夏沖

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流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)化思考

夏沖

摘要：流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的常用指標(biāo)，計(jì)算方便，但在特定情況下，根據(jù)流動(dòng)比率指標(biāo)值可能對(duì)企業(yè)的短期償債能力做出錯(cuò)誤的判斷，若能在計(jì)算指標(biāo)時(shí)考慮到流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將增加指標(biāo)值對(duì)償債能力真實(shí)情況的反映程度。

關(guān)鍵詞：短期償債能力；流動(dòng)比率；缺陷；優(yōu)化

一、流動(dòng)比率的定義

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率。流動(dòng)比率指標(biāo)反映了流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可用于變現(xiàn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率越大，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)其短期債務(wù)的覆蓋程度越大，短期償債能力也就越強(qiáng)。

二、流動(dòng)比率的缺陷

流動(dòng)比率簡(jiǎn)單的用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比來(lái)反映企業(yè)的短期償債能力有時(shí)并不準(zhǔn)確。流動(dòng)比率用來(lái)衡量企業(yè)償還短期債務(wù)能力的大小，反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的覆蓋程度，但企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有區(qū)別，不同的流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)的壓力也不相同。流動(dòng)比率并未考慮到不同流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的區(qū)別，也未考慮到不同流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)造成的償債壓力的區(qū)別，即并未從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)去考慮他們對(duì)企業(yè)真正的影響程度。如果將所有的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分配相同的權(quán)重，將會(huì)影響對(duì)企業(yè)償債能力的判斷。

三、流動(dòng)比率指標(biāo)的優(yōu)化路徑

運(yùn)用流動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)首先分析其流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，并對(duì)各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行合理的調(diào)整，如根據(jù)各方面的資料和實(shí)地調(diào)研對(duì)存貨價(jià)值作出合理的估計(jì)，進(jìn)行調(diào)整之后再做分析。

1.對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的調(diào)整

企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)一般包括貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨以及其他流動(dòng)資產(chǎn)。貨幣資金的變現(xiàn)能力最強(qiáng)，基本不存在風(fēng)險(xiǎn)；其余各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)或多或少存在阻礙因素，如應(yīng)收賬款可能會(huì)受到債務(wù)人的影響，如果是承兌的票據(jù)，企業(yè)到銀行貼現(xiàn)需要扣除相應(yīng)的貼息；存貨可能面臨減值和銷(xiāo)售困難等因素的影響。進(jìn)行分析時(shí)根據(jù)變現(xiàn)能力的差異對(duì)除現(xiàn)金以外的其他流動(dòng)進(jìn)行折價(jià)處理，乘以一定的折扣比率以反映其真實(shí)的在短期內(nèi)立即可變現(xiàn)金額。另外，如果企業(yè)擁有立即能得到的短期借款的資源，也可以進(jìn)行相應(yīng)的折價(jià)處理，增加流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額。

以存貨為例，對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)對(duì)存貨質(zhì)量進(jìn)行仔細(xì)判斷很有必要，根據(jù)個(gè)人的職業(yè)判斷和公司發(fā)布的信息，對(duì)存貨進(jìn)行合理的估價(jià)。

以上市公司獐子島為例，獐子島是是一家大型綜合性海洋食品企業(yè)，在2014年中期獐子島存貨16.96億元，公司存貨盤(pán)點(diǎn)后，發(fā)現(xiàn)大面積蝦夷扇貝死亡，核銷(xiāo)存貨7.35億元，據(jù)各大媒體信息的披露，獐子島公司的存貨損失并非完全屬于自然災(zāi)害，而是由于公司的存貨原本就存在問(wèn)題。也就是說(shuō)，獐子島不僅僅是在2011年和2012年底撥的蝦夷扇貝出現(xiàn)問(wèn)題，可能公司最近幾年的存貨都出現(xiàn)了問(wèn)題，。同時(shí)考慮到存貨變現(xiàn)的其他因素，我們考慮在計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)對(duì)存貨的價(jià)值扣除50%，重新計(jì)算得到修正后流動(dòng)比率。

2011，2012，2013年獐子島的流動(dòng)資產(chǎn)分別為33.17億，34.19億，34.99億；存貨分別為23.57億，24.49億，26.84億；流動(dòng)負(fù)債分別為14.59億，21.04億，24.89億；流動(dòng)比率值分別為2.27，1.62，1.41；修正后流動(dòng)比率值分別為1.46，1.04，0.87。

前后的流動(dòng)比率數(shù)值對(duì)比后可以發(fā)現(xiàn)，修正方法計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率在原有比率的基礎(chǔ)上出現(xiàn)明顯下降，從前后數(shù)據(jù)來(lái)看企業(yè)的償債能力，會(huì)對(duì)企業(yè)的短期償債能力做出差距甚遠(yuǎn)的評(píng)價(jià)。從獐子島的實(shí)際表現(xiàn)看來(lái)，修正后的流動(dòng)比率對(duì)其短期償債能力的反映更加貼切。

2.對(duì)流動(dòng)負(fù)債的調(diào)整

企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債一般包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利息、其他應(yīng)付款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債以及其他流動(dòng)負(fù)債。

面對(duì)不同的負(fù)債，企業(yè)的償債壓力也不盡相同，如短期銀行借款，對(duì)企業(yè)形成剛性的約束，企業(yè)必須按時(shí)付款；而應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，企業(yè)可以在期限上通過(guò)與上游企業(yè)協(xié)商進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，對(duì)企業(yè)而言，它們就沒(méi)有短期借款那么強(qiáng)的約束；預(yù)收款項(xiàng)實(shí)際是企業(yè)對(duì)客戶(hù)資金的無(wú)償使用，企業(yè)只需到期將產(chǎn)品交付給客戶(hù)即可，從另一角度看，預(yù)收款項(xiàng)對(duì)企業(yè)而言是一種無(wú)息且無(wú)太大償還壓力的“短期借款”。增加對(duì)流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析，可以更合理地反映企業(yè)的短期內(nèi)面臨的真實(shí)償債壓力。

以預(yù)收款項(xiàng)為例，運(yùn)用流動(dòng)比率分析企業(yè)短期產(chǎn)債能力大小時(shí)，是否考慮預(yù)收款項(xiàng)可能對(duì)計(jì)算的結(jié)果產(chǎn)生巨大的影響。

萊茵置業(yè)公司是一家在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)二線(xiàn)城市深具影響力的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。最新數(shù)據(jù)顯示，在地產(chǎn)行業(yè)中萬(wàn)科第一，萊茵置業(yè)居于第11位（wind資訊）。下面以萊茵置業(yè)為例，運(yùn)用流動(dòng)比率指標(biāo)分析其近幾年的短期償債能力變化情況。選擇三組流動(dòng)比率值比較，包括流動(dòng)比率，從流動(dòng)負(fù)債中扣除預(yù)收款項(xiàng)后計(jì)算出的修正流動(dòng)比率1，以及從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債中同時(shí)扣除預(yù)收款項(xiàng)的金額后計(jì)算出修正流動(dòng)比率2。

2011，2012，2013年萊茵置業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)分別為42.30億，53.90億，57.60億；其流動(dòng)負(fù)債分別為27.25億，38.87億，44.78億，預(yù)收款分別為8.34億，23.41億，27.35億；計(jì)算出的流動(dòng)比率值分別為1.55，1.39，1.29；修正流動(dòng)比率1分別為2.24，3.49，3.31；修正流動(dòng)比率2分別為1.80，1.97，1.74。

觀察前后計(jì)算的指標(biāo)值可以發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)比率值明顯低于修正流動(dòng)比率1，扣除預(yù)收款項(xiàng)后萊茵置業(yè)的流動(dòng)負(fù)債大幅下降，流動(dòng)比率值迅速大幅上升，這兩者對(duì)萊茵置業(yè)短期償債能力的反映差異明顯。進(jìn)一步考慮，預(yù)收款項(xiàng)是需要企業(yè)交付產(chǎn)成品的，因此用存貨覆蓋預(yù)收款項(xiàng)，即從存貨中扣除相應(yīng)預(yù)收款項(xiàng)的金額后計(jì)算的修正流動(dòng)比率2更接近萊茵置業(yè)真實(shí)的短期償債能力。

通過(guò)上述的分析可以發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用流動(dòng)比率這一指標(biāo)時(shí)，需要增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析才能更好地反映企業(yè)真實(shí)的償債能力。

四、總結(jié)與啟示

在分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，我們習(xí)慣使用一些經(jīng)典指標(biāo)幫助我們分析問(wèn)題，但指標(biāo)使用過(guò)程中針對(duì)不同的企業(yè)就可能會(huì)出現(xiàn)偏差。僅僅從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的簡(jiǎn)單做比出發(fā)，而不考慮流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，不考慮企業(yè)自身?yè)碛械念~外資源，在很多情況下將不能真實(shí)反映企業(yè)的短期償債能力，因此在具體分析時(shí)，我們需要對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)作出合適的調(diào)整，讓修正后的指標(biāo)值更接近真實(shí)地反映企業(yè)的短期償債能力。需要說(shuō)明的是，上述對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行的修正僅涉及一個(gè)方面，修正后的流動(dòng)指標(biāo)也僅是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)，若要?jiǎng)討B(tài)的反映企業(yè)的償債能力，指標(biāo)還需做進(jìn)一步的優(yōu)化。

參考文獻(xiàn)：

[1]高莉.從流動(dòng)比率談企業(yè)短期償債能力評(píng)價(jià)方法之改進(jìn)[J].財(cái)會(huì)月刊,2010,08:43.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）