孟超凡

摘要：隨著社會市場經(jīng)濟的發(fā)展，開放式證券投資逐漸發(fā)展成為一種主要的投資方式，作為一種市場化程度較高的金融產(chǎn)品，對于我國證券市場的寬度及廣度的提升具有非常重要的作用，但是在其運行的過程中，面臨著較多的風險，采取有效的措施，對其風險進行有效的控制是非常重要的。

關(guān)鍵詞：開放式；證券投資基金；投資風險；控制思路

開放式證券投資基金主要指的是相關(guān)的基金管理公司在進行基金的設(shè)立時，所發(fā)行的基金單位總份額不固定，可以根據(jù)實際的需要以及相關(guān)的經(jīng)營策略進行連續(xù)發(fā)行，并且投資者可以根據(jù)自身的需要隨時進行購買，也可以隨時從基金管理公司中贖回現(xiàn)金，是一種新型的金融工具，隨著社會市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，開放式證券投資基金會在我國有更良好的發(fā)展，但是由于其本身在運行的過程中存在較多的風險，這對于其在我國的廣闊發(fā)展具有一定的阻礙作用，本文就對其存在的主要投資風險及控制思路進行簡單分析。

一、開放式證券投資基金投資風險

1信息風險

根據(jù)開放式證券投資基金的信息披露情況來進行分析，投資者是很難對自己所持有的基金的真實的收益情況有一個全面的了解的，只有在贖回之后，才能清楚基金的真實收益，根據(jù)相關(guān)的規(guī)定，基金的凈資產(chǎn)情況基金管理機構(gòu)會在第二天公布，但是投資者會在公布的前一天將自己的投資基金進行贖回，也就是說，投資者在決定進行基金的贖回時，參考的值是上周的資產(chǎn)凈值，如果在贖回的本周資產(chǎn)凈值出現(xiàn)較大的波動，投資者是很難獲取準確的信息的，這就會導致較大的風險。

2流動性風險

開放式證券投資基金運行過程中的流動性風險主要是指由于不能將現(xiàn)金及時贖回所導致出現(xiàn)的贖回風險，因流動性不足導致的資產(chǎn)迫受；不能按正常價格吸納新資金所導致的經(jīng)營性風險；資產(chǎn)流動新不足所導致的支付風險等是其主要的表現(xiàn)形式，站在現(xiàn)金流的角度來對其流動性風險進行分析，現(xiàn)金的流入與流出是影響開放式證券基金投資風險的主要因素，在開放式證券基金的運行過程中，從市場上短期融入的資金、所持證券的利息收入及現(xiàn)金股利收入、賣出所持證券所得現(xiàn)金與買進證券所付現(xiàn)金的差額、出售新基金單位所收入的現(xiàn)金扣除贖回所支付的現(xiàn)金的凈流入是開放式證券基金現(xiàn)金流入的幾個主要的渠道。而滿足基金持有人的分紅需求及贖回需求是其主要的現(xiàn)金支出，如果其現(xiàn)金的流入不能滿足其現(xiàn)金支付的需求，將會造成巨大的流動性風險。

3管理風險

由于我國開放式證券基金在市場運作的過程中，還不夠規(guī)范，在其管理的過程中，存在一定的管理風險是難以避免

的，對其管理風險進行分析時，可以參照封閉式基金的管理

風險，目前大多數(shù)的封閉式基金具有百分之二十左右的貼稅率，這是一種非常不正常的現(xiàn)象，根據(jù)有關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，保險基金從市場中賺取的利潤非常之高，很多保險公司在其運行的過程中，會通過與證券商進行交涉，來獲取很低的交易費用，他們會通過差價而獲得較高的收益，并不需要關(guān)注基金實際的市場價值，在這樣的情況下，很容易導致基金的價格與其實際價值之間的嚴重背離，那么在開放式證券投資基金中，也同樣會面臨著這樣的管理風險。

4費用風險

開放式基金運行的過程中，投資人是收益并不需要支付利息稅，但是在開放式證券基金申購的過程中需要支付不高于百分之五的申購費，如果需要進行現(xiàn)金的贖回，還需要支付不超過百分之三的贖回費，將這兩項費用疊加起來，所要支付的費用是相當?shù)母叩?，在這樣的情況下，開放式證券基金的投資人想要賺取較高的利潤是比較困難的。

5贖回風險

在開放式證券基金運行的過程中，具有一定的管理規(guī)范，其相關(guān)的運行規(guī)則中規(guī)定，其具有幾個月的封閉期，在這段時間內(nèi)，投資人是不能將證券投資的現(xiàn)金贖回的，并且其贖回日每周是固定的，投資人想要贖回自己投入的現(xiàn)金，只能在這些規(guī)定的時間內(nèi)進行贖回，并且最終資金的贖回還需要經(jīng)過基金管理機構(gòu)的確認與審批，一般需要七個工作日，需要等較長的時間，如果出現(xiàn)暫停贖回的情況或者是巨額贖回的情況，投資者還會面臨著變現(xiàn)困難的局面。

巨額贖回指的是投資人的贖回申請中，現(xiàn)金的凈贖回值是其基金總份額的百分之十，這樣的贖回就位巨額贖回，如果出現(xiàn)連續(xù)的巨額贖回，基金管理機構(gòu)可以暫停相關(guān)的接受相關(guān)的贖回申請，并且沒有關(guān)于基金管理機構(gòu)何時必須恢復(fù)接受巨額申請的時間，如果出現(xiàn)這種情況，投資人的投資將很難兌現(xiàn)。

二、開放式證券投資基金投資風險控制的相關(guān)措施

1進行投資數(shù)量的限制

投資數(shù)量的限制包括以下幾方面的內(nèi)容：（1）對投資過程中的某一種股票的投資總額，在總的基金資產(chǎn)凈值中所占的比例進行限制；（2）對某一種投資股票的數(shù)量進行限制，也就是說基金投資在公司股票的股份的總額占該公司已發(fā)行股份總額的比例不能超過一定的數(shù)值。

2嚴格遵守分散原則

分散原則主要表現(xiàn)為：（1）投資地區(qū)的分散，根據(jù)各地的政策、稅賦、市場等的不同，進行分開投資；（2）投資時間的分散，投資者在進行各種不同的投資時，要根據(jù)其具體的派息時間，盡量將其派息時間叉開來進行投資。

3依據(jù)基金的實際價值來進行投資

投資人在選擇股票、基金進行投資時，要對其真實的價值進行評價，股市中經(jīng)常會有投資價格低于其實際價值的股票，在這個時候買入，投資風險相對來說是比較低的，這就需要投資者在投資的過程中，保持理性，進行準確的價值評估之后再進行合理的投資。

4要采用短期、中期、長期有效結(jié)合的投資模式

在開放式證券投資基金投資的過程中，應(yīng)用長期投資為主，中期投資為輔，短期投資做補充的組合投資模式，對于規(guī)避基金投資風險具有非常重要的作用，其中的短期投資主要是指投機，中期投資主要是指投資人所購買的股票在其需要現(xiàn)金時，會將其中的一部分出售，長期投資主要是指投資人一旦將相應(yīng)的股票買進，會將其長期的持有，股票的種類的選擇對于收益的成敗具有非常重要的作用。

5應(yīng)用時變的投資組合

時變的投資組合主要是指依據(jù)股市的實際變化情況來對基金的投資組合方式進行靈活的調(diào)整，例如，如果預(yù)計到股市可能出現(xiàn)較嚴重的下跌情況，就適當?shù)奶岣邆艾F(xiàn)金的持有比例，而適當?shù)慕档凸善钡某钟斜壤?，根?jù)市場行情的變化，對投資比例進行適當?shù)恼{(diào)整，對于降低基金的投資風險來說是非常必要的。

6確定比例的投資組合

這種投資方式主要是指將投資的資金劃分成兩部分，一部分時進取性的投資部分，另一部分作為哦保護性的投資，進取性投資主要是指報酬高、風險高的股票等，而保護性投資主要是指收益比較穩(wěn)定的債券及股票等，在實際的投資工作中，各部分所占比例的大小，根據(jù)投資者的實際情況及投資目標來進行選擇。

7保留日常贖現(xiàn)的備用金

由于投資者在投資的過程中，其基金單位的份額、頻率、時間等都是不確定的，投資者中途進行現(xiàn)金的贖回是不可避免的，為了控制這種情況下的資金風險，基金管理機構(gòu)應(yīng)該從其所籌措的資金中，提取一定數(shù)額的備用金額，并將其以現(xiàn)金的形式進行存放，以便于滿足日常的投資者的現(xiàn)金贖回需求。

三、結(jié)束語

開放式證券投資基金投資是目前比較普遍的一種投資方式，但是由于其運行及管理的特殊性，在其運行過程中存在較多的風險，本文就對其中存在的主要風險進行了簡單分析，并針對性的提出了幾點控制措施，對于開放式證券投資基金投資風險的控制具有積極作用。

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