俞勇

摘 要：本文分析了銀行業(yè)流動性風險現(xiàn)狀，闡述了銀行流動性風險主要監(jiān)管指標的不足，在此基礎上提出完善流動性風險管理體系，建議將流動性風險管理嵌入銀行整體經(jīng)營戰(zhàn)略中，從而提高銀行流動性風險管理能力。

關鍵詞：商業(yè)銀行；流動性風險管理

流動性風險是商業(yè)銀行經(jīng)營與管理過程中最基本的風險種類，根據(jù)銀監(jiān)會有關《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》，流動性風險是指商業(yè)銀行無法及時獲得或者無法以合理成本獲得充足資金，以償付到期債務或其他支付義務、滿足資產(chǎn)增長或其他業(yè)務發(fā)展需要的風險。流動性風險可分為融資流動性風險和市場流動性風險。其中，融資流動性風險是指商業(yè)銀行在不影響日常經(jīng)營或財務狀況的情況下，無法及時有效滿足資金需求的風險；市場流動性風險是指由于市場深度不足或市場動蕩，商業(yè)銀行無法以合理的市場價格出售資產(chǎn)以獲得資金的風險。

流動性風險因其具有較強的隱蔽性、不確定性、來源廣泛等特點，加大了流動性風險管理的挑戰(zhàn)，流動性風險管理也成為了商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容之一。雖然流動性風險不是銀行特有的風險，但銀行吸收存款與其他資金來源，提供貸款與其他融資的經(jīng)營模式，使得流動性風險管理對銀行而言尤為重要。2008年的美國次貸危機以及后來引發(fā)的全球流動性危機，更加深刻地暴露了全球銀行流動性管理實踐及各國流動性風險管理和監(jiān)管制度中的一些弊端，也說明了對流動性風險的管理與監(jiān)管更利于維持銀行持續(xù)經(jīng)營與整個金融體系的安全與穩(wěn)定。商業(yè)銀行和監(jiān)管機構應該充分了解流動性風險，并對其管理及監(jiān)管措施進行反省和調(diào)整。

一、國內(nèi)商業(yè)銀行流動性風險現(xiàn)狀

（一）期限錯配的風險。從負債方的客戶存款看，全球金融危機后，歐美銀行吸取經(jīng)驗教訓，力爭提高在危機中比較穩(wěn)定的客戶存款在銀行資金來源的占比。穩(wěn)定的客戶存款是銀行緩解期限錯配的重要工具。但國內(nèi)銀行目前的經(jīng)營與競爭環(huán)境，令人重新思考客戶存款在緩解期限錯配風險所能發(fā)揮的作用。一方面，零售存款客戶把理財產(chǎn)品看成類似存款、但收益較高的替代品，認為銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品都由銀行進行風險兜底。因此，客戶存款在各銀行的理財產(chǎn)品間轉移以追求高收益，甚至向銀行體系外的網(wǎng)絡金融轉移。這令銀行難以評估存款的行為模式及其穩(wěn)定性。另一方面，理財與存款業(yè)務混合經(jīng)營，甚至理財產(chǎn)品的到期日設計是為了月末沖存款的監(jiān)管指標，更人為加劇了期限錯配。香港的迷你債券風波和全球金融危機中的AAA級證券化資產(chǎn)的低風險假象等前車之鑒顯示，一旦投資者了解真正的風險，該類產(chǎn)品與業(yè)務的市場規(guī)模與流動性會出現(xiàn)急轉直下的危機，并很快對銀行的流動性與經(jīng)營模式造成沖擊。

從資產(chǎn)方的貸款資產(chǎn)看，國內(nèi)銀行的貸款期限與國際同業(yè)相比，中長期貸款的占比偏高。另外，有些貸款實際上是到期必須續(xù)借，或借新還舊，否則會引發(fā)違約風險，其實際貸款期限遠長于合同期限。

從資產(chǎn)方的同業(yè)業(yè)務看，當短期融資的同業(yè)業(yè)務變相成為銀行規(guī)避監(jiān)管（資本、非標資產(chǎn)、撥備與貸款投向等），進行信貸和非標資產(chǎn)的工具時，同業(yè)業(yè)務對銀行流動性可能造成的沖擊不僅是對不穩(wěn)定融資來源的過度依賴與期限錯配，還可能扭曲信貸與同業(yè)資產(chǎn)的管理，加劇信用、聲譽與系統(tǒng)性風險。

（二）或有負債與突發(fā)的流動性風險。出于規(guī)避監(jiān)管或提高收益的對傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表科目，以及傳統(tǒng)的貸款、存款、理財與同業(yè)業(yè)務的“創(chuàng)新”，實際上都加劇了銀行所面臨的或有負債、信用風險、聲譽風險、系統(tǒng)性風險，最終都將體現(xiàn)為對銀行流動性的沖擊，即流動性風險。流動性風險的特點在于銀行表內(nèi)外經(jīng)營業(yè)務中任何風險點都可能引發(fā)、體現(xiàn)在對流動性的沖擊。而且，任何規(guī)避監(jiān)管、粉飾報表的經(jīng)營手法一旦落實到現(xiàn)金流就打回原形。

二、商業(yè)銀行流動性風險的主要監(jiān)管指標

根據(jù)銀監(jiān)會有關《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》，流動性風險的主要監(jiān)管指標有：

（一）流動性比例（LR）。LR是簡單、為銀行熟悉的正常情況下的一個月內(nèi)的流動性風險輪廓指標；但與基于現(xiàn)金流的監(jiān)測方法相比，其主要局限是風險敏感度不夠、未能提供真實、準確的風險輪廓。LR未對客戶存款做詳細分類，并評估各類別層面的現(xiàn)金流假設與進行涵蓋資產(chǎn)負債表內(nèi)外主要科目的現(xiàn)金流預測。例如，兩家銀行的LR相同，但一家以儲蓄存款為主，另一家以公司存款為主，其客戶行為模式與風險輪廓的明顯區(qū)別未能體現(xiàn)在LR上。即使是公司存款，小企業(yè)與中大型企業(yè)的存款行為模式也很不同。另外，由于客戶的活期存款占不少銀行流動性負債的很大比例，分子流動性資產(chǎn)的變化（例如貸款到期日、授信的使用率、還款計劃等的不合理分布）與該分母相比，不易體現(xiàn)在LR的變化上。

LR的流動性資產(chǎn)不等于一個月內(nèi)的現(xiàn)金流入。如“一個月內(nèi)到期的合格貸款”可能要求續(xù)借。流動性覆蓋率（以下簡稱LCR）下假設一個月內(nèi)到期的合格貸款有50%會得到續(xù)期（金融機構客戶除外）。沒有確定到期日的表外科目，如透支與其他可循環(huán)使用貸款，可能在任何期限內(nèi)提取未使用的款項或歸還部分使用的款項。同時，LR的流動性負債不等于一個月內(nèi)的現(xiàn)金流出，例如一個月內(nèi)到期的“定期存款”，有一部分早于到期日流出，有另一部分到期后續(xù)存，其現(xiàn)金流都有很大一部分與其合約的期限不同。

LR的流動性資產(chǎn)與第三版巴塞爾協(xié)議的《流動性風險計量標準和監(jiān)測的國際框架》（以下簡稱計量標準）的LCR下的優(yōu)質流動資產(chǎn)（以下簡稱HQLA）不同，不是真正考慮當銀行遇到壓力情景時，這類資產(chǎn)是否能在危機初期提供銀行一定的“喘息期間”。LR的流動資產(chǎn)包括了一些現(xiàn)金流入科目，例如“一個月內(nèi)到期的同業(yè)往來款項軋差后資產(chǎn)方凈額”、“一個月到期的合格貸款”等，這些科目實際上不是流動資產(chǎn)。另外，金融機構發(fā)行的債券在LR下獲得認可，但在LCR下不被認可。

此外，LR是銀行正常經(jīng)營情況（即非壓力情景下）的監(jiān)測指標，但其部分假設比LCR下的嚴峻壓力情景下的現(xiàn)金流假設還要嚴格。例如LCR下，假設活期儲蓄存款在30天內(nèi)的流失率是5-10%，而LR下假設所有非核心的活期存款都列入流動性負債。由于銀行的內(nèi)部風險限額往往是基于LR或其它監(jiān)管指標，監(jiān)管要求的改變不僅影響銀行的監(jiān)管報表填報，還影響其內(nèi)部管理方法。如，若銀行內(nèi)部的兩個風險限額分別基于LR與LCR，銀行需要核對基于LR的限額如果以LCR的角度去計量，是否與基于LCR的限額同樣嚴謹與一致。

（二）存貸比。存貸比是傳統(tǒng)的監(jiān)控非銀行客戶的存款與貸款比例的指標，由于客戶存款是相對穩(wěn)定的資金來源，存貸比對銀行維持一定比例的穩(wěn)定資金來源有積極的意義。但是存貸比指標未能更詳細地區(qū)分穩(wěn)定與不穩(wěn)定的存款類別，例如某銀行擁有當?shù)卮蟛糠至闶鄞婵?，與其它主要持有波動性很大的企業(yè)存款的銀行相比，不能以存貸比進行簡單比較。此外，與國際同業(yè)相比，國內(nèi)銀行的貸款組合普遍存在期限長、在某類產(chǎn)品或行業(yè)如項目貸款、房地產(chǎn)行業(yè)的集中度比較高的情況，這些風險在存貸比未能得到有效的體現(xiàn)。

（三）流動性覆蓋率（LCR）。LCR是流動性風險管理原則與計量標準（2010年發(fā)出）下的一個主要監(jiān)管指標（另一個為凈穩(wěn)定資金比例，簡稱NSFR），預計將于2015年開始實施。銀行在執(zhí)行新要求時，應留意管理原則與LCR的主要區(qū)別，及其對銀行經(jīng)營管理的影響。管理原則與流動性覆蓋率的異同點主要有以下幾個方面：

首先，LCR下有關現(xiàn)金流的分類與假設是全球劃一的，并且不允許銀行根據(jù)自身的歷史數(shù)據(jù)加以修訂。這類似新資本協(xié)議下第一支柱風險的標準法，而銀行在管理原則下所建立的LRM框架類似更具風險敏感度、更能反映銀行自身風險輪廓的內(nèi)部評級法。另外，兩者的前提假設也不同。LCR是指定的嚴峻壓力情景下的一個月內(nèi)的現(xiàn)金流預測，不包括銀行在正常情景下的各期限（包括次日、2-7日、8-15日、16-30日、1-3個月…1年）以及其它壓力情景（例如銀行自身危機的情景）下的各期限的現(xiàn)金流預測。與信貸、市場等風險相比，流動性風險是因銀行而異的風險。由于同一個客戶的行為模式可能因不同銀行的市場地位、業(yè)務優(yōu)勢、服務網(wǎng)點及其在顧客心目中的形象等而不同。因此，劃一的現(xiàn)金流分類與假設更不適用于流動性風險管理。

其次，LCR下的現(xiàn)金流分類與假設可供銀行參考，但全球劃一的標準未必適用于各銀行，銀行需要根據(jù)自身特點制定更恰當?shù)默F(xiàn)金流分類、假設與預測。國內(nèi)未建立存款保險制度，因此，在LCR下個人與非金融類小企業(yè)客戶的活期存款以及剩余期限在一個月內(nèi)的定期存款都不能納入穩(wěn)定存款的現(xiàn)金流分類。但銀行可考慮按照客戶所提供的資金總額進行現(xiàn)金流分類。資金總額規(guī)模比較小、客戶數(shù)目比較多的現(xiàn)金流類別，其存款流失率往往比較低，這是符合風險分散規(guī)律的。若數(shù)據(jù)足夠，銀行可進一步考慮更詳細的分類，例如是否有理財產(chǎn)品賬戶、代發(fā)工資賬戶、住房貸款等。此外，LCR下不允許銀行評估定期存款的實際期限，但銀行的自身歷史數(shù)據(jù)分析顯示合同期限到期的定期存款有頗高的比率到期續(xù)存，因此，各類客戶、貨幣與存款產(chǎn)品的實際期限是有用的現(xiàn)金流預測與分析的資料。同時，LCR下對表內(nèi)貸款組合沒有詳細的分類，假設所有履約的一個月內(nèi)到期的非金融機構客戶貸款，50%會獲得續(xù)期。銀行內(nèi)部可進行更詳細的分類，例如“包括住房貸款在內(nèi)的分期貸款”（少有續(xù)期，但可能提早還款）、“定期放款”（有部分要求續(xù)期/再融資，銀行應根據(jù)自身數(shù)據(jù)分析恰當?shù)睦m(xù)期假設）、不可無條件隨時取消的承諾（其現(xiàn)金流取決于其用款率的情況，以及到期的授信有多少獲得續(xù)期）等。

再次，銀行應持有多少HQLA，取決于其在所有壓力情景（包括LCR情景）下的最大凈現(xiàn)金流出金額。LCR要求銀行必須持有不少于所指定壓力情景與現(xiàn)金流假設下的一個月凈現(xiàn)金流出金額的HQLA。但銀行究竟需要持有多少HQLA取決于銀行在所有壓力情景下的最大凈現(xiàn)金流出金額及銀行愿意接受的最低生存期間（不短于相關的監(jiān)管要求）。例如在銀行自身危機的壓力情景下，由于現(xiàn)金流假設更為嚴峻，銀行可能需要更多的HQLA才能支持其既定最低生存期間下的凈現(xiàn)金流出金額。從分析LCR與管理原則的異同點來看，LCR下只要求人民幣等值的HQLA，而在管理原則下，HQLA的幣種組合在一定程度上要與凈現(xiàn)金流出的相匹配；LCR未考慮其它風險輪廓轉差，如信用風險轉差對流動性的影響，銀行內(nèi)部的壓力測試要包括其它風險對流動性的第二輪影響。

最后，合理的流動性溢價（LP）與流動性成本、收益的分配應建立在更適合銀行自身情況、更能反映其風險輪廓的現(xiàn)金流分類與假設基礎上。如上所述，LCR是監(jiān)管機構指定的壓力情景下、在劃一的現(xiàn)金流分類與假設下的一個月內(nèi)的現(xiàn)金流情況，而合理的LP框架需要考慮銀行自身歷史數(shù)據(jù)所顯示的現(xiàn)金流分類與假設。隨著新監(jiān)管要求的實施與對以往危機的經(jīng)驗教訓總結，全球銀行都在考慮如何加強資金結構并重檢其經(jīng)營模式。這將令銀行面臨更激烈的市場競爭，加大其增加穩(wěn)定資金來源、控制資金成本的難度，而合理的LP機制是令銀行內(nèi)部相關部門能自覺、有效執(zhí)行融資戰(zhàn)略的一個重要前提。同時，合理的LP框架是有效鼓勵銀行內(nèi)部相關部門吸收更多穩(wěn)定資金、扭轉將流動性視為免費資源的經(jīng)營模式的重要基礎，是實施更為整合的業(yè)務、風險與融資戰(zhàn)略的重要前提條件。

三、商業(yè)銀行流動性風險管理體系

流動性風險管理體系可由穩(wěn)定的資金來源、壓力測試與相應的流動資產(chǎn)、流動性應急計劃三道相輔相成的防線，加上日常與壓力情景下的現(xiàn)金流預測，相應的治理架構、政策、制度，以及對內(nèi)外的管理信息報告等組成。穩(wěn)定的資金來源主要支持銀行日常的資金需求；壓力測試與相應的流動資產(chǎn)可以保證銀行度過危機初期的一段期間（可稱之為“最低生存期間”或“喘息期間”）；妥善的流動性應急計劃能夠保證銀行應對流動性危機。下面針對這三道防線，進一步分析流動性風險管理體系。

（一）穩(wěn)定的資金來源。銀行在內(nèi)部管理中，要能夠識別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源，且能夠有針對性地拓展穩(wěn)定資金來源，而那些尚未能識別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源的銀行在日益激烈的市場競爭下，將處于不利地位。識別穩(wěn)定的資金來源是重檢與調(diào)整銀行資金策略與各類資金來源的目標占比的重要前提，要想有效地識別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源，就要能準確評估不同類型資金的行為模式，而對資金進行詳細分類是準確評估不同類型資金行為模式的前提，因此，有必要先根據(jù)常見的資金分類標準對資金進行分類。在分類的過程中，客戶數(shù)目是否足夠和資金金額占比是否足夠將影響評估資金行為模式的準確性與穩(wěn)定性，因此，應注重考慮在每一類別下的這兩個因素。如果在行為模式評估過程中發(fā)現(xiàn)兩個類別的資金表現(xiàn)出類似的行為模式，則可合并在一個類別下。銀行對資金進行詳細分類和評估行為模式，使銀行更有效地分析與監(jiān)控其資金結構、變化情況及其原因。

（二）壓力測試與相應的流動資產(chǎn)。壓力測試時，銀行考慮影響流動性風險的因素，要注重評估與分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境、客戶/交易對手的信用、銀行的外部信貸評級以及市場利率等其他因素。如當經(jīng)濟與融資環(huán)境轉差時，將出現(xiàn)客戶往往更多地提取未使用的信貸承諾；業(yè)務增長率將放慢、壞賬率將增加等問題。再如，一旦銀行的外部信用評級被調(diào)低，將影響存款客戶與交易對手的信心造成存款流失率上升，核心存款占比減少；銀行難以獲得無抵押融資；銀行需要接受更高的成本與大幅的折扣以獲取有抵押融資；因銀行外部信用評級被降級而觸動的條款所造成的現(xiàn)金流出或可用的資產(chǎn)/抵押品減少等問題。同時，銀行的資產(chǎn)和負債都面臨著相應的風險因素，銀行必須進行全面的分析與評估，才能科學合理的進行壓力測試。另外，銀行應積極將壓力測試結果應用到銀行日常管理中，用于識別銀行的經(jīng)營模式中存在的主要薄弱環(huán)節(jié)；用于重檢銀行內(nèi)部的風險限額是否全面與恰當；用于評估其他類別的風險對銀行流動性的交叉影響；用于支持流動性應急計劃的制定與具體執(zhí)行等。

壓力測試要與相應的資產(chǎn)相匹配，即銀行要具備優(yōu)質流動資產(chǎn)儲備及融資能力，但什么才是優(yōu)質流動資產(chǎn)的適當水平？本文認為應該是以下兩個評估結果的較高者。一是在流動性覆蓋率的壓力情景和監(jiān)管機構給定的現(xiàn)金流假設下，可支持30天最低生存期間的優(yōu)質流動資產(chǎn)水平；二是銀行內(nèi)部的各種類別的嚴重壓力情景下，可支持銀行既定的最低生存期間內(nèi)的現(xiàn)金需求的優(yōu)質流動資產(chǎn)水平。哪些因素會影響銀行所需的優(yōu)質流動資產(chǎn)的水平？從流動性風險管理體系的三道防線來看，增加銀行的資金來源中，穩(wěn)定資金的占比，可減少壓力測試下，由于不穩(wěn)定資金的流失率大幅增加而引起的現(xiàn)金流缺口大增，加大流動性覆蓋率合規(guī)的難度（第一道防線）；妥善、可行的流動性應急計劃，可補足銀行在日常情況下不會持有巨額的優(yōu)質流動資產(chǎn)以應對性質、持續(xù)期間與嚴重程度不確定的流動性危機（第三道防線）。因此，銀行要綜合各種因素，采用相應的壓力測試和相應的流動資產(chǎn)。

（三）流動性應急計劃（CFP）。我們不能預測下一次危機的性質、持續(xù)期間與嚴峻程度。一方面，銀行不可能在日常情況下持有巨額的優(yōu)質流動資產(chǎn)以足以應付任何性質、持續(xù)期間的嚴峻的危機，這將在危機來臨之前拖垮銀行的盈利能力；另一方面，銀行必須準備好應付足以致命的流動性危機。因此，我們需要妥善的應急計劃，包括有效的早期預警機制、閥值；及時的應急計劃的啟動機制以及詳細、可行的行動方案。

四、商業(yè)銀行流動性風險管理應嵌入銀行整體經(jīng)營戰(zhàn)略中

流動性將作為銀行整體戰(zhàn)略規(guī)劃的主要考慮因素之一，下面本文從風險戰(zhàn)略和業(yè)務戰(zhàn)略兩個角度進行分析。

（一）風險戰(zhàn)略。銀行現(xiàn)行的風險戰(zhàn)略主要考慮各類實質性風險對其資本充足率與盈利的影響，較少考慮到對銀行流動性的影響。這將是未來銀行重檢與調(diào)整其風險戰(zhàn)略的主要內(nèi)容之一。目前來看，銀行單靠資本充足率無法支持銀行安然度過流動性危機，而增加穩(wěn)定資金來源在融資組合的占比、通過壓力測試來評估經(jīng)營模式中的風險點、相應的HQLA以及應急融資方案才是流動性風險管理的重點。銀行有必要開始在壓力測試與逆壓力測試下考慮各類實質性風險，尤其是信用風險與流動性風險之間的交叉感染，及其對銀行流動性的影響與沖擊；并將壓力測試結果納入其經(jīng)營模式與風險戰(zhàn)略的重檢與調(diào)整。

（二）業(yè)務戰(zhàn)略。銀行在考慮各類業(yè)務戰(zhàn)略時應考慮以下三方面的因素，并對銀行的經(jīng)營模式與部分業(yè)務戰(zhàn)略進行重檢。一是評估各類業(yè)務與經(jīng)營模式對銀行流動性的影響，尤其當某些業(yè)務已偏離傳統(tǒng)的性質，有不同的風險特征。這是主動、有前瞻性地進行流動性風險管理的必要前提。若銀行在制定業(yè)務戰(zhàn)略時未充分考慮其對流動性的影響，流動性風險管理只能是被動的。這將造成銀行不得不更多地依賴不穩(wěn)定的資金來源。二是流動性風險可能來源于銀行各類業(yè)務，尤其是回報偏高、增速偏快的業(yè)務。主動的流動性風險旨在找出這類業(yè)務與流動性風險輪廓之間的相關性，識別其影響模式，并制定相關的監(jiān)控指標。三是流動性很可能比資本更能限制業(yè)務增長。在年度預算與未來數(shù)年的業(yè)務規(guī)劃過程中，銀行不僅要考慮其對資本的占用，還要考慮其對流動性的占用，并視需要作出調(diào)整。銀行在年度預算過程中，考慮各項業(yè)務戰(zhàn)略時主要考慮其對資本的占用與風險調(diào)節(jié)后的資本回報率。但較少前瞻性地全面考慮其流動性與現(xiàn)有的融資戰(zhàn)略是否能夠支持其未來數(shù)年的業(yè)務戰(zhàn)略。銀行在評估各項業(yè)務的風險調(diào)節(jié)后的收益與資本回報率時若未充分考慮其所占用的資金的流動性溢價，將導致銀行過度拓展長期貸款；不重視承諾性授信的使用率情況；貸款的再融資比率與還款計劃等對流動性的影響。這不利于資金的合理使用與流動性風險管理，也高估了業(yè)務的回報率。

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Liquidity Risk Management System of Commercial Banks and Its Development

YU Yong

（China Banking Regulatory Commission， Beijing 100800）

Abstract： The paper analyzes the present situation of banking liquidity risk， expounds the shortage of major regulatory indicators of banking liquidity risk. On above basis， the paper puts forward to perfect liquidity risk management system， and suggests embedding liquidity risk management in banks management strategy so as to improve liquidity risk management ability of banks.

Keywords： commercial bank； liquidity risk management

責任編輯、校對：張德進