李印紅

新三板破冰中小企業(yè)融資難

李印紅

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，中國(guó)數(shù)量眾多的中小企業(yè)更是面臨多重困難和挑戰(zhàn)相互交織。近一年來新三板（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）的快速發(fā)展為廣大中小企業(yè)開辟一條新的融資渠道。

新三板；中小企業(yè)；融資問題

十八屆三中全會(huì)提出“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比例”。2014年12月筆者有幸參加了由《前沿講座》》創(chuàng)始人李洪亮舉辦的主題為“讓全球資本，擁抱中國(guó)”研討會(huì)，研討內(nèi)容是站在公司戰(zhàn)略的高度，從企業(yè)全局的角度出發(fā)，解決當(dāng)下急需解決的資金問題，并著眼企業(yè)未來，為企業(yè)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)的生存、發(fā)展。主要圍繞“新三板”定位、廣大的中小企業(yè)現(xiàn)階段的特點(diǎn)、現(xiàn)階段的突出矛盾展開討論，實(shí)現(xiàn)為企業(yè)解困。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資發(fā)展的現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)在困境中求生存，自有資金、留存收益比較有限，資金短缺首先想到的是求助各大銀行等金融機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)在各大銀行、金融機(jī)構(gòu)在的面前是典型的弱勢(shì)群體，由于各大銀行、金融機(jī)構(gòu)天天盯得是“國(guó)”字號(hào)企業(yè)以及成規(guī)模上水平的大型企業(yè)、寧可拉關(guān)系找熟人貸給那些不急需融資的國(guó)企和大型企業(yè)，看重的是“國(guó)”字號(hào)和大型企業(yè)的資產(chǎn)抵押，確保資金安全，個(gè)人也無需承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)中小企業(yè)貸款一般都保持“惜貸”或“慎貸”的態(tài)度，銀行經(jīng)常會(huì)以存貸比不足、風(fēng)險(xiǎn)偏高、財(cái)務(wù)指標(biāo)偏低等種種理由緊縮貸款，銀行審核放貸過程往往時(shí)間過長(zhǎng)，企業(yè)急需資金得不到盡快解決。

2.中小企業(yè)從民間投資機(jī)構(gòu)融資只能僅依靠老板的個(gè)人信用，融資數(shù)額小、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。部分中小企業(yè)在銀行得不到支持（或貸款額度太?。⒉坏靡训那闆r下求助于民間投資機(jī)構(gòu)或向個(gè)人融資，這也是這些年小額貸款公司遍地開花的原因，中小企業(yè)會(huì)處于兩難的尷尬境地，一方面企業(yè)急需資金，一方面不得已要支付高息，向個(gè)人融資稍有不慎會(huì)涉嫌非法集資，中小企業(yè)需要規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，危險(xiǎn)重重。高額的利息擠走了本應(yīng)屬于企業(yè)的利潤(rùn)，使得一些科技含量高的中小企業(yè)過早的營(yíng)養(yǎng)不良，發(fā)展無后勁，時(shí)常面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這些都嚴(yán)重影響制約了企業(yè)發(fā)展。更有甚者老板無法支付高息而跑路，給社會(huì)治安造成混亂，企業(yè)夭折。

3.中小企業(yè)上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性小。本來企業(yè)能上市是很好的直接融資渠道，但由于相關(guān)法律對(duì)于企業(yè)上市、發(fā)行債券有特別嚴(yán)格的規(guī)定，中小型企業(yè)無論是在發(fā)展規(guī)模、持續(xù)盈利能力方面，還是在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、公司管理方面都很難達(dá)到上市或發(fā)行債券的標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)如果想達(dá)到相關(guān)要求，需要很長(zhǎng)時(shí)間的規(guī)范和治理，且費(fèi)用高，遠(yuǎn)水難解近渴。因此，對(duì)于中小企業(yè)來說上市、發(fā)行企業(yè)債券可行性都很小。融資面小，借錢難是中小企業(yè)不得不面臨的現(xiàn)狀。

二、對(duì)中小企業(yè)融資困難的分析

1.中小企業(yè)銀行信貸信用風(fēng)險(xiǎn)過高，這與中小企業(yè)成立時(shí)間比較短有很大關(guān)系，與銀行信用建立較晚，由于企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)人員的水平參差不齊，部分存在賬證不健全，領(lǐng)導(dǎo)只抓經(jīng)營(yíng)不重視財(cái)務(wù)，在銀行考評(píng)資信就比較低，致使中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中信用貸款少，財(cái)產(chǎn)抵押貸款占到90%以上。

2.中小企業(yè)大多都成立時(shí)間短，累積資本少，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，在市場(chǎng)上抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。

3.中小企業(yè)可抵押資產(chǎn)少，中小企業(yè)成立之初由于沒有國(guó)有資本投入，僅憑自有資金，一般都先采取租賃場(chǎng)地經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品打開銷路有一定規(guī)模后，再進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，征地—建廠房，走規(guī)?；l(fā)展。企業(yè)的固定資產(chǎn)往往僅限于生產(chǎn)設(shè)備，車輛等生產(chǎn)必需品，可抵押資產(chǎn)少。銀行要求的抵押物往往是土地，不動(dòng)產(chǎn)，這使得企業(yè)融資受阻。

4.中小企業(yè)的企業(yè)公司治理、管理等原因：中小企業(yè)起步之初多為家族性企業(yè)，公司管理制度不健全，是人治而不是法治，股權(quán)過分集中，部分公司老板文化水平有限，關(guān)注的是業(yè)務(wù)，對(duì)公司治理不關(guān)心，加上精力有限，管理跟不上。

三、中小企業(yè)融資的新途徑——新三板

2013年12月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》確立了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為上交所，深交所之外的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所的地位。

1.對(duì)于中小企業(yè)而言，相對(duì)于深市、滬市及國(guó)外資本市場(chǎng)，新三板的設(shè)置門檻偏低，要求企業(yè)具備的條件是：營(yíng)業(yè)滿兩年、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄、公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)作規(guī)范等條件，就可以申請(qǐng)登陸新三板、較低的入市門檻恰像是為中小企業(yè)量身定做，這讓中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資成為現(xiàn)實(shí)。

2.中小企業(yè)在經(jīng)過不斷的完善改進(jìn)，新三板掛牌后，可提高企業(yè)綜合能力。企業(yè)掛牌首先要進(jìn)行股份制改造，從有限公司改制為股份有限公司，改制后會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行審核，指導(dǎo)，督導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)越來越正規(guī)，越健全。這對(duì)企業(yè)的估值定價(jià)、后續(xù)融資提供了可靠的數(shù)據(jù)；企業(yè)就可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要選擇融資對(duì)象，既可以向特定對(duì)象直接融資、也可以債券融資、還可以實(shí)現(xiàn)以較低利率獲得商業(yè)銀行貸款，為企業(yè)提供充足的血液，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)減負(fù)前進(jìn)，煥發(fā)生機(jī)。

3.企業(yè)在新三板掛牌后，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司會(huì)采用現(xiàn)代化的管理模式謀求大發(fā)展。吸引人才，留住人才也顯得尤為重要，公司可以推行股權(quán)激勵(lì)，股票期權(quán)等方式，使高管、核心技術(shù)人員成為股東，調(diào)動(dòng)積極性。

4.有利于完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)規(guī)范發(fā)展，有利于企業(yè)樹立品牌。

5.隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大也為轉(zhuǎn)主板做好了準(zhǔn)備。新三板的推出不僅為我國(guó)中小企業(yè)拓寬了融資渠道，也為資本市場(chǎng)的發(fā)展注入了新活力，現(xiàn)在社會(huì)信息發(fā)達(dá)，中小企業(yè)的老板們?yōu)閷で蟀l(fā)展主動(dòng)走出去學(xué)習(xí)，了解新三板，為成功登陸“新三板”板創(chuàng)造條件，主動(dòng)邀請(qǐng)券商來根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況制定實(shí)施方案，讓律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所提前參與到企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理，提前規(guī)避了法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)稅風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范了企業(yè)，完善公司治理，不斷提升運(yùn)行質(zhì)量，新三板助力中小型企業(yè)融資，新三板的推出，使得中小型企業(yè)的融資渠道不再局限于銀行貸款和民間融資，更多的社會(huì)資金將通過新三板這一渠道投資于有發(fā)展?jié)摿χ行⌒推髽I(yè)，因此，新三板不僅為中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，能快速整合上下游資源，形成強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)鏈，深耕企業(yè)潛在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展，找到更多合作伙伴。

四、結(jié)論與建議

結(jié)合前文得出：新三板對(duì)于中小企業(yè)而言，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，它不僅規(guī)范企業(yè)管理，更為中小企業(yè)融資拓寬了融資渠道，廣大中小企業(yè)要抓住這難得的大好機(jī)遇，努力登陸新三板，使企業(yè)駛上高速發(fā)展快車道。

［1］李享.新三板市場(chǎng)下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究［J］會(huì)計(jì)師，2014年15期.

［2］崔博.新三板打開中小企業(yè)融資門［J］經(jīng)濟(jì)，2014年8期.

（作者單位：河北旭堯房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）