一直有輿論說(shuō)，小微企業(yè)融資難的問題癥結(jié)在于緊縮的貨幣政策，不過本刊以為，這樣的結(jié)論值得商榷。最顯而易見的證據(jù)是，在2008年之前，我們實(shí)際上采用的是比較寬松的貨幣政策，甚至還曾征繳過利息稅，以刺激消費(fèi)和投資，但仍未能很好地解決這一問題。

這說(shuō)明，要想緩解小微企業(yè)的融資難困境，絕對(duì)不是簡(jiǎn)單執(zhí)行寬松的貨幣政策就可以實(shí)現(xiàn)的——在以往，我們這個(gè)以銀行間接融資為主要融資渠道的國(guó)家里，小微企業(yè)是否能融到資，融資成本是否能被小微企業(yè)所接受，實(shí)際上取決于商業(yè)銀行的信貸政策。

而現(xiàn)實(shí)是，銀行寧愿將錢借給已經(jīng)不缺錢的大企業(yè)，也不愿意將錢借給小微企業(yè)。理由很簡(jiǎn)單，將錢借給后者風(fēng)險(xiǎn)更大——也就是說(shuō)，在融資市場(chǎng)上，小微企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不足。因此，如果想改變這一現(xiàn)狀，就需要對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行有針對(duì)性的保護(hù)。

而且，單從業(yè)務(wù)操作層面上而言，銀行和小微企業(yè)雙方，也都對(duì)通過銀行進(jìn)行間接融資的積極性不高：對(duì)于銀行而言，一小筆貸款業(yè)務(wù)流程，跟放一大筆貸款并無(wú)本質(zhì)上的區(qū)別，所以銀行自然對(duì)給小微企業(yè)放貸的積極性不高;對(duì)于小微企業(yè)而言，由于普遍養(yǎng)不起此方面的專才，所以在它們看來(lái)，通過銀行融資所需的融資成本也不能算低，而寧愿付更高的拆借利率從其他渠道融資。

從這個(gè)角度上說(shuō)，只要我們還堅(jiān)持商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，這種現(xiàn)象就無(wú)法避免——因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)在融資市場(chǎng)上，基本沒有議價(jià)能力，而銀行要想生存，就必須逐利。

很顯然，國(guó)家也意識(shí)到了這個(gè)問題的癥結(jié)所在：11月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出建立多層次的資本市場(chǎng)，增加存貸比指標(biāo)彈性，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，加快利率市場(chǎng)化改革等10條辦法，以緩解包括小微企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)融資成本高的問題。

很顯然，其中所提到的建立多層次的資本市場(chǎng)，就是針對(duì)小微企業(yè)融資難的解決方案，但效果如何，則還須時(shí)間和實(shí)踐的檢驗(yàn)。endprint