樊增強

（山西師范大學(xué)政法學(xué)院，山西臨汾041004）

中國企業(yè)對外直接投資：現(xiàn)狀、問題與戰(zhàn)略選擇

樊增強

（山西師范大學(xué)政法學(xué)院，山西臨汾041004）

自實施“走出去”戰(zhàn)略以來，中國企業(yè)對外直接投資的規(guī)模不斷擴大，正由產(chǎn)品輸出大國向資本輸出大國轉(zhuǎn)變。推動中國企業(yè)對外直接投資發(fā)展的因素主要有中國政府不斷簡政放權(quán)、實施“一帶一路”國家戰(zhàn)略，以及人民幣的國際化需求、化解過剩產(chǎn)能的壓力等。目前，中國企業(yè)對外直接投資面臨著投資質(zhì)量低下、社會責(zé)任意識缺失、海外并購風(fēng)險評估不到位、國際政治風(fēng)險和貿(mào)易保護主義等因素制約。要提升中國企業(yè)對外直接投資質(zhì)量，必須強化跨國經(jīng)營融資服務(wù)，加快多雙邊投資協(xié)定談判，完善海外投資風(fēng)險評估，加快推進“一帶一路”建設(shè)，強化國際知識產(chǎn)權(quán)合作，為中國企業(yè)“走出去”提供更好保障。

中國企業(yè)；對外直接投資；“一帶一路”；投資環(huán)境

近年來，對于中國企業(yè)“走出去”的相關(guān)問題，中央政府從戰(zhàn)略層面上愈益重視。十八大報告明確提出要“加快走出去步伐”，增強企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司。十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，將“走出去”作為構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的重要舉措之一。2015年3月5日，李克強總理在《政府工作報告》中提出加快實施“走出去”戰(zhàn)略，讓中國企業(yè)走得出、走得穩(wěn)，在國際競爭中強筋健骨、發(fā)展壯大。由此可見，中央政府通過推動擴大開放，以提升中國經(jīng)濟發(fā)展競爭力的堅定決心和戰(zhàn)略部署。

基于中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級的現(xiàn)實，我們必須立足于全球范圍獲取和配置資源，進而打造全球價值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。近年來，伴隨著經(jīng)濟實力的增強和外匯儲備的不斷增加，中國正由產(chǎn)品輸出大國向資本輸出大國轉(zhuǎn)變，目前已進入“利用外資”和“對外投資”的雙向投資新階段，中國企業(yè)對外投資的規(guī)模日益擴大，市場格局不斷調(diào)整，對外投資領(lǐng)域更加多元化，國際競爭力不斷提升?！吨袊髽I(yè)國際化報告（2014）》認(rèn)為，中國企業(yè)對外直接投資趨向追求高附加值，并開始從全球產(chǎn)業(yè)鏈參與者向產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)者轉(zhuǎn)變。由于勞動力成本和原材料價格上漲等因素，曾經(jīng)遍布全球的廉價的“中國制造”已經(jīng)不再具有比較優(yōu)勢，因此，對外投資將成為中國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟增長的重要動力。

一、中國企業(yè)對外直接投資概況

自實施“走出去”戰(zhàn)略以來，中國企業(yè)海外投資的熱情持續(xù)高漲，投資金額一直保持高速增長態(tài)勢。2002年中國對外直接投資僅為27億美元，到2014年時達到了1196億美元，12年時間增長了43倍左右。對外投資領(lǐng)域包括制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、能源礦產(chǎn)、服務(wù)業(yè)及文化產(chǎn)業(yè)等，愈來愈多的中國企業(yè)向境外的高科技領(lǐng)域進軍，逐步形成由市場、資源、技術(shù)等多種要素共同驅(qū)動的格局。從對外投資的區(qū)域看，已經(jīng)從“走出去”初期集中在地理相鄰、制度相似的區(qū)域，逐漸向跨區(qū)域和跨文化的方向發(fā)展，無論是美國、德國等發(fā)達國家，還是發(fā)展中國家，都有中國企業(yè)投資。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，企業(yè)已經(jīng)成為對外投資的主體，2013年中國民營企業(yè)500強對外投資規(guī)模達到165.86億美元，同比增長了3.34%；民營企業(yè)對外投資占到中國企業(yè)整體對外投資的50%以上，尤其是對美國的投資，民營企業(yè)更是占到了76%。[1]交易的結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜化，中國投資者日趨成熟并充分利用市場化的交易和融資安排。

根據(jù)國家外匯管理局和商務(wù)部數(shù)據(jù)，2014年中國對外直接投資總額為1160億美元，比2013年增長了15.5%，如果把第三地融資再投資包括在內(nèi)，2014年中國對外投資總量則為1400億美元左右，超過利用外資200多億美元。實際上，2014年中國已經(jīng)進入資本凈輸出國行列。在2014年對外投資總量中，地方企業(yè)投資額為451.1億美元，占同期總額的43.8%。[2]從全球來看，2012—2014年，中國連續(xù)三年對外直接投資規(guī)模保持世界第3位，2014年首次突破千億美元。中國對外直接投資總的存量超過了6600億美元，排名世界第11位；在境外投資的中資企業(yè)數(shù)量超過2.5萬家。[3]實踐中，中國一些具備優(yōu)勢的裝備制造業(yè)如電力、高鐵、船舶、電信設(shè)備等受到許多國家的歡迎。但同時，我們也要清楚，中國的對外直接投資總量僅占世界總量的2.5%，僅相當(dāng)于美國的10.2%左右、英國的29.4%、德國的34.4%、法國的35.5%，[4]中國海外的凈資產(chǎn)也僅為日本的50%左右。

在中國對外直接投資中，中國企業(yè)的海外并購一直保持活躍態(tài)勢。2008—2012年是中國礦產(chǎn)企業(yè)海外并購高速發(fā)展期，主要原因在于由美國次貸危機和歐洲主權(quán)債務(wù)危機引起的金融危機，導(dǎo)致相當(dāng)部分從事資源性產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，為了能夠迅速擺脫困境，有些企業(yè)被迫出售資產(chǎn)，而中國企業(yè)抓住機會以低成本獲取海外資源。根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2010年至2012年，在中國內(nèi)地企業(yè)主導(dǎo)的并購案例中，并購金額超過10億美元的有20起，能源與礦產(chǎn)企業(yè)并購占總數(shù)的70%。[5]2014年前三季度，中國企業(yè)海外并購交易176宗，比2013年上升31%，達到歷史新高；交易金額為408億美元。[6]在海外并購中，民營企業(yè)成為并購的重要力量。根據(jù)普華永道2014年10月27日的報告，民營企業(yè)海外并購數(shù)量為國有企業(yè)的兩倍多，交易金額同比增長120%；民營企業(yè)對海外目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、品牌等資源的并購力度不斷加大。從地域看，中國企業(yè)海外并購的最重要目的地仍然是北美和歐洲地區(qū)。

2014年，中國大型對外投資并購項目的進入領(lǐng)域日益多元化。一是能源礦產(chǎn)仍然為投資的熱點領(lǐng)域，如五礦集團等企業(yè)聯(lián)合以58.5億美元收購了秘魯?shù)睦拱畎退广~礦；國家電網(wǎng)公司出資25.4億美元收購了意大利存貸款能源網(wǎng)公司35%的股權(quán)。二是制造業(yè)領(lǐng)域的并購活動日趨活躍，如聯(lián)想集團公司出資29.1億美元收購了美國摩托羅拉公司的移動手機業(yè)務(wù)；東風(fēng)汽車有限公司以10.9億美元收購了法國標(biāo)致雪鐵龍集團14.1%的股權(quán)。三是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的跨國并購獲得新進展，如中糧集團出資15億美元并購新加坡來寶農(nóng)業(yè)公司、出資12.9億美元并購荷蘭的尼德拉公司，成為中國企業(yè)投資國外農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的兩個最大項目。[7]從整體上看，中國企業(yè)海外并購發(fā)展趨勢表現(xiàn)為行政性特點日益減弱，商業(yè)目的導(dǎo)向性不斷強化。

當(dāng)前，中國對外投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，逐漸由“生產(chǎn)型”對外投資轉(zhuǎn)向“消費型”對外投資?！吧a(chǎn)型”對外投資主要集中于礦產(chǎn)資源，其目的是滿足國內(nèi)相關(guān)制造業(yè)的原材料需求，如鋼鐵企業(yè)海外投資。消費型特征體現(xiàn)在：石油天然氣等消費性資源海外投資的比例上升；對歐美等國高端消費品行業(yè)投資增加；進入海外農(nóng)業(yè)領(lǐng)域投資（為獲取安全健康食品，滿足國內(nèi)需求）；向發(fā)達國家基礎(chǔ)設(shè)施和海外房地產(chǎn)投資（2014年中國境外房地產(chǎn)投資達到101億美元）等。

二、中國企業(yè)對外直接投資的動因與優(yōu)勢

1.中國政府不斷簡政放權(quán)釋放活力

為了推進境外投資便利化，我國為對外投資監(jiān)管大幅松綁，國務(wù)院、發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部、外匯局及中國證券監(jiān)督管理委員會等，在2014年出臺了一系列境外投資/并購的管理辦法及目錄，大幅度簡化了中國企業(yè)對外投資的審批程序，也進一步簡化了相關(guān)的監(jiān)管流程，便于中國投資者輕松出海。我國對《境外投資管理辦法》進行修訂和完善，并于2014年10月6日實施。其主要亮點在于確立了對境外投資采取以“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的管理模式，原來99%需要核準(zhǔn)的項目被取消，同時引入了國際上的負(fù)面清單管理模式，把需要政府核準(zhǔn)的投資國別地區(qū)和領(lǐng)域列入清單，清單外一律實行備案制。同時，將核準(zhǔn)的時限縮短為5個工作日。2015年3月12日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布了修訂后的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，放寬了多項困擾企業(yè)的銀行并購融資貸款限制，將并購貸款期限從5年延長至7年，將并購貸款占并購交易價款的比例由50%提高到60%，將并購貸款擔(dān)保的強制性規(guī)定改為原則性規(guī)定，允許商業(yè)銀行根據(jù)并購項目風(fēng)險狀況、并購方企業(yè)信用狀況合理確定擔(dān)保條件。并購貸款業(yè)務(wù)規(guī)定在調(diào)整解決國內(nèi)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與國際接軌問題的同時，將為“走出去”的中國企業(yè)提供更多便利與好處。

大幅度簡政放權(quán)，以更有效地確立企業(yè)在對外直接投資中的主體地位，也更利于真正落實企業(yè)投資決策自主權(quán)。這表明了中國政府鼓勵和支持企業(yè)對外直接投資的立場和態(tài)度，更加釋放了中國企業(yè)境外投資的積極性和活力，更加開放和自由的投資環(huán)境將推動中國對外直接投資的快速發(fā)展。政府部門更加注重完善服務(wù)體系建設(shè)。商務(wù)部等部門以市場化和商業(yè)化的方式，加大對企業(yè)金融信貸支持力度。政府部門不斷提升公共產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量。同時，中國政府也在與許多國家進行多雙邊投資保護協(xié)定的談判工作，以完善多雙邊的保障機制。

2.中國具有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)勢，國際市場有巨大的基礎(chǔ)設(shè)施需求

中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有相當(dāng)大的優(yōu)勢，包括有很強的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工能力、充裕的資金實力（3.8萬億美元的外匯儲備）。基礎(chǔ)設(shè)施對于發(fā)展至關(guān)重要，能夠充分釋放企業(yè)的創(chuàng)造力?；趪H實踐來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報比較穩(wěn)定，也能夠產(chǎn)生許多附加的、溢出的效果，風(fēng)險相對來說較小。當(dāng)前全球范圍內(nèi)正在興起新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的熱潮，發(fā)達國家的許多基礎(chǔ)設(shè)施需要更新?lián)Q代，而發(fā)展中國家迫切需要擴大基礎(chǔ)設(shè)施，包括美國、歐洲甚至非洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求依然巨大。依據(jù)亞洲開發(fā)銀行的測算，2020年以前，亞洲國家每年需要7300億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。[8]不僅包括鐵路公路基礎(chǔ)設(shè)施，也包括油氣管道、電力通道、機場、供水系統(tǒng)、橋梁、通信等基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到位后，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)就會跟進。一方面能夠在一定程度上解決國內(nèi)的過剩產(chǎn)能問題；另一方面能夠帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和就業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，2008年中國境外企業(yè)雇用的外方人員為45.5萬人、2009年為43.8萬人、2010年為78.4萬人、2011年為88.8萬人、2012年為70.9萬人，占就業(yè)人數(shù)的比重分別為44.3%、45.2%、71.1%、72.8%、47.5%。[9]

3.“一帶一路”國家戰(zhàn)略的實施，為中國企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了條件

從世界經(jīng)濟發(fā)展的實踐和趨勢看，如果我們僅局限于本土市場發(fā)展就會很被動，必須利用全球市場以整合資源，包括利用國外的低成本，可以繞過貿(mào)易壁壘，到第三方去投資，獲取技術(shù)和研發(fā)資源，延長產(chǎn)品的生命周期，進行全球布局等。只有立足于全球市場與資源，才能保障中國和平發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

基于應(yīng)對全球形勢深刻變化和統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，中國提出了“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的戰(zhàn)略構(gòu)想，2015年3月29日，國家發(fā)展和改革委員會、外交部、商務(wù)部發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景和行動》?！耙粠б宦贰笔且粋€創(chuàng)新性、歷史性、戰(zhàn)略性的長期戰(zhàn)略，既是開創(chuàng)性的對外開放戰(zhàn)略，也是綜合性的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，是連接中國與各相關(guān)方的“利益共同體”和“命運共同體”的戰(zhàn)略構(gòu)想。中方將注重照顧各參與方的舒適度和滿意度，注重保持一定的透明度和開放度，注重與參與各方的發(fā)展戰(zhàn)略相互對接，注重形成相輔相成的地區(qū)合作機制。

“一帶一路”始于中國，經(jīng)由中亞、東南亞、南亞、西亞通達至歐洲部分區(qū)域，覆蓋人口44億，經(jīng)濟總量約21萬億美元，約分別占全球經(jīng)濟的63%和29%。如果“一帶一路”戰(zhàn)略真正得到落實，那么將成為世界上跨度最長的經(jīng)濟大走廊，發(fā)展?jié)摿κ志薮?，發(fā)展前景十分廣闊。我們就是要通過與經(jīng)濟帶上的60多個國家和地區(qū)深化經(jīng)濟貿(mào)易合作，以不斷拓展中國未來的發(fā)展空間。由于國內(nèi)勞動力成本不斷上升，逐漸失去比較優(yōu)勢，中國大量的勞動密集型產(chǎn)業(yè)需要外遷，可以把一部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到“一帶一路”沿線國家和地區(qū)，把我們相對成熟的工業(yè)如核電、軌道交通、工程、機械、汽車產(chǎn)業(yè)作為到國外投資的強項，一方面可以為承接國創(chuàng)造工業(yè)化現(xiàn)代化的窗口機遇期，另一方面可以不斷提升中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

4.基于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實背景與人民幣國際化需求，促進企業(yè)對外投資

從國際金融危機發(fā)生到現(xiàn)在，世界經(jīng)濟依然處于低迷狀態(tài)，各國都非常歡迎外資進入，希冀能夠拉動本國經(jīng)濟發(fā)展。同時，世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級加速，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型正在深刻變化，新的技術(shù)、新的產(chǎn)業(yè)與新的商機不斷涌現(xiàn)，為中國企業(yè)國際化創(chuàng)造了有利條件和環(huán)境。從中國國內(nèi)來看，經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，外匯儲備持續(xù)增加，到2014年底中國外匯儲備總量為3.84萬億美元。承受著外匯匯率變化的壓力，中國政府正在考慮允許國內(nèi)投資者使用人民幣投資海外，以期為離岸人民幣資金池提供活力。因此，擴大對外投資既可以減輕壓力，也有利于推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級。近年來，國際跨境貿(mào)易用人民幣作為結(jié)算貨幣的數(shù)額不斷增加，2013年累計為4.63萬億元，同比增長了57%，顯現(xiàn)出人民幣國際化的步伐不斷加速。[10]中國擁有的龐大的外匯儲備及不斷國際化的人民幣有利于中國企業(yè)海外投資。由于國內(nèi)工資水平不斷提升，導(dǎo)致國內(nèi)勞動力成本迅速上升；同時國內(nèi)環(huán)境承載力達到極限，迫使許多國內(nèi)企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向海外開拓市場，加大對海外投資，以利用兩種資源和兩個市場。無論是新興市場國家還是發(fā)達國家，都對來自中國的投資十分歡迎，因為這可以為它們提供難得的外來資金。中國提出籌建的金磚國家開發(fā)銀行和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行一旦成立，將會有效推動中國企業(yè)“走出去”對外投資。

5.化解過剩產(chǎn)能的壓力促使中國企業(yè)“走出去”

我國是制造業(yè)大國，但與此同時，面臨的產(chǎn)能過剩問題日益顯現(xiàn)，造成了很大的資源浪費，對經(jīng)濟運行帶來很大的負(fù)面效應(yīng)。如何有效解決產(chǎn)能過剩問題，是我們面臨的一項緊迫任務(wù)。而通過向海外轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能是一條有效途徑，這也是多數(shù)工業(yè)化國家的實踐經(jīng)驗和做法，也應(yīng)該成為中國政府未來一段時期的政策導(dǎo)向。從客觀上看，過剩產(chǎn)能并不等于落后產(chǎn)能。比如，中國的水泥、鋼鐵、電解鋁等產(chǎn)業(yè)，技術(shù)裝備處于世界領(lǐng)先水平，盡管目前在國內(nèi)產(chǎn)能過剩，但是在非洲等地區(qū)則有很強勁的市場需求。中國在某些高端制造業(yè)也具有優(yōu)勢，能夠通過高端設(shè)備出口帶動中端制造業(yè)“走出去”。然而，像高鐵、電信等行業(yè)在“走出去”的過程中，會面臨如技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等各種壁壘的制約。單個企業(yè)開拓國際市場可能會難以承受高額的成本，這就需要從國家層面予以支持。在一定程度上，李克強總理成為“超級推銷員”，不斷在國外推介中國的高鐵等優(yōu)勢制造業(yè)。

三、中國企業(yè)對外直接投資面臨的問題

1.中國對外直接投資質(zhì)量較低

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議的跨國性指數(shù)（TNI）衡量中國的對外投資質(zhì)量和水平，當(dāng)前中國跨國性較強（TNI超過20%）的企業(yè)寥寥無幾。中國企業(yè)協(xié)會和中國企業(yè)聯(lián)合會依據(jù)企業(yè)海外營業(yè)收入、海外資產(chǎn)和海外員工占企業(yè)總量的比重，核算出2013年中國前100家跨國公司的平均跨國指數(shù)為13.98%，這一數(shù)值遠遠低于同年世界前100家跨國公司61.06%的跨國指數(shù)，也低于當(dāng)年發(fā)展中國家前100家跨國公司平均37.91%的跨國指數(shù)水平。[11]中國與全球化智庫構(gòu)建的“中國企業(yè)國際化評價體系”，主要依據(jù)是投資效率、海外人才、海外市場、社會責(zé)任及產(chǎn)業(yè)鏈并購等指標(biāo)，核算的結(jié)果是中國企業(yè)的國際化程度普遍較低，特別是員工國際化、管理層國際化和董事會國際化等程度普遍較低。商務(wù)部相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國能源礦產(chǎn)類企業(yè)的對外直接投資流量僅占總量的23%，存量僅為16.7%，與發(fā)達國家在幾十年前的投資相比，投資比例還偏低。[12]

2.中國企業(yè)海外投資的社會責(zé)任意識缺失

近年來，中國企業(yè)在境外投資取得了一定成績，然而部分企業(yè)的社會責(zé)任意識缺失、能力不足等問題日益顯現(xiàn)。如有的企業(yè)為了拿到訂單，不講規(guī)則，采取低價策略甚至進行惡性競爭；有的企業(yè)中標(biāo)以后，通過偷工減料、降低工程質(zhì)量達到降低成本之目的，違背了合同條款，既給企業(yè)自身造成很大的信用損失，也損害了中國企業(yè)在海外市場的整體形象。這在某種程度上已經(jīng)引起了東道國政府、當(dāng)?shù)鼐用窦吧鐣浾摰膹娏也粷M，給企業(yè)的聲譽和國家形象帶來巨大的負(fù)面效應(yīng)。當(dāng)然，有的中國海外投資企業(yè)社會責(zé)任感強，如中國鋁業(yè)公司社會責(zé)任工作委員會于2014年6月11日通過了《中國鋁業(yè)公司社會責(zé)任管理模塊和中國鋁業(yè)公司社會責(zé)任負(fù)面清單》，實現(xiàn)了社會責(zé)任管理的常態(tài)化和規(guī)范化。中國鋁業(yè)公司比較注重兼顧被投資國的利益，積極履行社會責(zé)任。比如，在秘魯投資銅礦時，在正式開工前先期建設(shè)了污水處理廠，以解決在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污水問題，還投資兩億多美元為當(dāng)?shù)氐V區(qū)建設(shè)了配套的現(xiàn)代化城鎮(zhèn)設(shè)施。

3.中國企業(yè)海外并購風(fēng)險評估和監(jiān)管不到位

從國際經(jīng)濟發(fā)展實踐看，不同國家有關(guān)對外直接投資的政策和法律各異，涉及國家安全、環(huán)保、反壟斷、稅務(wù)、勞工及行業(yè)限制等方面的規(guī)定差異較大。同時，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化，不同國家會對相關(guān)的投資政策與法律進行適度調(diào)整和變更，這無形中增加了“走出去”企業(yè)的投資風(fēng)險。對于中國來說，企業(yè)國際化水平和能力仍然處于起步階段，對國外法律的本土化特征認(rèn)識不到位，面臨較大的法律風(fēng)險和挑戰(zhàn)。

大多數(shù)中國企業(yè)對海外被并購企業(yè)方的國內(nèi)政治、法律、勞工等外部風(fēng)險并未進行科學(xué)評估，對被并購企業(yè)的組織框架、財務(wù)狀況等內(nèi)部風(fēng)險也未進行有效評估。例如，對項目調(diào)查不詳實，對勞動力和設(shè)備成本估計不足，對工藝標(biāo)準(zhǔn)估計不足；資本運作經(jīng)驗缺乏；大宗商品和外匯市場波動加大；法律和政治風(fēng)險估計不足，缺乏應(yīng)對措施。在如此背景下進行跨國并購，就為并購后的經(jīng)營活動埋下了不確定性隱患。

世界文化的多樣性形成了各國文化的差異性，中國跨國企業(yè)與被投資國的語言、風(fēng)俗習(xí)慣、價值取向以及宗教信仰等方面差異明顯，大大增加了中國企業(yè)海外投資的不確定性?；跂|西方文化差異與沖突產(chǎn)生的商業(yè)文化差異，給中國企業(yè)海外投資和并購后的整合工作帶來很大障礙和困難。

中國企業(yè)在完成對外企并購后，在監(jiān)管方面并未到位，僅委派部分管理人員對下屬子公司進行管理。一般來說，基于被并購企業(yè)的正常運行和效率考量，海外子公司的部分核心業(yè)務(wù)必須依靠當(dāng)?shù)氐墓芾韺舆M行管理，其原因在于中方的管理人員對于當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)和市場情況缺乏了解。為了有效監(jiān)管，通過獨立審計監(jiān)管、約束企業(yè)行為和運行就顯得尤為重要，但實際上由于語言和文化差異等而弱化了對下屬公司的監(jiān)管，導(dǎo)致海外企業(yè)問題頻出甚至影響企業(yè)的正常發(fā)展。

4.國際政治風(fēng)險影響中國企業(yè)對外直接投資

由于國際金融危機仍在演進之中，造成世界經(jīng)濟發(fā)展面臨巨大的風(fēng)險和不穩(wěn)定性。近年來，國際政治形勢日益復(fù)雜化，導(dǎo)致國際社會動蕩不安。保險經(jīng)紀(jì)和風(fēng)險管理機構(gòu)達信（Marsh）2015年1月13日發(fā)布的2015年政治風(fēng)險地圖和報告認(rèn)為，不斷惡化的地緣政治緊張局勢、政治暴力、民族分裂運動、商品價格下跌等因素正在加劇全球的政治風(fēng)險，并給外國直接投資帶來更多挑戰(zhàn)。[13]全球近60多個國家和地區(qū)面臨領(lǐng)導(dǎo)權(quán)變更，發(fā)展中國家選舉爭議不斷，這些都會給中國企業(yè)“走出去”帶來很大的風(fēng)險和不確定性。根據(jù)《中國企業(yè)國際化報告（2014）》藍皮書，2005—2014年，在120起失敗的中國企業(yè)“走出去”案例中，有25%是政治原因，其中8%是在投資審批環(huán)節(jié)東道國反對派阻撓；17%是因東道國政治動蕩、領(lǐng)導(dǎo)人更迭遭遇損失。[14]在發(fā)展中國家市場，中國企業(yè)對外直接投資遭遇的典型政治風(fēng)險案例有：2014年11月，墨西哥政府取消了中國鐵建集團成功中標(biāo)的高鐵項目；2015年1月，希臘新政府上臺后，中遠集團在希臘的港口投資項目受到一定的影響；利比亞戰(zhàn)爭的爆發(fā)使得中國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐耐顿Y遭受巨大損失；蘇丹南北分裂使得中國石油企業(yè)付出沉重代價。除此之外，中國企業(yè)還面臨著經(jīng)濟政策變動風(fēng)險、匯率風(fēng)險、法律風(fēng)險等多種風(fēng)險。

5.投資壁壘高筑和保護主義盛行

近年來，伴隨全球一體化的不斷加快，全球資源競爭日益白熱化，國際地緣政治和資本對各種資源的爭奪與控制日益激烈和復(fù)雜，發(fā)達國家已經(jīng)完成了在全球范圍對戰(zhàn)略資源的控制與布局，正在布局全球新興戰(zhàn)略性資源，而新興大國也在加緊進入全球資源領(lǐng)域，這必將增加中國利用國外資源的風(fēng)險和難度?；诖?，許多國家會設(shè)置各種障礙和借口阻止國外資本進入資源領(lǐng)域，其中，“國家安全”問題愈益成為各國國家戰(zhàn)略的核心，同時也成為限制國外產(chǎn)品進入和資本流入的屏障與借口。許多國家所謂的“國家安全”訴求的背后，其實是商業(yè)利益在作祟，是將政治目的滲透于商業(yè)競爭之中，用其作為限制外資進入的擋箭牌。近年來，中國企業(yè)有的已經(jīng)成為東道國國內(nèi)政治博弈的犧牲品，在美國、澳大利亞、加拿大等發(fā)達國家也都不例外，如中國海洋石油總公司并購美國的優(yōu)尼克公司受阻、華為公司并購3COM公司受阻等。同時，中國企業(yè)海外投資在發(fā)展中國家遭遇的政治阻力也在加大，如中國神華集團和中國鋁業(yè)公司在蒙古國就遭遇挫折。此外，美歐等發(fā)達國家不斷強化的所謂“競爭中立政策”對中國國有企業(yè)“走出去”會形成很大的制約。

四、提升中國企業(yè)對外直接投資質(zhì)量的戰(zhàn)略選擇

1.強化對外投資與跨國經(jīng)營融資服務(wù)

要推動中國企業(yè)“走出去”，并提升海外投資質(zhì)量，就必須加大金融機構(gòu)對企業(yè)“走出去”的有效支持，這其實也是中國當(dāng)前及今后穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，有利于中國制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)向中高端水平邁進。中國金融業(yè)“走出去”戰(zhàn)略就是支撐中國企業(yè)“走出去”，支持中國企業(yè)到境外開發(fā)資源、進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及海外并購等實體經(jīng)濟發(fā)展，不斷開拓國際市場和提升企業(yè)競爭力。

（1）要真正簡化審批手續(xù)，以便于企業(yè)“走出去”，而且走得好，走得穩(wěn)。改變外匯管理方式，把過去對境外投資的管理由事前登記變?yōu)槠髽I(yè)匯兌資金時在銀行直接辦理，以簡化程序，減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。同時，境內(nèi)企業(yè)和商業(yè)銀行在境外發(fā)行人民幣債券的地域限制也要放開。（2）有效拓寬融資渠道。要有效激勵商業(yè)銀行持續(xù)加大對重大裝備制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈的資金扶持力度；真正發(fā)揮好政策性銀行等金融機構(gòu)的作用，廣泛吸收社會資本參與，采取債權(quán)和基金等方式，向“走出去”的中國企業(yè)提供長期外匯資金支持。（3）逐步完善人民幣的跨境支付體系和清算體系，不斷創(chuàng)新出口信用保險產(chǎn)品的種類，逐步開放短期出口信用保險市場業(yè)務(wù)，根據(jù)市場競爭狀況，適當(dāng)降低保險稅率，逐步擴大政策性保險的覆蓋面。同時，積極做好信息咨詢、法律服務(wù)和領(lǐng)事服務(wù)等方面的工作。（4）以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲綢之路基金為投融資平臺，形成更加開放的投融資框架。支持國內(nèi)“一帶一路”沿線相關(guān)省市區(qū)形成地方絲綢之路基金，推動本地企業(yè)“走出去”。（5）大力培養(yǎng)金融類國際化人才，吸納具有外資銀行、外資投資銀行經(jīng)驗的高層次金融人才，為快速發(fā)展的國際金融業(yè)務(wù)提供人才支持，向“走出去”的中國企業(yè)提供金融支持。

2.加快多雙邊投資協(xié)定談判，推動區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展

簽署雙邊投資協(xié)定，能夠為企業(yè)進入對方國家或地區(qū)投資提供有效的安全保障。近年來，中國正積極參與各種高標(biāo)準(zhǔn)的多雙邊及區(qū)域性投資協(xié)定談判，以期為中國企業(yè)“走出去”創(chuàng)造良好的投資環(huán)境和安全環(huán)境。2015年6月，剛剛完成了中澳自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）談判，還要加快推進中歐、中美雙邊投資協(xié)定（BIT）談判，盡快掃除海外投資的政策障礙。2014年1月、3月和6月，中歐進行了三輪雙邊投資協(xié)定談判，但并未取得實質(zhì)性進展，仍然處于起步階段。中美雙邊投資協(xié)定談判雖然已經(jīng)進行了18輪，但是“負(fù)面清單”應(yīng)該包括哪些領(lǐng)域都未達成一致。中國要積極參與多邊投資和貿(mào)易領(lǐng)域談判，積極支持新一代國際投資規(guī)則的討論和談判，以形成一個更加平衡、穩(wěn)定、透明和可預(yù)測的國際投資體系。

通過互聯(lián)互通促使中國企業(yè)“走出去”。當(dāng)今，亞太地區(qū)是帶動世界經(jīng)濟復(fù)蘇和發(fā)展的重要引擎，是全球發(fā)展速度最快、合作最為活躍的地區(qū)。亞太地區(qū)要加快推進共建互信、包容、合作、共贏的合作關(guān)系，形成開放型亞太經(jīng)濟新格局。要高起點規(guī)劃全方位的互聯(lián)互通藍圖，通過人員往來的互聯(lián)互通和軟硬件建設(shè)，以實現(xiàn)亞太區(qū)域經(jīng)濟一體化。中國的貿(mào)易投資已經(jīng)較大程度地嵌入亞太經(jīng)濟合作組織（APEC）各個經(jīng)濟體，合作應(yīng)當(dāng)在互聯(lián)互通機制和亞太自由貿(mào)易區(qū)框架下進行，這能夠提升合作的有效性和便捷性，更有利于中國企業(yè)“走出去”，對中國企業(yè)的品牌推廣、產(chǎn)品銷售等提供便利，而且也有利于各個經(jīng)濟體的企業(yè)“走出去”。

3.完善海外投資環(huán)境評估體系，加強風(fēng)險防控

中國企業(yè)在“走出去”推進國際化戰(zhàn)略實施的過程中，其風(fēng)險管理水平與發(fā)展現(xiàn)狀和勢頭之間存在很大差距，因此，如何規(guī)避風(fēng)險就是跨國企業(yè)必須面對的現(xiàn)實問題。要完善對外投資的法律法規(guī)，積極推動商簽投資保護、避免雙重征稅等多邊投資協(xié)定談判。要健全中國企業(yè)境外投資促進體系，防范各類風(fēng)險，維護中國企業(yè)海外投資權(quán)益?！白叱鋈ァ钡钠髽I(yè)應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)選擇、區(qū)域選擇和投資方向上采取差異化戰(zhàn)略，在投資主體、投資方式上多元化；通過風(fēng)險遞延、出口信用保險等途徑，轉(zhuǎn)移境外投資風(fēng)險。高度關(guān)注國別風(fēng)險、社會風(fēng)險和安全風(fēng)險，要以透明的方式運作，以負(fù)責(zé)任的態(tài)度經(jīng)營，經(jīng)常與利益相關(guān)方保持溝通與合作，與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)建立廣泛、深厚的互信互利關(guān)系，慎重處理好公共關(guān)系和勞資關(guān)系，以最大限度地避免沖突。

2014年9月6日，商務(wù)部發(fā)布的《境外投資管理辦法》是中國第一個對外投資履行社會責(zé)任的規(guī)定，對于中國“走出去”的企業(yè)掌握社會責(zé)任全球通用的話語環(huán)境，真正肩負(fù)全球責(zé)任和打造國際品牌具有重要的現(xiàn)實意義。十八屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于全面推進依法治國若干重大問題的決定》，提出“加強企業(yè)社會責(zé)任立法”，因此，“走出去”的中國企業(yè)一定要有社會責(zé)任意識，與當(dāng)?shù)厣鐣鐓^(qū)共同發(fā)展，盡可能地為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┮欢ǖ墓卜?wù)設(shè)施和產(chǎn)品，造福當(dāng)?shù)厝嗣?；將社會?zé)任理念貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動中，將其作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和競爭力的重要組成部分，公平對待各利益相關(guān)方，以提升經(jīng)濟效益與社會效益。

（1）完善溝通渠道和方式。中國企業(yè)“走出去”，必須建立好自己的專業(yè)團隊，要不斷與目標(biāo)國進行事先溝通。（2）全面了解和把握東道國的政策和法律法規(guī)，特別是要充分了解被并購企業(yè)所在國家和地區(qū)有關(guān)投資的相關(guān)法律法規(guī)。（3）積極處理好中國與被并購企業(yè)所在國家和地區(qū)之間的文化差異。“走出去”的中國企業(yè)必須尊重東道國當(dāng)?shù)氐奈幕?xí)俗，在保障公司利益的前提下，在最大程度上化解文化差異帶來的生產(chǎn)、利益的不確定性和風(fēng)險。還應(yīng)該從法律、稅收、技術(shù)等方面詳細調(diào)查和審查目標(biāo)企業(yè)的概況。

4.加快推進絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路合作建設(shè)，帶動中國企業(yè)“走出去”

構(gòu)建全方位的中國對外開放新格局，切實推進絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路合作建設(shè)，有效推進互聯(lián)互通、大通關(guān)和國際物流大通道建設(shè)?！耙粠б宦贰毖鼐€大部分是發(fā)展中國家和地區(qū)，非常需要中國的產(chǎn)能和技術(shù)來實現(xiàn)當(dāng)?shù)匕l(fā)展。而“一帶一路”戰(zhàn)略能夠帶動中國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備、技術(shù)、服務(wù)等的出口，帶動中國資源配置的全球化拓展。由中國主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行通過亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金的投入，既可以為民營基建企業(yè)打開基礎(chǔ)設(shè)施項目進入的通道，也能夠為其提供更好的公平競爭環(huán)境。特別是“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的實施，能夠為民營基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)“走出去”提供機會，民營企業(yè)在相同的文化框架下進行國際合作的空間將會更大。

要致力于打造利益共同體，促進中國與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的各種生產(chǎn)要素有序且自由地流動，以達到資源的高效配置和市場的深度融合，實現(xiàn)利益共享均沾，切實給各國人民帶來福祉。（1）建立相關(guān)國家和地區(qū)政府間的協(xié)調(diào)機制?！耙粠б宦贰毖鼐€60多個國家和地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展水平各異，利益訴求不同，文化差異明顯，要盡快制定并啟動以雙邊為主、多邊為輔、具有可操作性的政府間交流機制，以使我國的具體投資項目與相關(guān)國家或地區(qū)對接落地。（2）盡快啟動“絲綢之路基金”，推動亞投行起步，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。要與區(qū)域、次區(qū)域金融機構(gòu)及合作方各類金融機構(gòu)進行密切合作，為“一帶一路”戰(zhàn)略有效推進奠定牢固的金融基礎(chǔ)。以中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)勢，幫助“一帶一路”沿線國家和地區(qū)完善交通、電力、通信等基礎(chǔ)設(shè)施；通過鐵路、公路、水路等交通設(shè)施的互聯(lián)互通、資源的合作開發(fā)、貿(mào)易與投資的自由化等一攬子安排，推動歐亞經(jīng)濟一體化，這本身就是中國企業(yè)和產(chǎn)品“走出去”的過程。（3）以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為抓手，推動中國勞動密集型加工產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移，既有利于被投資國解決就業(yè)問題，同時也為中國的產(chǎn)業(yè)升級開拓國外市場。

5.強化知識產(chǎn)權(quán)國際合作，為中國企業(yè)“走出去”提供保障

發(fā)達國家的實踐表明，隨著科技創(chuàng)新能力提高和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，知識產(chǎn)權(quán)在國家發(fā)展戰(zhàn)略中的地位日益上升，也成為提升一個國家或地區(qū)國際競爭力的核心要素。中國國家知識產(chǎn)權(quán)局、國家發(fā)展和改革委員會、商務(wù)部等聯(lián)合發(fā)布了《深入實施國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略行動計劃（2014—2020）》，提出要拓展知識產(chǎn)權(quán)的國際合作范圍和領(lǐng)域，以提升中國企業(yè)的國際競爭力，大力支持中國企業(yè)“走出去”。要加強涉外知識產(chǎn)權(quán)工作，鞏固和發(fā)展與主要國家和地區(qū)的多雙邊知識產(chǎn)權(quán)交流，做好涉外知識產(chǎn)權(quán)應(yīng)對工作。要及時搜集發(fā)布主要對外投資目的地知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)信息。中國企業(yè)在“走出去”投資時，一定要了解海外投資的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險，了解并遵守東道國的知識產(chǎn)權(quán)法律，建立自己的知識產(chǎn)權(quán)策略，將知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險降到最低，進而保護自己的投資。特別是中國企業(yè)在并購東道國企業(yè)時，要先進行“自由運作”（Freedom to Operate）的盡職調(diào)查，以確定是否可以不侵犯第三方知識產(chǎn)權(quán)而自由使用被并購企業(yè)的技術(shù)。對被收購企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險、知識產(chǎn)權(quán)價值進行分析、評估，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，為是否完成并購及價格談判提供指導(dǎo)。

對于中國政府來說，要切實加強知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)知識的普及，大力培訓(xùn)知識產(chǎn)權(quán)基本技能，積極支持企業(yè)在海外開展有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的活動。要優(yōu)化市場運行環(huán)境，不斷提升企業(yè)、政府和社會資本間的協(xié)作效率。在重點領(lǐng)域和前沿領(lǐng)域探索建立公益性的專利運營公司，采取市場化的運營方式。要加快推進中國企業(yè)海外知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)援助機制建設(shè)，有效激勵企業(yè)建立海外知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)聯(lián)盟，為企業(yè)“走出去”提供專業(yè)服務(wù)。

＊本文系教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃“國際資本流動新趨勢下提高我國利用外資質(zhì)量問題研究”（項目編號：NCET-10-0928）、教育部人文社會科學(xué)研究一般項目“跨國公司投資、資產(chǎn)并購對我國經(jīng)濟安全的影響及對策研究”（項目編號：10YJA790043）的部分成果。

[1]明慧.對外投資持續(xù)增長山高水深且行且保重[N].中國改革報，2014-08-28（9）.

[2]范曉.中國首次成為資本凈輸出國[N].國際商報，2015-01-22（A1）.

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[5]潘曉娟.中國礦企海外成功并購急需搬走“四座大山”[N].中國經(jīng)濟導(dǎo)報，2014-11-27（B7）.

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[8]潘曉娟.“一帶一路”戰(zhàn)略激發(fā)境外基礎(chǔ)設(shè)施“掘金”熱潮[N].中國經(jīng)濟導(dǎo)報，2015-03-26（B6）.

[9]羅蘭.中國對外投資“猛追”引資規(guī)模[N].人民日報·海外版，2014-10-31（2）.

[10]2013年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算達4.63萬億[EB/OL].（2014-01-16）.http：//www.chinairn.com/news/20140116/0908 33418.htm l.

[11]2013中國100大跨國公司發(fā)布國有控股企業(yè)占80家[EB/OL].（2013-08-31）.http：//news.xinhuanet.com/fortune/ 2013-08/31/c_125289148.htm.

[12]王優(yōu)玲.我國境外投資恢復(fù)增長態(tài)勢[N].中國改革報，2014-10-24（2）.

[13]李高超.政治風(fēng)險影響跨境并購[N].國際商報，2015-01-15（A4）.

[14]季曉莉.“一帶一路”：抓住商機，注意風(fēng)險[N].中國經(jīng)濟導(dǎo)報，2015-03-14（A2）.

責(zé)任編輯：林英澤

Foreign Direct Investment of Chinese Enterprises

FAN Zengqiang
（Shanxi Normal University，Linfen，Shanxi041004，China）

Since the implementation of China's"going out"strategy，the scale of Chinese enterprise’s foreign direct investment continues to expand；and China is changing from a big country of product export to one of capital export.Factors to promote the development of Chinese enterprises foreign direct investment are the central government’s reform of stream lining adm inistration and delegatingmore powers to lower-levelgovernmentand society in general，the implementation of the national strategy of"One Belt and One Road"，the demand of RMB internationalization，and the pressure brought by overcapacity. Currently，China's foreign direct investment enterprises are facing such problems as the poor quality of investment，the lack of awareness of social responsibility，the not in place evaluation on overseas M&A risk，international political risk and trade protectionism.To improve the quality of Chinese enterprise’s foreign direct investment，we must strengthen cross-border financial services，accelerate negotiationsonmultilateraland bilateral investment treaties，improve the risk assessmentof overseas investment，accelerate"One Belt and One Road"co-construction，and strengthen international cooperation on intellectual property to provide better protection for Chinese enterprises to"go out".

Chineseenterprises；foreign directinvestment；“One Beltand One Road”；investmentenvironment

F752

A

1007-8266（2015）08-0106-08

樊增強（1969—），男，山西省永濟市人，山西師范大學(xué)政法學(xué)院教授，經(jīng)濟學(xué)博士，主要研究方向為跨國公司理論、技術(shù)創(chuàng)新理論。