2015年伊始，全球許多經(jīng)濟體就紛紛開啟寬松貨幣政策，降息、降準(zhǔn)接踵而至。人民幣對美元匯率跌至兩年多以來的最低點，印尼盾創(chuàng)下近17年新低，土耳其里拉跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點，巴西雷亞爾也一度觸及約10年來最低點。

貨幣政策是經(jīng)濟形勢的反映。在全球其他國家經(jīng)濟增長放緩、通貨緊縮風(fēng)險日益升溫之際，美元卻一枝獨秀。過去7個月，美元大漲了近20%。僅在1月份，美元指數(shù)就上漲了近5%，漲至12年來高點。美國財政部長在瑞士參加達沃斯論壇時表示，強勢美元對美國有利。這仿佛再次印證美元強勢回歸的態(tài)勢。

美國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)正在推動外匯市場走勢。在此背景下，寬松貨幣政策的執(zhí)行暗示著無論發(fā)達地區(qū)還是新興市場，經(jīng)濟情況似乎都不太妙。

從歷史來看，美國歷次選擇貨幣緊縮政策，都會對其他貨幣帶來一定沖擊，尤其是新興市場。

20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機就是由美國一松一緊的貨幣政策造成的。20世紀(jì)90年代，歷史又一次上演。1994年，美聯(lián)儲結(jié)束1990年開始實施的寬松貨幣政策后，實施緊縮的貨幣政策，又觸發(fā)了墨西哥的比索危機。影響還不止于此，在美聯(lián)儲的這輪加息行動中，日元和美元匯率發(fā)生了劇烈波動，國際資本流動異?；钴S，終于推倒了多米諾骨牌，1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯危機、1999年巴西金融危機相繼爆發(fā)。

從2008年11月～2014年10月，美聯(lián)儲先后宣布了三輪量化寬松貨幣政策。這期間又引發(fā)全球的流動性泛濫，能源、糧食、金屬等大宗商品價格紛紛被推至新高。

雖然目前美國何時加息尚無定論，但其一旦重拾緊縮路線的貨幣政策，美元升值將是大概率事件。這將給新興經(jīng)濟體乃至部分發(fā)達國家的貨幣、金融體系甚至經(jīng)濟全局帶來沉重打擊。本期封面報道“重新看拉美”，讓我們看到了市場的無限潛力，但其潛在風(fēng)險也要高度關(guān)注。endprint