林穎華

(集美大學(xué)誠毅學(xué)院,福建 廈門 361021)

基于盈余目標(biāo)的上市公司盈余管理行為研究

林穎華

(集美大學(xué)誠毅學(xué)院,福建 廈門 361021)

介紹了盈余管理的概念、特性等相關(guān)知識，并總結(jié)了對于盈余管理的相關(guān)研究現(xiàn)狀，然后進(jìn)行了數(shù)據(jù)選擇與模型分析，得出上市公司有基于盈余目標(biāo)進(jìn)行利潤平滑的行為，發(fā)現(xiàn)不同組別之間盈余平滑行為存在差異。為優(yōu)化盈余管理，應(yīng)建立健全上市公司內(nèi)部制度，健全上市公司外部與之相關(guān)的制度，提高財務(wù)員的綜合素質(zhì)，對現(xiàn)行的上市公司管理者報酬、聘任制度進(jìn)行改革。

盈余目標(biāo)；盈余管理；瓊斯模型

一、盈余管理簡介

1.盈余管理的概念

盈余管理是管理者經(jīng)過國家法規(guī)和會計準(zhǔn)則的允許下，通過會計手段或非會計手段來修飾財務(wù)信息數(shù)據(jù)，達(dá)到管理者目的興起過程的總稱，因此盈余管理是合法的，是為了公司利益最大化，盈余管理能夠真實準(zhǔn)確反映企業(yè)的財務(wù)狀況，它與財務(wù)舞弊完全不同，財務(wù)舞弊是利用非法手段更改數(shù)據(jù)，必須把盈余管理與財務(wù)舞弊區(qū)別開來。[1]

2.盈余管理產(chǎn)生的前提

(1)存在信息不對稱現(xiàn)象，信息的不對稱會導(dǎo)致企業(yè)使用者難以正確評判企業(yè)的會計政策，有必要進(jìn)行盈余管理。

(2)會計準(zhǔn)則具有不完全性以及可選擇性。每個公司的具體情況不同，所處的環(huán)境也很復(fù)雜，政府的政策不可能面面俱到，很多會計處理的細(xì)則沒做到具體的規(guī)定，另外，會計的政策與具體實施之間有一定的滯后，很多事項需要會計人員根據(jù)經(jīng)驗找出適合的方法，因此盈余管理無法避免。

3.盈余管理的特性

盈余管理具有普遍性和合法性。普遍性體現(xiàn)在管理者有報告特殊結(jié)果的動機和會計數(shù)據(jù)不一定絕對真實。合法性體現(xiàn)在管理者采取的政策和方法是在會計準(zhǔn)則允許下進(jìn)行。

4.盈余管理動機

(1)發(fā)行新股。發(fā)行股票可以籌集大量資金，但由于無法達(dá)到一系列的限制條件，為了可以發(fā)行股票，管理者運用多種手段進(jìn)行盈余管理，確保公司可以三年盈利。

(2)配股。上市公司為了通過配股融資，通過盈余管理來提高業(yè)績，進(jìn)而提高股價。

(3)避免特別處理。如果上市公司連續(xù)兩年虧損，則面臨被特別處理，若在規(guī)定期限內(nèi)無法扭虧為盈，將被終止上市，公司為了避免收到特別處理，防止連虧，便進(jìn)行盈余管理；管理者報酬和獎勵。

(4)其他契約的推動。

債權(quán)人在簽訂債務(wù)契約時，為了保護(hù)自己的利益，防止經(jīng)理層做出損害公司利益的行為，比如增加舉債的規(guī)模，可能會對某些財務(wù)比率進(jìn)行限定，企業(yè)為了得到債權(quán)人的貸款，降低違約風(fēng)險，會進(jìn)行盈余管理。

二、我國上市公司盈余管理運用的主要手段

1.利用會計政策和會計估計變更

雖然會計準(zhǔn)則對于會計政策、會計估計的變更都進(jìn)行了明確的限制，但是盈余管理最易行的手段仍然是會計主觀選擇，主要通過變更折舊方法與折舊年限，變更存貨等。

2.利用確認(rèn)收入來進(jìn)行盈余管理

按照往常慣例，在交易完成以后再進(jìn)行記錄收入，但很多企業(yè)會提前確認(rèn)收入，這么做就是為了虛增會計盈余。與提前確認(rèn)相反，一些企業(yè)會推遲確認(rèn)收入，把本期的收入計入下一期來確認(rèn)，這種情況一般發(fā)生在本期收益比較充足的情況下，這樣會平滑企業(yè)利益，使收入穩(wěn)定上升，還有一種情況就是創(chuàng)造收入事項，人為制造經(jīng)濟業(yè)務(wù)。

3.利用確認(rèn)與計量費用進(jìn)行盈余管理

其中之一的方法就是費用資本化，如有些公司先把錢用了，項目也辦好了，但把竣工時間作為資本化結(jié)束的時間，有些公司在固定資產(chǎn)上暫時不提折舊等來做到利息費用資本化；一些上市公司從銷售收入中預(yù)先提出研發(fā)費用，有一些公司研發(fā)部門分離出去，使其研發(fā)費用資本化。還可以通過提前或推遲確認(rèn)費用或潛虧掛賬等來達(dá)到盈余管理。[2]

三、研究現(xiàn)狀

1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)的研究側(cè)重在盈余管理的有用性以及是否存在盈余管理兩個方面進(jìn)行。

陳小悅、顧斌和陳曉對會計盈余信息含量的研究樣本量大，從1994到1997年，包括滬市、深市261家上市公司的七百六十四家數(shù)據(jù)，并且在報酬率檢驗中，未預(yù)期盈余的解釋程度等于3.54%。

陸宇峰分析了市盈率以及凈資產(chǎn)倍率的性質(zhì)，而且重點考察了每股凈資產(chǎn)和盈余對股價的解釋力度大多數(shù)年份在百分之十五左右。

魏剛和蔣義宏以1993年到1997年的EPS和ROE為樣本，研究上市公司的利潤操縱，的確存在利潤操縱現(xiàn)象。

沈烈指出應(yīng)強化資產(chǎn)負(fù)債表觀念并淡化利潤表觀念依此來削弱盈余管理的根基。

杜玉紅認(rèn)為規(guī)范盈余管理的根本舉措應(yīng)是德治，只有正確的價值觀、人生觀才能對抗各種誘惑。

2.國外研究現(xiàn)狀

Pourciau運用1985-1988年的數(shù)據(jù)，選取的數(shù)據(jù)是總經(jīng)理變更的公司，得出總經(jīng)理在變更前一年沒有利用可控性應(yīng)急項目操縱盈余，新上任的總經(jīng)理會在當(dāng)年調(diào)減當(dāng)年盈余，并在后一年用攤銷項目以及應(yīng)急項目調(diào)增公司的盈余。

布朗先生研究得出，一些上市公司為了迎合分析師的預(yù)測會進(jìn)行盈余管理，這種情況是為了避免公司的盈余比分析師預(yù)測的數(shù)據(jù)低。

Rozeff經(jīng)過研究得出上市公司的經(jīng)理層會在本公司股價下跌時賣出其持有的股份，在股價上升時再買進(jìn)依此來操控應(yīng)計項目獲得私人信息在交易股票時獲得利益。[3]

四、模型的建立與數(shù)據(jù)處理

1.對于盈余管理的研究方法和研究模型

大多數(shù)的分析都是采用描述性統(tǒng)計方法以及分布直方圖來對幾年的ROE的分布進(jìn)行觀察，然后運用秩相關(guān)性檢驗、K-W單樣本正態(tài)分布檢驗，來驗證盈余管理的存在以及表現(xiàn)形式。[4]

西方實證會計研究主要用可控應(yīng)計利潤來測量企業(yè)的盈余操控程度。企業(yè)的盈利分為現(xiàn)金凈流量和總體應(yīng)計利潤，由于現(xiàn)金流量難以操控，因此一般假定盈余操控只計應(yīng)計利潤，但總體應(yīng)計利潤并不是都能操控，只有可控應(yīng)計利潤才能成為盈余管理，可控應(yīng)計利潤的大小程度就代表企業(yè)的盈余操控的程度，得出

TA=Earning-CFO DA=TA-NDA

其中Earning代表盈利，CFO代表現(xiàn)金凈流量，NDA代表非可控應(yīng)計利潤，TA代表應(yīng)計利潤總量，DA代表可控應(yīng)計利潤。

國外用希利模型、瓊斯模型、迪安吉洛模型和行業(yè)模型來度量可控應(yīng)計利潤，瓊斯模型釋放了非可控應(yīng)計利潤在各個考察期間保持不變的假定，利用比較長的時間序列或者足夠大的容量的行業(yè)配對樣本，運用統(tǒng)計工具來計量可控應(yīng)計利潤，是比較精確的模型。

2.修正的瓊斯模型

筆者采用截面修正的瓊斯模型對我國A股上市公司2005-2007年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為了控制年度差異，增加年虛擬變量，瓊斯模型如下:

TAjn/Ajn-1=at(1/Ajn-1)+β1n[(△REVjn-△RECjn)/Ain-1]+β2n(△PPEjn/Ajn-1)+β3ny2005+β4ny2006+ejn

(1)

TAjn=NIjn-CFOjn

(2)

在上面式子中，TAjn是公司j第n年中總應(yīng)計利潤，△REVjn是公司j第n年的收入減去第n-1年的收入，PPEjn是公司j第n年的固定資產(chǎn)原值，Ajn-1是公司j第n-1年的總資產(chǎn)，ejn是修正的瓊斯模型的殘差項，NIjn公司j第年凈利潤，CFOjn為公司j第n年的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額，y為取得虛擬變量。

3.數(shù)據(jù)選擇

數(shù)據(jù)來源為CSMAR數(shù)據(jù)庫，在處理時篩選了特殊性質(zhì)的行業(yè)，并把剛上市的公司排除在外，還消除了異常值的影響。最后得出滬市、深市3年2 824個樣本。根據(jù)以往的研究，當(dāng)-0.3

五、基于盈余目標(biāo)的上市公司盈余管理研究

把各組公司分解為兩種性質(zhì)的樣本公司，分別為滿足T1、T2和不滿足T1、T2，然后檢驗各組ejn，結(jié)果得出，UME

1.基于T1的盈余管理特征

通過研究得出，UME

2.基于T2的盈余管理特征

當(dāng)UME小于T2時，除虧損組外其他組均存在顯著正向盈余，只是在程度上不同，在0.1的顯著性水平下，高業(yè)績組正向盈余比其他組高，整體組顯著性差異不明顯，當(dāng)UME大于等于T2時，各組都有顯著負(fù)向盈余管理，程度上也不同，在0.1的水平下，高業(yè)績組的負(fù)向盈余管理比其他組都弱。

3.研究結(jié)論

上市公司有基于盈余目標(biāo)進(jìn)行利潤平滑的行為，但是，不同組別之間盈余平滑行為存在差異，低于盈余目標(biāo)時，高業(yè)績公司有強的正向盈余管理，高于盈余目標(biāo)時，存在弱的負(fù)向盈余管理，因此導(dǎo)致高業(yè)績組有系統(tǒng)性正向盈余管理，正常組和整體組公司在整體上不存在系統(tǒng)性盈余管理，基本上盈余平滑屬于普遍現(xiàn)象。

六、建議

1.建立健全上市公司內(nèi)部制度。要強化獨立董事的職能，董事可以制衡公司的管理層，可以發(fā)現(xiàn)公司運用的危險信號，警告公司的不當(dāng)行為，其次要對監(jiān)事會的獨立性進(jìn)行加強，成立外部監(jiān)事制度，進(jìn)行信息披露，逐步完善監(jiān)事會體系，最后，加大對違規(guī)行為的處罰。

2.健全上市公司外部與之相關(guān)的制度，完善會計準(zhǔn)則建設(shè)，會計準(zhǔn)則制定的主旨是壓縮會計準(zhǔn)則余下的自由空間，需要把注冊會計師制度進(jìn)行完善，完善股票發(fā)行制度，對于股票暫停上市和終止上市進(jìn)行修改。

3.提高財務(wù)員的綜合素質(zhì)，上市公司的財務(wù)人員要理解某些會計理論帶來的后果與影響，把盈余管理與財務(wù)舞弊區(qū)別開來，明確自己身上的責(zé)任與義務(wù)，也應(yīng)該對理論知識加強理解，準(zhǔn)確向外界提供公司的相關(guān)會計信息。

4.對現(xiàn)行的公司管理者報酬、聘任制度進(jìn)行改革，現(xiàn)行大部分企業(yè)的利潤根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制進(jìn)行計算，容易發(fā)生應(yīng)急項目管理，因此在業(yè)績評價指標(biāo)上要進(jìn)行改革，另外，在聘任干部時，注重全方面考核，還可以采取不同的激勵方式，在一定程度上對經(jīng)理的利潤操縱進(jìn)行減少。

[1]魏明海.盈利管理理論研究[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2001.105～122.

[2]張鳴，劉華.對盈余管理的理性思考[J].上海會計，2000,(8)：9～10.

[3]付強，李潔.探究企業(yè)盈余管理存在的原因及對策[J].經(jīng)濟師，2006,(4)：155～156.

[4]寧亞平.盈余管理的定義及其研究意義[J].會計研究，2003,(4):91～92.

[5]陳華.淺析盈余管理成因及其對策[J].事業(yè)會計，200,(2):53～55.

2095-4654(2015)06-0052-03

2015-03-14

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