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        降息不是中國經(jīng)濟(jì)的靈丹妙藥

        2015-01-29 21:48:40葉檀
        小康 2014年28期
        關(guān)鍵詞:月度網(wǎng)貸降息

        葉檀

        央行降息,哭爹喊娘和興高彩烈的,有可能表錯(cuò)了情。

        央行官員表示,并不代表謹(jǐn)慎的貨幣政策發(fā)生變化,但這句喊話沒有抑制住市場(chǎng)的熱情,全球股市與大宗商品大漲,向中國央行的降息政策致敬。有人進(jìn)一步推測(cè),這是降息周期的開始,遠(yuǎn)不是結(jié)束。

        央行降息是利率市場(chǎng)化的開端,2013年就有利率市場(chǎng)化路線圖,取消5年期存款基準(zhǔn)利率,培育大額存單交易市場(chǎng),建立債券收益率曲線,最終實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。從民營銀行方面則是,建立存款保險(xiǎn)制度,逐步放開民營銀行。

        央行此次實(shí)行不對(duì)稱降息,取消了5年期的存款基準(zhǔn)利率,放寬存款利率上限到1.2倍,此舉立竿見影,資金較充裕的銀行存款利率下滑,而一些地方銀行一步上浮到位,以爭(zhēng)奪存款。

        存款利率總體下行,金融脫媒繼續(xù),銀行存款將繼續(xù)下降。10月份金融機(jī)構(gòu)人民幣存款減少1866億元,今年月度新增存款顯疲乏之勢(shì)。截止1到10月,今年月度平均人民幣新增存款約為8000億元,低于2013年的1萬億元,和2012年的近9000億元的月度平均水平。

        互聯(lián)網(wǎng)金融、債券回購、打新股等都占據(jù)了極大的資金量。僅P2P一項(xiàng),根據(jù)P2P網(wǎng)貸門戶網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)今年全年網(wǎng)貸成交量2400億元,是去年的兩倍還多,貸款余額預(yù)計(jì)達(dá)900億元。截至2014年1季度末,我國貨幣基金市場(chǎng)規(guī)模超過1.5萬億元。

        貸款利率下降對(duì)大型企業(yè)想必大有好處,有些拆東墻補(bǔ)西墻的企業(yè),可以從利息的壓迫下稍微喘口氣,以便宜的新貸款替代高昂的舊貸款。溫州等地中長(zhǎng)期貸款以及一些地方的鐵公基中長(zhǎng)基貸款逾期,說明貸款利率下降緩解這些融資絞索非常重要。

        另據(jù)融360網(wǎng)站徐瑾表示,購房者貸款100萬,期限30年,下調(diào)利率后,按等額本息方式每月少還263元,按等額本金方式,每月少還300多元,省出了全家的電話費(fèi)。而總計(jì)分別可省6萬元、9萬元,省出一輛家用型小跑車的價(jià)格,對(duì)價(jià)格極端敏感的剛性需求購房者,利率下調(diào)是場(chǎng)及時(shí)雨,有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

        利率下降并沒有辦法解決中小企業(yè)融資難、三農(nóng)貸款難等問題,不管利率處于什么水平,傳統(tǒng)大中型銀行沒有針對(duì)中小企業(yè)信用控制的完整辦法,只能靠電商供應(yīng)鏈金融、立足于當(dāng)?shù)氐男∥y行來解決。

        現(xiàn)在融資基本上是旱的旱死,澇的澇死,大型企業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目不僅能夠得到銀行貸款,上市融資渠道,還有債券渠道。中國的資金如果繼續(xù)輸送到低效大型企業(yè)與項(xiàng)目,降息就是為中國經(jīng)濟(jì)吹冷氣。

        此次降息有利于利率市場(chǎng)化,有利于降低負(fù)債者成本,卻無助于降低整體交易成本,無助于建立創(chuàng)新者金融鏈條,這是實(shí)體改革的任務(wù),跟銀行利率關(guān)系不大。

        中國央行降息可以視作針對(duì)美國加息周期的未雨綢繆,否則中國利率已經(jīng)很高,美國稍微一加息,資金回流,中國央行只能干瞪眼。

        降息是普通工具,不是調(diào)控中國經(jīng)濟(jì)的仙丹。

        編輯/楊雅婷

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