孫俊東

(河北師范大學，河北　石家莊　050024)

小額貸款公司與創(chuàng)業(yè)投資公司共促科技型小微企業(yè)發(fā)展

孫俊東

(河北師范大學，河北石家莊050024)

摘要：文章主要論述了支撐科技小微企業(yè)發(fā)展的金融支持架構中的小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)投資公司的定位和作用，提出最契合科技小微企業(yè)的是創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司；指出它們是分別以股權和債權方式向小微企業(yè)進行風險出資的姐妹機構；為了促進科技小微企業(yè)發(fā)展，除了著力引導商業(yè)銀行外，應主要促進創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司的發(fā)展。其次，論述了引導小額貸款公司支撐科技型小微企業(yè)發(fā)展的政策。最后論述了促進創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司之間的合作問題。

關鍵詞：科技型小微企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資公司；小額貸款公司；商業(yè)銀行

一、創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司在科技型小微企業(yè)的金融支持架構中的地位

就一般而言，企業(yè)的金融支持架構包括創(chuàng)業(yè)風險投資、商業(yè)銀行信貸、政策性銀行信貸、小額貸款公司信貸、融資租賃、商業(yè)信用、債券市場、股票市場以及民間融資等。

科技型小微企業(yè)由于其經營風險大、抵押資產少、信息透明度差等原因，不易獲得商業(yè)銀行的信貸支持，正因為如此，才有所謂小微企業(yè)融資難這個長期性的、其實也是世界性的難題。在消除了金融壓抑的國家，中小銀行的充分發(fā)展，一定程度上緩解了小微企業(yè)融資問題；而我國由于銀行的設立受到嚴格的控制，無法充分發(fā)展中小民營商業(yè)銀行，因此進一步加劇了小微企業(yè)融資難。

至于政策性銀行，很多國家都有專門服務于中小微企業(yè)的政策性金融機構；而我國并沒有這樣的政策性銀行，而根據現(xiàn)有政策性銀行的發(fā)展情況，將來設立的可能性也不大。

而融資租賃和商業(yè)信用雖然能在一定程度上解決科技小微企業(yè)的部分問題，但畢竟是一種補充性的方式，不能成為一種主要的融資方式。也就是說它們滿足不了主要的需要。

證券市場中的主板市場主要服務于大型成熟企業(yè)，小微企業(yè)無法利用。能到中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)也是鳳毛麟角，滿足不了絕大多數企業(yè)的需要。而全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)目前尚不對一般地區(qū)企業(yè)開放。即便是區(qū)域性市場，能夠掛牌也是為數有限的比較優(yōu)質的中小企業(yè)?？偟膩碚f，這不能認為是我國的體制問題，事實是，對于資信不足(且數量巨大)的小微企業(yè)而言，上市基本上不是一種非常契合的融資方式。

科技小微企業(yè)因其高風險特征，愿意向其出資的主要是高風險-高收益類型的風險出資者。契合科技小微企業(yè)的融資方式是創(chuàng)業(yè)風險投資、小額貸款公司，以及在金融體制不完善背景下不可避免存在的民間融資。

創(chuàng)業(yè)風險投資契合科技小微企業(yè)，這已經是眾所周知的，無需再討論。只需要強調指出：硅谷和中關村等地的實踐已經充分說明，創(chuàng)業(yè)風險投資對于科技小微企業(yè)的融資具有極為重要的意義?？萍夹∥⑵髽I(yè)要蓬勃發(fā)展，沒有一個發(fā)達的創(chuàng)業(yè)風險投資產業(yè)是很難想象的。

民間融資中的民間借貸很多發(fā)生在親友之間，并不依賴于抵押或保證擔保，而且手續(xù)靈活簡便，正好可以滿足抵押資產不足的科技小微企業(yè)的融資需求。不過，民間融資畢竟不正規(guī)，尤其是其中的民間集資容易引發(fā)社會風險。部分是為了將民間融資轉為合法合規(guī)融資，因此就有了小額貸款公司。

小額貸款公司的創(chuàng)辦者之所以向小額貸款公司出資，而不到銀行存款或購買上市證券，是因為他們是高收益-高風險類型的出資者，這一點很像是創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)辦者。只不過前者的風險出資是債權出資，后者是股權出資；因此后者的風險更大些，同時其收益性也更大些。

也就是說，低風險-低收益類型的投資者存款于銀行，銀行以謹慎性為原則主要向相對成熟的企業(yè)出資；較高風險-較高收益類型的投資者投資于上市公司證券。這兩種投資者最終都是針對資信較好的大中型企業(yè)的；而向資信較差的中小微企業(yè)出資的投資者則要冒更大的風險(當然也能獲得更高收益)，這其中以股權方式出資的是風險投資公司，以債權方式出資的就是小額貸款公司。小額貸款公司同創(chuàng)業(yè)投資公司二者其實是向科技小微企業(yè)進行風險出資的姐妹機構。(二者也都不屬于金融機構，小額貸款公司不歸銀監(jiān)會監(jiān)管)。

風險投資公司、小額貸款公司和銀行三者關系是：第一，風險投資公司和小額貸款公司是風險出資者；而商業(yè)銀行是穩(wěn)健出資者。因此前者主要服務于種子期-初創(chuàng)期，以及成長期的中小微企業(yè)；后者則側重于成熟期以及成長期的大中型企業(yè)。第二，小額貸款公司和商業(yè)銀行都是債權出資；而風險投資公司則是股權出資。也正因為如此，所以人們往往直觀地把從事貸款的小額貸款公司同銀行聯(lián)系起來，而很少把小額貸款公司同風險投資公司聯(lián)系起來。

可用下圖表示。(第4象限的相對安全性的股權出資包括上市公司的投資者，以及產業(yè)投資公司。這不是本文要探討的內容，故略去。)

出資對象與出資原則債權出資股權出資風險大(面向資信較弱的中小微企業(yè))1小額貸款公司(及民間借貸)2創(chuàng)業(yè)投資公司較安全(面向資信較強的大中型企業(yè))3商業(yè)銀行4

現(xiàn)在有很多人呼吁：要允許小額貸款公司吸收存款，但幾乎沒有人提出要允許風險投資公司吸收存款。這是耐人尋味的，這就是說人們沒有認識到小額貸款公司同風險投資公司的并排關系、“姐妹”關系，而是把小額貸款公司看作是“準銀行”了。而我們認為，如果允許小額貸款公司吸收公眾存款，那它其實就不是小額貸款公司，而是事實上的銀行了。既然吸收公眾存款，它就得以安全性為原則，并從此開始接受銀監(jiān)會的嚴格監(jiān)管；這等于取消了小額貸款公司的獨立存在和獨特作用，等于只剩下銀行體系了。

我們無意否定銀行在服務科技小微企業(yè)中的重要地位和作用，銀行也可以(尤其是在政府引導政策得力的情況下)在一定比例內向小微企業(yè)進行出資，但是作為吸收公眾存款的、以安全性為經營原則的銀行，其向小微企業(yè)提供風險貸款的能力總會是有限的。沒有哪個正常國家是唯有銀行大一統(tǒng)，而沒有專門的風險貸款者、沒有類似小額貸款公司等形式的多種組織的。我國也一樣，謹慎出資者不能替代風險出資者，銀行不能替代源于生機勃勃的民間融資的、不吸收公眾存款的、主要以自有資金向中小微企業(yè)發(fā)放風險貸款的小額貸款公司。

總之在銀行之外，我們必須同時發(fā)展小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)投資公司這兩類服務于科技小微企業(yè)的機構。

二、促進和引導小額貸款公司支撐科技型小微企業(yè)發(fā)展的政策

據人民銀行《2012年上半年小額貸款公司數據統(tǒng)計報告》，到2012年6月末我國小額貸款公司有5267家，實收資本4257.03億元，貸款余額4892.59億元。而到2013年6月末，全國小額貸款公司共7086家，實收資本6252.10億元；貸款余額7043.49億元。截至2014年6月末，全國共有小額貸款公司8394家，貸款余額8811億元。可見小貸公司的發(fā)展是快的。不過這也有基數較低的原因。事實上我國小額貸款公司的發(fā)展還是受了很大束縛的。政府用行政方法對于小額貸款公司的成立數量進行了限制。

其實一般而言，創(chuàng)業(yè)風險投資公司的股權投資的風險要大于小額貸款公司的貸款風險，而政府對風險投資公司如同對待普通工商企業(yè)一樣，并沒有用行政方法限制成立數量。如果當初對風險投資公司的成立也實施數量限制的話，它的發(fā)展肯定不會像現(xiàn)在這樣繁榮。那么，對于其姐妹機構小額貸款公司也應當如此。小額貸款公司也是主要運用自有資金、不吸收存款的、自擔風險的非金融企業(yè)，也沒有必要用行政方法限制其設立數量。應當實施達到規(guī)定的準入條件就可以創(chuàng)辦的政策。

另一方面，要引導現(xiàn)有小額貸款公司向科技小微企業(yè)傾斜。如果說創(chuàng)業(yè)風險投資公司一般是面向科技中小微企業(yè)的，那么小額貸款公司則不然，它并不一定傾向于科技型企業(yè)。因此需要用貼息、傾斜性擔保等引導政策來引導其向科技小微企業(yè)傾斜。

三、 加強創(chuàng)業(yè)投資公司和小額貸款公司的合作

一般而言，那些被經驗豐富的創(chuàng)業(yè)風險投資公司選中的企業(yè)，往往比其它同類企業(yè)更具有發(fā)展?jié)摿?，小額貸款公司宜考慮積極跟進。反過來，被小額貸款公司選中的企業(yè)，也應當進入創(chuàng)投風險投資公司的視野。不過由于風險投資公司和小額貸款公司之間往往沒有多少直接聯(lián)系，因此這種跟進一般是隨機的、松散的。地方政府應采取措施加強創(chuàng)投風險投資公司和小額貸款公司的信息聯(lián)系，乃至促進雙方簽訂各種層次的合作協(xié)議。

再有，考慮到它們都是進行風險出資的，因此，它們的業(yè)務可以進行融合。在國外，創(chuàng)業(yè)風險投資公司會根據實際需要，靈活地發(fā)放風險貸款。這可供我們借鑒。

總之，為了促進我國科技小微企業(yè)發(fā)展，應重點做好創(chuàng)業(yè)投資公司、小額貸款公司和銀行等三方面的工作。銀行雖然以安全性為原則，并不很契合風險性比較大的科技小微企業(yè)，但只要政策得力，是可以引導其在一定比例內多發(fā)放科技小微企業(yè)信貸的，考慮到銀行資產的巨大，這樣的意義是很大的。而創(chuàng)投公司和小額貸款公司本來就最契合科技小微企業(yè)，應當大力促進發(fā)展這兩類機構。

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基金項目：本論文受河北師范大學2013年度人文社會科學科研基金項目計劃資助；項目編號S2013Y18。課題名稱：“河北省科技創(chuàng)新的金融支持政策研究”