李　明

(中國人民銀行湘潭市中心支行，湖南　湘潭　415000)

縣域地方法人金融機構(gòu)利率風(fēng)險研究——基于利率敏感性壓力測試模型

李明

(中國人民銀行湘潭市中心支行，湖南湘潭415000)

摘要：近年來，我國利率市場化改革進程不斷加快，存貸款利率浮動區(qū)間穩(wěn)步擴大，對縣域地方法人金融機構(gòu)的利率定價能力提出了新的挑戰(zhàn)和考驗。本文基于利率敏感性壓力測試視角，主要研究了縣域地方法人金融機構(gòu)在利率政策調(diào)整背景下的自主定價動向，及其對利率風(fēng)險的敏感程度。

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險；利率敏感性；壓力測試

近年來，隨著利率市場化改革以及縣域地方法人金融機構(gòu)產(chǎn)權(quán)制度改革的持續(xù)推進，縣域地方法人金融機構(gòu)的利率定價工作正逐漸步入規(guī)范化、科學(xué)化發(fā)展軌道。不僅機構(gòu)自身對于利率定價管理的重視程度不斷加強，內(nèi)部定價機制和基礎(chǔ)條件進一步健全，而且在定價靈活性、差異性等方面較之以往有所提升，在一定程度上體現(xiàn)了成本效益和風(fēng)險匹配原則。然而，受到競爭資源稀缺的影響，當(dāng)前縣域地方法人金融機構(gòu)在利率敏感性和利率風(fēng)險防控等方面仍顯不足，與利率市場化改革要求仍有差距。

一、壓力測試背景

本文運用利率敏感性缺口模型進行壓力測試，主要涉及利率敏感性缺口、利率敏感性比率和凈利息收入三個指標。

(一)利率敏感性缺口(Funding Gap)

用來衡量一家銀行凈利息收入對利率變動的敏感性，指銀行資金結(jié)構(gòu)中利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債之間的差額，計算公式為：

GAPi=RSAi-RSLi

(1)

其中，RSAi為第i種期限的利率敏感性資產(chǎn)，RSLi為第i種期限的利率敏感性負債，GAPi為第i種期限的利率敏感性缺口。

(二)利率敏感性比率(ISR)

即利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債之比，計算公式如下：

(2)

當(dāng)ISR大于1時，存在資產(chǎn)敏感性缺口；當(dāng)ISR小于1時，存在負債敏感性缺口；當(dāng)ISR等于1時，資產(chǎn)利息收入與負債利息支出將同比例變化，利率敏感性缺口為零，即凈利差不受利率升降的影響。

(三)凈利息收入

利率敏感性缺口可以用于衡量市場利率變動對銀行凈利息收入的影響程度，即利率風(fēng)險程度。當(dāng)利率變動時，凈利息收入所受到的影響可以用公式(3)來反映，凈利息總收入變化可以用公式(4)來衡量。

NIIi=GAPi*Ri=(RSAi-RSLi)*R

(3)

(4)

其中，NIIi為第i種期限的凈利息收入變化，NII為凈利息總收入。

由公式(4)分析得出：當(dāng)處于正缺口狀態(tài)時，利率一旦上升，資產(chǎn)利息收入的增加將大于負債利息支出的增加，銀行凈利息收入相應(yīng)提高；利率一旦下降，資產(chǎn)利息收入的減少將大于負債利息支出的減少，銀行凈利息收入降低。當(dāng)處于負缺口狀態(tài)時，情況與之相反。此外，在零缺口狀態(tài)下，利率的浮動將不會對其凈利息收入造成影響。

表1　利率敏感性缺口對利息收入的影響

二、壓力測試對象

本文選取XX縣農(nóng)村信用聯(lián)社(以下簡稱“XX聯(lián)社”)為壓力測試對象，主要基于以下幾點考慮：

(一)存貸款業(yè)務(wù)量相對較大

XX聯(lián)社為目前全市存貸款業(yè)務(wù)量最大的縣域地方法人金融機構(gòu)。截至2014年末，XX聯(lián)社各項存款余額109.36億元，同比增長14.49%；各項貸款余額63.02億元，同比增長2.9%，存貸款余額在全市6家地方法人金融機構(gòu)中分別占比36%、32%。

(二)利率定價有一定的創(chuàng)新

自2012年存貸款利率定價空間擴大之后，XX聯(lián)社相應(yīng)進行了一些市場化的探索和嘗試。在存款定價方面，XX聯(lián)社為轄內(nèi)最早一家采取存款利率差異化上浮的機構(gòu)，對1年期以上和1年期以下的定期存款實行差別上浮；在貸款定價上，采取基準利率加點浮動的方法，根據(jù)客戶信用等級、擔(dān)保類型、客戶忠誠度、客戶貢獻度等指標確定浮動幅度，基本能夠?qū)Σ煌蛻羧后w實行差異化定價。

(三)利率走勢與基準利率大體趨同

以1年期貸款利率為例(如下圖1所示)，2010-2014年以來，XX聯(lián)社的貸款利率定價走勢與央行基準利率的調(diào)整方向大體一致，貸款利率與基準利率的差距基本保持在上浮50-100%之間，說明XX聯(lián)社能夠積極傳導(dǎo)央行利率政策，利率定價體現(xiàn)了一定的政策意圖。

圖1　XX聯(lián)社1年期貸款利率與央行基準利率走勢對比

(四)利率敏感性程度仍有欠缺

由于XX聯(lián)社在當(dāng)?shù)乜h域金融領(lǐng)域仍處于相對優(yōu)勢地位，盡管市場利率定價空間擴大對其有所觸動，但這種影響尚未觸及深層次的改革創(chuàng)新，與其他大型銀行業(yè)機構(gòu)相比，XX聯(lián)社定價思路整體仍相對簡單，缺乏對于市場利率走勢的有效分析和判斷，利率管理的敏感性仍有欠缺。

三、利率敏感性壓力測試

本文以XX聯(lián)社2010-2014年的數(shù)據(jù)進行壓力測試，收集并整理了XX聯(lián)社各年度、各期限的利率敏感性資產(chǎn)以及利率敏感性負債，結(jié)合2010年以來央行基準利率的調(diào)整情況，計算和分析了XX聯(lián)社分年度的累計缺口、利率敏感性比率以及其隨市場利率變化而發(fā)生的凈利息收入變化。

(一)央行基準利率調(diào)整概況

2010-2014年間，央行先后8次對存貸款基準利率進行了調(diào)整。其中，2010-2011年，連續(xù)5次上調(diào)存貸款基準利率；2012年，基于穩(wěn)增長的調(diào)控需要，先后2次下調(diào)存貸款基準利率；2013年沒有進行利率調(diào)整；2014年再次下調(diào)存貸款基準利率。與此同時，自2012年以來，存貸款利率定價空間不斷擴大，存款利率不斷放開上浮區(qū)間至基準利率的1.5倍，取消貸款利率下限，利率市場化改革取得實質(zhì)性突破。

圖2　2010-2014年央行存貸款基準利率調(diào)整情況(以1年期示例)

(二)利率敏感性分析

根據(jù)公式(1)和公式(2)，可計算得出XX聯(lián)社2010年末至2014年末的累計缺口及利率敏感性比率，計算結(jié)果如表2所示。2010-2014年期間，XX聯(lián)社均保持利率敏感性正缺口，即資產(chǎn)敏感型缺口，并且累計缺口的絕對值呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，一旦利率下降，其勢必面臨較大的利率風(fēng)險。

表2　2010-2014年xx聯(lián)社累計缺口及利率敏感性比率　單位：萬元

(三)凈利息收入變化分析

本文統(tǒng)一以貸款基準利率作為資產(chǎn)的收益率。考慮到利率敏感性資產(chǎn)和負債的期限與基準利率的期限不完全一致，本文根據(jù)利率敏感性資產(chǎn)和負債的期限對基準利率進行算數(shù)平均處理：如3個月至1年的利率敏感性負債利率用3個月、半年和1年的存款基準利率算數(shù)平均值表示。計算結(jié)果如表3所示。

表3　央行基準利率調(diào)整下xx聯(lián)社凈利息收入的變動　單位：萬元、%

注：2013年央行基準利率沒有進行調(diào)整

(四)壓力測試結(jié)論分析

面對基準利率的不斷調(diào)整，銀行業(yè)機構(gòu)應(yīng)采取積極的利率敏感性缺口管理(如表4所示)，即在2010和2011年升息的過程中保持一定的正缺口，而在2012年和2014年的降息過程中及時調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，進行負缺口管理，把敏感性缺口向?qū)ψ约河欣姆较蛘{(diào)整，以保證收益最大化。

表4　積極的利率敏感性缺口管理

然而從實際情況來看，由于當(dāng)前XX聯(lián)社所建立的存貸款利率定價管理辦法較為簡單，沒有專門的利率定價決策、執(zhí)行和監(jiān)督部門，缺少信息化的電子系統(tǒng)作為技術(shù)支撐，定價人員均為兼職，難以做到對市場利率以及機構(gòu)自身利率定價情況的實時跟蹤監(jiān)測分析。加之縣域地方法人金融機構(gòu)普遍存在長短期資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)搭配不合理的問題，浮動利率資產(chǎn)數(shù)量少，種類較為單一，貸款多以固定利率為主，實行“一年一定”，均在較大程度上限制了縣域地方法人金融機構(gòu)利率風(fēng)險管理策略的靈活性和科學(xué)性。2010-2014年的利率調(diào)整過程中，XX聯(lián)社始終保持利率敏感性正缺口，由此帶來的相關(guān)風(fēng)險在利率下調(diào)過程中加劇凸顯，2012年和2014年降息分別錯失利息收入785.68萬元和1471.88萬元。

四、相關(guān)政策建議

(一)積極開展利率預(yù)測

科學(xué)準確地預(yù)測利率是有效進行利率敏感性缺口管理的前提。國際上常用的利率預(yù)測方法有貨幣供給分析法、費雪效應(yīng)分析法、資本流動賬戶分析法等。利率預(yù)測的內(nèi)容主要包括利率變動方向、水平以及利率周期轉(zhuǎn)折的時點等。在利率市場化進程中，縣域法人金融機構(gòu)應(yīng)加強對于經(jīng)濟規(guī)律、利率周期的觀察分析，運用數(shù)理統(tǒng)計和動態(tài)計量等先進技術(shù)手段，科學(xué)、準確地進行利率預(yù)測，為資產(chǎn)負債管理提供可靠的決策依據(jù)。

(二)加強資產(chǎn)負債管理

資產(chǎn)負債管理的關(guān)鍵在于保持資產(chǎn)較高的流動性以及時根據(jù)利率走勢調(diào)整缺口。具體而言，縣域法人金融機構(gòu)應(yīng)從現(xiàn)有存量的調(diào)整著手，將一部分流動性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較強的資產(chǎn)，而在新增的資產(chǎn)中，適當(dāng)減少長期貸款比重，增加中短期貸款的投放。另外，在經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)注重通過增加非利息收入來分散風(fēng)險，特別是運用金融衍生工具等資產(chǎn)負債管理工具來對利率風(fēng)險頭寸進行套期保值。

(三)完善管理體系建設(shè)

進一步優(yōu)化利率風(fēng)險管理的機構(gòu)設(shè)置和人才培育，成立專門的利率風(fēng)險管理部門，加強專業(yè)人才的引進。加快完善現(xiàn)有的信息管理系統(tǒng)，使之能夠?qū)崟r、精確地報告每筆資產(chǎn)負債頭寸的金額、利率、剩余成熟期等，繼而制定資產(chǎn)負債差額表以及利率敏感性缺口分析報告，根據(jù)經(jīng)濟金融環(huán)境、自身經(jīng)營目標、市場競爭策略、風(fēng)險承受能力等，選擇合適的缺口管理策略，使缺口值適應(yīng)利率變化方向，降低差額風(fēng)險。