湖北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 鄢貝貝 湖北省食品藥品監(jiān)督管理局規(guī)劃財(cái)務(wù)處 張凱明
湖北工業(yè)大學(xué)計(jì)算機(jī)學(xué)院 程 玉
1924年,美國(guó)學(xué)者Oliver Sheldon在其著作《The Philosophy of Management》中最早提出了企業(yè)社會(huì)責(zé)任這一概念,時(shí)至今日,對(duì)該問(wèn)題的研究結(jié)論不一,尚存爭(zhēng)議,因此企業(yè)社會(huì)責(zé)任仍然倍受學(xué)術(shù)界的關(guān)注。眾所周知,企業(yè)要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,必然會(huì)增加企業(yè)的成本支出,然而信息傳遞的時(shí)效性使得這些支出很難在短期內(nèi)為企業(yè)帶來(lái)即時(shí)收益。因此,短期行為較嚴(yán)重的企業(yè)可能會(huì)為了保持高水平的財(cái)務(wù)績(jī)效而拒絕承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。但是,企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任必定會(huì)贏得各方利益相關(guān)者的支持和信賴,在長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)對(duì)企業(yè)是有益而無(wú)害的:由此看來(lái),承擔(dān)社會(huì)責(zé)任就好比企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資,企業(yè)必須要清醒的認(rèn)識(shí)到其滯后性的存在,這樣才會(huì)激發(fā)自身的主動(dòng)性,而不是被動(dòng)的因遵守企業(yè)相關(guān)規(guī)定去承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效滯后性影響的專門研究不多,部分學(xué)者只是在對(duì)兩者相關(guān)系研究的同時(shí)提到了這種滯后性的存在(洪陽(yáng),2012)。我國(guó)學(xué)者李菊(2009)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果表明兩者呈顯著正相關(guān)關(guān)系,并且指出當(dāng)期企業(yè)社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系比與前期財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系更加顯著,這種相關(guān)性隨著間隔時(shí)間的延長(zhǎng)而弱化。劉峰(2011)的實(shí)證研究結(jié)論表明:大多企業(yè)社會(huì)責(zé)任維度變量對(duì)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效不具有明顯作用,而對(duì)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響作用。因此,對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的研究需要考慮滯后性的存在,否則所得出的結(jié)論必然會(huì)存在偏差。本文選取關(guān)乎人民身體健康和生命安全的食品類上市公司為樣本,針對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響做主要研究,以全面深入認(rèn)識(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系,為企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供有力依據(jù)。
(一)理論分析 契約理論認(rèn)為企業(yè)的本質(zhì)就是一種契約關(guān)系,由一系列復(fù)雜的契約構(gòu)成,包括顯性契約和隱性契約,而這些契約的主體就是存在矛盾沖突的利益相關(guān)者。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)同時(shí)也是利益相關(guān)者的企業(yè),各利益相關(guān)者以不同的方式對(duì)企業(yè)形成投資,承擔(dān)不同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或是為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)付出一定的代價(jià),所以各方都應(yīng)擁有企業(yè)某種利益的索取權(quán)利。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)質(zhì)就是其對(duì)利益相關(guān)者的契約責(zé)任,利益相關(guān)者是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的對(duì)象,同時(shí)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效,而企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效又會(huì)影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的積極性。因此,本文從利益相關(guān)者理論的視角出發(fā),對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行劃分,構(gòu)建相應(yīng)的指標(biāo)體系,討論其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效跨期影響的研究。
(二)研究假設(shè) 基于以上理論基礎(chǔ),將企業(yè)社會(huì)責(zé)任劃分為消費(fèi)者、供應(yīng)商、員工、債權(quán)人、股東、政府、環(huán)境七個(gè)維度。
(1)消費(fèi)者。消費(fèi)者是企業(yè)利潤(rùn)的源泉,企業(yè)的產(chǎn)品只有得到消費(fèi)者的認(rèn)可才會(huì)有市場(chǎng),進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。就本文選取的食品類加工企業(yè)而言,其產(chǎn)品的質(zhì)量是否合格直接關(guān)乎人民的身體健康和生命安全。因此,食品企業(yè)對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任就是為其提供符合食品安全質(zhì)量要求的產(chǎn)品。筆者選取主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、ISO9001認(rèn)證作為衡量指標(biāo),其中主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率越高表明企業(yè)給顧客的讓利越多,而ISO9001認(rèn)證則表明了企業(yè)的產(chǎn)品是否通過(guò)了相應(yīng)的質(zhì)檢要求。因此提出假設(shè):
假設(shè)1:前期企業(yè)履行對(duì)消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(2)供應(yīng)商。企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的基本責(zé)任就是保證原材料貨款的及時(shí)付訖,確保雙方的合作信譽(yù),如此才能長(zhǎng)期合作,減少不必要的交易成本。對(duì)于食品企業(yè)而言,應(yīng)杜絕選擇成本低廉、在原材料中違規(guī)或超量添加各種食品添加劑的供應(yīng)商,短期行為只能給企業(yè)帶來(lái)短期利潤(rùn),然而最終會(huì)使企業(yè)陷入破產(chǎn)的危機(jī)。筆者選取應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率作為衡量指標(biāo),該指標(biāo)越高表明企業(yè)對(duì)貨款的支付越及時(shí)。因此提出假設(shè):
假設(shè)2:前期企業(yè)履行對(duì)供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(3)員工。員工是確保企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的核心動(dòng)力,企業(yè)對(duì)員工的基本責(zé)任就是按時(shí)發(fā)放員工工資,根據(jù)績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)給予員工必要的獎(jiǎng)勵(lì)作為激勵(lì),保證員工的各項(xiàng)福利,為企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)凝聚動(dòng)力,促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。筆者選取員工獲利水平作為衡量指標(biāo),該指標(biāo)越高表明企業(yè)越好的履行了對(duì)員工的責(zé)任。因此提出假設(shè):
假設(shè)3:前期企業(yè)履行對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(4)債權(quán)人。債權(quán)人是企業(yè)的投資者之一,為企業(yè)提供資金支持,因此按時(shí)還本付息是企業(yè)的基本責(zé)任。否則,企業(yè)難以樹立自身的信譽(yù),這對(duì)于企業(yè)的未來(lái)發(fā)展是不利的。筆者選取現(xiàn)金流量負(fù)債比作為衡量指標(biāo),該指標(biāo)反映了企業(yè)自身償債能力的強(qiáng)弱。因此提出假設(shè):
假設(shè)4:前期企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(5)股東?!肮蓶|財(cái)富最大化”是企業(yè)的基本經(jīng)濟(jì)責(zé)任,倘若企業(yè)不能盈利,那么它就失去了存在的意義。再假設(shè)企業(yè)入不敷出,連年虧損,其自身的生存都無(wú)法維持,那么企業(yè)再如何去履行對(duì)其他利益相關(guān)者的責(zé)任呢?筆者選取資本保值增值率作為衡量指標(biāo),它表明企業(yè)對(duì)股東利益的保障程度。因此提出假設(shè):
假設(shè)5:前期企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(6)政府。政府作為宏觀環(huán)境的控制者,給企業(yè)的發(fā)展制定了各種政策。一直以來(lái),食品工業(yè)是我國(guó)保障民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),因此企業(yè)積極遵守各項(xiàng)法律法規(guī)的規(guī)定,合法經(jīng)營(yíng),依法納稅,能為企業(yè)獲取更多的政策支持,維護(hù)企業(yè)社會(huì)地位,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。筆者選取上繳稅款率和主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加率作為衡量指標(biāo),反映企業(yè)稅款繳納的程度。因此提出假設(shè):
假設(shè)6:前期企業(yè)履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(7)環(huán)境。環(huán)境對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義,很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中為了節(jié)約成本,維護(hù)自身利益,而忽視了對(duì)環(huán)境的保護(hù)。這種短期行為不僅危害了其他企業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也阻礙了企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。因此,保護(hù)環(huán)境對(duì)于企業(yè)自身及其他企業(yè)的發(fā)展是一種雙贏機(jī)制。筆者選取ISO14001認(rèn)證作為衡量指標(biāo),反映企業(yè)對(duì)環(huán)保的責(zé)任履行情況。因此提出假設(shè):
假設(shè)7:前期企業(yè)履行對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
綜上所述,企業(yè)履行對(duì)各利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任會(huì)給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)效益。另外,彭俊杰(2012)在對(duì)高管薪酬激勵(lì)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究中得出,前期的財(cái)務(wù)績(jī)效與后期財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著正相關(guān)。由此提出假設(shè):
假設(shè)8:前一期企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
假設(shè)9:前兩期企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正向影響
(一)樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源 本文選取2010年至2012年滬深兩市A股食品、飲料類生產(chǎn)加工上市公司作為研究樣本,并剔除以下不合乎標(biāo)準(zhǔn)的樣本公司:財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不完整或無(wú)法取得的上市公司;所披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在異常值的上市公司;各類ST公司。本文最后篩選出69家樣本公司,所有數(shù)據(jù)均來(lái)自新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)、和訊網(wǎng)等提供的相關(guān)信息,文章使用Excel及Eviews3.1等統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。
(二)變量定義 本文選取如下變量:(1)因變量。筆者將財(cái)務(wù)績(jī)效作為文章的因變量,會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效常用的兩種測(cè)量方式。其中,市場(chǎng)指標(biāo)中多數(shù)學(xué)者選擇TQ值,該指標(biāo)以股價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善,使得股價(jià)波動(dòng)不能真實(shí)的反映企業(yè)價(jià)值變化。鑒于此,選取會(huì)計(jì)指標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。該指標(biāo)反映了企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本的獲益能力,能夠說(shuō)明企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率,具有很強(qiáng)的綜合性。(2)自變量。本文主要討論前期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響,由于企業(yè)前期財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)造成一定的影響,因此也將其納入到自變量的范圍中。根據(jù)上文對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的劃分,選取資本保值增值率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、員工獲利水平、營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、上繳稅款率、ISO9001認(rèn)證、ISO14001認(rèn)證九個(gè)指標(biāo),全面反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況。(3)控制變量。由于不同的行業(yè)類別、企業(yè)規(guī)模都會(huì)對(duì)研究結(jié)果造成不同程度的影響(洪陽(yáng),2012),因此只選取單一行業(yè),即食品類上市公司作為研究樣本,避免行業(yè)類別對(duì)研究結(jié)果造成的偏差。另外,將企業(yè)規(guī)模作為研究的控制變量。具體變量設(shè)計(jì)如表1所示:
表1 變量設(shè)計(jì)
(三)模型建立 以資產(chǎn)報(bào)酬率為因變量,前期財(cái)務(wù)績(jī)效及食品企業(yè)社會(huì)責(zé)任的九個(gè)指標(biāo)為自變量,企業(yè)規(guī)模為控制變量,建立如下多元回歸模型:
Y=α+β1ROA11+β2ROA10+β3X1+β4X2+β5X3+β6X4+β7X5+β8X6+β9X7+β10ISO9001+β11ISO14001+β12SIZE+ξ
其中:ROA11為2011年的資產(chǎn)報(bào)酬率;ROA10為2010年的資產(chǎn)報(bào)酬率;α為常數(shù)項(xiàng);βj為第j個(gè)變量的回歸系數(shù);ξ為隨機(jī)變量。
(一)描述性統(tǒng)計(jì) 通過(guò)對(duì)我國(guó)2010年至2012年69家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,得到如下各變量的描述性統(tǒng)計(jì)表2。由以上描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知,食品行業(yè)上市公司企業(yè)規(guī)模平均值為21.49453,其中最大值為24.07920,最小值為19.37560??梢?jiàn),各企業(yè)之間規(guī)模相差不大,具有較好的可比性,增強(qiáng)了研究結(jié)果的有用性。由企業(yè)前一期及前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的最大值、最小值及平均值可知,各企業(yè)之間的財(cái)務(wù)績(jī)效相差較大,表明企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力相差較大。食品行業(yè)資本保值增值率的平均值為1.765362,最大值17.50000,最小值0.740000,可知大部分企業(yè)并沒(méi)有很好的履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任。通過(guò)比較各平均值、最大值、最小值的差異,可以看出企業(yè)對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任意識(shí)普遍不高,履行情況不樂(lè)觀。同時(shí),只有半數(shù)的企業(yè)通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證,不足25%的企業(yè)通過(guò)了ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證。
表2 描述性統(tǒng)計(jì)表
(二)回歸分析 多元回歸分析結(jié)果及整體回歸方程顯著性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3可知:前一期財(cái)務(wù)績(jī)效的p值為0.0000≤0.01,資本保值增值率的p值為0.0000≤0.01,營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加率的p值為0.0066≤0.01,上繳稅款率的p值為0.0027≤0.01,ISO14001認(rèn)證的p值為0.0062≤0.01,企業(yè)規(guī)模的p值為0.0002≤0.01,都通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn),顯著性水平較高;營(yíng)業(yè)務(wù)成本率的p值為0.0436≤0.05,通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn),顯著性水平適中;現(xiàn)金流量負(fù)債比率的p值為0.0678≤0.1,通過(guò)了10%的顯著性檢驗(yàn),顯著性水平一般;前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的p值為0.2356≥0.1,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的p值為0.2297≥0.1,員工獲利水平的p值為0.4650≥0.1,ISO9001認(rèn)證的p值為0.9046≥0.1,均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn);資本保值增值率、員工獲利水平、ISO9001認(rèn)證三個(gè)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為負(fù),其他指標(biāo)均為正。由表4可知,本方程的擬合優(yōu)度為0.931784,調(diào)整后的擬合優(yōu)度為0.917166,數(shù)值較高,說(shuō)明模型中的自變量較好的解釋了因變量的變化情況。本方程的p值0.000000<0.01,通過(guò)了顯著性1%的檢驗(yàn),顯著性水平很高。
表3 多元回歸分析表
表4 整體回歸方程顯著性檢驗(yàn)表
通過(guò)本文的實(shí)證研究結(jié)果可知,大部分假設(shè)均通過(guò)了驗(yàn)證,即前期企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效有積極影響,只有資本保值增值率、員工獲利水平、ISO9001認(rèn)證三個(gè)指標(biāo)實(shí)證結(jié)果與假設(shè)相反。其中,員工獲利水平?jīng)]有通過(guò)假設(shè)驗(yàn)證可能是由于企業(yè)對(duì)職工的成本支出較大,產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益并不能直接體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效中;ISO9001認(rèn)證沒(méi)有通過(guò)假設(shè)驗(yàn)證,可能是由于該認(rèn)證缺乏實(shí)質(zhì)性,部分企業(yè)通過(guò)了該認(rèn)證,但在企業(yè)的實(shí)際操作中并未完全履行該認(rèn)證要求。前期對(duì)政府、環(huán)境、消費(fèi)者、債權(quán)人、股東的社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著性關(guān)系較強(qiáng);前期對(duì)員工、供應(yīng)商的社會(huì)責(zé)任與當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的顯著性關(guān)系較弱。另外,從前一期及前兩期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響看,前一期的財(cái)務(wù)績(jī)效對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響更大,時(shí)間越長(zhǎng)這種影響越弱。本文的研究結(jié)果證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的滯后性影響,并且履行對(duì)政府、環(huán)境、消費(fèi)者、債權(quán)人、股東的社會(huì)責(zé)任所產(chǎn)生的滯后性影響更為顯著。因此,企業(yè)可以由此有針對(duì)性制定企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略規(guī)劃,履行好對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任,促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高,如此良性循環(huán)將會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更多提升空間。
[1]洪陽(yáng):《企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究》,北京交通大學(xué)2012年碩士學(xué)位論文。
[2]劉峰:《企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究——基于滬市上市公司的面板數(shù)據(jù)研究》,南京師范大學(xué)2011年碩士學(xué)位論文。
[3]李菊:《企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)性研究——以滬市A股制造業(yè)為例》,江蘇大學(xué)2009年碩士學(xué)位論文。