賀貽 陳鵬翔

摘要：本文分析了國際和國內(nèi)信用評(píng)級(jí)體系的現(xiàn)狀，國際金融危機(jī)以及歐債危機(jī)使得世界各國開始重新審視評(píng)級(jí)行業(yè)，我國信用評(píng)級(jí)業(yè)也急需改革。本文列舉了近幾年關(guān)于推進(jìn)信用評(píng)級(jí)改革的措施，探討了我國信用評(píng)級(jí)體系存在的問題，最后針對(duì)這些問題提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)體系；改革；問題與建議

一、引言

信用評(píng)級(jí)，又稱資信評(píng)級(jí)，是一種社會(huì)中介服務(wù)，為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考?，F(xiàn)代信用評(píng)級(jí)的前身是商業(yè)信用評(píng)級(jí)，它最早出現(xiàn)在美國，自 19 世紀(jì)發(fā)展迄今，已有二百余年的歷史。評(píng)級(jí)對(duì)象可以是企業(yè)，也可以是國家。評(píng)級(jí)范圍不斷擴(kuò)大，逐漸從債券延伸至金融衍生產(chǎn)品、共同基金等新興金融產(chǎn)品。信用評(píng)級(jí)作為一種有效揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的手段，在維護(hù)國家金融主權(quán)和安全等方面具有無可替代的特殊作用，對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)揮著關(guān)鍵作用?，F(xiàn)代社會(huì)，信用關(guān)系遍布各個(gè)領(lǐng)域，外對(duì)國際貿(mào)易、內(nèi)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，上對(duì)國家管理、下對(duì)民生民計(jì)，都有著重要意義。

在當(dāng)前金融產(chǎn)品日益復(fù)雜、金融市場(chǎng)全球化步伐加快的情況下，各國對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在金融體系中扮演的角色及其對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生系統(tǒng)性影響的認(rèn)識(shí)不斷加深。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過三十年高速發(fā)展，由于體制和政策因素，已經(jīng)形成一些頑疾，最為突出的是產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫，一旦病癥發(fā)作，都將以金融風(fēng)險(xiǎn)甚至是金融危機(jī)的方式顯露出來。近年來由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)的凈利潤率水平不斷下降，然而社會(huì)整體融資水平持續(xù)攀升。我國金融機(jī)構(gòu)貸款余額迅速上升，貸款從2008年的30339464億元一躍到2013年的71896146億元。伴隨著貸款增長帶來的風(fēng)險(xiǎn)，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平仍不能滿足信貸業(yè)務(wù)規(guī)模的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)體系急待改革。

二、信用評(píng)級(jí)現(xiàn)狀及改革

（一）國際信用評(píng)級(jí)現(xiàn)狀

信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)比較成功的主要是美國和歐洲。新年至今，國際信用風(fēng)險(xiǎn)事件不斷發(fā)生。1月24日，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將冰島主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景展望由“負(fù)面”上調(diào)至“穩(wěn)定”； 大公國際資信評(píng)估有限公司（大公）24日宣布，將菲律賓共和國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)至負(fù)面，同時(shí)維持其本、外幣主權(quán)信用等級(jí)BB-； 國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪27日將日本電子廠商索尼（Sony）信用評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)別；28日政局動(dòng)蕩加劇導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)烏克蘭信用等級(jí)，標(biāo)普把烏克蘭主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至CCC+，并置于負(fù)面展望。從全球范圍內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的劇烈變化加大了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，金融危機(jī)頻發(fā)，巨額不良資產(chǎn)的積累、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的相對(duì)滯后成為引發(fā)這些金融危機(jī)的原因之一，進(jìn)一步規(guī)范和推進(jìn)信用評(píng)級(jí)發(fā)展來防范信用風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。

金融危機(jī)后，以美國和歐盟為代表的國際社會(huì)已經(jīng)將信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管改革問題上升到宏觀審慎性政策方面，采取各種措施來提高監(jiān)管的有效性。2009 年 4 月 3 日，20 國領(lǐng)袖聚集于英國倫敦，商討金融危機(jī)發(fā)生后的經(jīng)濟(jì)振興方案、金融監(jiān)理改革與保護(hù)主義的防止三大議題，其中信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為金融監(jiān)理改革不可忽略的議題，會(huì)議對(duì)有效監(jiān)督信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)制體制進(jìn)行加強(qiáng)、所有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須遵守國際證券交易委員會(huì)所制定的《信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行為守則精要》、各國應(yīng)立法解決信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利益沖突、維持評(píng)級(jí)過程的公正透明與質(zhì)量等方面達(dá)成一致的共識(shí)。近日，由葡萄牙經(jīng)濟(jì)學(xué)家波薩斯·埃斯特維斯掛帥的ARC國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)日前在歐洲金融中心 - 倫敦正式啟動(dòng)，旨在打破穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)三大美國國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷。

（二）我國信用評(píng)級(jí)現(xiàn)狀

我國的信用評(píng)級(jí)是20 世紀(jì)80 年代以后才發(fā)展起來的，經(jīng)過二十多年的發(fā)展目前規(guī)模較大的全國性信評(píng)機(jī)構(gòu)只有大公、中誠信、聯(lián)合、上海新世紀(jì) 4 家。然而我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的過度開放使得外國知名的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)積極介入，促使我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化。2006年起美國信評(píng)機(jī)構(gòu)開始了對(duì)中國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的全面滲控，穆迪收購中誠信 49%股權(quán)并接管了經(jīng)營權(quán)，同時(shí)約定七年后持股 51%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。同年，新華財(cái)經(jīng)（美國控制）公司收購上海遠(yuǎn)東 62%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)該機(jī)構(gòu)的直接控制。2007年，惠譽(yù)收購了聯(lián)合資信 49%的股權(quán)并接管經(jīng)營權(quán)；標(biāo)準(zhǔn)普爾也與上海新世紀(jì)開始了戰(zhàn)略合作，雙方亦在商談合資事宜。這樣，我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)局面正在被美國逐步控制。我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)被美國滲透，嚴(yán)重威脅我國的信息安全。

新年至今不到一個(gè)月，國內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)事件也是層出不窮：中航三鑫主體評(píng)級(jí)調(diào)降至A+；四川廣漢士達(dá)炭素主體評(píng)級(jí)調(diào)降至B-；常州永泰豐化工主體評(píng)級(jí)遭下調(diào)至CC。內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)2014年宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于下滑通道，企業(yè)盈利水平進(jìn)一步下滑，這在一定程度上影響到了企業(yè)債券發(fā)行人的償債能力。同時(shí)，監(jiān)管部門也加強(qiáng)了對(duì)于評(píng)級(jí)公司的監(jiān)管，這使得今年評(píng)級(jí)下調(diào)的案例將保持在較高的水平上。

近年來，我國不斷推進(jìn)信用評(píng)級(jí)改革，努力構(gòu)建適合我國信用評(píng)級(jí)發(fā)展的監(jiān)管框架。2012年1月6日全國金融工作會(huì)議明確提出“加快制定信用評(píng)級(jí)以及征信等方面的法律法規(guī)”，“促進(jìn)我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和公信力”。2013年9月，中國人民銀行下發(fā)通知，決定改革信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)管理方式，由偏重于事前管理，轉(zhuǎn)變?yōu)橹剡M(jìn)行事中、事后監(jiān)測(cè)和信息披露，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的規(guī)范管理。意味著多年來主要依賴行政推動(dòng)的信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)，即將告別吃“皇糧”時(shí)代，迎來市場(chǎng)化前期難以避免的復(fù)雜局面。近日，中國人民銀行、國家發(fā)改委、中國銀監(jiān)會(huì)、環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)環(huán)境信用評(píng)價(jià)辦法（試行）》。此次的環(huán)境信用評(píng)級(jí)的建立將對(duì)大型排污企業(yè)起到重要制約作用，將在新興小企業(yè)發(fā)展初期便進(jìn)行環(huán)境信用的約束。近年來我國不斷采用措施來推動(dòng)市場(chǎng)化，而多年來我國信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)主要依賴行政手段去推動(dòng)，市場(chǎng)化短期又可能會(huì)加劇信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，使信貸評(píng)級(jí)市場(chǎng)面臨的不確定和風(fēng)險(xiǎn)增大。

三、我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在的問題

我國我國信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)經(jīng)過20多年的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展仍比較滯后，直至今日仍存在不少問題，遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

（一）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)模小、人才缺乏

雖然評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，但大多數(shù)為地方性或區(qū)域性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而且全國四家規(guī)模較大的中誠信、聯(lián)合資信、上海新世紀(jì)和大公國際大多已不同程度被美國控制。由于我國金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，信用評(píng)級(jí)業(yè)可供評(píng)級(jí)的品種少、業(yè)務(wù)量小。信用評(píng)級(jí)是一項(xiàng)專業(yè)性很高的服務(wù)，評(píng)級(jí)人員的專業(yè)性也要求很高，而這些人才是我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所缺乏的。很多新成立的小評(píng)級(jí)公司除了從全國性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（大機(jī)構(gòu)）高薪挖人外，其基本分析師隊(duì)伍仍然只能依賴畢業(yè)不到一兩年的大學(xué)生擔(dān)任，專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)水平顯然有限，影響我國信用評(píng)級(jí)業(yè)快速發(fā)展。

（二）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性和公開性

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收入主要來源于受評(píng)企業(yè)，迫于受評(píng)公司或發(fā)行公司的壓力，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能給予較好的評(píng)級(jí)，此等商業(yè)現(xiàn)象引起評(píng)級(jí)結(jié)果不客觀、受評(píng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)被忽視、消費(fèi)者受到蒙蔽而錯(cuò)誤投資等問題，“利益輸送”和“行政壓力”令國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺少了公正、公開、透明。信評(píng)機(jī)構(gòu)不應(yīng)容忍評(píng)級(jí)行為基于機(jī)構(gòu)本身、發(fā)行人、投資人或其它市場(chǎng)參與者的內(nèi)在因素（政治、經(jīng)濟(jì)等）而受影響，評(píng)級(jí)的決定應(yīng)僅受評(píng)級(jí)本身相關(guān)因素的影響，信評(píng)機(jī)構(gòu)和其評(píng)級(jí)員應(yīng)關(guān)心和用專業(yè)判斷來維持獨(dú)立性和客觀性的要求。

（三）信息不對(duì)稱問題突出

信用評(píng)級(jí)是為解決信息不對(duì)稱的問題，但是信息竊取的真實(shí)性和完整性直接制約評(píng)級(jí)結(jié)果的可靠性。一是中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)機(jī)制尚不完善，不能完整、全面地反映企業(yè)信用的整體水平或整個(gè)行業(yè)的信用水平。中小企業(yè)的信息透明度不高，既影響了金融對(duì)中小企業(yè)的信貸支持、投放力度，也進(jìn)一步加大了中小企業(yè)的融資難度。二是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用信息不對(duì)稱的問題尤為突出?；旧厦總€(gè)銀行都有自己獨(dú)立的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、采用的評(píng)級(jí)指標(biāo)、評(píng)級(jí)方法，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)的最終結(jié)果差異較大，同樣一家企業(yè)在此銀行的信用評(píng)級(jí)結(jié)果可能為AA+級(jí)信用企業(yè)，而在彼銀行的信用評(píng)級(jí)結(jié)果則可能為BB+級(jí)。某些不講誠信的企業(yè)，利用違法手段獲取銀行信任，利用金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)的差異，在金融機(jī)構(gòu)騙取貸款，增加了產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

四、完善我國信用評(píng)級(jí)行業(yè)的建議

中國信用評(píng)級(jí)業(yè)亟須采取切實(shí)措施，不斷增加競(jìng)爭(zhēng)力，立足實(shí)際，充分吸收、借鑒國外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的發(fā)展和改革經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步適度地引進(jìn)國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，努力走出一條健康的可持續(xù)發(fā)展道路。

（一）積極培養(yǎng)評(píng)級(jí)行業(yè)專業(yè)人才

首先，對(duì)聘請(qǐng)的人員有學(xué)歷和專業(yè)要求，諸如，要求有本科或碩士相關(guān)專業(yè)的學(xué)歷輔以一定金融職業(yè)的相關(guān)經(jīng)歷，甚而相關(guān)專業(yè)證照。其次加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員的專業(yè)培養(yǎng)，定期對(duì)內(nèi)部人員進(jìn)行考試與培訓(xùn)，提高員工的專業(yè)素質(zhì)，從而推動(dòng)評(píng)級(jí)分析人員知識(shí)體系的建設(shè)。最后，給予評(píng)級(jí)人員較優(yōu)厚的福利待遇，以此來吸引大量的較優(yōu)秀的人才加入此行業(yè)。

（二）建立內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，增強(qiáng)獨(dú)立性與公正性

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)有機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制：信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)有內(nèi)部規(guī)章規(guī)范以上事項(xiàng)，并在組織內(nèi)部設(shè)立監(jiān)督或稽核部門，確保評(píng)級(jí)人員能遠(yuǎn)離利害關(guān)系并服從評(píng)級(jí)程序，以實(shí)踐評(píng)級(jí)結(jié)果的公正客觀。在信用評(píng)級(jí)的程序和政策上，信評(píng)機(jī)構(gòu)應(yīng)以書面訂立評(píng)級(jí)程序與方法，尤其是對(duì)于排除、管理和披露任何實(shí)際或內(nèi)在可能發(fā)生并影響評(píng)級(jí)判斷或評(píng)級(jí)員對(duì)評(píng)級(jí)決定的利益沖突方法；而披露方法需完全、及時(shí)、清楚、簡(jiǎn)明、特別及顯著；對(duì)于評(píng)級(jí)對(duì)象給予的報(bào)酬或有關(guān)商業(yè)利益應(yīng)披露。

（三）建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫和信息管理系統(tǒng)

數(shù)據(jù)管理在評(píng)級(jí)體系中起著至關(guān)重要的作用，數(shù)據(jù)來源渠道不一，數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，使得各大銀行基于不同的數(shù)據(jù)庫得出的評(píng)級(jí)結(jié)果必然存在差異，所以有必要建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)庫，要求銀行都實(shí)施一整套完整的、嚴(yán)格的、一致的關(guān)于數(shù)據(jù)獲取的流程，并按照統(tǒng)一的評(píng)級(jí)指標(biāo)、評(píng)級(jí)方法對(duì)被評(píng)級(jí)對(duì)象進(jìn)行評(píng)級(jí)，有利于增加評(píng)級(jí)結(jié)果的可靠性，也有利于在增加公平性。信息管理系統(tǒng)能夠使銀行擁有足夠的信息資源，有助于解決信息不對(duì)稱現(xiàn)象。與此同時(shí)還要完善中小企業(yè)信用評(píng)估機(jī)制，要建立一整套符合國際慣例、適合中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)及確定企業(yè)信用等級(jí)的理論和方法體系，并逐步形成科學(xué)統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，樹立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)融資奠定基礎(chǔ)，使中小企業(yè)得到長足而穩(wěn)定的發(fā)展。

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