◇邱　波劉鐘基

利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響及其應(yīng)對策略

◇邱波1劉鐘基2

10.13999/j.cnki.scyj.2015.09.002

利率是交易資金的價(jià)格，是反應(yīng)金融市場資金供求關(guān)系的重要指標(biāo)，同時(shí)也是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的中介變量。在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)格局之下，金融已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，而利率在金融體系中又處于關(guān)鍵地位。因此，在全球經(jīng)濟(jì)一體化與金融自由化的趨勢下，我國進(jìn)行利率市場化改革是大勢所趨。

利率市場化是指利率不受監(jiān)管當(dāng)局的干預(yù)，中央銀行把利率的決定權(quán)交給資金交易的主體，讓市場自發(fā)決定利率的水平。中央銀行則可以通過公開市場操作以及調(diào)整再貼現(xiàn)率等間接的貨幣政策方式，從而影響市場利率，以達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)。

中國利率市場化的改革順序是先放開貨幣市場債券市場的利率，再放開金融機(jī)構(gòu)的貸款利率，最后放開金融機(jī)構(gòu)的存款利率。截至2014年底，我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了債券市場、信貸市場、貨幣市場的利率市場化。如今僅存的管制就是存款利率的上限管制，下限管制已經(jīng)放開。我國采取的是漸進(jìn)式的利率市場化改革，雖然步伐比較小，但是成績十分明顯，在各項(xiàng)配套措施仍然不完善的新形勢下，利率市場化對我國商業(yè)銀行是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存。

一、利率市場化條件下我國商業(yè)銀行面臨的機(jī)遇

1.有利于我國商業(yè)銀行向現(xiàn)代商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變

由于我國商業(yè)銀行長期處于利率管制狀態(tài)以及國有產(chǎn)權(quán)的屬性特征，所以經(jīng)營戰(zhàn)略上明顯帶有比較強(qiáng)的行政色彩。一般來說，在利率管制的制度下，商業(yè)銀行往往按照行政指令，相對固定的存貸款利率將貸款投向一些國家計(jì)劃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，這時(shí)候商業(yè)銀行的客戶往往是那些大中型的國企。但是國企憑借其優(yōu)勢地位和壟斷地位，往往存在預(yù)算軟約束問題，經(jīng)常拖欠銀行貸款，催生了商業(yè)銀行大量的不良資產(chǎn)。

表1　2013～2014年我國商業(yè)銀行不良貸款余額和比率變化

如此之高的不良貸款率使得我國商業(yè)銀行無法達(dá)到《巴塞爾協(xié)議》的要求門檻，與國際銀行接軌和開拓海外市場也更無從談起。長期的行政經(jīng)營使得我國商業(yè)銀行管理行政色彩濃重、效率低下、風(fēng)險(xiǎn)意識弱化。而利率市場化的不斷推進(jìn)，將使商業(yè)銀行成為自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自主經(jīng)營的市場經(jīng)濟(jì)主體，是商業(yè)銀行向現(xiàn)代商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變的大好機(jī)會。

2.有利于擴(kuò)大經(jīng)營自主權(quán)，提升商業(yè)銀行核心競爭力

長期以來，銀行高利潤增長被社會廣泛關(guān)注與質(zhì)疑。銀監(jiān)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行的凈利潤一直在高位，凈息差相當(dāng)大，而非利息收入占比小，這意味著銀行業(yè)主要利潤來源于利息收入。

表2　五大國有商業(yè)銀行凈利息收入占比

高利潤是源于壟斷性的高利差，而高利差的原因就是利率的非市場化，利率作為資金的價(jià)格并沒有完全反映市場上的資金供需狀況，也無法反映商業(yè)銀行經(jīng)營的成本和風(fēng)險(xiǎn)，使得商業(yè)銀行本身缺乏主動性和創(chuàng)造性，造成了商業(yè)銀行內(nèi)部管理松弛和風(fēng)險(xiǎn)控制意識薄弱。而隨著利率的市場化，商業(yè)銀行開始真正成為獨(dú)立的市場主體，獲得了更大的定價(jià)權(quán)，銀行的競爭方式和金融服務(wù)也將改變。在利率管制嚴(yán)格的情況下，商業(yè)銀行能提供的金融產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，商業(yè)銀行特別注重關(guān)系型客戶。而利率市場化后，商業(yè)銀行之間的競爭方式和水平將更加專業(yè)化。商業(yè)銀行需要根據(jù)不同級別的客戶提供不同價(jià)格產(chǎn)品的差異化服務(wù)。這就要求商業(yè)銀行建立起以市場機(jī)制、以市場為導(dǎo)向的經(jīng)營理念，同時(shí)也需要專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)保證金融產(chǎn)品定價(jià)的可行性，商業(yè)銀行的核心競爭力必然得以提升。

3.有利于促進(jìn)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新

當(dāng)利率處于被管制狀態(tài)，商業(yè)銀行被動地接受中央銀行制訂的利率，使得商業(yè)銀行主動開發(fā)金融產(chǎn)品的動力明顯不足，因?yàn)樾碌慕鹑诋a(chǎn)品必然帶來新的利率價(jià)格。所以商業(yè)銀行只能提供在功能以及價(jià)格方面都同質(zhì)化的產(chǎn)品，金融創(chuàng)新無從談起。利率的市場化，將商業(yè)銀行獲得了更大的利率定價(jià)權(quán)。隨著競爭的加劇，將促使他們開發(fā)不同種類的金融產(chǎn)品，以服務(wù)自身的目標(biāo)客戶。

同時(shí)，利率的市場化，將使存貸款利率不再受到任何管制，商業(yè)銀行將面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，而只有通過持續(xù)有效的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，商業(yè)銀行才能順利地規(guī)避這些利率風(fēng)險(xiǎn)，獲取更大的利潤收入。

4.有利于打擊“地下銀行”，為商業(yè)銀行拓寬業(yè)務(wù)來源

“地下銀行”的存在，本質(zhì)上還是利率的管制，資金價(jià)格無法通過市場的供需而自由的配置。商業(yè)銀行無法自主定價(jià)，缺乏動力為一些企業(yè)制訂相適應(yīng)的金融產(chǎn)品，而大量資金流向了風(fēng)險(xiǎn)較低且低效的大中型國有企業(yè)。而中小企業(yè)對資金的需求卻得不到滿足，“地下銀行”就應(yīng)運(yùn)而生了。因?yàn)椴皇艿浇鹑诋?dāng)局的監(jiān)管，地下銀行是金融穩(wěn)定巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

而利率的市場化，將使商業(yè)銀行獲得更大的自主利率定價(jià)權(quán)，可以根據(jù)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況來制訂相對應(yīng)的金融服務(wù)產(chǎn)品，而相比地下銀行，商業(yè)銀行無論是從資金實(shí)力、專業(yè)化以及安全性上來講，都具有明顯的比較優(yōu)勢。這樣中小企業(yè)自然更愿意選擇正規(guī)商業(yè)銀行。這樣商業(yè)銀行就獲得了新的業(yè)務(wù)市場以及新的利潤來源渠道。

二、利率市場化條件下我國商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.利率市場化對商業(yè)銀行的市場競爭力提出挑戰(zhàn)

如前所述，利率市場化后，將使商業(yè)銀行之間的競爭方式發(fā)生改變，銀行的核心競爭力主要靠打造信譽(yù)、組建自己的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)來為不同客戶提供差異化的金融服務(wù)，金融創(chuàng)新也將成為銀行增強(qiáng)競爭力的主要手段。在這樣的情況下，銀行需要根據(jù)不同客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)以及自身的水平進(jìn)行自主金融產(chǎn)品定價(jià)，這就對商業(yè)銀行自身的專業(yè)技能、定價(jià)是否科學(xué)合理提出了更高的要求。

同時(shí)，在存款利率放開后，存款來源不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)也是商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)所在。因?yàn)榇婵钫呖赡茉诓煌y行和資本市場進(jìn)行資金的調(diào)撥。這也考驗(yàn)了銀行如何在保持競爭力的同時(shí)，又要擁有足額的準(zhǔn)備金防備擠兌風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

總之，在利率市場化條件下，對資金的分配、掌控能力，將成為商業(yè)銀行核心競爭力的關(guān)鍵。

2.利率市場化將增加商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)

利率市場化后，商業(yè)銀行可以通過提高存款利率招攬客戶，而這樣做的后果就是增加了商業(yè)銀行的融資成本。因此，商業(yè)銀行只有通過更高的貸款利率來維持自身的收益，這就導(dǎo)致了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。留在市場上愿意支付高額利率的都是從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、經(jīng)營業(yè)績較差、信譽(yù)度不高的借款人，這便是“逆向選擇”。這類借款人往往只關(guān)注資金的可獲得性，對于資金的成本考慮甚少。再加上面對如此高的利率，便產(chǎn)生了“道德風(fēng)險(xiǎn)”，只管借不管還。另外，由于金融市場上存在的信息不對稱，商業(yè)銀行不可能完全掌握借款企業(yè)的行為，當(dāng)企業(yè)在高利率的驅(qū)使下從事高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目時(shí)，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增加。從長遠(yuǎn)來看，高利率無法帶來高利潤，反而催生了大量的不良資產(chǎn)。

3.利率市場化將增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)就是指經(jīng)濟(jì)主體由于利率的變動而受到損失的可能性。如果這個(gè)主體變成商業(yè)銀行，利率風(fēng)險(xiǎn)就是由于市場利率發(fā)生波動，而銀行本身的資產(chǎn)和負(fù)債期限匹配不一致，由此產(chǎn)生蒙受損失的可能性。當(dāng)利率處于嚴(yán)格管制時(shí)期，商業(yè)銀行只需要按照中央銀行的指令辦事，即按照統(tǒng)一的存貸款利率攬存放貸。這時(shí)期的利率主要取決于中央銀行，因此，波動很小，基本來講是比較穩(wěn)定的。所以對銀行威脅最大的也并不是利率風(fēng)險(xiǎn)。而隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，利率管制開始逐漸放開。這時(shí)期的利率更多是由市場資金供求狀況來決定的，所以利率的波動更加劇烈且充滿了不確定性。因此，商業(yè)銀行將面臨更高的利率風(fēng)險(xiǎn)。

三、利率市場化條件下我國商業(yè)銀行的應(yīng)對策略

從世界經(jīng)濟(jì)新形勢以及我國金融市場長遠(yuǎn)的發(fā)展來看，利率市場化的推進(jìn)是大勢所趨，商業(yè)銀行需要在這場變革中適應(yīng)大形勢，積極主動創(chuàng)新，方能立于不敗之地。

1.提高金融產(chǎn)品定價(jià)能力

利率市場化后，商業(yè)銀行的盈利能力在很大程度上就取決于其產(chǎn)品的定價(jià)能力。因此，對于商業(yè)銀行來說，最重要的就是完善與自己的經(jīng)營目標(biāo)相一致的產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，建立起定價(jià)模型，逐步完善整個(gè)定價(jià)體系。首先，商業(yè)銀行應(yīng)該深入市場，做好基礎(chǔ)性的數(shù)據(jù)累積工作，在大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，建立定價(jià)模型。其次，根據(jù)自己的經(jīng)營成本與預(yù)期利潤以及客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)、貸款額度、貸款期限建立起一套綜合的貸款評級體系。這樣，對不同的項(xiàng)目可以靈活地采取差別定價(jià)方式。再次，鑒于我國商業(yè)銀行多采用總分行制度，這種層級式的管理使得上級對下級具有較強(qiáng)的約束力。而我國幅員遼闊，各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距很大，這就使得商業(yè)銀行的總行需要對各級分行身處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行考察，靈活地授予不同情況分行不同的定價(jià)權(quán)力。

2.優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，占領(lǐng)中小企業(yè)市場

商業(yè)銀行應(yīng)該重新審視以前不夠重視的中小企業(yè)貸款市場。中小企業(yè)經(jīng)營比較靈活多變，它一般需要的是周轉(zhuǎn)資金，所以單位需求量相對較小，對商業(yè)銀行來說風(fēng)險(xiǎn)集中度也比較??；同時(shí)，由于中小企業(yè)的資金需求一般都比較迫切，因此，商業(yè)銀行在與其合作時(shí)，擁有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，可以獲得比較高額的利潤。

除了觀念上的轉(zhuǎn)變，從制度上也需要有所調(diào)整。第一，由于中小企業(yè)一般都是流動資金貸款，所以從客觀上要求商業(yè)銀行需要縮短審批流程，以解燃眉之急。第二，中小企業(yè)經(jīng)營不夠穩(wěn)健，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)較高，而行業(yè)分布又很廣泛。這就使得商業(yè)銀行首先要加強(qiáng)對客戶經(jīng)理的培訓(xùn)，保證在不同行業(yè)有專業(yè)化的分工；其次要建立起一套完整的貸后風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過對企業(yè)不定時(shí)的檢查以確保風(fēng)險(xiǎn)的可控性。第三，加快創(chuàng)新適合小企業(yè)經(jīng)營特點(diǎn)和實(shí)際需求的貸款產(chǎn)品，比如無抵押擔(dān)保貸款，聯(lián)合擔(dān)保貸款等。

3.大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

中間業(yè)務(wù)不涉及銀行表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債，是一種非利息收入，具有較低的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營水平越高的商業(yè)銀行，中間業(yè)務(wù)收入占比也就越高。我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比相對較小，利率市場化的進(jìn)程中，由于中間業(yè)務(wù)是不包含利率風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，所以，它可以起到一個(gè)緩沖劑的作用，它的擴(kuò)大可以很好地規(guī)避商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。第一，從經(jīng)營理念上重視中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前我國商業(yè)銀行對于中間業(yè)務(wù)的認(rèn)識較為薄弱，為了完成上級行要求的任務(wù)，常常用傳統(tǒng)利差收入來替代中間業(yè)務(wù)收入。只有從根本上認(rèn)識到其重要性，才有發(fā)展的可能。第二，加快開發(fā)新的中間業(yè)務(wù)，積極創(chuàng)新。目前市面上商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)品種比較單一，且具有低附加值的特點(diǎn)，大多是一些代發(fā)工資等代理類業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行需要在開展理財(cái)顧問、信息咨詢類高附加值業(yè)務(wù)上下狠功夫。第三，加強(qiáng)市場營銷和推廣，培養(yǎng)客戶群。一方面，要向客戶推銷中間業(yè)務(wù)，要讓客戶了解和認(rèn)識其重要性，逐漸培育起穩(wěn)定的客戶群。另一方面，對于商業(yè)銀行自身來講，要真正做好市場調(diào)研，認(rèn)清客戶需求，這樣才能確立好目標(biāo)客戶并與其建立長期穩(wěn)定的關(guān)系。

4.有效地規(guī)避和化解利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場化后，商業(yè)銀行最應(yīng)該警惕和防范的就是利率風(fēng)險(xiǎn)。從目前看來，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要分為兩類：第一類是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理法，即重新匹配資產(chǎn)和負(fù)債，減小利率敏感性缺口，以達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的目的；第二種是表外管理法，即通過金融衍生工具，如遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換等，來對商業(yè)銀行現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債頭寸進(jìn)行“套期保值”。而我國商業(yè)銀行目前多采用表內(nèi)管理法，雖然實(shí)施了一定的資產(chǎn)負(fù)債管理，仍舊處于不平衡狀態(tài)。主要表現(xiàn)在：其一，貸款占總資產(chǎn)的比重高，而中長期貸款等利率不敏感的資產(chǎn)在貸款中又占有很高的比重；其二，負(fù)債結(jié)構(gòu)單一，存款負(fù)債比重過大，非存款性資金太少，而存款資金中活期存款又占據(jù)了大半壁江山。如表3所示，這使得我國商業(yè)銀行一直面臨利率敏感性負(fù)缺口，屬于負(fù)債敏感型。

表3　商業(yè)銀行活期存款占比及中長期貸款占比

（1）應(yīng)加快建設(shè)完備的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系。只有保證利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的完備，才能保障利率風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作順暢。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，其商業(yè)銀行大多設(shè)置有利率風(fēng)險(xiǎn)管理的專職機(jī)構(gòu)，直接對高級管理層負(fù)責(zé)。這樣，從事利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、監(jiān)測的具體崗位和職責(zé)也可以分別細(xì)化和明確，即保證利率風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)控。而高層管理者也可以定期審查，以確保其穩(wěn)健性。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)該在利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、監(jiān)測、報(bào)告與銀行前臺部門之間建立起有機(jī)聯(lián)系。簡單來說，前臺部門為監(jiān)測部門提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并就監(jiān)測部門的監(jiān)測情況來合理運(yùn)營和操控；監(jiān)測部門定期向高級管理層反饋風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。

（2）針對以上分析的我國商業(yè)銀行面臨的具體利率風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度，以減小利率敏感性缺口。從資產(chǎn)方面來講，商業(yè)銀行可以增加投資業(yè)務(wù)的比重，并且偏重于投向那些短期、浮動利率證券，也可以利用資產(chǎn)證券化這樣的技術(shù)，使得資產(chǎn)敏感性增加；從負(fù)債方面來講，由于存款負(fù)債的敏感性主要取決于儲戶，商業(yè)銀行很難通過自身努力去改變儲戶的儲蓄傾向。所以重點(diǎn)應(yīng)放在非存款負(fù)債上面。通過發(fā)行金融債券、長期回購等等取得長期借款，以此減少負(fù)債的敏感性。

（3）主動利用金融衍生工具，進(jìn)行表外管理法。金融衍生工具本身最大的價(jià)值就在于轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)。而由于利率準(zhǔn)確預(yù)測和缺口匹配的難度，表內(nèi)管理也存在一定的局限性，同時(shí)，我們可以精確地測算出缺口，也可以利用利率衍生工具來加以對沖。所以，引進(jìn)衍生工具進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理是勢在必行的。而隨著利率市場化進(jìn)程的加快，貨幣市場、票據(jù)市場、債券市場、遠(yuǎn)期市場等也必將蓬勃發(fā)展，這為商業(yè)銀行利用衍生金融工具創(chuàng)造了有利條件。目前，利率衍生工具主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)和利率互換。

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（作者單位：1.鄭州輕工業(yè)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院；2.北京理工大學(xué)人文與社會科學(xué)學(xué)院）