北調(diào)的債權(quán)計(jì)劃（見圖2），投資期限為6-10年。在資本市場(chǎng)疲軟的情況下，太平人壽“南水一號(hào)”結(jié)算利率高達(dá)5%。

2.“盛世金享+南水一號(hào)”產(chǎn)品組合不是利用主險(xiǎn)生存金開展理財(cái)，而是投保時(shí)即確定主險(xiǎn)（分紅險(xiǎn)）與附加險(xiǎn)（萬能險(xiǎn)）之間的資金分配比例。市場(chǎng)上“分紅+萬能”產(chǎn)品組合方式多是將主險(xiǎn)部分所返還的生存金進(jìn)入萬能險(xiǎn)賬戶。“盛世金享+南水一號(hào)”則是在客戶投保時(shí)，就已經(jīng)確定作為主險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)與作為附加險(xiǎn)的萬能險(xiǎn)之間的資金分配比例。保險(xiǎn)計(jì)劃的主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)賬戶各自獨(dú)立，主險(xiǎn)所返還的生存金可以領(lǐng)取也可以累積生息，卻不進(jìn)入附加險(xiǎn)的萬能投資賬戶。

3.“盛世金享+南水一號(hào)”主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)的互補(bǔ)性強(qiáng)?！笆⑹澜鹣?南水一號(hào)”保險(xiǎn)組合基本保障和理財(cái)功能的互補(bǔ)性主要體現(xiàn)在，“南水一號(hào)”作為主險(xiǎn)盛世金享的附加險(xiǎn)，其所交保費(fèi)有相當(dāng)大的選擇空間。通常，附加險(xiǎn)的保費(fèi)在不高于主險(xiǎn)基本保額5倍的范圍內(nèi)，客戶都可以根據(jù)自身的需求去安排主險(xiǎn)和附加險(xiǎn)的資金分配；偏好中短期理財(cái)?shù)目蛻艨梢园阎饕Y金投到附加險(xiǎn)上，而偏好養(yǎng)老保障的客戶可以反過來組合（見圖3）。在“南水一號(hào)”保險(xiǎn)計(jì)劃中，兩款產(chǎn)品的功能性和繳費(fèi)期限有很大差異，消費(fèi)者可以根據(jù)實(shí)際情況比例搭配，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老和理財(cái)?shù)碾p收益。

二、“盛世金享+南水一號(hào)”附加險(xiǎn)“南水一號(hào)”的收益率具有較強(qiáng)的吸引力和靈活性，突破了傳統(tǒng)萬能險(xiǎn)受制于利率周期和股市的結(jié)算利率瓶頸

1.“南水一號(hào)”萬能險(xiǎn)收益率高于同類產(chǎn)品。該保險(xiǎn)組合萬能險(xiǎn)的收益從債權(quán)計(jì)劃的融資利率來看，采用浮動(dòng)方式，即按實(shí)際提款日央行金融機(jī)構(gòu)5年期以上貸款基準(zhǔn)利率下浮10%計(jì)算，融資利率的下限為5%。萬能險(xiǎn)“南水一號(hào)”8月份首月結(jié)算利率為5%，而行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的8月份結(jié)算利率分布在3.9%～4.0%，高出1個(gè)百分點(diǎn)左右（見圖4），高出一年定期存款利率2個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)市場(chǎng)上大部分萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率年化為4%～4.5%，“南水一號(hào)”萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率比其他保險(xiǎn)公司類似產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力。

2.“南水一號(hào)”萬能險(xiǎn)投資賬戶與南水北調(diào)工程債權(quán)投資計(jì)劃相連接，突破受制于利率周期和股市的傳統(tǒng)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率瓶頸，增強(qiáng)了收益的靈活性。在“南水一號(hào)”之前，傳統(tǒng)的萬能險(xiǎn)投資賬戶主要投資于保監(jiān)會(huì)規(guī)定的銀行存款、股票、基金、債券等傳統(tǒng)投資渠道，這意味著，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不僅受制于利率周期，亦受制于資本市場(chǎng)行情，其未來收益具有很大的不確定性。例如，2008年主要壽險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率（年化）一度突破6%而領(lǐng)跑行業(yè)，但不久便節(jié)節(jié)下滑到行業(yè)庸常水平。受制于利率周期與股市雙重因素影響，傳統(tǒng)萬能險(xiǎn)賬戶不能保持穩(wěn)定的較高收益，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力削弱。而“南水一號(hào)”作為附加險(xiǎn)的萬能投資賬戶是在客戶投保時(shí)已經(jīng)建立的，是完全獨(dú)立于主險(xiǎn)的賬戶，直接高比例掛鉤債權(quán)計(jì)劃投資項(xiàng)目（見圖5），擺脫了資本市場(chǎng)波動(dòng)的限制。

三、人保壽險(xiǎn)應(yīng)借鑒太平人壽的經(jīng)驗(yàn)，以人保資產(chǎn)收益高且穩(wěn)定的債權(quán)投資計(jì)劃為基礎(chǔ)資產(chǎn)，推出與之掛鉤的投資型產(chǎn)品，提高壽險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

一方面，設(shè)計(jì)與收益較高且穩(wěn)定的債權(quán)投資計(jì)劃掛鉤的萬能型產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。人保壽險(xiǎn)應(yīng)將保險(xiǎn)產(chǎn)品和人保資產(chǎn)投資項(xiàng)目掛鉤，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)客戶利益直接與投資收益對(duì)接。人保資產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃已經(jīng)積累的豐富的經(jīng)驗(yàn)，取得了較好成績(jī)（見表2）。目前，人保壽險(xiǎn)暫未將保險(xiǎn)產(chǎn)品與具體的投資項(xiàng)目直接掛鉤。未來，人保壽險(xiǎn)可依托投資項(xiàng)目與保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)匹配，提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，從而吸引各類客戶積極參與，帶動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。保險(xiǎn)資金投資渠道放寬后，人保壽險(xiǎn)應(yīng)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，直接將保險(xiǎn)產(chǎn)品和投資項(xiàng)目掛鉤，既能適應(yīng)未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展需要，又能直接參與國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

另一方面，通過“保障+理財(cái)”產(chǎn)品組合設(shè)計(jì)，以掛鉤于高收益投資項(xiàng)目的附加險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，帶動(dòng)保障型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的持續(xù)增長(zhǎng)。人保壽險(xiǎn)加大產(chǎn)品創(chuàng)新，提供具有多重功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品組合，滿足客戶多種財(cái)富管理需要，增加客戶自由選擇的機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，會(huì)有不同的理財(cái)產(chǎn)品幫助客戶從經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中盈利。為了讓客戶在不同的經(jīng)濟(jì)周期下合理地分享收益，人保壽險(xiǎn)應(yīng)通過產(chǎn)品創(chuàng)新，使得產(chǎn)品具有多種理財(cái)功能，滿足客戶長(zhǎng)期收益的同時(shí)提供必要的風(fēng)險(xiǎn)保障。因此，需要在投資方式上創(chuàng)新，提高投資效率，通過較高的投資收益帶動(dòng)“保險(xiǎn)+理財(cái)”產(chǎn)品組合的設(shè)計(jì)，根據(jù)組合中不同性質(zhì)保險(xiǎn)類型進(jìn)行不同比例的組合，以實(shí)現(xiàn)家庭保障計(jì)劃、子女教育及養(yǎng)老等保障和中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)钠胶?，從而?qū)動(dòng)保障型產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 劉偉.萬能險(xiǎn)專項(xiàng)資金掛鉤債權(quán)計(jì)劃[J].保險(xiǎn)周刊，2012（8）

[3] 方華.“南水一號(hào)”襲來保險(xiǎn)產(chǎn)品嫁接債權(quán)計(jì)劃[N].金融時(shí)報(bào)，2012.8.22

（作者單位：中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán) 北京 100084；作者簡(jiǎn)介：秋永霞，博士，研究方向：保險(xiǎn)市場(chǎng)、保險(xiǎn)資金運(yùn)用。）

（責(zé)編：賈偉）