湖北科技學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 田濤 陳鵬 陳德剛

金融體系對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制分析①

湖北科技學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 田濤 陳鵬 陳德剛

摘 要：完善富有競(jìng)爭(zhēng)力的金融體系對(duì)于合理分配金融資源、縮小收入差距、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長乃至最終跨越“中等收入陷阱”具有重要作用。本文在梳理現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在的主要問題及其產(chǎn)生根源的基礎(chǔ)上，對(duì)金融體系促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：中等收入陷阱 金融政策 金融體系

1 引言

“中等收入陷阱”是2006年世界銀行在《東亞復(fù)興—經(jīng)濟(jì)增長的思路》中首次提出的一個(gè)概念，并迅速引起了國際社會(huì)的關(guān)注?！爸械仁杖胂葳濉钡暮x是指當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在人均國民收入進(jìn)入中等收入國家的行列(3000～10000美元)以后，由于沒有及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，而是沿用其從低收入國家進(jìn)入中等收入國家的經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展戰(zhàn)略，導(dǎo)致內(nèi)生增長動(dòng)力不足、經(jīng)濟(jì)增長乏力乃至停滯甚至倒退的現(xiàn)象。報(bào)告認(rèn)為，所有在低收入階段取得成效的經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展戰(zhàn)略，在經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入中等收入階段以后都不再有效，必須及時(shí)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，否則就會(huì)陷入“中等收入陷阱”。中國早在2003年人均GDP就達(dá)到1090美元，進(jìn)入“中等偏下收入國家”的行列；2010年人均GDP達(dá)到4260美元，躋身“中上等收入”國家的行列。

目前對(duì)于我國是否遭遇“中等收入陷阱”理論界研究還存在爭(zhēng)議，如蔡昉(2011)認(rèn)為“中等收入陷阱”是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然階段，而馬曉河(2011)則認(rèn)為“中等收入陷阱”是并不存在的“偽命題”；然而仔細(xì)梳理他們的研究文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，雖然“中等收入陷阱”并非世界性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入中等收入國家以后確實(shí)存在經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制轉(zhuǎn)型的障礙，如果處理不當(dāng)經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入“停滯”。從世界其他國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐來看，雖然有部分國家從中等收入國家成功的實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)起飛，跨入高收入國家行列，如東亞的日本、韓國、中國的臺(tái)灣地區(qū)，同樣也有大量的發(fā)展中國家在進(jìn)入中等收入國家以后陷入“中等收入陷阱”而難以自拔，如東南亞的馬來西亞、菲律賓、泰國，拉美的巴西、阿根廷、墨西哥等國家。對(duì)于如何避免“中等收入陷阱”，國內(nèi)學(xué)者有的從推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)入手，如傅纓捷、丁一兵(2014)等；有的則認(rèn)為縮小社會(huì)貧富差距是解決問題的關(guān)鍵，如蔡昉、王美艷(2014)等。實(shí)際上，由于我國“粗放型”的增長模式并沒有得到根本改變，同時(shí)收入分配差距日益擴(kuò)大雖然會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的穩(wěn)定，但是解決收入分配差距擴(kuò)大的問題也必須通過經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來解決。一個(gè)以犧牲經(jīng)濟(jì)的長期增長來追求經(jīng)濟(jì)絕對(duì)公平的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略也是不具有可持續(xù)性的。

因此，本文認(rèn)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與縮小收入差距是跨越“中等收入陷阱”兩個(gè)互為補(bǔ)充的前提條件。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有利于我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)價(jià)值鏈高端，提高整體國民收入、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)增長；國民收入的提高有利于擴(kuò)大居民消費(fèi)，從我國現(xiàn)在的“投資+出口”為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)向消費(fèi)為主導(dǎo)的模式，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。其中，中國如何利用金融政策引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是問題的關(guān)鍵。實(shí)際上，金融是經(jīng)濟(jì)的核心，生產(chǎn)、交換、分配、消費(fèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)都需要與金融打交道，因此發(fā)揮金融在投資與資源配置中的核心作用，才能實(shí)現(xiàn)金融政策的“杠桿效應(yīng)”，使得我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與縮小收入差距的目標(biāo)同步實(shí)現(xiàn)，成功跨越“中等收入陷阱”。

2 金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系一直是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)

自從Schumpeter于1911年指出銀行體系在辨別、資助生產(chǎn)率高的生產(chǎn)項(xiàng)目上具有重要的發(fā)現(xiàn)功能，即金融的發(fā)展會(huì)通過促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)以后，后續(xù)學(xué)者對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了大量研究并形成了以下三種主要觀點(diǎn)，即供給導(dǎo)向理論(supply-leading)、需求跟進(jìn)理論(demand-leading)以及金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的交互作用理論。供給導(dǎo)向理論認(rèn)為，金融的發(fā)展會(huì)通過提高資源的配置效率(Schumpeter，1934)以及提高社會(huì)資本的積累效率(Gurley&Shaw，1955)來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的先決條件。需求跟進(jìn)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長的引致需求才是金融發(fā)展的源動(dòng)力(Kuznets，1955)，而金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的重要性被夸大(Lucas，1988)。金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長交互作用的理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展兩者互為因果關(guān)系(如Demetriades和Hussein，1996)。20世紀(jì)90年代以后，Romer(1990利用內(nèi)生增長模型分析了金融中介促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的路徑與機(jī)制。Morales(2003)進(jìn)一步在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型的框架下引入金融中介，從微觀角度分析了金融發(fā)展對(duì)企業(yè)研發(fā)和技術(shù)進(jìn)步的影響。從上述三種觀點(diǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究的影響來看，“次貸危機(jī)”爆發(fā)之前，需求跟進(jìn)理論在主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中占有重要地位，即主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究往往否認(rèn)或者忽視貨幣及其他金融要素對(duì)于產(chǎn)出的重要性。以被譽(yù)為“高等經(jīng)濟(jì)理論”巔峰的一般均衡理論和Kydland&Prescott(1982)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論(real business cycle，RBC)為例，20世紀(jì)下半葉以后的主流經(jīng)濟(jì)理論都是以瓦爾拉斯或者阿羅-德布魯?shù)囊话憔饪蚣茏鳛檠芯炕A(chǔ)，而這一理論框架成立的前提假定即是金融體系的順暢運(yùn)行，而金融體系與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系則沒有得到充分體現(xiàn)(Gertler,1988)。RBC理論則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長主要由技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)率變動(dòng)和政府收支等真實(shí)沖擊的影響，忽略了金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)質(zhì)性作用，“貨幣中性”即為上述理論使用的典型術(shù)語。金融發(fā)展理論作為長期有利于主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究的所謂非主流宏觀經(jīng)濟(jì)理論(張曉樸、朱太輝，2014)則長期致力于金融體系與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究。該理論興盛于20世紀(jì)六七十年代的“金融發(fā)展理論”(Goldsmith，1969)、“金融抑制理論”和“金融深化理論”(McKinnon，1973；Shaw，1973)。20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)以后又發(fā)展出了“金融約束理論”和“金融結(jié)構(gòu)理論”，而“次貸危機(jī)”以后又發(fā)展了金融過度理論(Arcand,Berkes&Panizza，2012；Cecchetti&Kharroubi，2012)，對(duì)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用進(jìn)行了大量的理論分析，豐富了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的理論研究。

國內(nèi)學(xué)者主要采用實(shí)證分析的方法來研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。從研究結(jié)論來看，絕大部分學(xué)者的研究認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長存在較強(qiáng)的促進(jìn)作用。如武志(2010)分析了我國金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。研究表明，金融發(fā)展不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長存在顯著促進(jìn)作用，而且金融發(fā)展“質(zhì)”的提升依賴于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。楊龍、胡曉珍(2011)基于金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)作用的地區(qū)差異性進(jìn)行了分析。研究表明，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用存在顯著地區(qū)差異性。陸靜(2012)基于中國省級(jí)面板數(shù)據(jù)分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。研究表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在較強(qiáng)正向關(guān)系。還有一些學(xué)者分析了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的微觀機(jī)制。如黎歡、龔六堂(2014)通過將衡量金融發(fā)展水平的變量引入內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長模型分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。研究表明，金融發(fā)展會(huì)通過提高企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度和技術(shù)進(jìn)步來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。2007年次貸危機(jī)以后，金融發(fā)展影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性研究得到了重視。李強(qiáng)、徐康寧(2013)基于分省的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了金融發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。研究表明，我國金融發(fā)展雖然客觀上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，但是卻阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由此說明，我國金融發(fā)展并不能滿足我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，必須推進(jìn)金融體制的改革。張曉樸和朱太輝(2014)從理論研究與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐分析了提高我國金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的政策建議。從上述國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的整理可以發(fā)現(xiàn)，“次貸危機(jī)”以后絕大部分研究文獻(xiàn)認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)作用，同時(shí)也有一些學(xué)者(如李強(qiáng)、徐康寧，2013)注意到金融發(fā)展對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長雖然存在顯著促進(jìn)作用，但是其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用存在較大差異。實(shí)際上，“次貸危機(jī)”以后，如何引導(dǎo)金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度成為決策者和研究者所共同關(guān)注的話題。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是以經(jīng)濟(jì)的增長為前提，但是經(jīng)濟(jì)的增長并不必然帶來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同樣，金融總量的擴(kuò)張也不一定會(huì)帶來金融的發(fā)展，并以此來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融的發(fā)展不單是指金融數(shù)量的擴(kuò)張，更重要的是指金融效率的提高，表現(xiàn)為金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的滿足程度與貢獻(xiàn)度。長期以來，由于我國金融業(yè)的發(fā)展為政府所主導(dǎo)，因此我國金融發(fā)展在總量和結(jié)構(gòu)上雖然獲得了大幅提升，但是金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滿足和貢獻(xiàn)程度并不大，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度并不高(武志，2010)。在國際化的大背景下，我國金融業(yè)的發(fā)展存在眾多經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)甚至是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，我國的金融體系發(fā)展并不完善，金融機(jī)構(gòu)主要以銀行提供間接融資為主，而股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及多層次資本市場(chǎng)發(fā)育并不完全，金融行業(yè)市場(chǎng)化程度并不高。在此背景下，商業(yè)銀行在“道德風(fēng)險(xiǎn)”機(jī)制的作用下借助國家信用無擴(kuò)張信貸，形成“權(quán)、責(zé)、利”不相匹配，增大了我國金融行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，現(xiàn)階段我國金融機(jī)構(gòu)建立在市場(chǎng)機(jī)制基礎(chǔ)上的利率形成機(jī)制并沒有完全建立，而現(xiàn)階段由政府主導(dǎo)來確定的利率水平又遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡利率。在中國經(jīng)濟(jì)依然存在二元結(jié)構(gòu)的大背景下，一方面絕大部分銀行都或多或少都承擔(dān)著以低于均衡利率的利率水平為國有企業(yè)與地方政府提供貸款，而這些貸款相當(dāng)一部分被用于地方基礎(chǔ)設(shè)施和城市化建設(shè)，不僅建設(shè)周期長，而且投資項(xiàng)目更看重社會(huì)效益而非經(jīng)濟(jì)效益，這樣的貸款占銀行貸款總量40%~50%(郝宇彪、田春生，2011)，一旦推動(dòng)利率市場(chǎng)化的改革，這些國有企業(yè)與地方政府使用資金的成本必然飆升，違約風(fēng)險(xiǎn)的概率大大增加。另一方面，最具有活力的中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)則很難從銀行獲得貸款，融資成本較高；同時(shí)，在我國金融體系不完全的情況下，高新技術(shù)企業(yè)由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，難以從銀行獲得間接融資，而資本市場(chǎng)的不健全又使得其不能直接從資本市場(chǎng)融資，導(dǎo)致我國創(chuàng)新型企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展滯后，降低了技術(shù)進(jìn)步對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。最后，我國人民幣匯率形成機(jī)制改革遭遇“兩難”。一方面，如果推進(jìn)匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革，在我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的條件下，我國對(duì)外貿(mào)易依存度較高，出口產(chǎn)品貿(mào)易附加值較低，匯率大幅度波動(dòng)會(huì)對(duì)我國外貿(mào)行業(yè)產(chǎn)生較大沖擊并危及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；另一方面，如果匯率形成機(jī)制改革不加以強(qiáng)力推進(jìn)，既不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律，同時(shí)也會(huì)增加貨幣當(dāng)局調(diào)控成本，損害國家利益。

通過對(duì)我國金融發(fā)展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀分析可以發(fā)現(xiàn)，我國金融發(fā)展服務(wù)于我國經(jīng)濟(jì)長期增長的機(jī)制并沒有形成，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的配置效率存在負(fù)面效應(yīng)，金融體系的資源配置功能是扭曲的。因此，接下來本文將在梳理金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制分析的基礎(chǔ)上提出完善我國金融配置資源效率、服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁并成功跨越“中等收入陷阱”的針對(duì)性建議。

3 金融發(fā)展對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)，而金融又在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中居于核心地位。金融體系是否完善以及金融功能是否健全決定了資金在籌集、融通以及使用中的有效性和配置資源的合理性。一般而言，健全的金融市場(chǎng)以及暢通無阻的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)有利于儲(chǔ)蓄的積累及其向投資的有效轉(zhuǎn)化，推動(dòng)資本積累與技術(shù)進(jìn)步并最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。具體而言，金融體系主要通過如下幾種途徑來助力我國跨越“中等收入陷阱”。

3.1 資本形成機(jī)制

資本形成機(jī)制即儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制。一般而言，儲(chǔ)蓄并不能直接轉(zhuǎn)化為投資，只有金融體系的出現(xiàn)大大降低了獲取信息以及從事交易費(fèi)用的成本，并因此而實(shí)現(xiàn)了規(guī)模化集聚金融資源并促使其企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行分配的機(jī)制。資本形成機(jī)制既有包括以商業(yè)銀行為代表的間接融資通道，也包括以投資銀行為代表的直接融資通道。金融系統(tǒng)的出現(xiàn)有效降低了儲(chǔ)蓄想投資轉(zhuǎn)換的交易成本，為鼓勵(lì)自主創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了強(qiáng)大的資金支持。

3.2 資本導(dǎo)向機(jī)制

完善的金融體系可以實(shí)現(xiàn)金融資源在不同的時(shí)間、空間與行業(yè)之間進(jìn)行配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段資本增量與資本存量的調(diào)整，使資源能夠有效的在不同產(chǎn)業(yè)之間進(jìn)行流動(dòng)，這是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的一個(gè)重要途徑。資本導(dǎo)向機(jī)制既包括商業(yè)性金融的利益機(jī)制，也包括政策性金融的校正機(jī)制。商業(yè)性金融的利益機(jī)制是以市場(chǎng)化為原則，從自身利益出發(fā)，充分發(fā)揮價(jià)格機(jī)制與競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，使得資金能夠向回報(bào)率較高的項(xiàng)目上流動(dòng)，使最有潛力的投資者能夠得到足夠的資金進(jìn)行技術(shù)改造與產(chǎn)品生產(chǎn)。這樣不僅提高了資本的回報(bào)率，客觀上也促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新，使得經(jīng)濟(jì)增長獲得持續(xù)動(dòng)力，而政策性金融則是通過金融政策的引導(dǎo)來實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制“失靈”的補(bǔ)充，對(duì)那些建設(shè)周期長、經(jīng)濟(jì)效益較低而社會(huì)效益較高的項(xiàng)目來進(jìn)行融資，融資的標(biāo)準(zhǔn)主要以社會(huì)效益為主，從而實(shí)現(xiàn)融資的全覆蓋，實(shí)現(xiàn)資金融通的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益相結(jié)合。

3.3 信息揭示與風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

金融中介機(jī)構(gòu)在為投資者提供金融服務(wù)的同時(shí)也積累了大量的金融信息。與單個(gè)投資者相比，金融中介機(jī)構(gòu)由于具有獨(dú)特的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與信息優(yōu)勢(shì)，可以對(duì)投資項(xiàng)目的前景進(jìn)行有效的篩選與甄別，從中發(fā)現(xiàn)最有前景的行業(yè)與產(chǎn)業(yè)，并提供建立在價(jià)格機(jī)制之上的差異化金融服務(wù)，這是金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的前提條件。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐表明，金融機(jī)構(gòu)通過實(shí)施差異化的、帶有利益導(dǎo)向的金融政策，可以幫助企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)與投資決策，客觀上起到了優(yōu)惠配置資源的作用。此外，發(fā)達(dá)的金融體系可以通過交易在全社會(huì)重新配置風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)較高、但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景較好的產(chǎn)業(yè)提供資金支持，達(dá)到推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目的。此外，金融系統(tǒng)的發(fā)展還為分散化金融投資風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。

參考文獻(xiàn)

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基金項(xiàng)目：①湖北科技學(xué)院博士啟動(dòng)基金項(xiàng)目(BK1423)；湖北省教育廳科學(xué)研究計(jì)劃指導(dǎo)性項(xiàng)目(B2015078)。

中圖分類號(hào)：F830.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)05(b)-072-03