湖北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 鄢貝貝 湖北省食品藥品監(jiān)督管理局規(guī)劃財(cái)務(wù)處 張凱明

湖北工業(yè)大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院 程 玉

一、引言

1924年，美國(guó)學(xué)者Oliver Sheldon在其著作《The Philosophy of Management》中最早提出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任這一概念，時(shí)至今日，對(duì)該問(wèn)題的研究結(jié)論不一，尚存爭(zhēng)議，因此企業(yè)社會(huì)責(zé)任仍然倍受學(xué)術(shù)界的關(guān)注。眾所周知，企業(yè)要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，必然會(huì)增加企業(yè)的成本支出，然而信息傳遞的時(shí)效性使得這些支出很難在短期內(nèi)為企業(yè)帶來(lái)即時(shí)收益。因此，短期行為較嚴(yán)重的企業(yè)可能會(huì)為了保持高水平的財(cái)務(wù)績(jī)效而拒絕承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。但是，企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任必定會(huì)贏得各方利益相關(guān)者的支持和信賴，在長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)對(duì)企業(yè)是有益而無(wú)害的：由此看來(lái)，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任就好比企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，企業(yè)必須要清醒的認(rèn)識(shí)到其滯后性的存在，這樣才會(huì)激發(fā)自身的主動(dòng)性，而不是被動(dòng)的因遵守企業(yè)相關(guān)規(guī)定去承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效滯后性影響的專門研究不多，部分學(xué)者只是在對(duì)兩者相關(guān)系研究的同時(shí)提到了這種滯后性的存在（洪陽(yáng)，2012）。我國(guó)學(xué)者李菊（2009）對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果表明兩者呈顯著正相關(guān)關(guān)系，并且指出當(dāng)期企業(yè)社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系比與前期財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系更加顯著，這種相關(guān)性隨著間隔時(shí)間的延長(zhǎng)而弱化。劉峰（2011）的實(shí)證研究結(jié)論表明：大多企業(yè)社會(huì)責(zé)任維度變量對(duì)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效不具有明顯作用，而對(duì)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響作用。因此，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的研究需要考慮滯后性的存在，否則所得出的結(jié)論必然會(huì)存在偏差。本文選取關(guān)乎人民身體健康和生命安全的食品類上市公司為樣本，針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響做主要研究，以全面深入認(rèn)識(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，為企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供有力依據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）理論分析 契約理論認(rèn)為企業(yè)的本質(zhì)就是一種契約關(guān)系，由一系列復(fù)雜的契約構(gòu)成，包括顯性契約和隱性契約，而這些契約的主體就是存在矛盾沖突的利益相關(guān)者。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)同時(shí)也是利益相關(guān)者的企業(yè)，各利益相關(guān)者以不同的方式對(duì)企業(yè)形成投資，承擔(dān)不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或是為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)付出一定的代價(jià)，所以各方都應(yīng)擁有企業(yè)某種利益的索取權(quán)利。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)質(zhì)就是其對(duì)利益相關(guān)者的契約責(zé)任，利益相關(guān)者是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的對(duì)象，同時(shí)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，而企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效又會(huì)影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的積極性。因此，本文從利益相關(guān)者理論的視角出發(fā)，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行劃分，構(gòu)建相應(yīng)的指標(biāo)體系，討論其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效跨期影響的研究。

（二）研究假設(shè) 基于以上理論基礎(chǔ)，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任劃分為消費(fèi)者、供應(yīng)商、員工、債權(quán)人、股東、政府、環(huán)境七個(gè)維度。

（1）消費(fèi)者。消費(fèi)者是企業(yè)利潤(rùn)的源泉，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到消費(fèi)者的認(rèn)可才會(huì)有市場(chǎng)，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。就本文選取的食品類加工企業(yè)而言，其產(chǎn)品的質(zhì)量是否合格直接關(guān)乎人民的身體健康和生命安全。因此，食品企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任就是為其提供符合食品安全質(zhì)量要求的產(chǎn)品。筆者選取主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、ISO9001認(rèn)證作為衡量指標(biāo)，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率越高表明企業(yè)給顧客的讓利越多，而ISO9001認(rèn)證則表明了企業(yè)的產(chǎn)品是否通過(guò)了相應(yīng)的質(zhì)檢要求。因此提出假設(shè)：

假設(shè)1：前期企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（2）供應(yīng)商。企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的基本責(zé)任就是保證原材料貨款的及時(shí)付訖，確保雙方的合作信譽(yù)，如此才能長(zhǎng)期合作，減少不必要的交易成本。對(duì)于食品企業(yè)而言，應(yīng)杜絕選擇成本低廉、在原材料中違規(guī)或超量添加各種食品添加劑的供應(yīng)商，短期行為只能給企業(yè)帶來(lái)短期利潤(rùn)，然而最終會(huì)使企業(yè)陷入破產(chǎn)的危機(jī)。筆者選取應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)越高表明企業(yè)對(duì)貨款的支付越及時(shí)。因此提出假設(shè)：

假設(shè)2：前期企業(yè)履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（3）員工。員工是確保企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的核心動(dòng)力，企業(yè)對(duì)員工的基本責(zé)任就是按時(shí)發(fā)放員工工資，根據(jù)績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)給予員工必要的獎(jiǎng)勵(lì)作為激勵(lì)，保證員工的各項(xiàng)福利，為企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)凝聚動(dòng)力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。筆者選取員工獲利水平作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)越高表明企業(yè)越好的履行了對(duì)員工的責(zé)任。因此提出假設(shè)：

假設(shè)3：前期企業(yè)履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（4）債權(quán)人。債權(quán)人是企業(yè)的投資者之一，為企業(yè)提供資金支持，因此按時(shí)還本付息是企業(yè)的基本責(zé)任。否則，企業(yè)難以樹立自身的信譽(yù)，這對(duì)于企業(yè)的未來(lái)發(fā)展是不利的。筆者選取現(xiàn)金流量負(fù)債比作為衡量指標(biāo)，該指標(biāo)反映了企業(yè)自身償債能力的強(qiáng)弱。因此提出假設(shè)：

假設(shè)4：前期企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（5）股東?！肮蓶|財(cái)富最大化”是企業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)責(zé)任，倘若企業(yè)不能盈利，那么它就失去了存在的意義。再假設(shè)企業(yè)入不敷出，連年虧損，其自身的生存都無(wú)法維持，那么企業(yè)再如何去履行對(duì)其他利益相關(guān)者的責(zé)任呢？筆者選取資本保值增值率作為衡量指標(biāo)，它表明企業(yè)對(duì)股東利益的保障程度。因此提出假設(shè)：

假設(shè)5：前期企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（6）政府。政府作為宏觀環(huán)境的控制者，給企業(yè)的發(fā)展制定了各種政策。一直以來(lái)，食品工業(yè)是我國(guó)保障民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，因此企業(yè)積極遵守各項(xiàng)法律法規(guī)的規(guī)定，合法經(jīng)營(yíng)，依法納稅，能為企業(yè)獲取更多的政策支持，維護(hù)企業(yè)社會(huì)地位，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。筆者選取上繳稅款率和主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加率作為衡量指標(biāo)，反映企業(yè)稅款繳納的程度。因此提出假設(shè)：

假設(shè)6：前期企業(yè)履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

（7）環(huán)境。環(huán)境對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義，很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中為了節(jié)約成本，維護(hù)自身利益，而忽視了對(duì)環(huán)境的保護(hù)。這種短期行為不僅危害了其他企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也阻礙了企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。因此，保護(hù)環(huán)境對(duì)于企業(yè)自身及其他企業(yè)的發(fā)展是一種雙贏機(jī)制。筆者選取ISO14001認(rèn)證作為衡量指標(biāo)，反映企業(yè)對(duì)環(huán)保的責(zé)任履行情況。因此提出假設(shè)：

假設(shè)7：前期企業(yè)履行對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

綜上所述，企業(yè)履行對(duì)各利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任會(huì)給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)效益。另外，彭俊杰（2012）在對(duì)高管薪酬激勵(lì)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究中得出，前期的財(cái)務(wù)績(jī)效與后期財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著正相關(guān)。由此提出假設(shè)：

假設(shè)8：前一期企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

假設(shè)9：前兩期企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選取2010年至2012年滬深兩市A股食品、飲料類生產(chǎn)加工上市公司作為研究樣本，并剔除以下不合乎標(biāo)準(zhǔn)的樣本公司：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不完整或無(wú)法取得的上市公司；所披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在異常值的上市公司；各類ST公司。本文最后篩選出69家樣本公司，所有數(shù)據(jù)均來(lái)自新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、和訊網(wǎng)等提供的相關(guān)信息，文章使用Excel及Eviews3.1等統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

（二）變量定義 本文選取如下變量：（1）因變量。筆者將財(cái)務(wù)績(jī)效作為文章的因變量，會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效常用的兩種測(cè)量方式。其中，市場(chǎng)指標(biāo)中多數(shù)學(xué)者選擇TQ值，該指標(biāo)以股價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，使得股價(jià)波動(dòng)不能真實(shí)的反映企業(yè)價(jià)值變化。鑒于此，選取會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。該指標(biāo)反映了企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本的獲益能力，能夠說(shuō)明企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，具有很強(qiáng)的綜合性。（2）自變量。本文主要討論前期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響，由于企業(yè)前期財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)造成一定的影響，因此也將其納入到自變量的范圍中。根據(jù)上文對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的劃分，選取資本保值增值率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、員工獲利水平、營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、上繳稅款率、ISO9001認(rèn)證、ISO14001認(rèn)證九個(gè)指標(biāo)，全面反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況。（3）控制變量。由于不同的行業(yè)類別、企業(yè)規(guī)模都會(huì)對(duì)研究結(jié)果造成不同程度的影響（洪陽(yáng)，2012），因此只選取單一行業(yè)，即食品類上市公司作為研究樣本，避免行業(yè)類別對(duì)研究結(jié)果造成的偏差。另外，將企業(yè)規(guī)模作為研究的控制變量。具體變量設(shè)計(jì)如表1所示：

表1 變量設(shè)計(jì)

（三）模型建立 以資產(chǎn)報(bào)酬率為因變量，前期財(cái)務(wù)績(jī)效及食品企業(yè)社會(huì)責(zé)任的九個(gè)指標(biāo)為自變量，企業(yè)規(guī)模為控制變量，建立如下多元回歸模型：

Y=α+β1ROA11+β2ROA10+β3X1+β4X2+β5X3+β6X4+β7X5+β8X6+β9X7+β10ISO9001+β11ISO14001+β12SIZE+ξ

其中：ROA11為2011年的資產(chǎn)報(bào)酬率；ROA10為2010年的資產(chǎn)報(bào)酬率；α為常數(shù)項(xiàng)；βj為第j個(gè)變量的回歸系數(shù)；ξ為隨機(jī)變量。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 通過(guò)對(duì)我國(guó)2010年至2012年69家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到如下各變量的描述性統(tǒng)計(jì)表2。由以上描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，食品行業(yè)上市公司企業(yè)規(guī)模平均值為21.49453，其中最大值為24.07920，最小值為19.37560?？梢?jiàn)，各企業(yè)之間規(guī)模相差不大，具有較好的可比性，增強(qiáng)了研究結(jié)果的有用性。由企業(yè)前一期及前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的最大值、最小值及平均值可知，各企業(yè)之間的財(cái)務(wù)績(jī)效相差較大，表明企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力相差較大。食品行業(yè)資本保值增值率的平均值為1.765362，最大值17.50000，最小值0.740000，可知大部分企業(yè)并沒(méi)有很好的履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任。通過(guò)比較各平均值、最大值、最小值的差異，可以看出企業(yè)對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任意識(shí)普遍不高，履行情況不樂(lè)觀。同時(shí)，只有半數(shù)的企業(yè)通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，不足25%的企業(yè)通過(guò)了ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)表

（二）回歸分析 多元回歸分析結(jié)果及整體回歸方程顯著性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3可知：前一期財(cái)務(wù)績(jī)效的p值為0.0000≤0.01，資本保值增值率的p值為0.0000≤0.01，營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加率的p值為0.0066≤0.01，上繳稅款率的p值為0.0027≤0.01，ISO14001認(rèn)證的p值為0.0062≤0.01，企業(yè)規(guī)模的p值為0.0002≤0.01，都通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，顯著性水平較高；營(yíng)業(yè)務(wù)成本率的p值為0.0436≤0.05，通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，顯著性水平適中；現(xiàn)金流量負(fù)債比率的p值為0.0678≤0.1，通過(guò)了10%的顯著性檢驗(yàn)，顯著性水平一般；前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的p值為0.2356≥0.1，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的p值為0.2297≥0.1，員工獲利水平的p值為0.4650≥0.1，ISO9001認(rèn)證的p值為0.9046≥0.1，均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；資本保值增值率、員工獲利水平、ISO9001認(rèn)證三個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，其他指標(biāo)均為正。由表4可知，本方程的擬合優(yōu)度為0.931784，調(diào)整后的擬合優(yōu)度為0.917166，數(shù)值較高，說(shuō)明模型中的自變量較好的解釋了因變量的變化情況。本方程的p值0.000000<0.01，通過(guò)了顯著性1%的檢驗(yàn)，顯著性水平很高。

表3 多元回歸分析表

表4 整體回歸方程顯著性檢驗(yàn)表

五、結(jié)論與啟示

通過(guò)本文的實(shí)證研究結(jié)果可知，大部分假設(shè)均通過(guò)了驗(yàn)證，即前期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效有積極影響，只有資本保值增值率、員工獲利水平、ISO9001認(rèn)證三個(gè)指標(biāo)實(shí)證結(jié)果與假設(shè)相反。其中，員工獲利水平?jīng)]有通過(guò)假設(shè)驗(yàn)證可能是由于企業(yè)對(duì)職工的成本支出較大，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益并不能直接體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效中；ISO9001認(rèn)證沒(méi)有通過(guò)假設(shè)驗(yàn)證，可能是由于該認(rèn)證缺乏實(shí)質(zhì)性，部分企業(yè)通過(guò)了該認(rèn)證，但在企業(yè)的實(shí)際操作中并未完全履行該認(rèn)證要求。前期對(duì)政府、環(huán)境、消費(fèi)者、債權(quán)人、股東的社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著性關(guān)系較強(qiáng)；前期對(duì)員工、供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著性關(guān)系較弱。另外，從前一期及前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響看，前一期的財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響更大，時(shí)間越長(zhǎng)這種影響越弱。本文的研究結(jié)果證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響，并且履行對(duì)政府、環(huán)境、消費(fèi)者、債權(quán)人、股東的社會(huì)責(zé)任所產(chǎn)生的滯后性影響更為顯著。因此，企業(yè)可以由此有針對(duì)性制定企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略規(guī)劃，履行好對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，如此良性循環(huán)將會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更多提升空間。

［1］洪陽(yáng)：《企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究》，北京交通大學(xué)2012年碩士學(xué)位論文。

［2］劉峰：《企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究——基于滬市上市公司的面板數(shù)據(jù)研究》，南京師范大學(xué)2011年碩士學(xué)位論文。

［3］李菊：《企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)性研究——以滬市A股制造業(yè)為例》，江蘇大學(xué)2009年碩士學(xué)位論文。