李彤

百度、阿里、騰訊是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界三個(gè)巨大的存在。它們經(jīng)常被合稱(chēng)為BAT。曾經(jīng)BAT成為創(chuàng)業(yè)者頭上的一片陰霾，他們?cè)趯で笸顿Y時(shí)總會(huì)被詢(xún)問(wèn)：“要是BAT也做這個(gè)，你們?cè)趺崔k？”近年來(lái)，有所反思的BAT越來(lái)越多地采取對(duì)外投資、收購(gòu)的策略擴(kuò)展疆界，而不是把比自己弱小的公司“絞殺”。

相對(duì)于阿里、騰訊，百度投資的脈絡(luò)更加清晰?？梢愿爬椤?-2-4”（兩大目的、兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)、四種架構(gòu)）。兩大目的：創(chuàng)造戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和財(cái)務(wù)回報(bào)、支持生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)健康成長(zhǎng);兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：獨(dú)立的財(cái)務(wù)前景和與百度戰(zhàn)略的協(xié)同性;四種架構(gòu)：控股收購(gòu)（或可獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，如愛(ài)奇藝）、戰(zhàn)略投資、風(fēng)險(xiǎn)投資（百度持股小于20%）及內(nèi)部孵化。在對(duì)外投資標(biāo)的中，百度通過(guò)投資成為小股東的占80%。

最近傳出愛(ài)奇藝引入小米3億美元投資，即是投資策略一脈相承的體現(xiàn)，又說(shuō)明百度的心態(tài)進(jìn)一步開(kāi)放、資本運(yùn)營(yíng)手法更加成熟。

2010年初，百度引入普羅維登斯資本的5000萬(wàn)美元組建視頻網(wǎng)站奇藝網(wǎng)，后更名為愛(ài)奇藝網(wǎng)。公司成立之初就被定位為百度的“中間頁(yè)公司”。2011年8月及12月，百度耗資4500萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)愛(ài)奇藝（奇藝）B輪優(yōu)先股;2012年12月，百度完成對(duì)愛(ài)奇藝絕大多數(shù)股份的收購(gòu)并將其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并入百度的第四季度財(cái)報(bào)中;2013年5月7日，百度以3.7億美元收購(gòu)PPS視頻業(yè)務(wù)，并將PPS作為愛(ài)奇藝的子品牌運(yùn)營(yíng)?？梢哉f(shuō)，愛(ài)奇藝不是百度的“干兒子”而是“親兒子”，父親不缺錢(qián)，兒子沒(méi)有生存危機(jī)，在這種情況下引入小米這樣強(qiáng)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)投資者，足見(jiàn)百度心態(tài)之開(kāi)放。

當(dāng)然，沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的恨和愛(ài)，百度與小米通過(guò)愛(ài)奇藝走到一起，是因?yàn)橄嗷バ枰?/p>

地球人都知道，愛(ài)奇藝是由百度的流量“喂養(yǎng)”大的。假如愛(ài)奇藝像優(yōu)酷土豆一樣是獨(dú)立的上市公司，那么按照它的體量，每年交給百度的流量費(fèi)用將數(shù)以?xún)|計(jì)。百度市盈率在40倍以上，每增加1億美元凈利潤(rùn)，市值將增長(zhǎng)40億美元以上?？梢?jiàn)，讓愛(ài)奇藝獨(dú)立上市完全符合“創(chuàng)造戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和財(cái)務(wù)回報(bào)”這一目標(biāo)，是百度優(yōu)化組織架構(gòu)，獲得投資回報(bào)的重要步驟。但是，由于優(yōu)酷土豆、酷6等在美國(guó)上市后表現(xiàn)欠佳，投資人對(duì)愛(ài)奇藝的前景存在顧慮。這種情況下，引入小米，讓愛(ài)奇藝坐擁龐大的硬件用戶(hù)數(shù)、融入小米生態(tài)鏈，講一個(gè)與優(yōu)酷土豆大不相同的故事，上市就水到渠成了。

眾所周知，小米正在尋求新一輪融資，而且估值超過(guò)400億美元，這意味著將來(lái)上市后的估算在800～1000億美元！唯其如此，才能給投資人合理的回報(bào)，2013年京東的估值不過(guò)150億美元，上市后一度沖高至400億美元一線。

小米市值800億美元，意味著與BAT并列為“中國(guó)四大互聯(lián)網(wǎng)公司”。小米的定位無(wú)疑是娛樂(lè)?？上?，小米在內(nèi)容方面基本上屬于“一窮二白”，沒(méi)有內(nèi)容娛什么樂(lè)？正如雷軍所言：“內(nèi)容產(chǎn)業(yè)對(duì)小米電視、小米盒子、小米手機(jī)，包括小米平板都是生死攸關(guān)的一件大事。我們的電視做工這么好，但是內(nèi)容不夠豐富，那消費(fèi)者投訴就很多，所以，解決內(nèi)容問(wèn)題已經(jīng)成了小米迫在眉睫的問(wèn)題?！?/p>

回過(guò)頭來(lái)看，說(shuō)服陳彤加盟、用“生態(tài)圈”打動(dòng)投資者都離不開(kāi)“正在談，請(qǐng)暫時(shí)保密”的“參股X、Y項(xiàng)目”。真相大白，原來(lái)X=愛(ài)奇藝，Y=優(yōu)酷土豆。

迅雷提供云服務(wù)、歡聚時(shí)代生產(chǎn)UGC內(nèi)容、獵豹及金山玩“三級(jí)火箭”（王小川的思路在此仍然有效），再用10億美元一步到位地將內(nèi)容短板變成長(zhǎng)項(xiàng)（順手拉來(lái)了陳彤），“800億美元大廈”才算是有了眉目。

大佬對(duì)創(chuàng)業(yè)者，投資并購(gòu)比絞殺更有利于鼓勵(lì)創(chuàng)新;大佬與大佬間，合作比死磕更能創(chuàng)造價(jià)值。盡管從業(yè)務(wù)布局到資本運(yùn)營(yíng)，百度、愛(ài)奇藝與小米都有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，使雙方的這次合作看起來(lái)有可能成為個(gè)案，但我們還是希望以后這樣的合作多一些。

[編輯 ?代永華]

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